Reportagem Especial do Mercado de Criptomoedas da Coreia: O Subcontinente Digital sob o Prémio Kimchi

Enquanto a popularidade do mercado de criptomoedas global tende a estabilizar, a Coreia do Sul continua a apresentar uma "prosperidade alternativa" com negociação ativa e alta demanda. Até o final de 2024, o valor de mercado total da Coreia do Sul ultrapassará 74,8 bilhões de dólares, com as cinco principais bolsas locais gerenciando um total de 73 bilhões de dólares em ativos. O volume diário de negociação em dezembro aumentou drasticamente de 2,38 bilhões de dólares em outubro para 10,7 bilhões de dólares, superando as duas principais bolsas de valores da Coreia do Sul em apenas dois meses. A receita anual do mercado de criptomoedas na Coreia do Sul deve crescer de 264,3 milhões de dólares em 2024 para 635,4 milhões de dólares em 2030, com uma taxa de crescimento anual composta de 16,1%. Até abril de 2025, foi confirmado que 25 milhões de pessoas abriram contas em bolsas de ativos virtuais, representando cerca de metade da população total da Coreia do Sul.

Mais notável é o fenómeno único do "Prémio Kimchi" no mercado de criptomoedas da Coreia do Sul, que se refere ao preço das criptomoedas nas bolsas sul-coreanas sendo significativamente mais alto do que nas principais bolsas globais. Em março de 2024, esse prémio atingiu 8,5%, e em novembro chegou a 10%, muito acima da média global, refletindo o alto entusiasmo dos investidores locais e a demanda por arbitragem sob o controle de capitais.

O enorme fluxo de capital, a ampla base de usuários e o efeito singular da diferença de preços no mercado moldaram a alta atividade e o calor extraordinário do mercado de criptomoedas na Coreia do Sul, que se assemelha a uma "terra de ouro" na era digital no panorama global de criptomoedas. Por que o mercado de criptomoedas na Coreia do Sul explodiu tão rapidamente? Vamos analisar a lógica profunda por trás desta terra digital a partir de três dimensões: quais fatores impulsionam a demanda intensa por proteção e especulação devido à estrutura política e econômica? Como o ecossistema local passou de "Prémio Kimchi" para um volume de transações diárias de bilhões de dólares, criando uma vitalidade de negociação líder globalmente? E quais trilhas e inovações no futuro continuarão a impulsionar o mercado coreano? A seguir, vamos nos aprofundar nesta prosperidade fenomenal.

Análise das razões para o aquecimento do mercado de criptomoedas na Coreia do Sul

razões económicas

Canais de investimento limitados

Os canais de investimento tradicionais na Coreia do Sul são relativamente limitados. Quando o mercado imobiliário e as ações enfrentam restrições reais, como preços elevados, diminuição dos retornos, baixa liquidez e altos custos de entrada, os investidores naturalmente tendem a procurar ativos alternativos que ofereçam maior utilidade marginal.

Na Coreia do Sul, os canais de investimento tradicionais estão enfrentando dificuldades estruturais:

Imobiliário: Em 2023, o crescimento econômico da Coreia do Sul foi apenas de 1,4%, embora em 2024 deva recuperar-se para 2%, a confiança do consumidor e dos investimentos continua fraca. Neste contexto, os preços das casas permanecem elevados, apresentando uma contradição estrutural. Desde 2010, a área metropolitana subiu 47,1%, enquanto as cinco grandes cidades metropolitanas tiveram um aumento de 76,5%. Em 2024, o volume de transações na área metropolitana diminuiu 7,5% em relação ao ano anterior, e em Seul, nos meses de agosto a outubro, houve uma queda contínua por três meses (20,1%, 34,9%, 19,2%).

Diante da situação de "três altos e um baixo" com altos preços de imóveis, altas taxas de empréstimos, altas taxas de juros e baixo volume de transações, o setor imobiliário tradicional já não possui atributos de investimento amplamente adaptáveis, e o entusiasmo dos participantes do mercado diminuiu visivelmente. Os jovens e os indivíduos de baixa e média renda enfrentam restrições na aquisição de imóveis, o que os leva a se voltarem para novas opções de investimento emergentes, como ativos encriptados, que apresentam alta volatilidade e altas expectativas de retorno.

ações: No que diz respeito ao mercado de ações, o KOSPI caiu 8,03% em 2024, muito abaixo do índice composite de Xangai de +12,68% e do Nikkei 225 de +17,06% no mesmo período. Ao mesmo tempo, o S&P 500 subiu, fazendo com que a diferença de rendimento entre os dois mercados e o mercado sul-coreano chegasse a 32,3%, o mais alto desde 2000. Enquanto os mercados globais de ações se recuperam, o mercado sul-coreano apresenta uma situação de "queda solitária". A confiança dos investidores foi significativamente abalada.

