Reportagem especial sobre o mercado de criptomoedas na Coreia do Sul: o continente digital sob o Prémio Kimchi

Enquanto a popularidade do mercado de criptomoedas global tende a estabilizar, a Coreia do Sul continua a viver um "próspero alternativo" caracterizado por negociações ativas e um aumento da popularidade.

De acordo com o "Relatório Anual de Pagamentos e Liquidações" publicado pelo Banco Central da Coreia em 21 de abril, até o final de 2024, o valor de mercado total da Coreia do Sul deverá ultrapassar 100 trilhões de won (cerca de 748 bilhões de dólares), com as cinco principais bolsas locais gerenciando um total de 73 bilhões de dólares em ativos; o volume médio diário de negociações em dezembro aumentou drasticamente de 2,38 bilhões de dólares em outubro para 10,7 bilhões de dólares, superando as duas principais bolsas de valores da Coreia do Sul em apenas dois meses. A receita anual do mercado de criptomoedas da Coreia do Sul deverá crescer de 264,3 milhões de dólares em 2024 para 635,4 milhões de dólares em 2030, com uma taxa de crescimento anual composta de 16,1%. Até abril de 2025, foi confirmado que 25 milhões de pessoas abriram contas em bolsas de ativos virtuais para investir em criptomoedas. Cerca de metade da população de 51 milhões da Coreia do Sul já investiu no mercado de criptomoedas. Mais notável é o fenômeno único do mercado de criptomoedas da Coreia, denominado "Prémio Kimchi", que se refere ao preço das criptomoedas (como Bitcoin, Ethereum, etc.) nas bolsas sul-coreanas sendo significativamente mais alto do que nas principais bolsas globais. Em março de 2024, esse prémio atingiu 8,5%, e em novembro chegou a 10%, muito acima da média global, refletindo o alto entusiasmo dos investidores locais e a demanda por arbitragem sob controle de capital.

Um enorme fluxo de capital, uma base de usuários ampla e um efeito único de diferença de preços no mercado moldaram a alta atividade e a extraordinária popularidade do mercado de criptomoedas da Coreia do Sul, que se destaca como uma "terra de ouro" na era digital no panorama global de criptomoedas. Por que o mercado de criptomoedas da Coreia do Sul teve uma explosão tão rápida? Vamos analisar a lógica profunda por trás deste solo digital sob três dimensões principais - fatores de impulso, retrato da situação atual e oportunidades futuras: como a estrutura política e econômica gera uma forte demanda por proteção e especulação? Como o ecossistema local evoluiu de "Prémio Kimchi" para um volume diário de transações de cem bilhões de dólares, moldando uma vitalidade transacional de liderança global? E olhando para o futuro, quais são os setores e inovações que continuarão a impulsionar o mercado sul-coreano? Agora, vamos explorar juntos esta prosperidade fenomenal.

2. Análise das razões para a popularidade do mercado de criptomoedas na Coreia do Sul

2.1 razões económicas

Canais de investimento limitados

Os canais de investimento tradicionais na Coreia do Sul são relativamente limitados. Dentro do quadro teórico da escolha do consumidor, os indivíduos, quando enfrentam uma alocação de recursos limitada, ponderam a utilidade entre diferentes classes de ativos para maximizar o retorno esperado.

Quando investimentos tradicionais, como imóveis e ações, enfrentam restrições reais como preços elevados, retorno em queda, baixa liquidez e altos custos de entrada, os investidores naturalmente tendem a procurar ativos alternativos com maior utilidade marginal.

Na Coreia do Sul, os canais de investimento tradicionais estão enfrentando dificuldades estruturais. Por exemplo, o mercado imobiliário e as ações:

• Imóveis:

Em 2023, o crescimento econômico da Coreia do Sul foi de apenas 1,4%. Embora em 2024 se recupere para 2%, a confiança do consumo e do investimento continua fraca.

Neste contexto, os preços das casas mantêm-se elevados, apresentando contradições estruturais. Desde 2010, a área da capital subiu 47,1%, enquanto as cinco grandes cidades metropolitanas aumentaram 76,5%. Em 2024, o volume de transações na área da capital diminuiu 7,5% em relação ao ano anterior, e a cidade de Seul registou uma queda contínua durante três meses entre agosto e outubro (20,1%, 34,9%, 19,2%).

Diante da situação de "três altos e um baixo" com altos preços de imóveis, altas taxas de empréstimos, altas taxas de juros e baixo volume de transações, o setor imobiliário tradicional já não possui as propriedades de investimento amplamente adaptáveis, e o entusiasmo dos participantes do mercado esfriou visivelmente. Jovens e pessoas de rendimentos médios e baixos enfrentam limitações na compra de imóveis, levando-os a optar por novos canais de investimento emergentes, como os ativos encriptados, que apresentam alta volatilidade e altas expectativas de retorno.

