Marco novo no mercado de ativos digitais: o ecossistema de moedas estáveis recebe uma onda de capital

Em 2025, o mercado de ativos digitais alcançou um importante ponto de virada, com uma conhecida empresa de emissão de moeda estável conseguindo listar-se na NYSE, tornando-se uma das primeiras empresas de tecnologia financeira listadas com foco em negócios de moeda estável. Isso marcou a entrada oficial do ecossistema de moedas estáveis em mercados de capitais públicos, abrindo novas oportunidades no campo dos ativos digitais. As moedas estáveis, como uma ponte entre as moedas fiduciárias tradicionais e o mundo das criptomoedas, tornaram-se um campo central de disputa entre os mercados de capitais e as empresas de tecnologia financeira, devido à sua estabilidade de preços, eficiência e baixo custo em pagamentos transfronteiriços, e ao profundo apoio a cenários financeiros inovadores.

No contexto do rápido desenvolvimento da economia digital global, o ecossistema das moedas estáveis apresenta um crescimento explosivo. Seja pela grande afluência de capital, seja pela gradual melhoria da regulação política, tudo isso destaca a posição chave das moedas estáveis nos futuros sistemas de pagamento global, liquidações transfronteiriças e gestão de ativos. Este artigo irá analisar profundamente a disposição do ecossistema das moedas estáveis, a lógica de conformidade, as oportunidades de arbitragem de capital, bem como as tendências regulatórias globais, apresentando de forma abrangente como as moedas estáveis estão provocando uma onda de capital no campo dos ativos digitais.

O contexto e o valor da ascensão das moedas estáveis

A moeda estável, como um ativo digital vinculado ao valor de moedas fiduciárias tradicionais, emergiu rapidamente nos últimos anos, tornando-se uma parte importante do mercado de criptomoedas. Ao contrário da alta volatilidade das principais moedas digitais como Bitcoin e Ethereum, a moeda estável alcança a estabilidade de preços através do ancoramento 1:1 ao dólar e outras moedas fiduciárias, reduzindo significativamente os riscos de negociação de ativos digitais. Com o auxílio da tecnologia blockchain, a moeda estável não apenas melhora a eficiência das transferências e pagamentos internacionais, mas também oferece um forte suporte de infraestrutura para cenários diversificados, como finanças inovadoras, troca de ativos digitais e recebimento de pagamentos de comerciantes globais.

As principais vantagens das moedas estáveis estão refletidas em três aspectos:

1. Preço estável, evitando efetivamente o risco de volatilidade O mercado de criptomoedas apresenta flutuações de preços acentuadas, as moedas estáveis garantem a estabilidade dos montantes de transação e liquidação, ancorando o valor das moedas fiduciárias, reduzindo significativamente o risco de transação.

2. A velocidade de transferência transfronteiriça é rápida e o custo é baixo As moedas estáveis baseadas em tecnologia blockchain podem permitir que os fundos cheguem em todo o mundo em poucos minutos, muito abaixo do tempo e das taxas de transferência internacional dos bancos tradicionais.

3. Suporte a aplicações financeiras diversificadas A moeda estável pode ser diretamente integrada em cenários inovadores de empréstimos financeiros, troca de ativos e pagamento de produtos digitais, expandindo significativamente os limites de uso do ativo digital.

Essas vantagens são difíceis de serem alcançadas com moeda fiduciária tradicional, aumentando significativamente a conveniência e a eficiência das transações de ativo digital.

Visão Geral dos Principais Projetos de Moedas Estáveis em Dólar

| moeda estável | emissor | valor de mercado total (até junho de 2025) | estrutura de reservas | atributos de conformidade | |--------|------------------|-------------------------|------------------|--------------| | USDT | alguma empresa offshore | aproximadamente 155,6 bilhões de dólares | títulos do Tesouro, caixa, recompra, etc. | alguma transparência | | USDC | uma empresa americana | cerca de 61,47 bilhões de dólares | caixa + títulos do Tesouro de curto prazo, auditoria clara | totalmente em conformidade | | FDUSD | Uma empresa fiduciária de Hong Kong | Cerca de 14,81 bilhões de dólares americanos | Depósitos bancários + títulos de curto prazo| Regulação de Hong Kong | | PYUSD | um gigante dos pagamentos | cerca de 9,47 bilhões de dólares | predominantemente em títulos do tesouro dos EUA | sob regulamentação dos EUA | | USDe | uma nova empresa de Singapura | cerca de 5,6 bilhões de dólares | sem caixa, estrutura sintética | sem garantia tradicional | | USD1 | Uma equipe política | Cerca de 22 bilhões de dólares | Sistema de armazenamento de moeda fiduciária | Supervisão de terceiros |

