Um veredicto federal que desafia as tarifas impostas por Donald Trump reacende o conflito sobre a regulação das criptomoedas.
O diretor jurídico da Coinbase, Paul Grewal, interpreta a decisão do tribunal de apelação de 30 de agosto de 2023 ( fonte: Reuters ) como um precedente útil para limitar o alcance do poder regulatório da SEC na ausência de um mandato claro do Congresso.
Analistas da indústria observam que a doutrina das "questões maiores" tem sido invocada com mais frequência nas decisões dos tribunais federais nos últimos anos, tornando-se uma estrutura argumentativa favorita em desafios contra atos regulatórios amplos.
De acordo com reconstruções públicas de documentos e audiências disponíveis, argumentos textuais e históricos são frequentemente decisivos nas fases preliminares de disputas administrativas.
Esta experiência direta na monitorização de casos mostra como os riscos processuais rapidamente se traduzem em pressão política para clarificar a legislação. Para aprofundar-se na regulação de criptomoedas e disputas judiciais, consulte a seção de tecnologia jurídica e regulação de criptomoedas do nosso site.
Neste artigo: A decisão de apelação sobre o IEEPA • O paralelo com a Coinbase • A doutrina das "questões maiores" • Efeitos sobre a Coinbase vs SEC • Reações e a posição da SEC • Impacto no setor • Cronologia essencial • Cenários legislativos • Documentos e fontes
Ponto chave: o tribunal de apelações, de acordo com a Reuters, decidiu que a IEEPA não autoriza tarifas generalizadas sem delegações explícitas do Congresso.
Por que agora: a Coinbase invoca o mesmo princípio para contestar a extensão do âmbito de intervenção da SEC sobre as criptomoedas.
Quais as mudanças: mais pressão sobre o legislador e nova incerteza devido a interpretações regulatórias "ambiciosas".
A decisão de apelação sobre IEEPA e tarifas: o alcance do poder executivo
Um tribunal de apelações federal determinou que o uso da Lei de Poderes Econômicos de Emergência Internacional (IEEPA) para impor tarifas em grande escala carece de fundamento histórico e de suporte textual adequado. Na ausência de uma delegação específica do Congresso, medidas econômicas de tal impacto não podem ser introduzidas pelo Executivo.
Deve-se dizer que o princípio afirmado é claro: para decisões de grande alcance, é necessária autorização explícita.
Motivação Histórica: não existem precedentes em que a IEEPA tenha sido utilizada para tarifas generalizadas.
Método: uma interpretação "textual e histórica" que limita os espaços para a flexibilidade regulatória.
Efeitos práticos: a decisão está sujeita a novos recursos, mas envia um forte sinal a todas as agências federais.
A paralela traçada pela Coinbase: poderes da SEC e limites do "contrato de investimento"
De acordo com Paul Grewal, a motivação do recurso reforça uma linha já adotada pela Coinbase na disputa com a SEC: a Agência teria expandido ao longo do tempo a noção de "contrato de investimento" para incluir trocas de tokens que carecem dos elementos clássicos fornecidos pelo teste Howey.
Neste contexto, a extensão da jurisdição sobre as criptomoedas acabaria por configurar uma usurpação do papel do Congresso.
A doutrina das "questões maiores": por que é importante agora
A doutrina das questões maiores estabelece que, para decisões de impacto económico ou político significativo, as agências devem agir apenas com uma base legislativa clara, conforme reiterado pelo Supremo Tribunal em West Virginia v. EPA (June 30, 2022).
É o mesmo princípio referido no caso das tarifas que, segundo Grewal, enfraquece a abordagem "abrangente" da SEC em relação ao cripto. Um aspecto interessante é o potencial efeito dominó em outras áreas regulatórias.
Implicações para o Caso Coinbase vs SEC
O raciocínio do recurso pode fortalecer os argumentos da Coinbase: quando o impacto é sistémico, é necessária uma lei redigida de forma inequívoca.
