"Quando as instituições se tornam protagonistas: a subida louca do Bitcoin e o plano de bilhões por trás e o novo ecossistema de mercado"
Por trás da recente forte subida do Bitcoin, apresenta-se um quadro marcante de diferenciação no mercado: os investidores de retalho adotam uma postura de espera, enquanto as instituições já estão silenciosamente a posicionar-se com ativos na ordem dos milhares de milhões, tornando-se o principal motor deste ciclo de mercado.
Do ponto de vista dos dados macroeconômicos, os indicadores de inflação dos EUA em junho transmitem sinais moderados. A taxa anual do CPI de 2,7% está em linha com as expectativas, apresentando um leve aumento em relação ao valor anterior de 2,4%; a taxa anual do CPI núcleo de 2,9% está abaixo da expectativa de 3,0%, marcando cinco meses consecutivos de aumentos inferiores ao esperado. O PPI mostra um desempenho ainda mais fraco, com uma taxa anual de 2,3% que não só está abaixo da expectativa de 2,5%, mas também estabelece um novo mínimo desde setembro de 2024 (o valor anterior foi revisado de 2,6% para 2,7%). A análise do Goldman Sachs aponta que a pressão inflacionária potencial atual está diminuindo, e se essa tendência continuar, a possibilidade de o Federal Reserve reiniciar cortes de juros no outono é considerável, o que fornece suporte para expectativas de afrouxamento para ativos de risco, incluindo criptomoedas.
A dinâmica no âmbito da regulação também merece atenção. O Federal Reserve, em conjunto com a Federal Deposit Insurance Corporation e o Office of the Comptroller of the Currency, publicou recentemente uma declaração orientadora, esclarecendo que os bancos podem fornecer serviços de custódia de ativos criptográficos, tanto na qualidade de fiduciários quanto não fiduciários, mas devem reforçar a gestão de segurança das chaves criptográficas e o quadro de gestão de riscos (abrangendo a prevenção à lavagem de dinheiro, auditorias de terceiros, etc.). A votação na Câmara dos Representantes dos EUA sobre o projeto de lei de criptomoedas tem sido cheia de reviravoltas: na terça-feira, a votação procedural não foi aprovada, o que impossibilitou a discussão de leis relacionadas a stablecoins; no entanto, na madrugada de quinta-feira, houve progresso, e a votação procedural foi finalmente aprovada, com a votação final podendo ocorrer ainda esta semana. Trump também se manifestou publicamente a favor da legislação relacionada, afirmando que o "GENIUS Act" visa posicionar os EUA como líderes no campo dos ativos digitais, enfatizando que "ativos digitais representam o futuro".
O intenso posicionamento das instituições tornou-se o foco do mercado. Os dados mostram que o volume de ativos sob gestão dos ETFs de BTC à vista ultrapassou 150 bilhões de dólares, com o IBIT da BlackRock alcançando 88 bilhões de dólares. Analistas da Bloomberg preveem que ele poderá ultrapassar 100 bilhões de dólares neste verão. O fluxo de capital continua forte, com um único dia, em 15 de julho, os ETFs de BTC à vista nos EUA captando mais de 400 milhões de dólares, os ETFs de ETH à vista quase 200 milhões de dólares, e os ETFs de Solana também recebendo 3,3 milhões de dólares em entradas. Além dos ETFs, as instituições financeiras tradicionais estão acelerando sua entrada: o Standard Chartered lançou serviços de BTC e ETH à vista para clientes institucionais através de sua filial no Reino Unido, tornando-se um exemplo típico de um banco de importância sistêmica global a entrar no mercado de criptoativos à vista; a Tether, até o segundo trimestre de 2025, detinha mais de 127 bilhões de dólares em títulos do Tesouro dos EUA, fortalecendo ainda mais o suporte de ativos por trás da moeda estável.
Na estrutura de mercado, as características do desequilíbrio entre oferta e demanda estão se tornando cada vez mais evidentes. O estrategista da 21Shares, Matt Mena, aponta que a atual explosão na demanda do mercado de criptomoedas, em contraste com a contração da oferta, cria uma contradição estrutural, fazendo com que o espaço para correções de longo prazo se estreite, e os fundamentos do BTC se tornem mais "restritos". Dados on-chain mostram que a SharpLink Gaming aumentou sua participação em cerca de 74.700 ETH entre 7 e 13 de julho, atingindo um total de 280.000 ETH, com as ações de aumento de grandes instituições continuando a se mostrar.
