Le DeFi Solana se comporte exceptionnellement bien, avec à la fois la TVL et les volumes quotidiens de DEX dépassant les 4 milliards de dollars. Les équipes DeFi Solana fonctionnent à plein régime, dirigées par des protocoles DeFi 1.0 de qualité tels que Marinade, Phoenix, Jito, MarginFi, Kamino, BlazeStake, Solend, Jupiter, Meteora, Orca, Raydium, Lifinity, Sanctum et Drift. Ces équipes ont survécu au crash de FTX, se sont construites au travers des profondeurs du marché baissier et récoltent maintenant les récompenses.

Cependant, les nouvelles équipes entrant dans l'écosystème DeFi de Solana ont été quelque peu décevantes, en partie en raison d'un manque de nouveaux récits et d'un plus petit nombre d'équipes se concentrant sur de nouveaux mécanismes Only Possible on Solana (OPOS).

Il est temps de se concentrer sur de nouvelles idées DeFi et d'encourager davantage d'équipes à se construire dans le secteur DeFi, ce qui stimule l'activité économique dans Solana.

Voici ma tentative de présenter les 10 principaux thèmes, avec des idées pertinentes dans chacun qui valent la peine d'être explorées. Bien que nous nous concentrions sur Solana, certains de ces thèmes peuvent également être appliqués à d'autres chaînes haute performance.

Cet article sera de niveau intermédiaire/avancé; si vous cherchez à comprendre Solana DeFi – j'ai écrit un Rapport de 7 000 mots sur l'état de la DeFi SolanaEn un mot, nous discuterons:

1. Stablecoins DeFi
2. LSTs, MEV et Restaking
3. Marchés monétaires
4. Dérivés de taux d'intérêt
5. RWAs et la Composabilité DeFi
6. Perp et Dérivés
7. Infra DeFi
8. MemeFi et DeFi Social
9. Protocoles Tendant à Devenir des Plateformes
10. Interfaces (Agrégateurs UX)

DeFi Solana en un coup d'œil

Thème 1: Les mécanismes des stablecoins DeFi deviendront plus sauvages

Nous avons besoin de plus de stablecoins natifs DeFi agissant comme de l'argent DeFi, formant des paires de liquidité dans les DEX et des projets de prêt/emprunt. Leur utilité principale est axée sur le rendement. Les stablecoins DeFi manquent d'utilité car ils ne sont pas un bon moyen d'échange (c'est-à-dire utilisés pour des transactions).

Les stablecoins, ou dollars synthétiques, peuvent être largement catégorisés comme suit:

1. Stablecoins adossés à des devises fiat, tels que USDC, USDT et EURC. M0est un autre acteur émergent sur Ethereum dans le domaine des stablecoins.
2. Stablecoins CDP, comme DAI et Frax.
3. Stablecoins adossés à LST, y compris :
   1. Les structures CDP comme eUSD par LybraetmkUSD par Prisma.
   2. Les projets delta-neutres comme EthenaetResolv Labs (UXDsur Solana a été un précurseur).
4. Stablecoins adossés à des RWA, tels que USDV, USDY, USDM et ISC.
5. Les DEX perpétuels qui offrent leurs versions synthétiques, comme Synthetix (sUSD) et Aevo (aUSD).
6. Les stablecoins algorithmiques, comme Gyroscope, utilisez les réserves de coffre-fort isolées pour réduire les risques de corrélation et mettre en œuvre un Mécanisme de Stabilité Dynamique, en utilisant une courbe d'obligation décroissante pour le rachat.

Sur Solana, deux stablecoins adossés à LST émergent: YBX et Jupiter SUSD, ainsi que des projets très anciens commeSurge Financeémergent.

Alpha pour les constructeurs Solana:

1. Mécanismes de conception plus récents, s'inspirant des stablecoins Ethereum.
2. Mise sur le marché - La plupart des stablecoins ont du mal avec la liquidité initiale et la traction; puisque l'utilité principale est les rendements - il peut être intéressant de s'appuyer dessus. Par exemple, l'augmentation du Taux de Rendement Amélioré (EDSR) activé par DAI a entraîné une augmentation de la circulation de DAI, c'est-à-dire une augmentation d'environ 1,5 milliard de dollars de dépôts en DAI (environ 30% de l'offre totale de DAI).USDVdonne un rendement aux mineurs vérifiés comme les projets DeFi pour stimuler la circulation, ce qui peut ensuite aussi donner des incitations à ses utilisateurs (pensez à la façon dont Arbritrum DAO donne de l'ARB aux projets qui le distribuent aux utilisateurs).
3. La plus chaude des stablecoins Ethereum — Ethena(plus de 1,3 milliard de dollars d'émission) arrive également bientôt sur Solana. On peut également construire un 'Solena', avec des mécanismes similaires à ceux d'Ethena, mais avec SOL. Cependant, les listes de CEX de Solana LSTs et les profondeurs des perps SOL sont un obstacle majeur ; on y arrivera lentement mais sûrement.

