Bối cảnh xuất hiện của Penpie

Trong các bài viết trước của Gate, Pendle Finance, một giao thức tokenization thu nhập được xây dựng trên Ethereum và Arbitrum, đã được giới thiệu một cách mở rộ. Giao thức này tích hợp tokenomics của veToken. Người dùng stake PENDLE tokens nhận vePENDLE tokens, với số lượng nhận được tỷ lệ thuận trực tiếp với số lượng staked và thời gian, với thời gian stake tối đa là 2 năm. Người nắm giữ vePENDLE tokens có thể bỏ phiếu để xác định các tham số của các kế hoạch khuyến khích thanh khoản. Nếu các nhà nắm giữ vePENDLE đóng vai trò nhà cung cấp thanh khoản (LPs), họ sẽ kiếm được phần thưởng đáng kể.

Trong quá trình tham gia, người dùng gặp phải ba thách thức:

1. Sự không chắc chắn phát sinh từ việc đặt cọc dài hạn
2. Mối lo ngại về tính thanh khoản liên quan đến việc gửi stake
3. Không thể tham gia bỏ phiếu kịp thời để tối đa hóa lợi ích cá nhân

Penpie sẽ chuyển đổi PENDLE thành mPendle, một dạng có thể chuyển đổi tự do, để giải quyết các vấn đề 1 và 2. Khi người dùng đặt cược PENDLE với Penpie, token của họ được đặt cược trong Pendle, cho phép Penpie thực hiện quyền biểu quyết thay mặt họ. Người dùng kiếm được phần thưởng đặt cược, và họ chỉ cần giữ token PNP của Penpie để xác định quyền biểu quyết đối với token PENDLE đã đặt cược. Người dùng có thể di cư LP/GLP/tokens ban đầu đã đặt cược với Pendle sang Penpie để nhận thưởng Pendle tăng lên. Đồng thời, tài sản đặt trong Penpie cũng tích luỹ phần thưởng PNP, hiệu quả giải quyết vấn đề 3.

Đối với những người ít quen thuộc với Pendle, nên tìm kiếm bài viết để tìm hiểu thêm Hiểu về Pendle Finance (PENDLE) chỉ trong một lần đọc.

Team Background

Penpie là một dự án con (subDAO) được tạo ra bởi Magpie đặc biệt cho Pendle. Magpie là một nền tảng DeFi xuyên chuỗi cung cấp dịch vụ Yield và veTokenomics-enhanced yield, ban đầu được ủy quyền bởi nền tảng giao dịch Wombat.

Magpie đang tiến hành một sáng kiến đổi mới được gọi là subDAO. Nỗ lực này nhằm mục đích ủy thác các giao thức mới nhằm tăng cường vị thế của các giao thức dựa trên veTokenomics trong hệ sinh thái DeFi đang mở rộng. Điểm mốc của mô hình SubDAO nằm ở mối quan hệ cộng sinh giữa Magpie và các giao thức được hỗ trợ. Mối quan hệ này tạo môi trường thúc đẩy nơi cả hai thể thực hiện tốt, đóng góp cùng nhau vào sự phát triển tổng thể của ngành DeFi.

Penpie đứng như là subDAO đầu tiên của Magpie. Gần đây, Magpie cũng đã công bố việc ra mắt dự án Radpie, một sáng kiến quản trị tập thể dựa trên RNDT. Với việc tăng số lượng subDAO, hiệu ứng mạng sẽ dần trở nên rõ ràng, thúc đẩy sự phát triển của các subDAO cá nhân. Đáng chú ý, Penpie gần đây đã tiết lộ triển khai hồ bơi $mPENDLE trên Arbitrum thông qua Wombat.

Magpie’s Eco (nguồn: trang web chính thức)

Penpie đã trải qua một cuộc kiểm toán bởi WATCHPUG, và bản báo cáo kiểm toán đã được công bố trên GitHub.

Cơ chế của Penpie

Để đáp ứng các vấn đề khác nhau được đề cập trong nền của Penpie, các phương pháp sau đã được áp dụng:

1. Người dùng được phép chuyển đổi $PENDLE thành $mPendle mà không cần phải khóa $PENDLE vào vePendle.
2. $mPendle là một token ERC20 lưu thông mà người dùng có thể dễ dàng chuyển đổi lại thành Pendle với giao dịch nhanh chóng.
3. Khi sở hữu một lượng lớn Pendle, Penpie sẽ có một mức độ quyền lực quản trị nhất định.
4. Penpie nhận thêm phần thưởng $PENDLE bằng cách tham gia vào quản trị của Pendle và bỏ phiếu cho LPs liên quan đến chính nó.
5. Người dùng có khả năng chuyển LP, ban đầu được gắn cọc trong Pendle, sang Penpie. Thông qua quản trị, Penpie cho phép người dùng đạt được lợi suất cao hơn.