lógica subjacente das moedas estáveis

Nos últimos anos, o mercado de moeda estável apresentou um crescimento explosivo, sendo os principais motores por trás deste fenômeno três fatores centrais: o vácuo regulatório, o espaço de diferencial de juros e a disputa entre nações. Esses fatores atuam em conjunto, fazendo com que a moeda estável se torne não apenas uma importante classe de ativos no mercado de moeda digital, mas também um novo território de intensa disputa pelo capital financeiro global.

1. Vácuo regulatório --- Da crescimento descontrolado à normalização gradual

No passado, a emissão e circulação de moeda estável quase não tinham um padrão de regulamentação global unificado claro, levando a um "vácuo regulatório" no mercado. Este ambiente sem regulamentação, por um lado, reduziu as barreiras de entrada, atraindo uma grande quantidade de capital e projetos rapidamente; por outro lado, também trouxe potenciais riscos sistêmicos. À medida que os países começam a implementar leis e regulamentos direcionados à moeda estável, como os regulamentos relevantes que Hong Kong está prestes a implementar, isso traz normalização e garantias institucionais ao mercado. Esta mudança institucional não só infunde confiança no desenvolvimento do setor, mas também impulsionará o mercado a caminhar gradualmente em direção à conformidade e maturidade.

2. Espaço de margem --- o "filão de lucro" na visão do capital

O emissor de moeda estável gerencia os fundos em moeda fiduciária trocados pelos usuários, aplicando em títulos do governo de baixo risco a curto prazo, fazendo staking de Ethereum (ETH) ou utilizando estratégias de venda a descoberto de futuros, entre outras formas, para alcançar um retorno muito superior à taxa de juros de depósitos bancários. Um novo projeto de moeda estável emergente, através de staking de ETH e estratégias de arbitragem de futuros, alcançou uma taxa de retorno anualizada (APY) superior a 20%, tornando-se extremamente atraente no mercado. Uma vez que retornos extremamente altos são obtidos, os fundos rapidamente fluem para dentro, formando um efeito de aglomeração de capital e impulsionando a rápida expansão da escala da moeda estável.

3. Jogo Nacional --- A hegemonia monetária e o novo campo de batalha da economia digital

As moedas estáveis não são apenas ferramentas de inovação financeira, mas também o foco da competição monetária internacional e da soberania digital. Um projeto de moeda estável apoiado por um grupo político tenta criar o "plano de recriação do dólar digital", desafiando a atual hegemonia digital do dólar; ao mesmo tempo, Hong Kong está ativamente desenvolvendo um ecossistema de moeda estável em dólar de Hong Kong, competindo pela liderança em tecnologia financeira na Ásia. Muitos países na Europa e na Ásia estão tentando manter a influência monetária na era digital por meio de regulamentações e testes de moeda digital de banco central (CBDC). As moedas estáveis tornaram-se um novo campo de batalha para os países em torno da soberania da moeda digital e do sistema de pagamentos global.

4. Os cenários de uso estão constantemente a enriquecer, aproximando-se gradualmente das funções das moedas fiduciárias.

As moedas estáveis foram inicialmente usadas para transferências internas no mercado de moedas digitais. Mas com o desenvolvimento da tecnologia e do ecossistema de aplicações, a funcionalidade das moedas estáveis continua a se expandir:

• Pagamentos de comércio global: suporta e-commerce transfronteiriço e remessas internacionais, oferecendo uma forma de liquidação rápida e de baixo custo.

• Inovação em empréstimos e rendimentos financeiros: torne-se um dos principais ativos de empréstimo na nova plataforma financeira, os usuários podem emprestar moeda estável para ganhar juros ou usá-la como garantia de ativos.

• Ferramenta de proteção de ativos: em momentos de forte volatilidade no mercado de criptomoedas, os investidores podem rapidamente converter para moeda estável para garantir o valor dos ativos.

• Pagamento de produtos digitais: moeda estável é amplamente utilizada como meio de pagamento em áreas como jogos, obras de arte digitais e criação de conteúdo.