L'argument en faveur d'un marché des changes (FX) sur chaîne

Le marché des changes est énorme, avec un volume quotidien de plus de 6 billions de dollars. La disponibilité de stablecoins adossés à des devises avec une liquidité adéquate pourrait ouvrir la voie aux marchés des changes spot on-chain grâce aux carnets de commandes et aux AMM. Envisagez un scénario où un commerçant peut accepter des paiements en USDX et les convertir instantanément en YENX, avec Jupiter routant la transaction à travers plusieurs lieux de liquidité. Quelqu'un construira tôt ou tard une plateforme de trading Forex spot sur Solana.

Thème 2 : (Re)Staking et LST - Monétisation de SOL

La scène LST de Solana s'est maintenant consolidée en trois acteurs majeurs - Jito, Solblaze et Marinade. Sanctum est un autre acteur intéressant dans l'espace LST, résolvant la liquidité et construisant LST-en-tant-que-service. Cependant, le nombre de LST est encore bien inférieur, et plus de LST sont bénéfiques pour la décentralisation du réseau également. De plus, les LST sont un contributeur majeur à DeFi, et augmenter leurs dépôts dans les marchés de prêt/emprunt ou les pools LP entraîne un TVL de chaîne plus élevé.

Alpha pour les constructeurs :

1. Plus de LST - Il y a encore une opportunité pour de nouveaux LST d'entrer sur le marché et de capturer une part significative de LST sur la base de l'engouement pour le lancement de jetons et les incitations. Par exemple, Solblaze est passé de 30k SOL à 3 millions de SOL en seulement 8 mois, en tirant parti des incitations BLZE et en se concentrant sur les intégrations DeFi.

Une autre stratégie pour les nouveaux LST serait de suivre les nouveaux mécanismes de conception — par exemple, suivre le modèle à deux jetons comme Frax Ether(TVL de plus de $1 milliard), où il possède deux jetons:

1. frxETH - 1:1 pegged to ETH and doesn’t accrue staking yields.2. sfrxETH - accrues staking yields.

1. Cela permet un rendement plus élevé pour l'ETH mis en jeu tout en garantissant une liquidité profonde pour le frxETH avec des intégrations à l'échelle de l'écosystème. Le frxETH a également un TVL DeFi plus élevé par rapport à des concurrents tels que le rETH, en raison de l'intégration de Fraxlend et des incitations à la liquidité.
2. Les validateurs lancent des LST - Avec l'augmentation des MEV et des frais de priorité, nous verrons très probablement les validateurs lancer leurs propres LST et partager davantage de récompenses avec les stakers pour attirer ces derniers. Sanctum est un acteur clé catalysant cela.
3. Maximiseurs de rendement pour les LST - Par exemple, Kamino Multiply propose des produits de coffre-fort à clic unique conçus pour des rendements levier pour les LST à travers le bouclage (prêt de LST et emprunt de SOL -> Mise en jeu de SOL pour LST -> répéter). Il peut y avoir une large gamme de produits dans cet espace (plus à ce sujet plus tard).
4. SOL Restaking — Il existe également une opportunité pour Solana d'adopter l'équivalent de la couche de sécurité partagée / restaking d'Ethereum, permettant aux projets ayant accès aux meilleurs validateurs d'augmenter davantage leurs rendements via le restaking. Contrairement à Ethereum, où les AVS sont des rollups/appchains/ponts nécessitant une sécurité économique, cela ne s'applique pas à Solana, car elle n'a pas encore de thèse modulaire.

Cependant, cela vaut toujours la peine d'explorer car AVS sur Solana peut être — Mouvement d'horlogerieLes réseaux de gardiens de type Pythnet-style, ou tout réseau comme DePIN qui est 'aligné sur SOL' et nécessite une sécurité économique. De plus, si la thèse Rollapp/appchain sur Solana se concrétise, le rééquilibrage massif de SOL pourrait être énorme !

1. Sur MEV - Récemment, Jito Labs a suspendu ses services de mempool fournis par le moteur de bloc Jito en raison d'une augmentation des attaques sandwich. La décision a suscité des réactions mitigées au sein de la communauté, certains appréciantLa position proactive de Jito, tandis que les critiques soutiennent que cela pourrait conduire à des accords privés et éventuellement à la création d'un nouveau mempool privé en réponse.

