Proposta da Synthetix para terminar a inflação: reestruturação dos direitos dos suportes de SNX, ou transformação em um projeto blue-chip deflacionário

Recentemente, a comunidade Synthetix está votando sobre a proposta de terminar a inflação do SNX. Se a proposta for aprovada, isso marcará o fim da era de mineração e inflação do Synthetix, e o SNX pode se transformar em um token blue chip sem inflação ou até mesmo em deflação.

De acordo com a estrutura de governança da Synthetix, o órgão de decisão central é o Comitê Espartano, que é eleito a cada quatro meses pelos detentores de SNX. Este comitê é responsável por votar em propostas de melhoria e ajustes de parâmetros.

Até ao momento, seis membros do Conselho Espártaco votaram a favor da proposta, com uma taxa de apoio de 100%. Isso significa que a proposta tem uma alta probabilidade de ser aprovada. A votação final terminará a 18 de dezembro. É importante notar que, a partir de 21 de dezembro, a proposta entrará em vigor e os detentores de SNX não poderão mais receber recompensas de inflação.

Mudanças nos interesses entre os stakers e os suportes comuns.

No ecossistema Synthetix, os titulares de SNX desempenham o papel de contraparte em ativos sintéticos e contratos perpétuos. De acordo com as regras existentes, os titulares podem receber recompensas de taxas de transação e recompensas de inflação de SNX.

Se esta proposta for aprovada, os direitos dos titulares de SNX irão mudar. Anteriormente, os direitos incluíam: lucros e perdas como contraparte, recompensas de inflação e dívidas de sUSD destruídas através de taxas. Após a aprovação da proposta, os direitos dos titulares irão mudar para: lucros e perdas como contraparte, dívidas de sUSD destruídas através de taxas, e receitas de taxas de transação geradas na rede Base.

Comparado a outros projetos de contratos perpétuos, os suportes de SNX têm um retorno mais estável como provedores de liquidez. Os dados mostram que os lucros e perdas dos suportes (incluindo taxas de negociação e lucros/perdas como contraparte) têm mostrado uma tendência de aumento.

No último período de 30 de novembro a 6 de dezembro, a taxa de rendimento anualizada provocada pela inflação superou 10%, enquanto a taxa de rendimento anualizada gerada pela destruição de sUSD através de taxas de negociação ultrapassou 5%. Os valores específicos podem variar devido a diferentes taxas de colateral.

Esta proposta considera que a atual taxa de inflação diminuiu significativamente e que o Synthetix v3 estará em breve disponível na rede Base, o que promete trazer novas fontes de receita. Ao mesmo tempo, outra proposta que está em votação sugere que metade das taxas geradas na rede Base sejam utilizadas para recomprar e queimar SNX, e a outra metade seja distribuída aos provedores de liquidez.

Mesmo sem a renda de inflação, os rendimentos estáveis de staking mencionados acima e a nova renda na rede Base podem ser suficientes para atrair um número adequado de stakers.

Para os detentores comuns de SNX, esta proposta aumentará seus direitos, pois a pressão de queda nos preços causada pela inflação desaparecerá. Se outra proposta também for aprovada, o SNX poderá até entrar em uma era de deflação.

A importância do staking de SNX

Para a Synthetix, manter uma taxa de staking suficientemente alta é mais crucial do que para outros projetos. Tanto os ativos sintéticos originais quanto os contratos perpétuos atuais precisam de uma escala adequada de ativos sintéticos.

sUSD, como uma "stablecoin colateral endógena", depende do SNX dentro do sistema como colateral. Para manter a estabilidade, a Synthetix define a taxa de colateralização para a emissão de sUSD em 500%. Isso significa que quanto mais SNX é colocado em staking, mais ativos sintéticos podem ser emitidos.

No trading de contratos perpétuos da Synthetix, o sUSD é a única margem. A emissão de sUSD pode limitar o volume de negociação dos contratos perpétuos. Se houver insuficiência de liquidez do sUSD no mercado secundário, pode haver um prémio elevado ao precisar comprar sUSD para negociar ou aumentar a margem, o que afeta a experiência de negociação.

No entanto, essa limitação pode ser eliminada com a implementação da versão Andromeda do Synthetix na rede Base. A nova versão usará USDC como margem, o que significa que a importância do sUSD diminuirá, e a dependência do Synthetix em relação aos suportes de SNX também será reduzida.

processo de ajuste da inflação

Desde a sua criação, a Synthetix ajustou várias vezes a sua política de inflação. Em 2019, quando o projeto se transformou de Haaven para um negócio de ativos sintéticos, a Synthetix iniciou um período de alta inflação para atrair a aposta de fundos e distribuir rapidamente tokens, com recompensas de aposta anuais iniciais próximas de 100%.

Em março de 2019, a Synthetix estabeleceu um cronograma de inflação, planejando emitir um total de 245 milhões de SNX, com uma emissão inicial de 1,44 milhão de SNX por semana, reduzindo a recompensa pela metade a cada 52 semanas, por um total de 260 semanas.

Em setembro e outubro de 2019, para lidar com a incerteza trazida pela redução das recompensas pela metade, foi proposta uma solução de ajuste semanal, com uma diminuição gradual da inflação. Em agosto de 2023, a taxa de inflação caiu para 2,5%.

Em agosto de 2022, houve uma proposta para encerrar a inflação do SNX, estabelecendo um limite de fornecimento total de 300 milhões, mas essa proposta não avançou para a fase de votação.

resumo

A proposta de terminar com a inflação é, na sua essência, uma redistribuição dos direitos entre os apoiantes de SNX e os detentores comuns de moedas. A proposta provavelmente será aprovada, o que significará que os incentivos à inflação para a aposta de SNX desaparecerão, e os direitos dos detentores comuns não serão mais continuamente enfraquecidos pela inflação.

Os rendimentos dos detentores de SNX como contraparte de negociação e a receita das taxas de negociação são relativamente estáveis e têm mostrado uma tendência de aumento. Esta parte da receita adicional pode ainda ser suficiente para atrair um volume de staking adequado. Com a versão Andromeda prestes a ser lançada na rede Base, o USDC se tornará um novo colateral, o que não apenas reduz a dependência do sUSD e dos detentores, mas também trará novas fontes de receita para os detentores.