Com a maturação contínua desses cenários diversos, o uso de moeda estável evolui gradualmente de "ferramenta de nicho" para "moeda digital", resultando em um crescimento explosivo na escala do mercado e na atenção do capital.

Uma nova configuração monetária global está se formando

Desde a liderança do Estado e os projetos-piloto dos bancos comerciais, até a participação de gigantes da tecnologia e projetos nativos de blockchain, a moeda estável está a transformar-se de uma ferramenta de nicho numa entrada chave para a próxima geração de infraestruturas de pagamento global.

Muitas pessoas não percebem que esta onda de moedas estáveis é, na verdade, uma disputa entre países em torno da "hegemonia monetária na era digital".

Com os Estados Unidos a expandir continuamente a influência do dólar através de moeda estável, Hong Kong também está ativamente a construir um ecossistema de moeda estável, promovendo a construção de um novo centro de liquidação financeira na Ásia.

No dia 21 de maio de 2025, o Conselho Legislativo de Hong Kong aprovou oficialmente o "Projeto de Lei das Moedas Estáveis" e completou o processo de terceira leitura no mesmo dia. Este regulamento entrará em vigor oficialmente em 1 de agosto de 2025, tornando-se a primeira jurisdição global a estabelecer um quadro regulatório abrangente para moedas estáveis atreladas a moedas fiduciárias.

A Hong Kong lançou o "Regulamento das Moedas Estáveis" não por uma regulação passiva, mas sim por uma consideração de ocupar proativamente a posição estratégica do "próximo centro de liquidação de pagamentos".

• O esboço do sistema de pagamentos cripto global já está formado, as moedas estáveis estão gradualmente se expandindo de "ferramenta de liquidação" para a escolha principal em remessas transfronteiriças, pagamentos e proteção de ativos;

• As principais economias estão acelerando a digitalização da moeda, a competição monetária está se deslocando para o nível da soberania digital, Hong Kong deve estabelecer uma barreira de conformidade para garantir a internacionalização do dólar de Hong Kong;

• A fusão de tecnologias emergentes e finanças acelera, a moeda estável torna-se o "ponte" e "meio" entre aplicações em blockchain e ativos do mundo real, e Hong Kong quer se tornar a capital das pontes.

Portanto, Hong Kong não está apenas a "fechar brechas", mas a encontrar uma nova posição para definir proativamente as regras entre a regulamentação e os novos setores emergentes. A intenção de longo prazo de Hong Kong é muito clara:

• O dólar digital de Hong Kong é liderado pela Autoridade Monetária de Hong Kong, com liquidações através do sistema CBDC e principalmente em projetos piloto com instituições financeiras;

• A moeda estável em dólares de Hong Kong é dominada pelo mercado e serve como um complemento ou até mesmo substituto em aplicações em cadeia aberta, pagamentos no exterior e liquidações transfronteiriças.

Esta abordagem de duas vias permitirá que Hong Kong detenha dois tipos de "direitos de emissão" no financiamento digital: um é o crédito oficial, o outro é a eficiência comercial.

Nesta disputa monetária global, a moeda estável tornou-se silenciosamente o veículo técnico e símbolo de influência do próximo instrumento soberano. Os Estados Unidos ancoram-se nas moedas estáveis dominantes para disputar os direitos de liquidação da era digital; Europa e Japão impulsionam a digitalização de suas moedas locais através de estratégias independentes de regulamentação; enquanto Hong Kong, com um quadro regulatório flexível e visionário, e um mecanismo de mercado altamente aberto, trilha um caminho independente de "mercado impulsionado, regulamentação apoiadora".

No futuro, quando a moeda estável se tornar a infraestrutura para pagamentos transfronteiriços, e quando a blockchain redefinir as redes de liquidação e as formas de expressão de ativos, quem conseguir dominar o poder de preços, direitos de acesso e direitos de liquidação desse sistema, terá vantagem na nova ordem financeira internacional. E Hong Kong já revelou suas cartas primeiro.

moeda estável, não é apenas uma revolução na forma de moeda, mas também uma profunda batalha pelo digital soberania, ordem financeira e poder geopolítico. A seguir, haverá mais cidades, mais países, a juntarem-se a esta guerra financeira digital ainda não nomeada. No entanto, neste momento, Hong Kong, que está à mesa de jogo, já não é um observador.