Avec l'augmentation de l'activité DeFi, le MEV ne fera qu'augmenter, et les projets (et LSTs) peuvent en tirer le meilleur parti.

Le montant de SOL dans les LST est encore insuffisant (< 5 %), comparé à Ethereum (>20 %) qui doit être résolu. Dans l'ensemble, il est maintenant temps d'augmenter la monnaie de SOL et de garantir que le potentiel de hausse des prix de SOL soit également capté par l'écosystème DeFi.

Thème 3: La prochaine génération des marchés monétaires

Alors que les marchés monétaires de base (prêt et emprunt), tels que Solend (300 millions de dollars), MarginFi (800 millions de dollars) et Kamino (1,1 milliard de dollars), sont établis, il est maintenant temps d'innover sur les mécanismes de conception qui les rendent plus efficaces. Par exemple, MarginFi manque encore de l'eMode (une fonctionnalité d'Aave v3), qui augmente l'efficacité du capital.

Se concentrer sur une efficacité du capital plus élevée : Alors que les prêts/emprunts de premier ordre comme MarginFi et Kamino épuisent leurs points et lancent des jetons, les utilisateurs rechercheront une efficacité du capital plus élevée, notamment pour le farming avec effet de levier.

Alpha pour les constructeurs :

1. Nouveaux mécanismes de conception : par exemple, quelques-uns des plus intéressants explorés par les projets EVM sont :
   1. Alchemixqui sont des prêts remboursables automatiquement vous permet de tirer parti d'une gamme de jetons sans risque de liquidation.
   2. Architecture modulaire comme Euler v2qui se compose deERC-4626caisses de crédit (piscines de prêt), connectées via le contrat Ethereum Vault Connector (EVC). Cela permet également aux développeurs de créer et d'activer sans permission des caisses de prêt avec toutes sortes de configurations, comme la sélection de n'importe quel collatéral, le choix des oracles, la définition du TVL, des taux d'intérêt, etc. Cela peut avoir des effets de réseau et augmenter la liquidité, car les parts d'une caisse peuvent être utilisées comme collatéral pour toute autre caisse à l'intérieur de l'écosystème Euler.
   3. Morpho Bleupour une efficacité accrue du capital
2. Il n'y a pas de mal à s'inspirer des protocoles Ethereum à venir avec des designs innovants; mieux que de simplement créer des forks Aave v3.

3. Optimiseurs sur les marchés monétaires existants : Prenez le marché SOL de MarginFi comme exemple, il existe un écart considérable entre les rendements des prêts et des emprunts - une situation qui s'applique à presque tous les marchés. Cela est dû au mécanisme de pool de liquidité, où les pools sont sous-utilisés, ce qui entraîne des rendements plus faibles - [ taux d'approvisionnement = taux d'emprunt * taux d'utilisation ].
   

4. Une solution potentielle pourrait être de construire quelque chose comme le Optimiseur Morpho,, où la liquidité fournie est dynamiquement appariée pair à pair à mesure que les emprunteurs viennent et partent (taux d'utilisation effectif de 100 %). Pour la liquidité appariée, le rendement du prêteur est le même que le taux de l'emprunteur : les prêteurs appariés ne partagent pas les intérêts. Dans les cas où la liquidité n'est pas appariée, elle puisera dans le pool de prêt sous-jacent, tel que MarginFi ou Kamino.Altitudeest également une bonne référence.FlexlendetJuicerFisont bien adaptés pour construire cela.

Comment Morpho Optimisers ajuste les rendements

1. Prêt à taux fixe : La plupart des protocoles de prêt pair-à-pool actuels tels que MarginFi et Solend suivent des taux flottants (variables) et un faible taux d'utilisation entraîne un écart élevé, créant essentiellement un système bancaire similaire à TradFi avec des écarts élevés mais avec une pool comme intermédiaire. Le prêt à taux fixe est une manière de remédier à cela.

La part de marché fixe de DeFi est inférieure à 1 %, tandis que la domination de TradFi en matière de taux fixe est d'environ 98 %, et cela s'explique par quelques raisons :

1. Passif : Les modèles pair à pool n'ont pas de dates d'expiration et, par conséquent, nécessitent beaucoup moins de maintenance. 2. Effet Lindy : Les taux flottants ont été testés en conditions réelles, ce qui conduit à l'effet lindy comme la TVL collante.