Em contraste com o posicionamento ativo das instituições, os investidores individuais permanecem calmos. André Dragosch, chefe de pesquisa da Bitwise, observou que o interesse nas buscas por "Bitcoin" no Google não aumentou significativamente, mesmo com o BTC alcançando um novo máximo histórico, e a disposição dos investidores individuais para entrar no mercado continua baixa, o que é radicalmente diferente do cenário em que os investidores individuais costumavam entrar em massa durante os mercados em alta.
Para a evolução futura, as opiniões na indústria apresentam previsões diversificadas. Markus Thielen da 10x Research acredita que os dados históricos mostram que, após os ativos alcançarem um novo máximo histórico, a média de aumento nos dois meses seguintes é de cerca de 20%. Com base nisso, especula-se que o BTC possa passar por uma consolidação no curto prazo, com potencial para atingir 160 mil dólares até o final do ano; Bernstein, por outro lado, enfatiza que este ciclo é um "bull market institucional longo e desgastante", prevendo que o BTC pode alcançar 200 mil dólares entre o final de 2025 e o início de 2026. No entanto, Jack Yi, fundador da LD Capital, alerta para os riscos: quando o mercado está permeado por emoções de "medo de perder (Fomo)", é necessário estar atento ao risco de alavancagem, recomendando aguardar uma maior clareza sobre as expectativas de redução de taxas em agosto-setembro antes de buscar oportunidades.
A longo prazo, julho concentrou múltiplas variáveis, como a controvérsia sobre os cortes de juros do Federal Reserve, a disputa pelo sucessor de Powell e o avanço da legislação sobre criptomoedas. As flutuações de curto prazo podem ser difíceis de evitar, mas o consenso sobre os benefícios a longo prazo do mercado está se fortalecendo. Como a história mostra, os ciclos de afrouxamento do Federal Reserve costumam levar a um aumento generalizado dos ativos de risco - o mercado de 2020-2021 já comprovou isso. Com mais dados de inflação saindo em agosto e setembro, o caminho para os cortes de juros pode se tornar claro; se a liquidez se afrouxar como esperado, o mercado de criptomoedas poderá continuar sua alta estrutural. Claro, dentro dessa expectativa otimista, o controle de riscos continua a ser um pré-requisito que não pode ser ignorado. #比特币巨鲸动向#
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"Quando as instituições se tornam protagonistas: a subida louca do Bitcoin e o plano de bilhões por trás e o novo ecossistema de mercado"
Por trás da recente forte subida do Bitcoin, apresenta-se um quadro marcante de diferenciação no mercado: os investidores de retalho adotam uma postura de espera, enquanto as instituições já estão silenciosamente a posicionar-se com ativos na ordem dos milhares de milhões, tornando-se o principal motor deste ciclo de mercado.
Do ponto de vista dos dados macroeconômicos, os indicadores de inflação dos EUA em junho transmitem sinais moderados. A taxa anual do CPI de 2,7% está em linha com as expectativas, apresentando um leve aumento em relação ao valor anterior de 2,4%; a taxa anual do CPI núcleo de 2,9% está abaixo da expectativa de 3,0%, marcando cinco meses consecutivos de aumentos inferiores ao esperado. O PPI mostra um desempenho ainda mais fraco, com uma taxa anual de 2,3% que não só está abaixo da expectativa de 2,5%, mas também estabelece um novo mínimo desde setembro de 2024 (o valor anterior foi revisado de 2,6% para 2,7%). A análise do Goldman Sachs aponta que a pressão inflacionária potencial atual está diminuindo, e se essa tendência continuar, a possibilidade de o Federal Reserve reiniciar cortes de juros no outono é considerável, o que fornece suporte para expectativas de afrouxamento para ativos de risco, incluindo criptomoedas.
A dinâmica no âmbito da regulação também merece atenção. O Federal Reserve, em conjunto com a Federal Deposit Insurance Corporation e o Office of the Comptroller of the Currency, publicou recentemente uma declaração orientadora, esclarecendo que os bancos podem fornecer serviços de custódia de ativos criptográficos, tanto na qualidade de fiduciários quanto não fiduciários, mas devem reforçar a gestão de segurança das chaves criptográficas e o quadro de gestão de riscos (abrangendo a prevenção à lavagem de dinheiro, auditorias de terceiros, etc.). A votação na Câmara dos Representantes dos EUA sobre o projeto de lei de criptomoedas tem sido cheia de reviravoltas: na terça-feira, a votação procedural não foi aprovada, o que impossibilitou a discussão de leis relacionadas a stablecoins; no entanto, na madrugada de quinta-feira, houve progresso, e a votação procedural foi finalmente aprovada, com a votação final podendo ocorrer ainda esta semana. Trump também se manifestou publicamente a favor da legislação relacionada, afirmando que o "GENIUS Act" visa posicionar os EUA como líderes no campo dos ativos digitais, enfatizando que "ativos digitais representam o futuro".