Num contexto em que o mercado de ações tradicional da Coreia do Sul continua a apresentar um desempenho fraco e as expectativas de rendimento são baixas, alguns investidores sul-coreanos começam a voltar a sua atenção para o setor de ativos criptográficos, que apresenta maior volatilidade e potencial de retorno.

baixas taxas de juro e ambiente monetário expansionista

A política monetária de afrouxamento a longo prazo e o ambiente de baixas taxas de juros têm levado os investidores sul-coreanos a acelerar a transição para ativos de alto rendimento. Desde a pandemia, a taxa de juro de referência do banco central da Coreia do Sul tem permanecido a longo prazo em 3,5%, significativamente abaixo do nível superior a 5% da Reserva Federal dos EUA, resultando numa diminuição da atratividade da poupança e em retornos reais que são difíceis de resistir à pressão da inflação.

Neste contexto, a procura por ativos de alta volatilidade e alto retorno aumentou. As criptomoedas, devido ao seu forte potencial de rendimento, baixa barreira de entrada e alta liquidez, tornaram-se a escolha preferida para investidores com aversão ao risco, especialmente entre os jovens. De um modo geral, a política de baixas taxas de juro tem enfraquecido a atratividade dos instrumentos financeiros tradicionais, ao mesmo tempo que tem impulsionado ainda mais a movimentação de capital para ativos encriptados.

Expectativa de desvalorização do won

Nos últimos anos, o won sul-coreano tem se desvalorizado continuamente, e em abril de 2025, a taxa de câmbio em relação ao dólar caiu para 1473,75 won, o nível mais baixo desde 2009. A desvalorização do won, juntamente com os altos preços do petróleo e o aumento dos custos da cadeia de suprimentos, aumentou a pressão inflacionária interna. Dados mostram que, em março de 2025, o IPC da Coreia do Sul subiu 2,1% em relação ao ano anterior, com os preços do kimchi e do café a aumentarem 15,3% e 8,3%, respectivamente, prejudicando o poder de compra real dos residentes e pressionando a recuperação econômica.

As criptomoedas, como ativos cotados em dólares, de circulação global e descentralizados, tornaram-se um novo caminho para os investidores se protegerem da desvalorização da moeda local e buscarem a preservação do valor dos ativos.

causas sociais e psicológicas

A rigidez das classes sociais a longo prazo, a alta pressão competitiva e as flutuações econômicas têm levado a um aumento da ansiedade financeira entre os jovens, fazendo com que o "dinheiro" se torne o objetivo de vida dominante. Dados do Banco da Coreia de 2024 mostram que 72,4% dos entrevistados acreditam que a "condição econômica" é o principal fator determinante da felicidade. Ao mesmo tempo, um relatório do Escritório de Estatísticas da Coreia no início de 2025 apontou que 69,1% da população entre 20 e 39 anos considera a "liberdade financeira" como o principal objetivo da vida.

Em meio a essa emoção social, slogans como "돈이 최고야（钱才是最重要的）" e "현실이 개차반이야（现实太烂了）" estão em alta.

Num contexto em que caminhos tradicionais como emprego, poupança e retornos do mercado de ações são difíceis de satisfazer os desejos de riqueza, as criptomoedas tornaram-se uma escolha de investimento para os jovens que buscam utilidade eficiente e a superação das limitações de classe, sendo vistas como um potencial canal para alcançar a felicidade e reverter o destino.

Ao mesmo tempo, em torno do objetivo de "liberdade financeira", a filosofia de consumo dos jovens sul-coreanos também está a passar por profundas mudanças, influenciando ainda mais as suas preferências de investimento.

Os jovens sul-coreanos estão a apresentar duas típicas divisões na sua psicologia de consumo:

• Um é o grupo "YOLO (You Only Live Once)", que enfatiza o prazer imediato e a alta aversão ao risco;
• Em segundo lugar, o grupo "YONO (You Only Need One)" tende a um consumo racional e valoriza a acumulação de ativos.

No grupo YOLO, diante da pressão da realidade e da ansiedade de classe, muitos jovens tendem a ver o mercado de criptomoedas como uma "oportunidade de enriquecimento" que supera o mercado de ações, rompendo com os caminhos tradicionais de riqueza e alcançando uma ascensão de classe. Por sua vez, o grupo YONO, considerando a preservação de ativos e a proteção contra a incerteza econômica, está gradualmente se voltando para o aumento da poupança e do investimento. De acordo com a pesquisa sobre tendências de consumo da geração Z de 2024, cerca de 71,7% dos jovens entrevistados afirmaram que priorizarão a poupança e a alocação de ativos. Os ativos criptográficos, devido ao seu alto retorno, tornaram-se uma nova opção de investimento.

Embora as atitudes de consumo sejam diferentes, ambos convergem nas motivações de investimento em ativos de alto rendimento, e a encriptação satisfaz perfeitamente a sua busca por retornos e crescimento de riqueza.

Por que a Coreia do Sul é tão próspera, e não o Japão?

Perspectiva econômica: o won sul-coreano está relativamente fraco, exigindo mais caminhos alternativos

• Iene: Devido à sua taxa de juro extremamente baixa e enormes reservas de câmbio, o iene é considerado uma moeda de refúgio internacional. Mesmo quando a taxa de câmbio do iene oscila, a sua vantagem de financiamento não se altera, e o mercado prefere manter ativos em iene quando enfrenta riscos geopolíticos ou agitações financeiras, como forma de proteger-se contra a queda de outros mercados.
• Won sul-coreano: tamanho de mercado pequeno, liquidez fraca, oscilações na mesma direção que o sentimento de risco global. Além disso, a posição das reservas cambiais é fraca, com alguns controles de capital, dificultando a manutenção de uma posição semelhante ao iene.