Comme Rapport DelphiLes prêts à taux fixe dans le domaine de la finance décentralisée restent inexistants.protocole de rendementarrêté, etNotional Finance's v2 shutdown (it started with bang with $1 billion TVL and now dropped to $17 million) shows underwhelming demand. Notional Finance’s v3 launch shifts to variable lending and leveraged vaults.Exactement Financea rassemblé un certain élan et a apporté de nouvelles idées, mais son utilisation a été fortement incitée par des incitations OP et des émissions de jetons natifs.Finance terminologieest un autre acteur à surveiller. Une équipe résolvant tous les problèmes difficiles tels que la maintenance facile des prêts, lancée par des incitations, peut remporter un marché potentiellement important ici.

Lulo Finance(même équipe que Flexlend) a essayé de résoudre ce problème sur Solana, mais n'a toujours pas vu de traction significative. Bien que les taux fixes aient leur lot de problèmes et soient une idée "en avance sur son temps", il vaut la peine d'explorer.

1. Boîte de vitesses pour Solana : Boîte de vitessesIl s'agit d'un protocole de levier composite (levier via prêt/emprunt, mais avec des intégrations à l'échelle de l'écosystème). Solana étant hautement composite par nature, on peut s'intégrer à une large gamme de protocoles comme les AMM et les LST, notamment pour les points de farming. En supposant un marché haussier, plus de projets seront lancés avec des programmes d'incitation à haut rendement APY qui peuvent être intégrés à ce protocole pour le farming à rendement levier.

Une idée adjacente peut aussi être la dette d'entreprise où les entreprises génératrices de revenus en chaîne peuvent commencer à émettre des obligations pour lever des fonds. Pensez-y comme un financement basé sur les revenus (RBF), mais en chaîne et entièrement transparent. Cela garantit que les entreprises rentables en chaîne ne diluent pas leurs jetons, tout en levant des fonds en même temps.

Thème 4 : Dérivés de taux d'intérêt — Territoire inexploré

Les dérivés de taux d’intérêt (IRD) sont le deuxième plus grand marché après le Forex, avec une valeur notionnelle de 450 à 600 billions de dollars. La comparaison des chiffres absolus avec TradFi n’est peut-être pas directement pertinente. cependant, la nature émergente de ce marché dans la DeFi, en particulier sur Solana, présente une opportunité importante. Cela pourrait faciliter la génération de rendement organique en plus du rendement du marché monétaire (prêts/emprunts) par le biais de contrats de gestion d’actifs.

Alpha pour les constructeurs :

S'inspirant du TradFi, quelques idées intéressantes à explorer pourraient être:

1. Swaps de taux d'intérêt pour les LST : Il s'agit d'un contrat à terme, qui permet généralement aux parties d'échanger un taux d'intérêt fixe contre un taux variable ou vice versa. En d'autres termes, si vous souhaitez un taux de mise en jeu fixe, vous pouvez conclure un accord avec quelqu'un prêt à prendre les risques des taux de mise en jeu variables.

Cela serait attrayant pour une nouvelle classe de clients institutionnels et particuliers qui cherchent à s’exposer à la DeFi sans trop de spéculation. Dans la TradFi, le contrat est conclu entre deux institutions financières, tandis que dans la DeFi, il s’agirait d’un peer-to-pool. On peut soit payer des rendements fixes, soit recevoir des rendements fixes. Les LST comme JitoSOL ou mSOL via des swaps de taux d’enjeu (SRS) sont les meilleurs actifs à cibler, car ils sont considérés comme le « taux sans risque » natif pour SOL dans la DeFi - plus sur SRS.

1. ERC-4626est un standard de coffres-forts tokenisés générant des rendements sur Ethereum, garantissant la composabilité de tous les coffres-forts avec plus de 10 milliards de TVL. Le construire sur Solana et garantir son adoption peut être la clé. Cela peut ouvrir une gamme de produits de coffres-forts comme Sommelier.
2. Yield Stripping (Pendle pour Solana) : Le yield stripping est une opération de flux de trésorerie actualisés. Les utilisateurs peuvent obtenir un rendement prévisible sur la valeur future d'un instrument, tandis que les spéculateurs peuvent acquérir l'actif futur à une valeur actualisée. Cela implique de séparer les paiements d'intérêts d'une obligation de ses remboursements de principal.PendleLa tokenisation du rendement est une mise en œuvre de ceci.

Quelques exemples de rendements Solana qui peuvent être échangés : SOL mis en jeu de manière liquide, Revenus Lifinity, rendements de Meteora Pool, jetons k de Kamino_Finance, et cTokens du protocole Solend (reçus de dépôt portant rendement).

