Liquityคืออะไร?

Liquity เป็นโปรโตคอลการให้ยืมแบบกระจายที่สร้างขึ้นบน Ethereum ซึ่งช่วยให้ผู้ใช้สามารถฝาก ETH เป็นหลักทรัพย์เพื่อขอสินเชื่อ LUSD โดยไม่ต้องจ่ายดอกเบี้ย ในขณะเดียวกันจะต้องมีค่าธรรมเนียมการยืม/แลกคืนครั้งเดียว

LUSD เป็น stablecoin ที่มีหลักประกันที่ตรึงไว้กับดอลลาร์สหรัฐ ด้วยการฝากและล็อค ETH เป็นหลักประกันในสัญญาอัจฉริยะผู้ใช้สามารถสร้างตําแหน่งส่วนบุคคลที่เรียกว่า "Trove" และรับสภาพคล่องทันทีโดยการสร้าง LUSD

ผู้ใช้ที่ทำการสร้าง LUSD จะต้องรักษาอัตราส่วนค้ำประกันขั้นต่ำที่ 110% มิฉะนั้น สมาร์ทคอนแทรคจะละเมิด ETH ที่ถูกล็อคเพื่อชำระหนี้ยืม LUSD

ผู้ถือ LUSD ทุกคนสามารถแลกเปลี่ยน 1 LUSD ในมูลค่า $1 ของ ETH การแลกเปลี่ยนและกลไกการขายให้เหลือ ทำให้มีสำรอง LUSD ที่เพียงพอที่จะรักษามูลค่าขั้นต่ำของ $1 และอัตราส่วนค้ำประกัน 110% สร้างเพดานราคาสำหรับ LUSD

LUSD ใช้กลไกอาร์บิเทรจเพื่อปรับปรุงการจำหน่ายโทเค็นในตลาด และการเติบโตและการหดตัวอัตโนมัติยังสามารถให้ความแน่ใจว่า LUSD ผูกพันกับดอลลาร์สหรัฐได้อย่างแน่นอน

Liquity ยังให้บริการการรับรายได้สำหรับการฝากเงิน LUSD ผู้ใช้ที่ฝากเงิน LUSD เข้าสู่สระเงินคงสภาผ่านสัญญาฉลากสามารถรับส่วนหนึ่งของค่าธรรมเนียมการยืมเงิน ค่าธรรมเนียมการแลกเปลี่ยน และค่าธรรมเนียมการล้างรายได้ที่จ่ายโดยผู้ใช้คนอื่น

เมื่อไม่มีผู้ใช้รายอื่นในตลาดที่สามารถทำการขายออกตำแหน่ง Trove ที่มีอัตราส่วนค้ำประกันไม่เพียงพอ ผู้ฝากใน Stability Pool จะทำหน้าที่เป็นผู้ขายออกสุดท้ายเพื่อชดเชยหนี้ LUSD และรับค้ำประกัน ETH

หาก LUSD ใน Stability Pool ไม่เพียงพอในการชำระหนี้ หนี้ LUSD ที่ถูกละลายและหลักประกันจะถูกแจกจ่ายให้กับผู้กู้ที่ใช้งานอยู่ สิ่งนี้เป็นกลไกประกันภัยเพื่อรักษาความสมบูรณ์ของกระบวนการละลายหนี้

การออกแบบที่เป็นเอกลักษณ์ของ Liquity ช่วยให้ผู้ใช้สามารถยืมเงินที่อัตราค้ำประกันต่ำ โดยใช้สิทธิพลังงานเศรษฐศาสตร์เพื่อรักษาการพัฒนาของ LUSD โดยไม่ต้องพึ่งพาการบริหารของชุมชนหรือการแทรกแซงของอัตราดอกเบี้ย

สเตเบิลคอยน์คืออะไร?

ราคาของสกุลเงินดิจิทัล เช่น บิตคอยน์และEthereumอาจมีการเปลี่ยนแปลงอย่างรุนแรง ในการแก้ปัญหานี้ สร้างสกุลเงินที่คงที่ ซึ่งราคาของมันถูกเทียบกับสกุลเงินเงินตรา เพื่อรักษาอัตราแลกเปลี่ยนที่คงที่

สกุลเงินที่มั่นคงเป็นกำลังขับเคลื่อนของระบบ DeFi เนื่องจากพวกเขาช่วยปรับปรุงความเหนื่อยล้าระหว่างสินทรัพย์ดิจิตอลที่แตกต่างกัน นักเทรดสามารถแปลงสกุลเงินดิจิตอลที่มีความเสี่ยงสูงเป็นสกุลเงินที่มั่นคงเพื่อป้องกันความเสี่ยงหรือใช้สกุลเงินที่มั่นคงเป็นวิธีการชำระเงิน

มีสามประเภทของ stablecoins: fiat-collateralized stablecoins, crypto-collateralized stablecoins และ algorithmic stablecoins

สกุลเงินคงที่ที่มีการค้ำประกันด้วยเงินตราธนาคารและสินทรัพย์ที่มี Likuid สูง พวกเขามักมีความไม่มั่นคงที่ราคาต่ำ แต่มีการกลายเป็นที่สำคัญมาก ตัวอย่างที่พบบ่อยของ stablecoins รวมถึงUSDT, USDC, Paxos, และ TrueUSD.

