RWA: Construindo um mundo sem fronteiras de um livro-razão público de ativos reais

Recentemente, várias instituições e projetos têm feito tentativas ativas no campo dos RWA. Atualmente, o tamanho do mercado de RWA já atingiu 36,5 bilhões de dólares, com um crescimento de cerca de 60% em relação ao ano anterior. Embora ainda enfrente muitos desafios, com a participação de gigantes das finanças tradicionais e o apoio de governos de vários países, espera-se que os RWA resolvam o problema da captura de valor nas finanças em blockchain, tornando-se uma ponte importante entre as finanças tradicionais e o mundo cripto.

O objetivo final do RWA é conectar sem costura as finanças tradicionais e as finanças descentralizadas, reconstruindo o sistema financeiro enquanto traz oportunidades do mundo real para a cadeia. No futuro, poderemos investir livremente em diversos ativos em todo o mundo, realizando um verdadeiro mundo financeiro sem fronteiras.

I. Dinâmicas do Mercado e Eventos Chave

Tamanho e Tendências do Mercado

Até 21 de abril de 2025, o valor total de mercado do mercado RWA alcançou 36,5 bilhões de dólares, com um crescimento de 0,7% em 24 horas. Existem mais de 185 tokens de criptomoeda relacionados ao RWA, com um valor total de mercado superior a 10,6 bilhões de dólares, um aumento de 61% em relação ao ano anterior. Gigantes das finanças tradicionais, como BlackRock e JPMorgan, também começaram a explorar a tokenização de ativos, e espera-se que o tamanho desse setor ultrapasse um trilhão de dólares nos próximos cinco anos.

Importante colaboração e progresso do projeto

• Mantra Chain obteve a licença VASP da VARA em Dubai, tornando-se a primeira plataforma DeFi a receber essa licença.
• A Starcoin está colaborando com a Paxos, Ondo e outros, com o objetivo de trazer 3 bilhões de dólares em RWA para a blockchain até o final de 2025.
• A Alchemy Pay anunciou a integração de RWAs, introduzindo títulos do Tesouro dos EUA, ações blue-chip e outros ativos tradicionais.
• A Yala lançou a plataforma RealYield, integrando o mercado de rendimento estruturado de Bitcoin e RWA.
• Ant Group e várias outras instituições realizarão a Cúpula RWA REAL UP Dubai 2025.

Inovação tecnológica

• A Quant Network lançou o sistema operativo Overledger que suporta aplicações multi-chain.
• A Securitize lançou a funcionalidade sToken Vault, aumentando a liquidez e a composabilidade dos RWA.

financiamento de projetos

• Plume recebeu 20 milhões de dólares em financiamento para construir um ecossistema financeiro RWA.
• A Tether investiu na Quantoz e planeja lançar uma stablecoin em conformidade com o MiCAR.

Desenvolvimento de Hong Kong e China

• Conflux Network em parceria com Ant Group, promovendo o crescimento de RWA em Hong Kong.
• A Autoridade Monetária de Hong Kong lançou o "Programa de Atribuição de Obrigações Digitais" e a sandbox "Project Ensemble".
• O Web3 Festival de 2025 será realizado em Hong Kong, com a tokenização de RWA como tema central.
• A China Pacific Insurance lançou um fundo de mercado monetário em dólares tokenizados na HashKey Chain.

II. Desafios e Reflexões da Indústria

Principais dificuldades

1. Incerteza regulatória: a falta de um quadro unificado afeta a promoção global.
2. Adoção de barreiras: o grupo de usuários é limitado, principalmente composto por instituições.
3. Sustentabilidade e volatilidade: a tokenização pode provocar especulação excessiva.
4. Desafios técnicos: questões de segurança e escalabilidade dos contratos inteligentes.
5. Problemas de liquidez: certos RWA ainda enfrentam falta de liquidez após a tokenização.
6. Confiança dos investidores: a falta de transparência, segurança e conformidade regulatória pode enfraquecer a confiança.

Pensamentos sobre o desenvolvimento

1. A regulação antes da centralização da cadeia e a circulação após a descentralização da cadeia se tornarão a forma final de expressão de RWA.
2. Ativar a vitalidade do mercado secundário é a chave para o crescimento da indústria RWA.
3. RWA pode tokenizar o financiamento tradicional e também tradicionalizar criptomoedas, realizando uma boa moeda para transformar uma moeda ruim.

Anexo: Quadro Regulatório RWA nas Principais Regiões do Mundo

Estados Unidos

• Autoridades reguladoras: SEC, CFTC
• Regulamentação central: tokens de tipo segurança estão sujeitos à lei de valores mobiliários, enquanto tokens de tipo mercadoria são regulamentados pela CFTC.
• Medidas principais: requisitos KYC/AML rigorosos, ampliação do escopo de reconhecimento de valores mobiliários

Hong Kong

• Autoridades reguladoras: Autoridade Monetária de Hong Kong, Comissão de Valores Mobiliários
• Estrutura principal: Tokens de segurança incluídos no "Regulamento de Valores Mobiliários e Futuros"
• Medidas principais: Programa Sandbox Ensemble, política de portas de stablecoin

União Europeia

• Autoridades reguladoras: ESMA
• Regulamentação fundamental: MiCA, classificação de tokens como ARTs, EMTs, etc.
• Medidas chave: restrições de liquidez, a estrutura do fundo de Luxemburgo torna-se um canal de emissão de baixo custo

Dubai

• Autoridade de Supervisão: DFSA
• Estrutura central: Programa de sandbox de tokenização
• Vantagens: equivalente à regulamentação da UE, suporta aplicações DLT

Singapura

• Tokens de segurança incluídos na Lei de Valores Mobiliários e Futuros
• Os tokens funcionais devem cumprir a legislação contra a lavagem de dinheiro

Austrália

• ASIC classifica o token de direitos de lucro RWA como produto financeiro
• Necessário ter licença AFSL e divulgar riscos