Un projet de stade précoce appelé Exponentexplorer cette direction, en commençant par les rendements de prêt de trading chez MarginFi, puis en s'étendant à d'autres dérivés de rendement. Un DEX Solana [redacted] explore également “Pendle pour Solana”.

5: Rendre les RWAs compatibles avec DeFi

Avec de plus en plus de RWAs arrivant sur la chaîne, en particulier des actifs liquides et générant des rendements comme les bons du Trésor. Logiquement, tous les RWAs sont autorisés en raison des contraintes KYC et réglementaires. Cependant, le lancement d'OndoUSDY(un emballage tokenisé pour des bons du Trésor tokenisés) et le rendre sans autorisation ouvre tout un nouvel espace de conception. Ondo a également dévoilé un intrigantmécanisme pour les actions tokenisées, qui, s'il est bien mis en œuvre, pourrait inaugurer une autre vague de DeFi composabilité.

Alpha pour les constructeurs:

1. Extensions de jetons : Il existe de nombreuses opportunités dans les AWG, en particulier en exploitant les extensions de jetons. Notre essai explore en détail ces aspects.
2. Géants de la finance traditionnelle : Avec des géants tels que Franklin Templeton, BlackRock et Fidelity cherchant à piloter les RWAs sur Solana, cela peut ouvrir une énorme opportunité dans les 1 à 2 prochaines années. Il peut s'agir de permissions pour commencer, mais en construisant des enveloppes sans autorisation et plus d'intégrations DeFi, comme Flux FinanceLe prêt et l'emprunt peuvent représenter une opportunité significative. Par exemple, les détenteurs peuvent avoir la possibilité de gagner un rendement plus élevé sur leurs bons du Trésor américains en les tokenisant, en les offrant en garantie sur un marché de prêts DeFi, en empruntant des stablecoins, en achetant plus de bons du Trésor et en répétant ce cycle.

La meilleure partie, c'est que le fonds BlackRock est supposément composable avec USDC

1. Lien du tweet

Thème 6: Le temps des produits dérivés pour briller!

Les produits structurés et les dérivés sur chaîne (à l'exception des Perps) ont fait fureur lors du précédent rallye haussier. Solana, en particulier, a connu une augmentation de plus de 500 millions de dollars en TVL dans les Vaults d'options DeFi (DOVs) via des protocoles tels que Ribbon, Katana et Friktion jusqu'à ce que le marché baissier prenne le dessus. Cependant, avec le retour du marché haussier et l'augmentation de la demande de rendement, il n'est pas surprenant que ces produits fassent leur retour.

Alpha pour les constructeurs :

1. Contrats perpétuels verticaux ou marchés de prédiction : Tout comme Parcl permet à quelqu'un de prendre une position longue/courte, on peut créer des contrats perpétuels pour différents créneaux comme les matières premières. Il s'agit principalement d'un jeu de création de catégorie et Parcl a fait un excellent travail en créant le buzz et en amassant plus de 100 millions de dollars de valeur totale verrouillée (bien que ce soit fortement cultivé et que la demande réelle soit inconnue).
2. Power Perps: Une idée de Paradigm en 2021n'a pas vraiment décollé lors du dernier cycle en raison du timing, mais il vaut la peine d'essayer ce cycle - quelques protocoles comme Exposantsessaient ceci sur Berachain. Une autre idée adjacente serait d'explorerOptions Éternelles(pensez à la façon dont les perps sont aux contrats à terme, c'est pour les options), proposé par un seul et unique, SBF!
3. Agrégateur Perp: Tout comme nous avons des agrégateurs pour les prêts et les DEX au comptant, c'est une opportunité suffisamment importante pour construire des agrégateurs perp, malgré les défis posés par des mécanismes de conception variables. Avec l'émergence d'agrégateurs perp comme Trade de rageetMUX, une tendance similaire pourrait se produire sur Solana, en particulier pour des designs similaires à Flash et Jupiter.
4. Perps comme Solana Appchains : Dans le monde EVM, la plupart des DEX perp, en particulier ceux basés sur des carnets de commandes comme Aevo, dYdX et Hyperliquid, sont en transition vers leur propre appchain. À l'avenir, les DEX perp Solana pourraient également construire leurs propres chaînes, ce qui pourrait offrir plusieurs avantages :
   • Liberté de toute congestion du mainnet.
   • Une expérience de trading améliorée pour les utilisateurs (les transactions pourraient être sans frais pour les traders).
5. En fait, Zetaa déjà commencé à bouger dans cette direction.
6. Produits structurés - Construisez un produit de type Friktion - En fait, le code de Friktionest toujours disponible pour que quiconque le fork et l'utilise. Des protocoles de gestion d'actifs comme Investir(un projet précédent de l'équipe Flash) peut également être une bonne idée de relancer. Les carnets de commandes comme Phoenix ou Drift nécessitent une approvisionnement actif en liquidité, qui peut être réalisé via les Vaults de Market-Making. Cela garantit le Market Making décentralisé, sinon toute la liquidité sera à la merci du Market Maker (comme nous l'avons vu pendant le vol d'Alameda après le crash de FTX).
7. Les options sur chaîne - Des protocoles comme Ribbon, Ava et Gravity Markets servent d'exemples de plateformes de trading d'options sur chaîne existantes. On peut également construire des options binaires (c'est-à-dire si les prix montent ou descendent) comme Decalls, cependant, obtenir de l'attraction et construire un fossé est important.
8. HXRO — Être la couche de base pour les dérivés et la liquidité des paris sur Solana, les constructeurs peuvent construire au-dessus de :
   • Dextérité, Hxro’s protocole de dérivésfournit des blocs de construction fondamentaux pour les dérivés (qu'il s'agisse d'une interface DEX traditionnelle, d'un terminal de trading avancé, d'une API, etc.), soutenant toute l'infrastructure nécessaire en matière de risques et d'échanges pour mettre à l'échelle de manière sécurisée les contrats à terme expirant, perpétuels et de zéro jour (ZDF), ainsi que d'autres marchés dérivés basés sur la marge on-chain.
   • Hxro’sprotocole parimutuelest l'épine dorsale des applications de paris sur chaîne, permettant des paris événementiels avec une liquidité constante grâce à l'AMM « intelligent » du réseau. Le protocole peut prendre en charge une grande variété de marchés de paris sur chaîne, y compris les jeux, les paris sportifs, la crypto et d'autres marchés événementiels.

