Moeda digital nova era: moeda estável lidera a transformação financeira global

Em 2025, o mercado de ativos digitais alcançou um marco importante. Uma empresa de tecnologia financeira com foco em moeda estável obteve sucesso ao ser listada na NYSE, marcando a entrada oficial do ecossistema de moeda estável no mercado de capitais público. Isso não apenas abriu um novo mar azul no campo dos ativos digitais, mas também destacou o papel crucial da moeda estável no futuro sistema de pagamentos global.

No contexto do desenvolvimento próspero da economia digital global, o ecossistema das moedas estáveis apresenta um crescimento explosivo. A grande afluência de capitais e a gradual melhoria das políticas regulatórias destacam a posição importante das moedas estáveis em áreas como liquidação transfronteiriça, pagamentos e gestão de ativos. Este artigo irá analisar profundamente a disposição do ecossistema das moedas estáveis, a lógica de conformidade, as oportunidades de capital e as tendências regulatórias globais, mostrando de forma abrangente como as moedas estáveis impulsionam a transformação do mercado de ativos digitais.

O contexto e o valor do surgimento das moedas estáveis

As moedas estáveis, como ativos digitais ancorados ao valor das moedas fiduciárias tradicionais, têm se desenvolvido rapidamente nos últimos anos, tornando-se uma parte importante do mercado de criptomoedas. Em comparação com as principais moedas digitais como Bitcoin e Ethereum, as moedas estáveis alcançam estabilidade de preço através da ancoragem 1:1 a moedas fiduciárias, reduzindo significativamente o risco nas transações de ativos digitais. Com o auxílio da tecnologia blockchain, as moedas estáveis não apenas melhoraram a eficiência das transferências e pagamentos transfronteiriços, mas também forneceram um forte suporte de infraestrutura para cenários diversos, como finanças descentralizadas, troca de ativos digitais e recebimentos de comerciantes globais.

A principal vantagem das moedas estáveis manifesta-se em três aspectos:

1. Preço estável, evitando efetivamente o risco de volatilidade do mercado
2. A transferência de fundos transfronteiriça é rápida e de baixo custo
3. Apoiar aplicações financeiras diversificadas, expandir os limites de uso de moeda digital.

Estas vantagens são difíceis de alcançar com as moedas fiduciárias tradicionais, aumentando significativamente a conveniência e a eficiência das transações de Moeda digital.

Ecossistema de um projeto de moeda estável

Um conhecido projeto de moeda estável foi fundado em 2013, focando no campo dos pagamentos digitais e das finanças em blockchain. A moeda estável em dólares lançada pelo projeto é uma moeda estável centralizada ancorada 1:1 ao dólar, com todos os fundos reservados em bancos regulamentados e em títulos do governo de curto prazo, auditados mensalmente por uma firma de contabilidade independente, garantindo a transparência e a segurança dos ativos de reserva.

Até junho de 2025, a capitalização de mercado dessa moeda estável é de aproximadamente 39 bilhões de dólares, ocupando a segunda posição entre as moedas estáveis globais. Seu ecossistema é amplamente abrangente, tendo sido implementado em várias blockchains públicas, como Ethereum, Solana, Arbitrum, Optimism e Avalanche, apoiando trocas, protocolos de finanças descentralizadas, pagamentos rápidos e transferências de ativos entre cadeias.

O projeto realiza a transferência de moeda estável entre diferentes cadeias sem deslizamento, através de um protocolo de transmissão entre cadeias, praticando uma estratégia de globalização. Em termos de conformidade, o projeto segue rigorosamente os requisitos regulatórios relevantes, tornando-se o "exército regular da moeda estável" aos olhos das autoridades reguladoras. Seus relatórios de auditoria transparentes e públicos, juntamente com um sistema de reservas em conformidade, fazem dele uma pedra angular importante no ecossistema do dólar digital. Ao mesmo tempo, o projeto colabora com vários gigantes globais de pagamentos, promovendo ativamente a implementação da moeda estável nos setores de pagamentos e liquidações globais.