สกุลเงินคงที่ที่มีการใช้สินทรัพย์เชื่อมังคลังคริปโตต้องการสินทรัพย์ดิจิตอลที่สอดคล้องกันเพื่อใช้เป็นทุนประกัน เช่น MakerDAO, ความสมดุล, และ ซินเธติกซ์อนุญาตให้ผู้ถือสกุลเงินดิจิทัลล็อคเพื่อพิมพ์สกุลเงินที่มั่นคง ซึ่งจะทำให้ผู้ใช้มีโอกาสในการได้รับ Likuidity และมูลค่ามากขึ้น ในขณะที่ยังคงรักษาการลงทุนของตน

สกุลเงินคงที่ใช้อัลกอริทึมเท่านั้นเพื่อควบคุมการจัดหาและราคา ซึ่งทำให้พวกเขาอ่อนแอต่อการ speck และผันผวนของราคา ตัวอย่างเช่น UST ล่มลงเนื่องจากการออกเสียงที่เกินไป สกุลเงินคงที่อัลกอริทึมอื่น ๆ รวมถึง USDD, FRAX, AMPL, และอื่น ๆ

ข้อบกพร่องของโปรโตคอลการให้ยืม

โดยทั่วไปโปรโตคอลการให้ยืมต่าง ๆ จะเผชิญกับปัญหาที่เหมือนกัน

โดยคร่าว มีอัตราดอกเบี้ยสูงและไม่สามารถทำนายได้ซึ่งมีจุดประสงค์เพื่อควบคุมการจำหน่ายโทเค็นและรักษาการเข้าขั้นของสเตเบิ้ลคอยน์ อย่างไรก็ตาม อัตราดอกเบี้ยอาจไม่มีผลที่ชัดเจนในระยะสั้น และตลอดเวลา อาจสะสมและเพิ่มค่าให้กับค่าใช้จ่ายในการกู้ยืมสำหรับผู้ใช้

นี่หมายความว่าการพัฒนาชั่วระยะสั้นและนักเทรดที่ใช้หลักทรัพย์เยอะอาจจะไม่ได้รับผลกระทบอย่างมีนัยสำคัญจาอัตราดอกเบี้ย แต่ผู้กู้ที่มีอยู่อาจไม่สามารถชำระเงินกู้ของพวกเขาได้เนื่องจากการตอบสนองที่ล่าช้าต่ออัตราดอกเบี้ยที่เพิ่มขึ้น ตัวอย่างเช่น MakerDAO มีอัตราดอกเบี้ยรายปีเกิน 20% ในปี 2019

นอกจากนี้ เจ้าของโทเค็นการบริหารสามารถตัดสินใจพารามิเตอร์เศรษฐกิจที่สำคัญของโครงการการยืมเงินเหล่านี้ เช่น อัตราดอกเบี้ย และค่าบริการการใช้งาน อย่างไรก็ตาม การบริหารสายโฮงมีความยากลำบากตลอดเวลาเนื่องจากข้อบกพร่องเช่น อัตราการลงคะแนนเสีย สิทธิประโยชน์ที่ไม่เหมาะสม การควบคุมสิทธิการบริหารโดยบุคคลไม่กี่คน การขัดแย้งทางประสาท ฯลฯ เหล่านี้ทำให้การตั้งค่าพารามิเตอร์ทางเศรษฐศาสตร์เป็นเรื่องโต้แย้งมากขึ้น ดังนั้น มันยากที่จะให้ความแน่ใจได้ว่าโปรโตคอลสามารถดำเนินงานอย่างมีประสิทธิภาพในการให้บริการชุมชนและผู้ใช้ได้อย่างเหมาะสม

แพลตฟอร์มการยืมเงิน通常จะต้องการผู้กู้มีคุณสมบัติมากกว่าจำเป็น ทำให้เกิดความไม่เป็นประสิทธิภาพทางการเงิน ผู้กู้จึงถูกบังคับให้รักษาอัตราส่วนหลักทรัพย์ที่สูงกว่าซึ่งได้มาจากกลไกการขายออกที่ไม่เป็นประสิทธิภาพ เนื่องจากการออกราคาคงที่ของการขายออกหลักทรัพย์ไม่สามารถรับมือกับการขายออกแบบการดัดแปลงของการขายออกหลักทรัพย์ที่เกิดขึ้นอย่างรวดเร็วและการเปลี่ยนแปลงราคา กิจกรรมที่มีชื่อเสียงคือ วันพฤหัสบดีสีดำของ Crypto ในปี 2020 ที่เหตุการณ์การล่มสลายของสกุลเงินดิจิตอลรุ่นที่เกิดขึ้นอย่างรวดเร็วได้ทำให้หุ้นภายใต้การขายออกผิดพลาด โดยที่สุดท้ายเป็นเหตุการณ์เช่นการขาย ETH ในราคา $0