Thème 7: Construction d'infrastructures et d'outils pour les protocoles DeFi

Avec de nombreux protocoles DeFi de plusieurs milliards de dollars sur Solana, c'est le moment idéal pour construire une infrastructure et des outils pour ces protocoles DeFi, étant donné qu'il y a un TAM immédiat significatif.

Alpha pour les constructeurs :

1. OEV : Un sous-ensemble de la MEV, la Valeur Extractible de l'Oracle (OEV) est lorsque les applications dépendent d'une mise à jour de l'Oracle pour que les arbitragistes ou les liquidateurs puissent tirer parti de cette incohérence de l'état. notes multicoin, il y a une opportunité pour l'application de capturer l'OEV; l'espace de conception est encore en cours d'exploration.
2. DeFi Infra en tant que service : Quelques protocoles comme Aave/Compound sont forkés plusieurs fois ; de même pour Solana où les protocoles forkent les implémentations de référence de Solana Lab. Il y a un coût substantiel en matière de développement, d'audit et de maintenance. On peut standardiser et construire une entreprise de développement durable à partir de cette offre de « protocoles DeFi clé en main » - on peut aussi le considérer comme « Metaplex pour DeFi », créant ainsi plusieurs normes.Rari Capital(maintenant mort) avait une vision similaire et a créé une infrastructure de coffres-forts. Un fruit facile à atteindre est de construire une infrastructure équivalente à ERC-4626 pour Solana et de profiter pleinement de l'engouement pour le rendement sur Solana en offrant des services aux projets DeFi.
3. Une organisation de gestion des risques : cela peut être structuré comme un DAO de risque ou un comité consultatif, qui effectue des recherches et des analyses de risques pour les protocoles DeFi. Ces entités peuvent publier des "tableaux de bord d'analyse des risques" publics avec des indicateurs clés pour l'écosystème Solana et proposer des services de recherche payants, des cadres d'évaluation des risques et des services de notation des risques aux projets DeFi.
4. Agrégateur de pots-de-vin ou place de marché : En EVM, Curve Financepermet à leurs détenteurs de jetons de déterminer la part des incitations en jetons allouée à chacun de leurs pools. Cela crée une dynamique où les projets vont “soudoyer” les détenteurs de jetons pour voter en faveur de pools contenant leurs jetons.Protocole Votiumagrège ces pots-de-vin et délègue automatiquement le pouvoir de vote des détenteurs de jetons pour maximiser les incitations reçues. Avoir un agrégateur facilite grandement la coordination entre les corrupteurs et les votants et conduit à une plus grande efficacité du marché. Sur Solana, cela peut être appliqué à :
   1. LST via jeton de gouvernance pour diriger la mise en jeu vers les validateurs.
   2. Jupiter LFG Launchpad, où les projets peuvent corrompre leurs électeurs et donner une allocation de jetons en retour. \
      – inspiré par Le tweet de Durden.
5. Confidentialité pour DeFi : la confidentialité trouve le marché de masse dans des endroits inattendus comme l'agriculture de largage aérien. Par exemple, les CEX sont également utilisés par les baleines pour anonymiser leurs transactions, et des protocoles comme Elusifétaient donc largement utilisés par les agriculteurs.