Mesmo sem resolver o mérito da disputa, a decisão acrescenta um argumento legal contra interpretações regulamentares extensas que carecem de uma base textual clara. Dito isso, a nível processual, a disputa permanece em aberto tanto nos tribunais como na frente legislativa.
Reações e Posição da SEC
A partir de 1 de setembro de 2025, não há declarações oficiais da SEC em resposta direta à proposta paralela da Coinbase publicada no site da agência.
Em declarações públicas anteriores, o Presidente Gary Gensler argumentou que "a maioria dos tokens de criptomoeda são valores mobiliários" e que o atual quadro regulatório fornece ferramentas suficientes para a proteção dos investidores, insistindo numa aplicação rigorosa das regras existentes, sem delinear um regime específico para ativos digitais.
Impacto no setor: o que esperar imediatamente
Aumento da pressão legislativa: O Congresso é instado a definir um quadro claro para os ativos digitais.
Disputas direcionadas: as oportunidades para os operadores contestarem atos regulatórios com base em interpretações amplas estão a aumentar.
Incerteza transitória: são antecipados caminhos alternativos de aplicação e regulação até novas intervenções legislativas.
Linha do Tempo Essencial
Junho de 2023: a SEC processa a Coinbase no tribunal federal de Nova Iorque (SDNY), iniciando um processo sobre a classificação de vários serviços e tokens.
2023 – em curso: audiências, alegações e moções preliminares mantêm o caso no centro do debate regulatório nos EUA. Para um resumo semelhante de casos e disputas entre operadores de criptomoedas e autoridades, consulte a seção de casos jurídicos de criptomoedas.
30 de agosto de 2023: um tribunal federal de apelações declara que a maioria das tarifas de Trump baseadas no IEEPA são ilegais (fonte: Reuters).
30 de junho de 2022: o Supremo Tribunal decide West Virginia v. EPA, uma decisão frequentemente citada no debate sobre a doutrina das grandes questões.
Fim de agosto de 2023: Paul Grewal destaca a relação com a doutrina das grandes questões e os limites do poder regulatório da SEC.
A partir de 1 de setembro de 2025: a disputa entre a Coinbase e a SEC continua em desenvolvimento, em meio a fases de decisão judicial e tentativas de intervenção legislativa.
Cenários Legislativos Possíveis
Definições de perímetro: a adoção de uma lei que esclarece quais ativos estão sob a jurisdição da SEC em comparação com outras autoridades.
Nova arquitetura digital: a criação de um quadro regulatório dedicado aos mercados digitais, destinado a distribuir competências entre múltiplas agências (, como a SEC, CFTC), para reduzir litígios. Para mais informações sobre o papel da CFTC e de outras agências, leia também a visão geral sobre as regulamentações de fintech nos EUA.
Status quo prolongado: sem intervenção do Congresso, o "vácuo" regulatório persiste, deixando as regras à discrição dos tribunais e dos órgãos de fiscalização.
Contexto e Leitura Crítica
O contraste entre a Coinbase e a SEC não é apenas técnico: destaca o equilíbrio entre o poder legislativo e as agências independentes. A decisão sobre as taxas reafirma o princípio da responsabilidade democrática nas decisões com impacto económico significativo.
Se o Congresso intervir com um projeto de lei sobre a estrutura do mercado, o setor poderá beneficiar de uma maior certeza; na sua ausência, a regulação continuará sujeita a decisões judiciais e interpretações caso a caso.
Documentos e fontes
Reuters — "A maioria das tarifas de Trump não é legal, decide tribunal de apelações dos EUA" ( 30 de agosto de 2023)
Suprema Corte dos EUA — West Virginia v. EPA ( 30 de junho de 2022 ), texto da opinião
Nota: Neste momento, os detalhes oficiais para uma citação completa da decisão de apelação ( nome completo do caso, circuito e número do processo ) não estão disponíveis no texto público. O artigo será atualizado com links para o texto do julgamento e documentos do tribunal assim que forem disponibilizados pelos tribunais.