• Ações

No mercado de ações, o KOSPI (Korea Composite Stock Price Index, Índice Composto de Preços de Ações da Coreia) caiu 8,03% em 2024, muito abaixo do índice composto de ações de Xangai +12,68% e do Nikkei 225 +17,06% no mesmo período. Ao mesmo tempo, o S&P 500 subiu, fazendo com que a diferença de rendimento entre os dois mercados e o mercado coreano atingisse 32,3%, o nível mais alto desde 2000. Enquanto os mercados globais se recuperam amplamente, o mercado coreano exibe uma situação de "queda solitária (고립된 약세)". A confiança dos investidores foi significativamente prejudicada.

Num contexto em que o mercado de ações tradicional na Coreia do Sul continua a apresentar um desempenho fraco e as expectativas de rendimento são desanimadoras, alguns investidores sul-coreanos começaram a voltar a sua atenção para o setor de ativos criptográficos, que apresenta maior volatilidade e potencial de retorno.

Taxas de juros baixas e ambiente monetário flexível

A política monetária de afrouxamento a longo prazo e o ambiente de baixas taxas de juro estão a levar os investidores sul-coreanos a acelerar a transição para ativos de alto rendimento. Desde a pandemia, a taxa de juro de referência do Banco Central da Coreia do Sul tem-se mantido a longo prazo em 3,5%, claramente abaixo do nível de taxa superior a 5% da Reserva Federal dos EUA, resultando numa diminuição da atratividade da poupança e na dificuldade de obter retornos reais que resistam à pressão inflacionária.

Neste contexto, a demanda por ativos de alta volatilidade e alta rentabilidade aumentou. As criptomoedas, devido ao seu forte potencial de rendimento, baixos custos de entrada e alta liquidez, tornaram-se a principal escolha de alocação para investidores com apetite por risco, especialmente entre os grupos mais jovens. De forma geral, a política de baixas taxas de juro tem enfraquecido a atratividade das ferramentas financeiras tradicionais, impulsionando ainda mais a movimentação de fundos para ativos encriptados.

Expectativa de desvalorização do won

Nos últimos anos, o won sul-coreano tem se desvalorizado continuamente, e em abril de 2025, a taxa de câmbio em relação ao dólar caiu para 1473,75 wons, o nível mais baixo desde 2009. A desvalorização do won, juntamente com os altos preços do petróleo e o aumento dos custos da cadeia de suprimentos, tem pressionado a inflação interna. Dados mostram que em março de 2025, o IPC da Coreia do Sul subiu 2,1% em relação ao ano anterior, com os preços do kimchi e do café aumentando 15,3% e 8,3%, respectivamente, prejudicando o poder de compra real dos residentes e pressionando a recuperação econômica.

As criptomoedas, como ativos denominados em dólares, de circulação global e descentralizados, tornaram-se um novo caminho para os investidores protegerem a desvalorização da moeda local e buscarem a preservação de ativos.

2.2 Causas psicológicas sociais

De acordo com a teoria "felicidade = utilidade/desejo" proposta pelo economista Samuelson, quando os desejos aumentam rapidamente e a obtenção de utilidade é limitada, a sensação de felicidade do indivíduo diminuirá significativamente.

• A rigidez das classes sociais a longo prazo, a alta pressão competitiva e as flutuações económicas aumentam a ansiedade financeira entre os jovens, fazendo com que o "dinheiro" se torne o principal objetivo de vida. Dados do Banco da Coreia de 2024 mostram que 72,4% dos entrevistados acreditam que a "situação económica" é o principal fator determinante da felicidade. Ao mesmo tempo, um relatório do Escritório de Estatísticas da Coreia no início de 2025 indicou que 69,1% da população dos 20 aos 39 anos considera a "liberdade financeira" como o objetivo mais importante da vida.
• Em um clima social como este, slogans como "돈이 최고야（钱才是最重要的）" e "현실이 개차반이야（现实太烂了）" estão em alta.
• Com o caminho tradicional, como emprego, poupança e retorno do mercado de ações, a falhar em satisfazer o desejo de riqueza, os jovens emcriptação buscam opções de investimento que maximizem a utilidade e quebrem as limitações de classe, sendo vistas como um potencial canal para alcançar a felicidade e inverter o destino.

Simultaneamente, em torno do objetivo de "liberdade financeira", a filosofia de consumo dos jovens sul-coreanos também está a passar por profundas mudanças, influenciando ainda mais as suas preferências de investimento.

De acordo com relatórios de mídias como a "Economia Asiática", os jovens da Coreia do Sul estão apresentando duas típicas divisões na psicologia de consumo:

• Um é o grupo "YOLO (You Only Live Once)" que enfatiza o prazer imediato e a alta aversão ao risco;
• Em segundo lugar, o grupo "YONO (You Only Need One)" tende a consumir de forma racional e valoriza a acumulação de ativos.