ข้อเสียหายอีกอย่างของโปรโตคอลการยืมเงินเหล่านี้คือขาดการแข่งขันโดยตรงและกลไกพีจที่แข็งแกร่ง เนื่องจากสกุลเงินคงที่ด้วยการจำประกันด้วยเงินดิจิทัลโดยทั่วไปไม่สามารถแลกเปลี่ยนเป็นมูลค่าใบหน้าได้ และราคาของมันไม่สามารถรับประกันไว้ให้คงที่ได้ ประเภทของระบบเช่นนี้โดยทั่วไปจะพึ่งกลไกพีจที่อ่อนเยางเพื่อทำให้อัตราแลกเปลี่ยนคงที่โดยควบคุมปริมาณที่ถูกยืมในตลาดผ่านค่าธรรมเนียมแปรผัน (เช่นอัตราดอกเบี้ย) ในทางกลับกันกับสกุลเงินคงที่ด้วยการจำประกันด้วยเงินตราต่างประเทศ สกุลเงินคงที่ด้วยการจำประกันด้วยเงินดิจิทัลมีการเปลี่ยนแปลงราคาสูงกว่า

ประวัติของ Liquity

Liquity ได้เริ่มเปิดให้บริการอย่างเป็นทางการในเดือนเมษายน 2021 และถูกก่อตั้งโดย Robert Lauko และ Rick Pardoe โดย Michael Svoboda เป็นปัจจุบันเป็น CEO Robert Lauko เป็นนักวิจัยที่ DFINITY เริ่มต้นด้วยการพัฒนาโครงการ Internet Computer และเริ่มคิดและทดลองสร้างโมเดลของ Liquity ในปี 2019 ในปี 2020 เขาได้ร่วมทีมกับ Rick Pardoe นักพัฒนา Solidity ที่มีปริญญาในสาขาฟิสิกส์และเศรษฐศาสตร์เพื่อร่วมก่อตั้งทีมหลักของ Liquity

ในเดือนกันยายน 2020, Liquity ประกาศว่าได้ระดมเงินทุนระดับเมล็ดพันธุ์ 2.4 ล้านเหรียญเพื่อสนับสนุนทีมและพัฒนาโปรโตคอล รอบนี้นำโดย Polychain Capital และดึงดูดนักลงทุนที่เป็นนางฟ้ามากมาย รวมทั้ง a_capital, Lemniscap, 1kx, DFINITY Ecosystem Fund, Robot Ventures, และ Tomahawk.VC ในต้นปี 2021 Liquity ดำเนินการรอบทุนอื่น ๆ อีก 2 รอบและระดมเงินรวม 8.4 ล้านเหรียญ โดย Pantera Capital เข้าร่วม

ที่มา: เว็บไซต์ Liquity

วิสัยทัศน์ของ Liquity คือการสร้างโปรโตคอลการให้ยืมแบบกระจายสำหรับ Ethereum มันได้รับการสนับสนุนจากอัลกอริทึมสมาร์ทคอนแทรกที่ไม่สามารถปรับปรุงหรือปรับเปลี่ยนจากทีมผู้ก่อตั้งแม้แต่เฉพาะ มันบรรลุการกระจายทั้งหมดผ่านเครือข่ายที่กระจายทััวร์ของผู้ดำเนินการฝ่ายหน้า

ในการตกต่ำของตลาดสกุลเงินดิจิทัลในเดือนพฤษภาคม 2021 และพฤษภาคม 2022 กลไกของ Liquity ได้พิสูจน์ความถูกต้องของมัน โดยอัตราแลกเปลี่ยนของมันยังคงใกล้เคียงกับ $1 peg ในต้นปี 2023 เนื่องจากผลกระทบจากนโยบายของรัฐบาลของประเทศต่างๆ และสถานการณ์ตลาดที่เปลี่ยนแปลงอยู่เสมอ สกุลเงินเสถียรหลายรูปแบบ เช่น USDC, DAI, และ BUSD ได้ประสบปัญหาการถอด peg แม้ว่าสมาร์ทคอนแทรกต์ของ Liquity จะไม่ได้รับการอัปเดตต่อจากการเปิดตัวแรกของมัน แต่รายชื่อพันธมิตรและนิเวศที่กำลังขยายของมันได้กระตุ้นความสนใจจากสาธารณชนถึงความสำคัญของสกุลเงินเสถียรแบบกระจายเพื่อลดความเสี่ยง

วิธีการทำงานของ Liquity

โดยสรุปการออกใบสำคัญของ stablecoin ทุกประการจะเกี่ยวข้องกับแนวคิดหลักต่อไปนี้:

1. การจำนอง

2. การพิมพ์เหรียญ

3. การแลก

4. การล่มสลาย

5. อาร์บิเทรจ

Stablecoins ที่ไม่มีทุนสํารองหลักประกันอาจสูญเสียความสามารถในการไถ่ถอนเนื่องจากการล้มละลาย กลไกการไถ่ถอนสามารถควบคุมอุปทานสกุลเงินหมุนเวียนเพื่อทําให้เกิดเงินเฟ้อและภาวะเงินฝืดซึ่งจะช่วยรักษาเสถียรภาพของอัตราแลกเปลี่ยน การชําระบัญชีมีขึ้นเพื่อหลีกเลี่ยงการออก stablecoins มากเกินไปที่เกิดจากหนี้เสียในระบบ Arbitrage มีความสําคัญต่อการรักษาอัตราแลกเปลี่ยนที่มั่นคงระหว่าง stablecoins และสกุลเงิน fiat ทําให้ arbitrageurs สามารถซื้อขายตามกลไกตลาดและแรงจูงใจทางเศรษฐกิจดังนั้นจึงรักษาอัตราแลกเปลี่ยนคงที่ระหว่าง stablecoins และสกุลเงิน fiat โปรโตคอล Liquity มีการออกแบบที่เป็นเอกลักษณ์ในด้านต่างๆเพื่อให้เกิดการกู้ยืมปลอดดอกเบี้ยและอัตราแลกเปลี่ยนที่มั่นคงสําหรับ LUSD

