O estado atual do desenvolvimento do GMX V2 sob o programa de incentivos Arbitrum

Recentemente, a GMX recebeu 12 milhões de tokens ARB, atribuídos ao Programa de Incentivo de Curto Prazo (STIP) da Arbitrum, que é a maior alocação única no ecossistema da Arbitrum. A GMX afirmou que usará esses fundos para apoiar sua versão V2 e o desenvolvimento conjunto do ecossistema DeFi da Arbitrum. Desde o lançamento programado em 8 de novembro, já se passaram quase 10 dias. Vamos analisar como esses fundos estão sendo utilizados e se ajudaram a GMX a alcançar suas metas de crescimento esperadas.

Principais usos do programa de incentivo de tokens ARB

Os 12 milhões de tokens ARB alocados para GMX sob o plano STIP serão liberados gradualmente ao longo de 12 semanas. A cada semana, um período específico será alocado com uma quantidade específica de tokens. Esses fundos são principalmente destinados às seguintes áreas:

1. Incentivar a liquidez para GMX V2 contratos perpétuos e spot
2. Incentivar a liquidez a transferir-se do pool GLP do GMX V1 para o pool GM do GMX V2
3. Subsidiar as taxas de transação, reduzindo o custo médio de transação para 0,02%
4. Patrocinar projetos desenvolvidos na GMX V2

Estas medidas visam aumentar a competitividade geral do GMX, mantendo ao mesmo tempo a sua vantagem de negociação sem deslizamento. Ao incentivar as transações e aumentar a liquidez, o GMX espera conseguir atrair mais utilizadores e fortalecer a plataforma como um todo.

Situação de Crescimento de Liquidez do GMX V2

Até 17 de novembro, o programa de incentivos da GMX para Arbitrum já está em vigor há quase 10 dias. As recompensas ARB da primeira semana foram distribuídas por meio de airdrop. Durante este período, a liquidez geral da GMX, o volume em aberto e o volume de transações aumentaram?

• A liquidez total do GMX V1 e V2 aumentou de 496 milhões de dólares em 8 de novembro para 528 milhões de dólares em 17 de novembro, um crescimento de 6,45%.
• A liquidez do GMX V1 caiu de 400 milhões de dólares para 364 milhões de dólares, uma diminuição de 9%.
• A liquidez do GMX V2 aumentou de 96,77 milhões de dólares para 164 milhões de dólares, um aumento de 69,5%.

Apesar do crescimento global da liquidez do GMX V1+V2 não ser muito grande, o crescimento significativo do GMX V2 continua a ter um impacto positivo na plataforma, uma vez que o V2 possui uma maior eficiência de capital. No entanto, vale a pena notar que o crescimento da liquidez do GMX V2 está principalmente concentrado no primeiro dia do início do programa de incentivos, após o qual a taxa de crescimento desacelerou significativamente.

Em termos de volume não liquidado, aumentou de 152 milhões de dólares no dia 8 de novembro para 182 milhões de dólares no dia 13 de novembro, mas caiu para 137 milhões de dólares no dia 17 de novembro, até mesmo abaixo dos níveis antes do início dos incentivos.

O volume de transações variou bastante durante este período, relacionado à volatilidade geral do mercado. O maior volume de transações ocorreu a 9 de novembro, atingindo 555 milhões de dólares. Recentemente, o volume de transações da V1 ainda é superior ao da V2.

Problema do equilíbrio de longas e curtas no pool GM

O GMX V1 sempre enfrentou um problema sério de desequilíbrio na proporção entre longas e curtas, o que pode trazer um risco elevado ao GLP em mercados tendenciais. Até 17 de novembro, este problema continua a ser bastante proeminente. A posição comprada em aberto do GMX V1 é de 1.926.000 dólares, enquanto a posição vendida é de apenas 687.000 dólares, com uma diferença de quase 30 vezes.

A GMX V2, ao ajustar a estrutura de taxas, espera atrair arbitradores para equilibrar a proporção de longos e curtos, reduzindo assim o risco para os provedores de liquidez. No entanto, os dados atuais mostram que esse objetivo ainda não foi completamente alcançado. Na GMX V2, o total de posições longas não liquidadas é de 51,66 milhões de dólares, enquanto o total de posições curtas não liquidadas é de 28,67 milhões de dólares, ainda há uma grande diferença.

Alguns ativos como SOL, DOGE e XRP têm posições longas no pool GM que atingiram o limite, e a desproporção entre longas e curtas é particularmente evidente. Por exemplo, a posição longa de XRP é 4,42 vezes a das curtas, e a de SOL é 2 vezes a das curtas.

Apesar de que a estrutura de taxas de certos pares de negociação (como XRP/USD) parece criar oportunidades para arbitragem, existem ainda muitos fatores limitantes na prática, que dificultam o equilíbrio entre compras e vendas. Nessa situação, os provedores de liquidez podem enfrentar riscos elevados durante grandes oscilações de mercado.

Resumo

Após quase 10 dias da implementação do plano de incentivos da Arbitrum, a liquidez do GMX V2 realmente apresentou um crescimento significativo de 69,5%, mas esse crescimento concentrou-se principalmente no início do plano, com um enfraquecimento do impulso de crescimento nas fases seguintes. O volume não liquidado e o volume de negociações não mostraram uma tendência clara de crescimento contínuo.

Ao mesmo tempo, vários pools GM do GMX V2 ainda enfrentam o desafio do desequilíbrio na proporção de posições longas e curtas. Embora alguns pools GM ofereçam taxas de retorno anual (APR) mais altas, devido ao fato de os ativos negociados incluírem alguns tokens voláteis, os provedores de liquidez podem enfrentar riscos mais elevados.

Estes dados indicam que, embora o programa de incentivos do Arbitrum tenha trazido alguns impactos positivos para o GMX, para alcançar um crescimento estável a longo prazo e um equilíbrio de riscos, o GMX pode precisar otimizar ainda mais suas estratégias e mecanismos.