Thème 8: MemeFi et rendre les DEX plus verticaux:

Les memecoins sont une culture sur des stéroïdes financiers. Leur valeur provient uniquement de l'attention et du consensus social, et non d'un modèle DCF. Nous pourrions être dans un Supercycle Memecoinavec Solana en tête.

De plus, les applications DeFi deviendront également intrinsèquement plus sociales. Nous voyons déjà quelques tendances émergentes :

1. Acheter via des bots Telegram comme Bonkbot génère 250 millions de dollars de volume quotidien !
2. Des projets comme Zeta ou Kamino ont des tableaux de classement publics.

Il est très probable que le prochain front end des DEX ne sera pas une interface d'échange de type Jupiter, mais plutôt une plateforme de streaming en direct où les créateurs et le public parient ensemble, un flux social avec des intégrations de trading, ou un groupe d'amis qui lèvent instantanément des fonds pour l'état réseau suivant, parmi d'autres possibilités.

Composabilité de la couche UI - Les bots Telegram rendent l'interface utilisateur composable pour les DEX. Auparavant, les utilisateurs obtenaient des informations quelque part sur Internet (X, Reddit, actualités, groupes Telegram, etc.) puis naviguaient vers une interface utilisateur distincte pour effectuer des transactions (par ex. Drift, Binance, Coinbase, etc.). Les bots Telegram amènent le trading sur Telegram, où les gens se retrouvent déjà, socialisent et échangent des informations (par ex. le groupe d'Ansem).

Alpha pour les constructeurs :

1. Marchés de prédiction continus alimentés par des memecoins :
   Les marchés de prédiction existants comme Polymarketsont binaires et discrets, donc les avantages sont très limités. La plupart des gens veulent un potentiel de gain continu et illimité. Un marché de prédiction natif de la crypto peut en fait être des memecoins (par ex. $BIDEN, $TRUMP). On peut construire une plateforme de niche pour échanger des memecoins (par ex. une plateforme politique où vous pouvez échanger toutes les memecoins politiques et prédire qui va gagner). En fait, MetaDAOest un exemple de marchés de prévision verticaux et continus, mais uniquement pour la gouvernance.
   

2. Interfaces de Memecoin : L'expérience utilisateur du trading de memecoin n'est toujours pas la meilleure. Il faut découvrir les memecoins, vérifier tous leurs détails sur Birdeye ou DEXscreener, puis trader sur Jupiter, alors que pour de nombreuses premières memecoins, les portefeuilles n'ont même pas un support de base. On peut simplement faire un birdeye, mais spécialisé pour les memecoins et beaucoup plus social, où les influenceurs peuvent également faire la promotion et copier les échanges entre eux.Pump.funest une autre plateforme intéressante, où l'on peut s'immerger très tôt dans les memecoins (jusqu'à une capitalisation boursière de 69 000 dollars). Une autre idée adjacente à explorer serait un DEX, particulièrement adapté aux memecoins (actuellement, c'est Raydium, mais l'expérience n'est pas la meilleure).

3. DEX verticaux : Plus d'expérimentations dans les conceptions de DEX pour un cas d'utilisation comme les Memecoins ou les LSTs. Par exemple, l'Infinity de Sanctum est essentiellement un AMM pour les LSTs.

Agrégateurs multi-chaînes pour des chaînes haute performance - Avec une activité de plus en plus répartie sur différents L1 comme Aptos et Sui - la construction d'agrégateurs multi-chaînes est une bonne opportunité avec un avantage significatif pour le premier arrivé. Les DEX basés sur des intentions (tendant vers les carnets de commandes) sont également une direction intéressante pour de meilleures offres pour les utilisateurs.

Thème 9: Protocoles Tendant à Devenir des Plateformes

Les plateformes permettent la création de nouveaux produits. Amazon est une plateforme, tandis qu'une marque sur Amazon est un produit. Le lancement des crochets Uniswap v4 a marqué le premier moment de plateforme de DeFi, permettant aux développeurs de lancer leur produit sur ces protocoles. Pas seulement Uniswap, tous les protocoles DeFi de premier plan, comme Jupiter, ont commencé à construire des écosystèmes au-dessus de leurs protocoles.