การจำนองและการสร้างเหรียญ

ใครก็สามารถฝากและล็อค ETH เป็นหลักทรัพย์ในกอง Vault ที่เรียกว่า Trove เพื่อสร้าง LUSD ได้สูงสุด 90.91% ของมูลค่า USD ของหลักทรัพย์

กล่าวอีกอย่าง โทรฟ์จะต้องรักษาอัตราส่วนค้ำประกันขั้นต่ำ (MCR) ที่ 110% เสมอนั่นหมายความว่า อัตราส่วนของมูลค่าค้ำประกันต่อหนี้ LUSD ต้องมากกว่า 110%

มูลค่าของหลักทรัพย์เกินหนี้ LUSD เพื่อให้มั่นใจในความสามารถในการแลกคืน LUSD ผู้ใช้สามารถยืม LUSD เพิ่มเติมได้ตลอดเวลาเมื่ออัตราส่วนของหลักทรัพย์เกิน 110% และหากอัตราส่วนการจำนำหลักทรัพย์ลดลงใกล้ 110% เพิ่มหลักทรัพย์ต้องมีการให้เพื่อพิมต์ LUSD เพิ่มเติม

สัญญาอัจฉริยะของ Liquity จำกัดหนี้ขั้นต่ำสำหรับการสร้าง Trove เป็น 2,000 LUSD และเมื่อชำระหนี้ จะต้องชำระให้เสร็จภายใต้ 2,000 LUSD เพื่อหลีกเลี่ยงหนี้ที่มีหลักประกันต่ำที่ส่งผลกระทบต่ออัตราส่วนหลักทรัพย์โดยรวมของโปรโตคอล

ในการยืมจากโปรโตคอล Liquity ผู้กู้จะถูกเรียกเก็บค่ายืมครั้งเดียวโดยไม่ต้องจ่ายดอกเบี้ย ถ้ามีอัตราส่วนหลักทรัพย์เพียงพอ ผู้ใช้สามารถยืมได้ไม่จำกัด ค่ายืมจะเปลี่ยนแปลงตามกิจกรรมการยืมและเวลาของผู้ใช้ทั้งหมดและจะลดลงเรื่อย ๆ เมื่อไม่มีผู้กู้เป็นเวลานาน ค่ายืมอยู่ในช่วง 0.5% ถึง 5%

การได้รับคืน

Liquity ช่วยให้ผู้ใช้ที่มีหลักทรัพย์ที่ถืออยู่ใน Troves ของพวกเขาใช้การชำระหนี้ LUSD และแลกค่าเทียบเท่าของหลักทรัพย์ ETH หนึ่ง LUSD สามารถถอนเงินได้เป็นมูลค่า 1$ ของหลักทรัพย์ ETH

Trove ที่ได้รับการแก้ไขแบบเต็มหมดแสดงว่าหนี้ถูกชำระไปแล้วและจะปิดโดยอัตโนมัติ โปรโตคอล Liquity ไม่อนุญาตให้มี Trove ใดที่ยังมีหนี้ที่ไม่เท่ากับ 2,000 LUSD โดยมีค่าธรรมเนียม ETH ครั้งเดียวสำหรับการแก้ไข โดยอัตราค่าธรรมเนียมการแก้ไขจะถูกปรับไปตามความถี่ของการแก้ไขของผู้ใช้ทั้งหมด หากไม่มีการแก้ไขเป็นเวลานาน อัตราค่าธรรมเนียมจะลดลงเรื่อย ๆ (อัตราฐานเริ่มต้นคือ 0.5%)

สัญญาฉลาดจะใช้ LUSD ที่ได้รับก่อนเพื่อชำระ Trove ที่มีอัตราส่วนค้ำประกันต่ำสุดซึ่งมีความเสี่ยงสูงสุด และโอนจำนวน ETH ที่เกี่ยวข้องไปยังผู้แลกเปลี่ยน ดังนั้นกิจกรรมการแลกเปลี่ยนสามารถเพิ่มอัตราส่วนค้ำประกันโดยรวมของโปรโตคอลและลดความเสี่ยงระบบ

รูป: เอกสารขาว Liquity

ลิควิเดชั่น

เพื่อให้แน่ใจว่า LUSD ที่หมุนเวียนมีเหลือล้ำอยู่เพียงพอ Troves ที่อัตราการค้ำประกันต่ำกว่า 110% จะถูก Likwit และปิด ที่เมื่อ Likwit เกิดขึ้น ผู้ใดก็สามารถเอาความเป็นเจ้าของของทรัพย์สิน ETH โดยการชำระหนี้ LUSD แทนผู้กู้ยืม มีกลไก Likwit 3 ช่องทางตามลำดับความสำคัญ