Portanto, em comparação com os investidores japoneses, os investidores sul-coreanos carecem mais de confiança e segurança a longo prazo nos ativos em moeda local, tendendo a procurar ativos que não sejam denominados em moeda local e que possam circular globalmente, sendo as criptomoedas altamente adequadas às necessidades dos investidores.

Perspectiva econômica: o retorno dos investimentos tradicionais é mais baixo, buscando retornos mais altos

• Imóveis: O investimento imobiliário na Coreia do Sul representa mais de 50%, muito acima dos 37% do Japão, mas a taxa de retorno real geral é inferior, e existem mais restrições ao investimento imobiliário.
• Mercado de ações: Nos últimos anos, o mercado de ações da Coreia do Sul tem sido relativamente fraco em comparação com o Japão. Mas em 2024, isso é especialmente evidente.

Perspectiva política: a Coreia do Sul é aberta, enquanto o Japão é conservador e restritivo

A Coreia do Sul e o Japão apresentam diferenças claras nas políticas e atitudes em relação às criptomoedas, com a Coreia do Sul sendo mais aberta e favorável, enquanto o Japão é relativamente mais conservador e restritivo.

Perspectiva cultural: a Coreia do Sul persegue a riqueza rápida, enquanto o Japão valoriza a acumulação sólida.

• Japão: dá mais importância ao "pouco a pouco" e à "gestão financeira prudente". O ditado "Um esforço de vida trabalhando arduamente, economizando pouco a pouco" (trabalhar arduamente durante a vida, acumulando riqueza pouco a pouco) e "Os tesouros da família devem ser esperados" (os tesouros da família devem esperar que venham por si mesmos) refletem a tendência dos japoneses para a acumulação a longo prazo e valorização prudente, enfatizando a contenção, acumulação e o valor da paciência.
• Coreia do Sul: enfatiza "sucesso rápido" e "seguir as tendências", circulando na sociedade a ideia de "빨리빨리（rápido rápido）", as pessoas tendem a buscar retornos altos a curto prazo, desejando enriquecer rapidamente através de ações, criptomoedas, imóveis, entre outros.

A prosperidade do mercado de criptomoedas na Coreia do Sul é, essencialmente, o resultado da melhor ponderação dos investidores em relação à economia macroeconômica, ativos tradicionais, atitudes governamentais e cultura de pensamento. Embora o Japão, como um país desenvolvido do Leste Asiático, tenha um solo relativamente semelhante, ainda é um pouco inferior em comparação com a Coreia do Sul, que se destaca no mercado global de criptomoedas.

A inspiração do modelo sul-coreano para o mercado de criptomoedas global

Enquanto a configuração do mercado de criptomoedas na Ásia está mudando silenciosamente, o que a Coreia do Sul está apresentando como "caminho do meio" está ressaltando seu valor estratégico. Em comparação com a recente repressão de Cingapura aos serviços de projetos locais para o exterior, e com o ritmo lento de Hong Kong e Japão na aprovação e tributação, a flexibilidade do sistema da Coreia do Sul, a conformidade cultural e o ambiente de capital estão criando novas vantagens comparativas.

A Autoridade Monetária de Singapura (MAS) exigiu que os projetos locais cessem os serviços de tokens para o exterior até ao final de junho, e eliminou o apoio ao período de transição, quebrando a sua imagem regulatória "amigável ao exterior" anterior. Esta mudança de política fez com que muitas empresas de criptomoedas começassem a reavaliar a sua presença no mercado asiático, direcionando os seus olhares para países com sistemas mais flexíveis e mais espaço para implementação. Embora Hong Kong também esteja a abrir-se ativamente, devido à complexidade da regulação em camadas e ao ritmo cauteloso, será difícil acolher um grande número de transferências de projetos a curto prazo.

Neste contexto, a Coreia do Sul está a tornar-se um forte candidato na próxima ronda de competição por um centro de criptomoedas na Ásia, aproveitando a capacidade de integração de recursos locais, a eficiência na implementação de tecnologias e a coesão cultural. Para o mercado global, a lição chave do modelo sul-coreano é que: a regulamentação pode ser uma orientação encorajadora em vez de uma liberalização total; a educação dos usuários e a adaptação cultural são a lógica subjacente a todo o crescimento; a soberania da infraestrutura e a colaboração internacional não são mutuamente exclusivas, mas sim as duas forças motrizes do desenvolvimento futuro.

Na nova disputa política na Ásia, a Coreia do Sul não é apenas um mercado de consumo ativo, mas também tem o potencial de se tornar um centro regional de tecnologia e um importante polo de gestão de ativos. No futuro, se a indústria global de encriptação quiser se estabelecer localmente, a Coreia do Sul oferece um exemplo real digno de ser considerado.

![Relatório especial do mercado de criptomoedas da Coreia do Sul: Prémio Kimchi