No grupo YOLO, diante da pressão da realidade e da ansiedade de classe, muitos jovens tendem a ver o mercado de criptomoedas como uma "oportunidade de enriquecimento rápido" que supera o mercado de ações, rompendo com os caminhos tradicionais de riqueza e alcançando uma ascensão de classe. Por outro lado, o grupo YONO, considerando a preservação de ativos e a cobertura contra a incerteza econômica, está gradualmente se voltando para aumentar a poupança e o investimento. De acordo com a pesquisa de tendências de consumo da Geração Z de 2024, cerca de 71,7% dos jovens entrevistados afirmaram que priorizarão a poupança e a alocação de ativos. Os ativos criptográficos tornaram-se uma nova opção de investimento devido ao seu alto retorno.

Apesar das diferentes atitudes de consumo, ambos convergem nas motivações de investimento em ativos de alto rendimento, sendo que a encriptação satisfaz a sua psicologia comum de busca por retorno e crescimento de riqueza.

2.3 Por que a Coreia do Sul é tão próspera, e não o Japão

2.3.1 Perspectiva económica: o won sul-coreano é relativamente fraco, necessitando de caminhos alternativos

• Iene: Devido à sua taxa de juros extremamente baixa e vasta reserva de divisas, o iene é considerado uma moeda de refúgio internacional. Mesmo quando há flutuações na taxa de câmbio do iene, sua vantagem de financiamento permanece inalterada; o mercado tende a preferir manter ativos em iene em tempos de riscos geopolíticos ou turbulências financeiras, como uma forma de proteger-se contra a queda de outros mercados.
• Won sul-coreano: mercado de pequeno tamanho, liquidez fraca, e flutuações em direção à mesma direção que o sentimento de risco global. Além disso, a posição nas reservas cambiais é fraca, com algum controle de capitais, tornando difícil assumir a mesma posição que o iene.

Portanto, em comparação com os investidores japoneses, os investidores sul-coreanos carecem mais de confiança e segurança a longo prazo em ativos denominados na moeda local, tendendo a procurar ativos que não sejam denominados na moeda local e que possam circular globalmente, e as criptomoedas correspondem altamente às necessidades dos investidores.

2.3.2 Perspectiva económica: os retornos dos investimentos tradicionais são mais baixos, buscando retornos mais altos

• Imobiliário: O investimento imobiliário na Coreia do Sul representa mais de 50%, muito acima dos 37% do Japão, mas a taxa de retorno real geral é mais baixa, e existem mais restrições em relação ao investimento imobiliário:

• Mercado de ações: Nos últimos anos, o mercado de ações da Coreia do Sul tem sido relativamente fraco em comparação com o Japão. Mas em 2024 isso é particularmente evidente:

2.3.3 Perspectiva política: a atitude da Coreia do Sul é aberta, enquanto a do Japão é conservadora e restritiva

2.3.4 Perspectiva Cultural: A Coreia do Sul persegue a riqueza rápida, enquanto o Japão se concentra na acumulação estável.

• Japão: dá mais importância a "acumular pouco a pouco" e "gestão financeira sólida". O provérbio "trabalhar arduamente durante toda a vida e poupar pouco a pouco" (esforçar-se durante a vida toda, acumulando riqueza pouco a pouco) e "as riquezas da família devem esperar" (as riquezas da família devem vir por si mesmas) refletem a tendência dos japoneses para a acumulação a longo prazo e a valorização estável, enfatizando a contenção, a acumulação e o valor da paciência.
• Coreia do Sul: Enfatiza "sucesso rápido" e "seguir as tendências", sendo popular na sociedade a ideia de "빨리빨리（快快）", onde as pessoas tendem a buscar altos retornos a curto prazo, desejando enriquecer rapidamente através de ações, criptomoedas, imóveis, entre outros.

A prosperidade do mercado de criptomoedas na Coreia do Sul é, essencialmente, o resultado de um equilíbrio ótimo que os investidores fazem em relação à economia macroeconômica, ativos tradicionais, atitudes governamentais e cultura de pensamento. Embora o Japão, como país desenvolvido do Leste Asiático, tenha um solo relativamente semelhante, ainda é ligeiramente inferior à Coreia do Sul, que se destaca no mercado global de criptomoedas.

2.4 O modelo sul-coreano como inspiração para o mercado de criptomoedas global

À medida que o panorama do mercado de criptomoedas na Ásia está a mudar silenciosamente, o "Caminho do Meio" apresentado pela Coreia do Sul está a destacar o seu valor estratégico. Em comparação com o recente endurecimento de Singapura em relação à regulamentação dos serviços oferecidos por projetos locais no exterior, bem como os ritmos lentos de aprovação e tributação em Hong Kong e no Japão, a flexibilidade institucional, a compatibilidade cultural e o ambiente de capital da Coreia do Sul estão a constituir uma nova vantagem comparativa.

Uma nova política de um órgão regulador financeiro exige que projetos locais cessem os serviços de tokens para o exterior até o final de junho, e cancela o apoio ao período de transição, quebrando sua imagem regulatória anterior de "amigável ao exterior". Esta mudança de política fez com que muitas empresas de criptomoedas começassem a reavaliar a implantação no mercado asiático, voltando suas atenções para países com regimes mais flexíveis e mais espaço para implementação. Embora Hong Kong