1. การล่วงละเอียดที่ผู้ใช้ช่วยเหลือ

Liquidators จะให้ Likuidity เข้าสู่โปรโตคอล Liquity เพื่อรับจำนอง ETH และได้รับค่าชดเชย gas (200 LUSD + 0.5% ของจำนอง ETH ของ Trove) เป็นรางวัลสำหรับบริการนี้

1. การล่วงล้ำสระน้ำที่มั่นคง

เจ้าของ LUSD สามารถฝาก LUSD เข้าสู่ Liquity’s Stability Pool เพื่อรับรายได้ (ค่าฝากเหรียญ + ค่าถอนเหรียญ) เมื่อไม่มีผู้ถอนในตลาดที่จะให้บริการถอนทันที การฝากของ Stability Pool จะดูดหนี้ LUSD และได้รับการใช้จำนำ ETH โดยที่ ETH มีการใช้จำนำมากเกินไป ผู้ฝากใน Stability Pool สามารถรับผลต่างจาก ETH ที่ลดราคาในระหว่างการจำนำ นอกจากนี้ ผู้ฝากใน Stability Pool ยังสามารถรับ LQTY tokens เป็นรางวัล

ทางเทคนิค, LUSD ที่ฝากไว้สามารถถอนได้จาก Stability Pool ได้ตลอดเวลา แต่การทำการฝากและถอนจะถูกระงับชั่วคราวเมื่อมี Troves ที่ต้องการถูกขายในระบบเพื่อให้แน่ใจว่าหนี้สามารถชำระได้อย่างราบรื่น

ในแผนภูมิต่อไป ให้เราใช้หนี้ (แถบสีแดง) และสิทธิหลักประกัน (แถบสีน้ำเงิน) ที่จะถูกขายออกเป็นตัวอย่าง หากในกรณีนี้มีสินทรัพย์ ETH มูลค่า $10,900 เท่านั้นและหนี้ LUSD 10,000 ใน Trove นี้ กองทุนความมั่นคงจะทำลาย LUSD 10,000 เพื่อดูดซึมหนี้และได้มูลค่า $10,900 จาก ETH

Source: เอกสารขาวของ Liquity

1. การกระจาย Troves ที่มีการค้ำประกันไม่เพียงพอ

การฝาก LUSD ในคลังความมั่นคงอาจไม่เพียงพอที่จะเอาออกทุกๆ Troves ที่มีการจัดมั่นทรัพย์ไม่เพียงพอ หรือการฝาก LUSD อาจหมดไประหว่างกระบวนการละลายคลังความมั่นคง ซึ่งอาจทำให้หนี้ของ Troves ถูกดูดซึมบางส่วน

ในกรณีนี้ ระบบจะทำการแจกจ่ายหนี้ที่เหลือและหลักประกันจาก Trove ที่ถูก Likuid บางส่วน และ Trove ที่มีหลักทรัพย์ไม่เพียงพอที่เหลือไปยังทุกตำแหน่งที่มีอยู่ การแจกจ่ายหลักทรัพย์และหนี้ทำโดยระบบให้สัมพันธ์กับจำนวนหลักทรัพย์ของ Trove ผู้รับเงิน โดย Trove ที่มีอัตราหลักทรัพย์สูง ๆ จะได้รับหนี้และหลักประกันมากกว่า นี้จะทำให้ระบบไม่ประสบปัญหา Likuid ที่เกิดซ้ำ

เรียกตารางต่อไปนี้เป็นตัวอย่าง หากอัตราส่วนหลักประกันของ Trove D ไม่เพียงพอและต้องถูกละเลย หนี้ของมันจะถูกกระจายใหม่ไปยัง Troves A, B และ C ในสัดส่วนของอัตราส่วนหลักประกันของพวกเขา

หลังจากการกระจายใหม่ หนี้เพิ่มขึ้นทุก Trove คือ:

A = 8,000 * 1.5 / (1.5 + 4 + 7) = 960 (LUSD)

B = 8,000 * 4 / (1.5 + 4 + 7) = 2,560 (LUSD)

C = 8,000 * 7 / (1.5 + 4 + 7) = 4,480 (LUSD)

หลังจากการกระจายใหม่ ความเพิ่มขึ้นของหลักทรัพย์ที่ Trove แต่ละรายได้คือ:

A = 4.3 * 1.5 / (1.5 + 4 + 7) = 0.52 (ETH)

B = 4.3 * 4 / (1.5 + 4 + 7) = 1.38 (ETH)

C = 4.3 * 7 / (1.5 + 4 + 7) = 2.41 (ETH)

ผู้ใช้ Trove D ยังคงเก็บ LUSD ที่ยืมไว้ทั้งหมด แต่พวกเขายังต้องเผชิญกับความเสียหายโดยรวมประมาณ 10% เนื่องจากการสูญเสียทรัพย์สินประกัน ETH

