Análise de Tendências do Mercado de Capital de Risco em Encriptação: Ascensão do Token e Investimentos em Liquidez

O ambiente de financiamento atual está a tornar-se severo, principalmente devido à diminuição do retorno sobre o capital dos investidores e aos desafios enfrentados pelos sócios limitados. Em todo o setor de capital de risco, os fundos de várias fases estão a devolver menos capital aos sócios limitados em comparação com anos anteriores, resultando numa diminuição dos fundos disponíveis para investimento por parte de fundos de capital de risco existentes e novos, o que agrava ainda mais a dificuldade de financiamento para os fundadores.

Esta tendência teve um impacto significativo no capital de risco em encriptação. Em 2025, embora o número de transações tenha diminuído, o ritmo de alocação de capital manteve-se basicamente estável em relação a 2024. A redução no número de transações pode estar relacionada ao fato de muitos fundos de capital de risco estarem próximos do final do seu ciclo de vida, resultando em uma diminuição dos fundos disponíveis. No entanto, alguns grandes fundos ainda estão a realizar transações de grande montante, o que mantém a alocação de capital global estável.

Nos últimos dois anos, as atividades de fusões e aquisições no setor de encriptação melhoraram continuamente, criando condições favoráveis para liquidez e oportunidades de saída. Vários grandes casos de fusão e aquisição recentes, incluindo NinjaTrader, Privy, Bridge, Deribit e HiddenRoad, proporcionaram mais garantias para a consolidação do setor e a saída de capital de risco em encriptação.

Em termos de estrutura de transações, embora o número total de transações permaneça estável, mais transações estão concentradas nas fases de Pre-seed, Seed e aceleradores, onde o capital é relativamente abundante. Em particular, os aceleradores e plataformas de lançamento lideram em número de transações, refletindo que, em um ambiente de financiamento mais apertado, os fundadores tendem a emitir tokens mais cedo para iniciar projetos.

O tamanho mediano da rodada de financiamento inicial mostra uma tendência de recuperação. O tamanho do financiamento da rodada Pre-seed continua a crescer ano após ano, indicando que o capital na fase mais inicial ainda é abundante. O tamanho mediano do financiamento nas rodadas Seed, A e B já está próximo ou retornou aos níveis de 2022.

Olhando para o futuro, o mercado de capital de risco em encriptação poderá apresentar três grandes tendências:

1. O Token tornará-se o principal mecanismo de investimento, e o mercado passará de uma estrutura dual "Token + ações" para um modelo de "ativo único que suporta valor".

2. O capital de risco em tecnologia financeira e o capital de risco em encriptação estão a acelerar a fusão. Os investidores tradicionais em tecnologia financeira estão a entrar gradualmente no campo da encriptação, focando-se nas próximas gerações de redes de pagamento, novos bancos digitais e plataformas de tokenização de ativos baseadas em blockchain.

3. "Liquidez de Venture" (Liquid Venture) está a emergir. Este novo modelo de investimento procura oportunidades de capital de risco no mercado de tokens negociáveis, apresentando maior liquidez, menores barreiras de entrada, gestão de posições mais flexível e operações de financiamento.

O campo da encriptação continuará a liderar a inovação em capital de risco. Com a fusão dos mercados de capitais públicos e privados, e a maior quantidade de ativos a serem colocados na cadeia, cada vez mais empresas poderão optar por uma forma de financiamento "prioritária em cadeia". Apesar da distribuição de retornos no mercado de encriptação ser mais extrema, é precisamente este potencial de retorno assimétrico que fará com que o capital de risco em encriptação continue a atrair um grande fluxo de capital.