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Cessar todas as tarifas de Trump em apelação: Coinbase revive as "grandes questões" contra a SEC
Um veredicto federal que desafia as tarifas impostas por Donald Trump reacende o conflito sobre a regulação das criptomoedas.
O diretor jurídico da Coinbase, Paul Grewal, interpreta a decisão do tribunal de apelação de 30 de agosto de 2023 ( fonte: Reuters ) como um precedente útil para limitar o alcance do poder regulatório da SEC na ausência de um mandato claro do Congresso.
Analistas da indústria observam que a doutrina das "questões maiores" tem sido invocada com mais frequência nas decisões dos tribunais federais nos últimos anos, tornando-se uma estrutura argumentativa favorita em desafios contra atos regulatórios amplos.
De acordo com reconstruções públicas de documentos e audiências disponíveis, argumentos textuais e históricos são frequentemente decisivos nas fases preliminares de disputas administrativas.
Esta experiência direta na monitorização de casos mostra como os riscos processuais rapidamente se traduzem em pressão política para clarificar a legislação. Para aprofundar-se na regulação de criptomoedas e disputas judiciais, consulte a seção de tecnologia jurídica e regulação de criptomoedas do nosso site.
Neste artigo: A decisão de apelação sobre o IEEPA • O paralelo com a Coinbase • A doutrina das "questões maiores" • Efeitos sobre a Coinbase vs SEC • Reações e a posição da SEC • Impacto no setor • Cronologia essencial • Cenários legislativos • Documentos e fontes
Ponto chave: o tribunal de apelações, de acordo com a Reuters, decidiu que a IEEPA não autoriza tarifas generalizadas sem delegações explícitas do Congresso.
Por que agora: a Coinbase invoca o mesmo princípio para contestar a extensão do âmbito de intervenção da SEC sobre as criptomoedas.
Quais as mudanças: mais pressão sobre o legislador e nova incerteza devido a interpretações regulatórias "ambiciosas".
A decisão de apelação sobre IEEPA e tarifas: o alcance do poder executivo
Um tribunal de apelações federal determinou que o uso da Lei de Poderes Econômicos de Emergência Internacional (IEEPA) para impor tarifas em grande escala carece de fundamento histórico e de suporte textual adequado. Na ausência de uma delegação específica do Congresso, medidas econômicas de tal impacto não podem ser introduzidas pelo Executivo.
Deve-se dizer que o princípio afirmado é claro: para decisões de grande alcance, é necessária autorização explícita.
Motivação Histórica: não existem precedentes em que a IEEPA tenha sido utilizada para tarifas generalizadas.
Método: uma interpretação "textual e histórica" que limita os espaços para a flexibilidade regulatória.
Efeitos práticos: a decisão está sujeita a novos recursos, mas envia um forte sinal a todas as agências federais.
A paralela traçada pela Coinbase: poderes da SEC e limites do "contrato de investimento"
De acordo com Paul Grewal, a motivação do recurso reforça uma linha já adotada pela Coinbase na disputa com a SEC: a Agência teria expandido ao longo do tempo a noção de "contrato de investimento" para incluir trocas de tokens que carecem dos elementos clássicos fornecidos pelo teste Howey.
Neste contexto, a extensão da jurisdição sobre as criptomoedas acabaria por configurar uma usurpação do papel do Congresso.
A doutrina das "questões maiores": por que é importante agora
A doutrina das questões maiores estabelece que, para decisões de impacto económico ou político significativo, as agências devem agir apenas com uma base legislativa clara, conforme reiterado pelo Supremo Tribunal em West Virginia v. EPA (June 30, 2022).
É o mesmo princípio referido no caso das tarifas que, segundo Grewal, enfraquece a abordagem "abrangente" da SEC em relação ao cripto. Um aspecto interessante é o potencial efeito dominó em outras áreas regulatórias.
Implicações para o Caso Coinbase vs SEC
O raciocínio do recurso pode fortalecer os argumentos da Coinbase: quando o impacto é sistémico, é necessária uma lei redigida de forma inequívoca.