สิ่งสําคัญคือต้องทราบว่าการกระจายหนี้จะไม่เพิ่มอัตราส่วนหลักประกันโดยรวมของโปรโตคอล Liquity แต่จะลดอัตราส่วนหลักประกันส่วนบุคคลของการกู้ยืมอื่น ๆ Troves ทําให้มีความเสี่ยงมากขึ้นสําหรับผู้ใช้รายอื่นที่จะชําระบัญชี เมื่อมีสภาพคล่อง LUSD ไม่เพียงพอทุกคนต้องแบกรับความเสี่ยงของหนี้เสียของแต่ละบุคคล ด้วยวิธีนี้ผู้ใช้จะได้รับการสนับสนุนให้ชําระคืนในเชิงรุก

โหมดกู้คืน

ในสถานการณ์ที่รุนแรง (ตัวอย่างเช่นราคาของหลักประกันล่มสลายไม่มีผู้ชําระบัญชีเพียงพอในตลาด Stability Pool หมดลงและการกระจายหนี้อย่างต่อเนื่องเกิดขึ้น) โปรโตคอล Liquity อาจยังคงมีหลักประกันน้อยเกินไปส่งผลให้ไม่มีเงินสํารองเพื่อสํารอง LUSD หมุนเวียน

หากสมมติว่ามีจำนวนมหาศาลของ Troves ที่ปิดเนื่องจากการกระจายหนี้และมีเพียง Trove เดียวที่มีหนี้ LUSD ที่เหลืออยู่และมีใบรับรอง ETH หากราคาของ ETH ยังคงลดลงต่อไป มูลค่าของทรัพย์สินที่ใช้เป็นหลักประกันจะน้อยกว่าหนี้ LUSD แล้วผู้กู้จะไม่เคยชำระหนี้

โดยพิจารณาถึงสถานการณ์พิเศษเหล่านี้ Liquity ได้รวมกลไกการล่วงละลายล่วงหน้าที่เรียกว่าโหมดฟื้นฟูเข้าไป ครั้งที่อัตราส่วนค้ำประกันรวม (TCR) ลดลงต่ำกว่า 150% โหมดฟื้นฟูจะถูกเรียกใช้เพื่อละลาย Troves ที่มีอัตราส่วนค้ำประกันต่ำกว่าจนกระทั่ง TCR อยู่เหนือ 150%

อัตราส่วนหลายอย่างจะทำให้ได้ผลลัพธ์ที่แตกต่างตามนี้:

1. อัตราส่วนหลักทรัพย์ของ Trove < 100%: กองสถาบันความมั่นคงถูกใช้หมด; การกระจายหนี้เกิดขึ้น

2. 100% < อัตราส่วนค้ำประกันของ Trove < 110%: การละลายอัตโนมัติ

3. 110% < อัตราส่วนค้ำประกันของ Trove < TCR < 150%: โหมดการกู้คืนถูกเรียกใช้โดยการละลายล่วงหน้า

4. 150% < อัตราส่วนค้ำประกันของ Trove: ไม่สามารถขายหลักทรัพย์ได้

TCR ขึ้นอยู่กับหนี้รวมและมูลค่าประกันของผู้ใช้ทั้งหมดในโปรโตคอล Liquity หากหนี้ของผู้ใช้อื่น ๆ เพิ่มขึ้น แต่ไม่มีการให้มูลค่าประกันเพิ่มเติม TCR จะลดลง ซึ่งทำให้ผู้กู้ทั้งหมดเผชิญกับความเสี่ยงของการล่มสลายก่อนเวลา ผ่านกลไกนี้ การยืมเงินโดยใช้หนี้เยอะเกินไปถูกปฏิเสธ ซึ่งส่งผลให้สภาพคล่องของ Liquity คงทน

อาร์บิทราจ

Liquity ช่วยให้ผู้กู้สามารถแลกเปลี่ยนสินทรัพย์ ETH มูลค่า $1 เป็น 1 LUSD เมื่อราคาของ LUSD ตกต่ำกว่า $1 ผู้กู้ (หรือผู้ล้างจ่ายหนี้) สามารถมีส่วนร่วมในการซื้อขายสินทรัพย์โดยตรง

ตัวอย่างเช่นหากราคาปัจจุบันของ LUSD คือ $ 0.8 การชําระคืนเงินกู้ LUSD 1 ครั้งจะให้มูลค่า ETH $ 1 ดังนั้นคุณจะได้รับ 1.25 LUSD สําหรับทุก LUSD ที่คุณจ่าย ผู้ใช้จะได้รับแรงจูงใจอย่างมากในการชําระคืนเงินกู้ LUSD →ขาย ETH→ขาย USD→ซื้อ LUSD

ด้วยวิธีนี้ LUSD ที่กำลังเปลี่ยนมือจะถูกเผาไหม้ ทำให้มีความดันในการเพิ่มมูลค่าและผลักดันราคาของ LUSD กลับสู่ระดับเส้นที่ $1 ซึ่งเป็นพื้นหลังราคาแข็งสำหรับ LUSD

ในทางกลับกันเมื่อราคาของ LUSD ขึ้นเหนือ $1.1, ผู้กู้ยังสามารถเข้าร่วมการซื้อขายแทรดในทางอาร์บิเทรจได้โดยตรง

ตัวอย่างเช่น หากราคาปัจจุบันของ LUSD คือ $1.25 ดังนั้นสำหรับทุก $1.1 มูลค่าของ ETH ที่มีหลักทรัพย์แล้ว คุณสามารถได้รับ 1 สินเชื่อ LUSD กลับมา กล่าวอีกอย่างคือ คุณสามารถได้รับ 1.25 ดอลลาร์สหรัฐเพื่อการชำระเงิน 1.1 ดอลลาร์สหรัฐเป็นเงิน. ผู้ใช้จะได้รับสิ่งปลุกปลอบอย่างแข็งแรงที่จะขาย USD → ซื้อ ETH → ยืม → ขาย LUSD → ซื้อ USD.

