A agitação do mercado aumenta, o crédito em dólares enfrenta desafios

Visão geral do mercado

Os mercados financeiros passaram por grandes oscilações esta semana. O índice S&P 500 teve um aumento de 5% ao longo da semana, mas a volatilidade foi muito intensa. O rendimento dos títulos do Tesouro dos EUA a 10 anos disparou para 4,47%, enquanto o índice do dólar raramente caiu abaixo da barreira de 100, criando uma situação de queda em ações, títulos e câmbio. Ao mesmo tempo, o ouro à vista ultrapassou os 3200 dólares/onça, com um aumento superior a 5% durante a semana. No que diz respeito às commodities, o petróleo Brent caiu 5,5% para 62 dólares/barril, e o preço do cobre caiu acentuadamente 13%, atingindo um novo mínimo recente. No mercado de criptomoedas, o preço do Bitcoin continua pressionado abaixo de 85 mil dólares.

Análise de Dados Económicos

Os dados do CPI desta semana surpreenderam com uma queda, mas a inflação subjacente continua bastante teimosa. Os preços de habitação e alimentos aumentaram 0,3% e 0,4%, respectivamente. Os dados do PPI mostram que, em março, houve uma queda de 0,4% em relação ao mês anterior, o menor nível desde o início da pandemia. A queda nos preços dos produtos é a principal causa, mas os produtos essenciais, excluindo a energia, ainda estão em alta, indicando que a pressão dos custos ainda está presente. No setor de serviços, áreas sensíveis à demanda mostraram uma contração significativa, enquanto os serviços rígidos permaneceram relativamente estáveis. Esses dados mostram sinais iniciais de estagflação.

Liquidez e Taxas de Juros

O balanço do Federal Reserve mostra que a liquidez ampla subiu marginalmente para 6,2 trilhões. No entanto, o índice do dólar e o mercado de títulos americanos deram sinais incomuns. O rendimento dos títulos a 10 anos disparou para cerca de 4,45%, enquanto o índice do dólar caiu abaixo da marca de 100, atingindo um novo mínimo em julho de 2023. Essa situação anômala reflete a preocupação do mercado com a credibilidade do dólar. O rendimento dos títulos de longo prazo subiu rapidamente, desencadeando uma queda no valor dos colaterais em títulos do governo, formando um "queda → venda → nova queda" em espiral.

Perspectivas para a próxima semana

O mercado está passando de "preocupações com a inflação" para um impacto duplo de "crise de crédito do dólar + estagflação". Os principais riscos incluem:

1. O risco de estagflação começa a aparecer, e o espaço de lucro das empresas está a ser comprimido.

2. A pressão no mercado de dívida e a tensão na liquidez do dólar podem desencadear uma reação em cadeia.

3. A pressão para refinanciar a dívida americana é enorme, cerca de 9 trilhões de dólares em dívida americana vencem antes de 2025.

Recomenda-se que os investidores adotem uma estratégia defensiva, prestando atenção à evolução do padrão de estagflação, à crise de liquidez dos títulos do Tesouro dos EUA e à tendência das moedas de refúgio. As criptomoedas podem carecer de impulso ascendente no curto prazo. É importante monitorar de perto as mudanças na política tarifária e se o rendimento dos títulos do Tesouro dos EUA ultrapassa 5%, pois isso pode desencadear uma crise de crédito mais profunda.