Pode a explosão do investimento em Tesouro de Ativos Digitais de 2025 durar?

As tesourarias de ativos digitais levantaram mais de 20 mil milhões de dólares em 2025, mas os especialistas veem o pico a terminar com uma consolidação e aumentos menores a dominar a seguir.

Os descontos de NAV e a baixa liquidez desafiam as empresas DAT, com M&A esperado até 2026 à medida que os players mais fortes absorvem concorrentes subvalorizados.

À medida que o hype em torno do DAT esfria, os VCs olham para DeFi, stablecoins, RWAs e projetos de IA-blockchain com um ajuste de mercado mais claro e crescimento a longo prazo.

Em 2025, as empresas focadas em Tesourarias de Ativos Digitais (DATs) tornaram-se as estrelas do mundo dos investimentos, atraindo mais de 20 bilhões de dólares em financiamento de capital de risco. Este boom mudou a forma como novas empresas de tecnologia levantam dinheiro, tornando os DATs o centro das atenções. Entretanto, a angariação de fundos tradicional em criptomoedas permaneceu fraca.

Os dados mostram que os DATs arrecadaram mais de 20 mil milhões de dólares este ano, com quase metade disso — cerca de 10 mil milhões — apenas em julho. De março a junho, o crescimento foi constante. Agosto desacelerou um pouco, mas setembro recuperou. O Bitcoin ainda lidera, mas Solana, Ethereum, TON e outras moedas estão ganhando participação, mostrando que os investidores querem diversificar o risco.

Um relatório recente diz que o Q3 adicionou mais $25 mil milhões, elevando o total ainda mais, e mais de 160 empresas listadas agora incluíram ativos digitais nos seus balanços.

A grande questão agora é: este momentum do DAT pode durar até o final do ano, ou mesmo até o início de 2026? E como o setor se desenvolverá a seguir?

VISÃO DE EXPERT: O PICO JÁ PASSOU

Falei com vários especialistas da indústria, e a maioria acredita que o pico de angariação de fundos para DAT já passou. As avaliações estão a apertar, e os principais ativos cripto já estão bem cobertos na maioria dos portfólios. Novos projetos ainda vão aparecer, mas em menor escala, e apenas alguns se destacarão.

Um parceiro de capital de risco bem conhecido disse que a indústria está a passar da "fase de construção" para uma etapa focada na execução, escalonamento e possível consolidação. Por exemplo, a Pantera Capital lançou dois fundos focados em DAT e investiu mais de 300 milhões de dólares — mostrando que os investidores agora se preocupam mais com as operações do que apenas com os lançamentos.

No que diz respeito a rondas de financiamento mega de $500 milhões a $1 bilhão, apenas alguns grandes players conseguem levantar tanto. Eles precisam de grandes capitalizações de mercado e do perfil de risco adequado para a dívida convertível. Uma empresa focada em Ethereum como a Bitmine pode conseguir, mas para a maioria, este ritmo não é sustentável. Em vez disso, espera-se que surjam muitos DATs menores para ecossistemas blockchain específicos. Para manter as suas razões de valor líquido de ativos acima de 1, eles irão depender mais de empréstimos e capital estruturado.

Um dos principais problemas para os DATs é a compressão do valor líquido dos ativos (NAV). Muitos agora negociam a ou abaixo do valor real dos seus ativos, o que é claro a partir dos painéis de dados profissionais. Especialistas dizem que este desconto é um ajuste natural do mercado e pode levar a mais fusões até 2026.

DATs bem geridos, mas subvalorizados, podem tornar-se alvos de aquisições, com empresas mais fortes a absorvê-los. Um investidor deu um exemplo: se emitir ações a 1,25x NAV, mas comprar ativos a 0,7x NAV, faz lucro instantâneo. Mas isso só funciona quando os tokens são líquidos. Caso contrário, tentar fechar o desconto pode desencadear um espiral descendente.

A liquidez é outra questão crescente. Baixos volumes de negociação limitam a capacidade dos DATs de levantar capital através de vendas de ações, mantendo os descontos em vigor e deixando empresas mais fracas abertas a aquisições. Normalmente, um DAT pode vender apenas 1–3% do volume diário de negociação de forma segura; mais do que isso poderia fazer o preço das ações cair.

Algumas empresas recorreram a estratégias criativas. Por exemplo, a Solana DAT Upexi comprou tokens Solana bloqueados com um desconto de 15% de mesas OTC e vendas de falências. Esses tokens são desbloqueados gradualmente até 2028 e também geram cerca de 8% de rendimento de staking. Com o tempo, o desconto diminui, o que efetivamente dobra o rendimento.

Os especialistas também afirmam que melhorar a liquidez das ações da DAT precisará de crescimento nos mercados de opções para os ativos subjacentes. Mercados de opções mais profundos permitem que os comerciantes protejam seu risco, criando um ciclo onde a negociação à vista e a negociação de opções se reforçam mutuamente. A longo prazo, no entanto, o sucesso de uma DAT depende mais do desempenho dos tokens que ela detém do que do volume de negociação. Claro, um forte mercado em alta ou novas regulamentações nos EUA poderiam rapidamente trazer de volta os prémios para os principais DATs.

PONTOS QUENTES DE INVESTIMENTO FUTURO

À medida que o boom do DAT esfria, o capital de risco está mudando para outras áreas do cripto. A finança descentralizada (DeFi) deve retornar, especialmente se as taxas de juros caírem, uma vez que os rendimentos da DeFi parecerão mais atraentes do que os investimentos tradicionais. Isso aumentará a demanda por ativos do mundo real (RWA), como obrigações tokenizadas ou imóveis, que podem desbloquear trilhões em valor.

As stablecoins são outro tema quente. Sua oferta já ultrapassou $150 bilhões, tornando-as uma ponte entre as finanças tradicionais e o cripto. Projetos recentes como o M0 arrecadaram $40 milhões para construir a infraestrutura de stablecoin.

Outras tendências incluem aplicativos para consumidores em grandes blockchains, captação de recursos em estágios avançados para empresas de criptomoedas maduras e investimento seletivo em tokens com fundamentos sólidos. A combinação de IA e blockchain também é um destaque, com fundos como a a16z vendo potencial em governança e escalabilidade.

No geral, o mercado de capital de risco está a tornar-se mais seletivo, apoiando apenas projetos com um claro ajuste entre produto e mercado e grande potencial de crescimento. Até agora este ano, as empresas de criptomoeda levantaram mais de 16 mil milhões de dólares em centenas de negócios — ainda ativo, mas muito mais disciplinado.

〈Pode o Boom de Investimento em Tesouraria de Ativos Digitais de 2025 Durar?〉Este artigo foi publicado pela primeira vez na "CoinRank".