สิ่งนี้จะเพิ่มปริมาณ LUSD ที่หมุนเวียนและสร้างความกดดันที่เกิดจากการเงินเพื่อผลักดันราคา LUSD กลับสู่การเชื่อมต่อ $1 ซึ่งเป็นเพดานราคาที่แข็งแกร่งสำหรับ LUSD

รูปภาพ: บล็อก Liquity

ข้อดีของ Liquity

เมื่อเปรียบเทียบกับโครงการสแตเบิลคอลเลเทอรัลอื่น ๆ Liquity ได้ทำการปรับปรุงหลายด้านในประสบการณ์ของผู้ใช้และความปลอดภัยของระบบ

อัตราดอกเบี้ย 0%

Liquity เรียกเก็บค่ายืม/ไถ่ชำระครั้งเดียวเท่านั้น ผู้กู้ไม่ต้องจ่ายดอกเบี้ยใด ๆ

อัตราส่วนค้ำประกัน 110% และการยืมเงินอย่างสูง

กลไกการละลายที่มีประสิทธิภาพของ Liquity ช่วยลดเกณฑ์ส่วนของค้ำประกันอย่างมีประสิทธิภาพ เพื่อให้ผู้ใช้สามารถได้รับ Likuidity ของ LUSD มากขึ้นจากมูลค่าเดียวกันของ ETH ผ่านการยืมหลายรอบ สามารถเพิ่มความเสี่ยงได้มากถึง 11 เท่าในขณะที่โปรโตคอลการให้ยืมที่ต้องการส่วนของค้ำประกันเกิน 150% สามารถเพิ่มความเสี่ยงได้เพียง 3 เท่าเท่านั้น

ความต้านทานการเซ็นเซอร์และการกระจายอำนาจ

LUSD ถูกออกให้อัตโนมัติผ่านสัญญาอัจฉริยะ โดยไม่มีผู้ดูแลชุมชนใด ๆ ที่พร้อมให้บริการ ทีมพัฒนาเองก็ไม่มีสิทธิ์ในการแก้ไขโปรโตคอล ผู้ดำเนินการฟร้อนเอนด์หลายรายสามารถต้านความเสี่ยงจากการเซ็นเซอร์ชั้นหน้าได้อย่างมีประสิทธิภาพ และช่วยสร้างสกุลเงินคงที่แบบซึ่งจริงจัง

เต็มทุนและสามารถแลกคืนได้อย่างตรงไปตรงมา

LUSD มีสำรองเพียงพอที่จะแลกเปลี่ยนกับทรัพยากรล้มละลาย ETH ซึ่งมีมูลค่าเท่ากันได้ทุกเวลา

การขายออกได้อย่างรวดเร็ว

LUSD สามารถใช้ชําระหนี้ Trove ได้อย่างรวดเร็วโดยไม่ต้องผ่านกระบวนการประมูลหลักประกัน

ความเป็นไหลที่เพียงพอและความผันผวนราคาต่ำ

โปรโตคอลการให้ยืมส่วนใหญ่จะรออย่างไม่มีความกระตุ้นให้ผู้ล้างหนี้提供 Likuidity เพื่อชำระหนี้ ในกรณีที่ Likuidity ไม่เพียงพอหรือไม่มีผู้ล้างหนี้ที่พร้อมที่จะให้บริการ จะมีผลกระทบที่สำคัญต่อราคาของทรัพย์สินหลักประกัน

พูลความมั่นคงของ Liquity มี Likquidity ของตัวเอง โดยมีผู้ถือ LUSD เป็นผู้ให้ความสามารถในการให้ Likquidity สุดท้าย ซึ่งลดผลกระทบจากการละลายบนราคาหลักทรัพย์

การลดความเสี่ยง

การกระจายหนี้สามารถป้องกันการเพิ่มขึ้นของผลกระทบจากหนี้เสีย และส่งเสริมให้ผู้ใช้ชำระเงินเพื่อให้มี Likuidity protocol ได้รับ Likuidity ที่จำเป็น โหมดการกู้คืนจะขายหนี้ที่มีความเสี่ยงสูงล่วงหน้าเพื่อป้องกันการล่มของโปรโตคอลเนื่องจากการล้มละลาย