O intenso posicionamento das instituições tornou-se o foco do mercado. Os dados mostram que o volume de ativos sob gestão dos ETFs de BTC à vista ultrapassou 150 bilhões de dólares, com o IBIT da BlackRock alcançando 88 bilhões de dólares. Analistas da Bloomberg preveem que ele poderá ultrapassar 100 bilhões de dólares neste verão. O fluxo de capital continua forte, com um único dia, em 15 de julho, os ETFs de BTC à vista nos EUA captando mais de 400 milhões de dólares, os ETFs de ETH à vista quase 200 milhões de dólares, e os ETFs de Solana também recebendo 3,3 milhões de dólares em entradas. Além dos ETFs, as instituições financeiras tradicionais estão acelerando sua entrada: o Standard Chartered lançou serviços de BTC e ETH à vista para clientes institucionais através de sua filial no Reino Unido, tornando-se um exemplo típico de um banco de importância sistêmica global a entrar no mercado de criptoativos à vista; a Tether, até o segundo trimestre de 2025, detinha mais de 127 bilhões de dólares em títulos do Tesouro dos EUA, fortalecendo ainda mais o suporte de ativos por trás da moeda estável.
Na estrutura de mercado, as características do desequilíbrio entre oferta e demanda estão se tornando cada vez mais evidentes. O estrategista da 21Shares, Matt Mena, aponta que a atual explosão na demanda do mercado de criptomoedas, em contraste com a contração da oferta, cria uma contradição estrutural, fazendo com que o espaço para correções de longo prazo se estreite, e os fundamentos do BTC se tornem mais "restritos". Dados on-chain mostram que a SharpLink Gaming aumentou sua participação em cerca de 74.700 ETH entre 7 e 13 de julho, atingindo um total de 280.000 ETH, com as ações de aumento de grandes instituições continuando a se mostrar.
Em contraste com o posicionamento ativo das instituições, os investidores individuais permanecem calmos. André Dragosch, chefe de pesquisa da Bitwise, observou que o interesse nas buscas por "Bitcoin" no Google não aumentou significativamente, mesmo com o BTC alcançando um novo máximo histórico, e a disposição dos investidores individuais para entrar no mercado continua baixa, o que é radicalmente diferente do cenário em que os investidores individuais costumavam entrar em massa durante os mercados em alta.
Para a evolução futura, as opiniões na indústria apresentam previsões diversificadas. Markus Thielen da 10x Research acredita que os dados históricos mostram que, após os ativos alcançarem um novo máximo histórico, a média de aumento nos dois meses seguintes é de cerca de 20%. Com base nisso, especula-se que o BTC possa passar por uma consolidação no curto prazo, com potencial para atingir 160 mil dólares até o final do ano; Bernstein, por outro lado, enfatiza que este ciclo é um "bull market institucional longo e desgastante", prevendo que o BTC pode alcançar 200 mil dólares entre o final de 2025 e o início de 2026. No entanto, Jack Yi, fundador da LD Capital, alerta para os riscos: quando o mercado está permeado por emoções de "medo de perder (Fomo)", é necessário estar atento ao risco de alavancagem, recomendando aguardar uma maior clareza sobre as expectativas de redução de taxas em agosto-setembro antes de buscar oportunidades.
A longo prazo, julho concentrou múltiplas variáveis, como a controvérsia sobre os cortes de juros do Federal Reserve, a disputa pelo sucessor de Powell e o avanço da legislação sobre criptomoedas. As flutuações de curto prazo podem ser difíceis de evitar, mas o consenso sobre os benefícios a longo prazo do mercado está se fortalecendo. Como a história mostra, os ciclos de afrouxamento do Federal Reserve costumam levar a um aumento generalizado dos ativos de risco - o mercado de 2020-2021 já comprovou isso. Com mais dados de inflação saindo em agosto e setembro, o caminho para os cortes de juros pode se tornar claro; se a liquidez se afrouxar como esperado, o mercado de criptomoedas poderá continuar sua alta estrutural. Claro, dentro dessa expectativa otimista, o controle de riscos continua a ser um pré-requisito que não pode ser ignorado. #比特币巨鲸动向#