Visão geral dos principais projetos de moeda estável em dólares

| moeda estável | emissor | valor de mercado total (até junho de 2025) | estrutura de reservas | atributos de conformidade | |--------|-------------------|------------------------|------------------|------------------| | USDT | alguma empresa estrangeira | cerca de 155,6 mil milhões de dólares | títulos do Tesouro, dinheiro, recompra, etc. | parte transparente, já foi multada | | USDC | Uma empresa americana | Cerca de 61,47 bilhões de dólares | Caixa + títulos do Tesouro de curto prazo, auditoria clara | Totalmente em conformidade, objeto de cooperação regulatória | | FDUSD | Uma empresa de Hong Kong | Cerca de 14,81 bilhões de dólares | Depósitos bancários + Títulos de curto prazo | Regulamentação do quadro fiduciário de Hong Kong | | PYUSD | Uma grande empresa de pagamentos + Uma empresa | Cerca de 9,47 milhões de dólares | Custódia, principalmente títulos do Tesouro dos EUA | Regulamentado pelo NYDFS | | USDe | Uma nova empresa de Cingapura | Cerca de 5,6 mil milhões de dólares | Sem dinheiro, estrutura sintética | Sem garantia tradicional | | USD1 | Uma equipe política | Cerca de 22 bilhões de dólares | Sistema de armazenamento de moeda fiduciária | Supervisão de terceiros |

Lógica subjacente das moedas estáveis

Nos últimos anos, o mercado de moeda estável apresentou um crescimento explosivo, e os motores por trás desse crescimento podem ser resumidos em três fatores centrais: o vácuo regulatório, o espaço para diferença de juros e a concorrência entre países. Esses fatores atuam em conjunto, fazendo com que a moeda estável não apenas se torne uma importante classe de ativos no mercado de moeda digital, mas também um novo terreno de intensa disputa entre os capitais financeiros globais.

1. Vácuo regulatório --- Da expansão desenfreada à normatização gradual

No passado, a emissão e circulação de moedas estáveis quase não tinham padrões regulatórios globais unificados claros, resultando em um "vácuo regulatório" no mercado. Essa falta de regulação, por um lado, diminuiu a barreira de entrada, atraindo um grande volume de capital e projetos a entrar rapidamente; por outro lado, também trouxe riscos sistêmicos potenciais. À medida que os países começam a implementar leis e regulamentos direcionados às moedas estáveis, como o "Regulamento sobre Moedas Estáveis" que Hong Kong está prestes a implementar oficialmente, trazem normas e garantias institucionais para o mercado. Essa mudança institucional não apenas infunde confiança no desenvolvimento do setor, mas também impulsionará o mercado rumo à conformidade e maturidade.

2. Espaço para diferença de taxa --- a "mina de ouro" de lucros aos olhos do capital

Os emissores de moeda estável gerenciam os fundos em moeda fiduciária trocados pelos usuários, investindo em títulos do governo de baixo risco e curto prazo, fazendo staking de Ethereum ou utilizando estratégias de venda a descoberto em futuros, entre outras formas, para alcançar retornos significativamente superiores às taxas de juros dos depósitos bancários. Tomando como exemplo um determinado projeto, este obteve uma taxa de retorno anualizada superior a 20% por meio de staking de Ethereum e estratégias de arbitragem em futuros, tornando-se extremamente atraente no mercado. Assim que são obtidos retornos elevados, os fundos rapidamente fluem para dentro, criando um efeito de aglomeração de capital e impulsionando a rápida expansão da moeda estável.

3. Jogo de nações --- hegemonia monetária e novo campo de batalha da Moeda digital

moeda estável não é apenas uma ferramenta de inovação financeira, mas também o foco da competição monetária internacional e da soberania digital. Um projeto de moeda estável apoiado por um grupo político tenta criar o "plano de recriação do dólar digital", desafiando a atual hegemonia digital do dólar; ao mesmo tempo, Hong Kong está ativamente desenvolvendo um ecossistema de moeda estável em dólar de Hong Kong, competindo pelo alto nível de tecnologia financeira na Ásia. Vários países da Europa e Ásia estão, através de regulamentações e pilotos de moeda digital de banco central, tentando manter a influência monetária na era digital. A moeda estável se torna um novo campo de luta entre os países em torno da soberania da moeda digital e do sistema de pagamento global.

4. Os cenários de uso estão constantemente a enriquecer, aproximando-se gradualmente das funções das moedas fiduciárias.

moeda estável mais tarde foi usada para transferências internas de Moeda digital, mas à medida que a tecnologia e o ecossistema de aplicações se desenvolveram, suas funções continuaram a se expandir:

• Pagamentos e transações globais: suporta o comércio eletrónico transfronteiriço e remessas internacionais, oferecendo uma forma de liquidação rápida e de baixo custo.
• Empréstimos e rendimentos em finanças descentralizadas: tornar-se o principal ativo de empréstimo, os usuários podem emprestar moeda estável para ganhar juros ou usá-la como garantia de ativos.
• Ferramenta de proteção de ativos: em períodos de alta volatilidade no mercado cripto, os investidores podem rapidamente converter para moeda estável para garantir o valor dos ativos.
• Pagamento de produtos digitais: As moedas estáveis são amplamente utilizadas como meio de pagamento em áreas como jogos, colecionáveis digitais e criação de conteúdo.