Mesmo sem resolver o mérito da disputa, a decisão acrescenta um argumento legal contra interpretações regulamentares extensas que carecem de uma base textual clara. Dito isso, a nível processual, a disputa permanece em aberto tanto nos tribunais como na frente legislativa.
Reações e Posição da SEC
A partir de 1 de setembro de 2025, não há declarações oficiais da SEC em resposta direta à proposta paralela da Coinbase publicada no site da agência.
Em declarações públicas anteriores, o Presidente Gary Gensler argumentou que "a maioria dos tokens de criptomoeda são valores mobiliários" e que o atual quadro regulatório fornece ferramentas suficientes para a proteção dos investidores, insistindo numa aplicação rigorosa das regras existentes, sem delinear um regime específico para ativos digitais.
Impacto no setor: o que esperar imediatamente
Aumento da pressão legislativa: O Congresso é instado a definir um quadro claro para os ativos digitais.
Disputas direcionadas: as oportunidades para os operadores contestarem atos regulatórios com base em interpretações amplas estão a aumentar.
Incerteza transitória: são antecipados caminhos alternativos de aplicação e regulação até novas intervenções legislativas.
Linha do Tempo Essencial
Junho de 2023: a SEC processa a Coinbase no tribunal federal de Nova Iorque (SDNY), iniciando um processo sobre a classificação de vários serviços e tokens.
2023 – em curso: audiências, alegações e moções preliminares mantêm o caso no centro do debate regulatório nos EUA. Para um resumo semelhante de casos e disputas entre operadores de criptomoedas e autoridades, consulte a seção de casos jurídicos de criptomoedas.
30 de agosto de 2023: um tribunal federal de apelações declara que a maioria das tarifas de Trump baseadas no IEEPA são ilegais (fonte: Reuters).
30 de junho de 2022: o Supremo Tribunal decide West Virginia v. EPA, uma decisão frequentemente citada no debate sobre a doutrina das grandes questões.
Fim de agosto de 2023: Paul Grewal destaca a relação com a doutrina das grandes questões e os limites do poder regulatório da SEC.
A partir de 1 de setembro de 2025: a disputa entre a Coinbase e a SEC continua em desenvolvimento, em meio a fases de decisão judicial e tentativas de intervenção legislativa.
Cenários Legislativos Possíveis
Definições de perímetro: a adoção de uma lei que esclarece quais ativos estão sob a jurisdição da SEC em comparação com outras autoridades.
Nova arquitetura digital: a criação de um quadro regulatório dedicado aos mercados digitais, destinado a distribuir competências entre múltiplas agências (, como a SEC, CFTC), para reduzir litígios. Para mais informações sobre o papel da CFTC e de outras agências, leia também a visão geral sobre as regulamentações de fintech nos EUA.
Status quo prolongado: sem intervenção do Congresso, o "vácuo" regulatório persiste, deixando as regras à discrição dos tribunais e dos órgãos de fiscalização.
Contexto e Leitura Crítica
O contraste entre a Coinbase e a SEC não é apenas técnico: destaca o equilíbrio entre o poder legislativo e as agências independentes. A decisão sobre as taxas reafirma o princípio da responsabilidade democrática nas decisões com impacto económico significativo.
Se o Congresso intervir com um projeto de lei sobre a estrutura do mercado, o setor poderá beneficiar de uma maior certeza; na sua ausência, a regulação continuará sujeita a decisões judiciais e interpretações caso a caso.
Documentos e fontes
Reuters — "A maioria das tarifas de Trump não é legal, decide tribunal de apelações dos EUA" ( 30 de agosto de 2023)
Suprema Corte dos EUA — West Virginia v. EPA ( 30 de junho de 2022 ), texto da opinião
Nota: Neste momento, os detalhes oficiais para uma citação completa da decisão de apelação ( nome completo do caso, circuito e número do processo ) não estão disponíveis no texto público. O artigo será atualizado com links para o texto do julgamento e documentos do tribunal assim que forem disponibilizados pelos tribunais.