Le projet Serum (maintenant Openbook) a illustré la construction d'écosystème en tant que plateforme, avec plus de 30+ projetsen développant dessus. La plate-formisation des projets DeFi Solana en est encore à ses balbutiements mais devrait connaître une forte croissance dans les mois à venir. Il est avantageux pour les constructeurs d'identifier de tels protocoles, de se positionner stratégiquement et d'être parmi les premiers participants de l'écosystème.

Alpha pour les constructeurs:

Certains projets dignes de mention incluent:

1. Jupiter — Initialement un agrégateur, Jupiter évolue rapidement vers un écosystème.Adrasteaest un excellent exemple, offrant un rendement sous forme d'effets de levier sur JLP.
2. Drift - Le plus grand DEX perpétuel sur Solana.Commerce de circuitsfonctionnalités des coffres-forts de market-making pour les DEX de Drift, et des produits similaires peuvent être développés autour du DLP.
3. Phoenix — Encore naissant, mais comme un carnet de commandes, Phénixa le potentiel de développer un écosystème complet. C'est une question de temps jusqu'à ce que l'équipe se concentre. Par exemple, Root Exchange, construit sur Phoenix, propose des ordres limités améliorés.

Les produits structurés et les coffres à stratégie présentent des opportunités claires pour un développement de produits supplémentaires sur ces plateformes. Bien que la transition vers une plateforme soit un effort à long terme, elle bénéficie grandement à l'accumulation de valeur (une raison pour laquelle les solutions de couche 1/couche 2 sont valorisées significativement plus haut que les applications) et transfère la responsabilité de génération de revenus aux applications construites sur celles-ci. Cela bénéficie également aux détenteurs de jetons du protocole de la plateforme.

Thème 10: Les interfaces (agrégeurs UX) deviendront plus solides

L'attention est rare dans la crypto, et les agrégateurs la commandent. Qu'ils soient des agrégateurs DEX (comme Jupiter/1inch), des agrégateurs de ponts (comme Jumper/Bungee) ou même des agrégateurs de chaînes (comme Polygon), ils ont émergé comme le nouveau récit attractif.

Le principe est simple : les agrégateurs contrôlent la demande et captent l'attention des utilisateurs. Bien qu'ils ne génèrent actuellement pas beaucoup de valeur (la plupart ne facturent pas de frais), il est probable que les protocoles sous-jacents qu'ils abstraient leur offriront bientôt des frais ou une participation aux bénéfices pour obtenir la priorité ou rester en vedette (similaire à la manière dont les marques paient Amazon pour la publicité).

Les interfaces ajoutent une valeur supplémentaire aux protocoles on-chain qu'elles facilitent pour les transactions. Avec des outils supplémentaires comme UniswapX ou l'outil DCA de Jupiter, les interfaces peuvent remporter des batailles d'acquisition de clients et capturer de la valeur.

En fait, Solana dispose de l'un des agrégateurs les plus puissants, avec Jupiter en tête, et d'autres comme Flexlendagrégation des rendements.

Alpha pour les constructeurs :

Les opportunités en matière d'agrégation comprennent :

1. Aggrégateurs de rendement
2. Perp Aggregateurs
3. Aggrégateurs de Memecoin
4. Aggrégateur DeFi similaire à Instadapp pour optimiser, refinancer et migrer des positions

Bien qu'il puisse sembler y avoir une ligne floue entre les "Plateformes" et les "Agrégateurs", la distinction est que les agrégateurs sont des interfaces, tandis que les plateformes sont la base sur laquelle les produits sont construits. Un protocole peut servir à la fois, comme c'est le cas avec Jupiter.

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Réflexions finales: Il est temps de semer Solana DeFi 3.0

Il est grand temps que de nouveaux protocoles sur Solana soient construits. Bien que l'EVM serve certainement d'inspiration, les protocoles devraient se concentrer sur les innovations de conception fondamentales, participer aux discussions de recherche et construire vraiment comme OPOS.SanctumouPhoenix. Nous verrons le DeFi Solana de plus en plus divergent de l'Ethereum S'inspirer du TradFi, et voir ce qui peut être construit on-chain, en tirant parti de la haute vélocité du capital et de la spéculation.

L'infrastructure a finalement atteint un point où elle peut supporter une forte activité à grande échelle. De nombreux principes DeFi qui ont échoué précédemment pour avoir été trop précoces sont à nouveau viables. Il sera passionnant de voir comment cela se déroulera au cours des prochaines années.

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