Qua những hành động này, người nắm giữ PENDLE có thể bắt kịp được lợi nhuận thực tế của $vePENDLE mà không cần phải khóa token dài hạn. Tương tự, LPs có thể tăng lợi suất của họ mà không cần phải khóa veTokens, trực tiếp tận dụng việc khuếch đại lợi suất được hỗ trợ bởi việc khóa $vePENDLE của giao thức.

Trang Sản phẩm của Penpie (Nguồn: Trang web chính thức)

Cả hai mPENDLE và token Penpie $PNP hiện đã hỗ trợ layerZero OFT V2, cho phép tính năng liên chuỗi một cách mượt mà thông qua trang web Penpie. Các tính năng của Penpie cũng có sẵn trên cả hai chuỗi khối Ethereum và Arbitrum.

Trang Chức Năng Cầu của Penpie (Nguồn: Trang Web Chính Thức)

Kinh tế Token

$PNP là mã thông báo bản địa của Penpie, với tổng cung 10,000,000.

Phân phối token và mở khóa được thực hiện như sau:

Biểu đồ Phân Bổ và Mở Khóa Token của Penpie (Nguồn: Tài Liệu Chính Thức)

Tiện ích của PNP liên quan đến quản trị và chia sẻ doanh thu thực. Người dùng có thể khóa $PNP vào $vlPNP. Người dùng tham gia vào giao thức có thể tham gia vào quản trị của Penpie, và những người khóa $vePENDLE thông qua giao thức cũng có thể tham gia vào quản trị của Pendle. Ngoài ra, ngoài cổ tức từ giao thức, $vlPNP cũng sẽ nhận được hối lộ từ các cá nhân muốn tăng cường lượng cung LP cụ thể trên Pendle. Tuy nhiên, thu nhập từ Ethereum và Arbitrum sẽ được phân bổ độc lập cho mPENDLE và vlPNP mà người dùng đã gửi trên mỗi chuỗi tương ứng.

Về vlPNP

1. Nó có thể được mở hoàn toàn trong tối đa 60 ngày.
2. Mở khóa sớm cũng có thể được thực hiện với tỷ lệ nhỏ hơn 100%: 20% có thể được yêu cầu vào ngày đầu tiên, tiếp theo là tăng dần tuyến tính.
3. Trong giai đoạn “không đóng băng,” không cho phép bỏ phiếu, nhưng thu nhập giao thức có thể được yêu cầu.

Cảnh quan cạnh tranh

Theo tài liệu của Penpie, doanh thu chính của Penpie đến từ Pendle Finance, với số tiền doanh thu phụ thuộc vào lượng quyền quản trị Pendle. Hiện tại, doanh thu thu được được phân phối thông qua hai phương pháp chính:

Pendle Liquidity Mining tăng cường lợi suất thưởng của Pendle

• 83% được phân bổ cho nhà cung cấp thanh khoản
• 12% được chuyển đến mPENDLE
• 5% được phân phối dưới dạng mPendle cho chủ sở hữu vlPNP

Đào Liquidity Pendle tăng cường lợi suất thưởng SY

• 83% được phân bổ cho nhà cung cấp thanh khoản
• 17% phục vụ như tiền hối lộ tự động cho thị trường hối lộ

Do đó, mức độ Pendle bị khóa càng cao, lợi suất càng cao đối với người giữ PNP và LP đặt cược trong Penpie. Theo thống kê của DeFiWars, ba dự án chính tham gia vào quản trị Pendle là Equilibria, Penpie và StakeDAO. Trong số này, StakeDAO là một sáng kiến quản trị veToken đa dự án triển khai chỉ trên Ethereum, trong khi Equilibria, tương tự như Penpie, được triển khai trên Ethereum và Arbitrum.

Cập nhật Pendle Wars (Nguồn: DeFi Wars)

StakeDAO, hoạt động duy nhất trên mạng lưới Ethereum cho sáng kiến quản trị veToken đa dự án, tác động hạn chế đối với cảnh cạnh tranh của Penpie. Equilibria, được định vị là giao thức đối thủ chính của Penpie, thể hiện một số tương đồng về sản phẩm, tuy nhiên hướng đi chiến lược của họ lại khác nhau. Khía cạnh này trở nên rõ ràng từ việc xem xét cấu trúc Tokenomics tương ứng của họ.