Com a maturação contínua desses cenários diversos, o uso de moeda estável evolui gradualmente de "ferramenta de nicho" para "moeda digital fiduciária", resultando em um surto no tamanho do mercado e na atenção do capital.

Uma nova configuração financeira global está em formação

Desde a liderança do Estado e o piloto de bancos comerciais até a participação de gigantes tecnológicos e projetos nativos na blockchain, as moedas estáveis estão a transformar-se de ferramentas de nicho na chave para a próxima geração de infraestrutura de pagamentos globais.

Muitas pessoas não percebem que esta onda de moeda estável é, na verdade, uma luta entre países em torno da "hegemonia monetária na era digital".

Com os Estados Unidos a expandir continuamente a influência do dólar através de moeda estável, Hong Kong também está a criar ativamente um ecossistema de moeda estável, promovendo a construção de um novo centro financeiro emergente na Ásia.

No dia 21 de maio de 2025, o Conselho Legislativo de Hong Kong aprovou oficialmente o "Projeto de Lei de Moeda Estável" e completou o processo de terceira leitura no mesmo dia. Este regulamento entrará em vigor em 1 de agosto de 2025, tornando-se a primeira jurisdição global a estabelecer um quadro regulatório abrangente para moedas estáveis atreladas a moeda fiduciária.

Hong Kong lançou o "Regulamento das Moedas Estáveis" não como uma regulação passiva, mas sim com o objetivo de ocupar proativamente a posição estratégica de um "próximo centro de liquidação de pagamentos".

• A estrutura do sistema de pagamento criptográfico global já está em formação, a moeda estável está gradualmente se expandindo de "ferramenta de liquidação" para a escolha principal em remessas transfronteiriças, pagamentos e proteção de ativos;
• Os países estão a acelerar a digitalização das moedas, a competição monetária está a mudar para o nível da soberania digital, Hong Kong deve estabelecer uma barreira de conformidade para garantir a internacionalização do dólar de Hong Kong;
• A fusão de tecnologias emergentes com as finanças acelera, e a moeda estável torna-se o "ponte" e "meio" entre as aplicações em cadeia e os ativos do mundo real, enquanto Hong Kong quer ser a cidade das pontes.

Assim, Hong Kong não está apenas a "tapar buracos", mas sim a encontrar uma nova posição que define ativamente as regras entre inovação e regulamentação. A intenção de longo prazo de Hong Kong é muito clara:

• A moeda digital de Hong Kong é liderada pela Autoridade Monetária de Hong Kong, com liquidação através do sistema de moeda digital do banco central e experimentos principalmente com instituições financeiras;
• A moeda estável em dólares de Hong Kong é liderada pelo mercado e serve como complemento ou até substituto em aplicações em cadeia aberta, pagamentos no exterior e liquidações transfronteiriças.

Esta abordagem de dupla via permitirá que Hong Kong tenha duas "autorizações de emissão" no financiamento digital: uma é o crédito oficial, e a outra é a eficiência comercial.

Nesta disputa global de moedas, a moeda estável tornou-se silenciosamente o veículo técnico e símbolo de influência do próximo instrumento soberano. Os Estados Unidos ancoram-se em algumas moedas estáveis conhecidas para disputar os direitos de liquidação na era digital; a Europa e o Japão promovem estratégias de digitalização de suas moedas através de legislações relacionadas; enquanto Hong Kong, com uma estrutura regulatória flexível e prospectiva e um mecanismo de mercado altamente aberto, traçou um caminho independente de "mercado impulsionado, instituição apoiadora".

No futuro, quando a moeda estável se tornar a infraestrutura de pagamentos transfronteiriços, quando a blockchain redefinir as redes de liquidação e as formas de expressão de ativos, quem puder dominar o poder de precificação, os direitos de acesso e os direitos de liquidação desse sistema estará em vantagem na nova ordem financeira internacional. E Hong Kong já revelou suas cartas primeiro.

moeda estável, não é apenas uma revolução na forma da moeda, mas também uma luta profunda pela soberania digital, pela ordem financeira e pela influência geopolítica. Nos próximos tempos, mais cidades e mais países se juntarão a esta guerra digital financeira ainda sem nome. No entanto, neste momento, Hong Kong, que está à mesa, já não é mais um espectador.