Tổng quan phân phối Token Equilibria (Nguồn: Tài liệu Equilibria)

Sự khác biệt quan trọng nhất giữa hai điểm khác biệt ở chỗ Penpie phân bổ 35% token cho khai thác thanh khoản và 20% cho Ưu đãi DEX Ban đầu (IDO), trong khi Equilibria chỉ định 45% token để khuyến khích Pendle’s LP, với 10% phân bổ cho khai thác thanh khoản. Sự chênh lệch này mang ý nghĩa đối với người hưởng lợi của Pendle:

1. Pendle Holders: Khi chọn đặt cược Pendle, ưu tiên nên được đưa cho Penpie vì nó cung cấp phần thưởng đặt cược cao cấp. (Lưu ý: APY thực tế phụ thuộc vào số lượng đặt cược; Lợi suất hiện tại của Penpie khoảng 28%, thấp hơn 36% của Equilibria.)
2. LP Holders: Doanh nghiệp Equilibria sử dụng EQB để trợ cấp, việc chọn Equilibria dẫn đến phần thưởng lớn hơn.

Do vấn đề của Magie Treasury, Token PNP riêng của Penpie không thể hoàn toàn thực hiện tất cả các động lực. Tuy nhiên, việc đầu tư thanh khoản đáng kể có tiềm năng thu hút người dùng gửi Token Pendle. Các khoản hỗ trợ LP đáng kể của Equilibria góp phần vào sự tăng trưởng nhanh chóng của TVL (Tổng Giá Trị Đã Khóa). Tự nhiên, sự tiến hóa trong tương lai của cả hai sản phẩm cũng phụ thuộc vào sự phát triển kinh doanh và sáng tạo sản phẩm của nhóm.

Xu hướng thị trường

Pendle đáp ứng nhu cầu đầu tư và chiến lược lợi nhuận đa dạng của người dùng thông qua việc phân tách lợi suất. Trước khi nâng cấp Shanghai, nhóm đã nắm bắt cơ hội để phát triển nhiều sản phẩm được tùy chỉnh cho LSD. Tổng Giá Trị Bị Khóa của Pendle (TVL) đã tiếp tục tăng sau nâng cấp Shanghai, vừa qua vượt qua mốc 150 triệu đô la. Tuy nhiên, vẫn còn khoảng cách đáng kể khi so sánh với quy mô thị trường LST, cho thấy triển vọng thị trường rộng lớn.

Pendle TVL (Nguồn: DeFillama, Ngày: 2023-07-04)

Penpie, là một sản phẩm tổng hợp quản trị của Pendle, đại diện cho một cơ hội tiềm năng để tăng lợi nhuận. Mặc dù mới được giới thiệu gần đây, nhưng nó thể hiện sức mạnh cạnh tranh do có một lượng Pendle tokens khóa tương đương so với các sản phẩm cạnh tranh.

Penpie (PNP) là một đầu tư tốt không?

Như với bất kỳ khoản đầu tư nào, việc Penpie có phải là một khoản đầu tư đáng tin cậy hay không phụ thuộc vào sức chịu đựng rủi ro cá nhân và mục tiêu đầu tư của mỗi người. Từ một góc độ cơ bản, Penpie giải quyết các vấn đề do veTokens đưa ra và cung cấp lợi nhuận cao hơn cho người giữ PENDLE và LPs. Nhóm cũng có kinh nghiệm trong việc tạo ra các sản phẩm liên quan và đang quảng bá một subDAO mới, có thể tạo ra hiệu ứng mạng trong tương lai.

Tất nhiên, hiệu suất của Penpie có liên quan đến sự phát triển của Pendle. Một hướng đi tích cực cho Pendle sẽ dẫn đến sự tăng dần của lợi suất đặt cược của Penpie và thu hút một số người dùng ngày càng tăng, tạo ra một chu trình tăng trưởng tích cực. Ngược lại, một vòng xoáy suy thoái có thể nảy sinh nếu sự phát triển của Pendle gặp trở ngại. Nhìn chung, trong khi chúng tôi không thể đảm bảo một trăm phần trăm thành công cho bất kỳ khoản đầu tư nào, hiệu suất ra mắt của Penpie và sự hấp dẫn của nó đối với những người tìm kiếm vị thế sinh lợi cao đều thuận lợi đối với những người quan tâm đến việc đầu tư trong lĩnh vực DeFi.

Kết luận

Giống như Convex, Penpie dựa vào veToken để tối đa hóa lợi suất, và động lực từ mPendle của Penpie sẽ tiếp tục thúc đẩy sự tăng trưởng thanh khoản của Pendle. Thị trường lãi suất trong Pendle Finance hiện đang ở giai đoạn phát triển sớm, có triển vọng rộng lớn. Khả năng của nhóm để nắm bắt xu hướng và thúc đẩy sự tăng trưởng đã dẫn đến sự tăng gấp đôi của TVL và giá Token.

Mặc dù Penpie ra mắt sau các đối thủ, nhưng các biện pháp khuyến khích và cộng tác của họ đã đưa việc stake PENDLE lên vị trí thứ hai. Sự chênh lệ so với vị trí đầu tiên là rất nhỏ. Trong cuộc đua có lợi thế cạnh tranh này, những thành tựu của Penpie không thể phủ nhận là đáng khen ngợi.