ผลตอบแทนสกุลเงินคงที่ระดับสูง

ในตลาดสกุลเงินดิจิทัลที่ไม่แน่นอน การขายออกจริงๆ แล้วเป็นกิจกรรมที่มีกำไรมาก อย่างไรก็ตาม การตั้งค่าหุ่นยนต์ขายออกบนบล็อกเชนต้องการความชำนาญทางเทคนิคสูงและอาจทำให้เกิดผลลัพธ์ได้เป็นอย่างไรก็ได้ค่าธรรมเนียมในการส่งความสูญเสียเนื่องจากการแข่งขันระหว่างหุ่นยนต์ต่าง ๆ

สถิติแสดงให้เห็นว่าอัตราผลตอบแทนร้อยละเฉลี่ยต่อปี (APY) ของ LUSD Stability Pool มีค่าสูงสุดถึง 32% ตั้งแต่เริ่มต้น และ แม้ในช่วงตลาดหมี ก็สร้างผลตอบแทนขั้นต่ำที่ 3% สินเชื่อไม่มีดอกเบี้ยทำให้ผู้ใช้ได้รับรายได้มากกว่าส่วนใหญ่ของแพลตฟอร์มการกู้ยืมอื่น ๆ

ข้อ จำกัด ของ Liquity

วงเงินยืม 2,000 LUSD

โปรโตคอล Liquity ใช้อัตราส่วนหลักประกันทั้งหมด (TCR) เพื่อตัดสินใจว่าจะเรียกใช้โหมดการกู้คืนเพื่อชําระบัญชี Troves ด้วยอัตราส่วนหลักประกันไม่เพียงพอล่วงหน้าหรือไม่ ดังนั้นแฮกเกอร์สามารถใช้สินเชื่อขนาดเล็กจํานวนมากที่มีอัตราส่วนหลักประกันต่ําเพื่อเปิดการโจมตีแบบฝุ่นและใช้โหมดการกู้คืนเพื่อชําระบัญชีสินเชื่อขนาดใหญ่ของผู้ใช้รายอื่นเพื่อผลกําไร

โปรโตคอล Liquity กำหนดขีดจำกัดการยืมขั้นต่ำที่ 2,000 LUSD แต่นี้ก็สร้างข้อจำกัดต่อการใช้งานสำหรับสินเชื่อขนาดเล็ก

สัญญาฉลาดที่ไม่สามารถเปลี่ยนแปลง

ความจริงที่ทีมโครงการไม่สามารถแก้ไขสมาร์ทคอนแทร็คมีประโยชน์และข้อจำกัดต่อโปรโตคอล ซึ่งสิ่งนี้ช่วยให้บรรลุความกระจายและต้านการเซ็นเซอร์ แต่ก็ทำให้เป็นไปได้ไม่ได้สำหรับ LUSD ที่จะมีการอัพเกรด โดยการทำซ้ำ ทีมจำเป็นต้องสร้างสัญญาสมาร์ทใหม่ (เวอร์ชัน LUSD V.2) และโยกย้ายผู้ใช้ที่มีอยู่

ช่องโหว่ของ Oracle

ในเดือนกันยายน 2022 เมื่อ Ethereum ดำเนินการ The Merge ทีม Liquity ค้นพบว่าปัญหารหัสกับการจำลองราคา โปรโตคอล Liquity ใช้ Oracle ของ Chainlink ในส่วนใหญ่สำหรับราคา และใช้ Oracle ของ Tellor เมื่อ Oracle ของ Chainlink ล้มเหลวเท่านั้น อย่างไรก็ตาม Oracle สำรอง Tellor ตรวจพบข้อบกพร่องที่อาจให้ข้อมูลที่ไม่ถูกต้อง ซึ่งถูกใช้ประโยชน์โดยฮากเกอร์ในการพิมพ์ LUSD tokens ใน ETHW fork หลายพันล้าน

เนื่องจากรหัส LUSD ไม่สามารถอัปเดตได้ ทีมจึงต้องปรับปรุงระบบราคาของ Tellor oracle เพื่อป้องกันปัญหาเช่นนี้ ณ ปัจจุบัน ไม่มีผู้ใช้ที่เสียเสียหายมากมายบนบล็อกเชน Ethereum เนื่องจากช่องโหว่ของ oracle

ไม่มีกลไกการปกครอง

Liquity ไม่มีกลไกการปกครองซึ่งกำจัดความสงสัยในวงการเกี่ยวกับการจัดการโดยมนุษย์ แต่ในทางกลับกัน โอกาสทางด้านการพัฒนาในอนาคตในระยะยาวก็ถูก จำกัด

ค่าเบี้ยประกันระยะยาว LUSD

หลังจากที่ได้รับความผันผวนบ่อยในตลาดสกุลเงินดิจิทัลตั้งแต่เริ่มต้น LUSD ได้ถูกซื้อขายต่ำกว่า 1 ดอลลาร์เพียงไม่กี่ครั้งเท่านั้น ซึ่งต่อจากที่รัฐบาลทั่วโลกได้ประกาศข้อกำหนดทางกฎหมายของตนเกี่ยวกับ stablecoin ที่ใช้ระบบกลาง ความต้องการสำหรับ LUSD ที่เป็น stablecoin ที่ไม่มีการกำหนดบางอย่างเพิ่มขึ้น ปัจจุบัน เบี้ยเพิ่มเติม “ความทนทาน”ต้องใช้เงินมัดจำ 0.3-3% เพื่อซื้อ LUSD

รองรับเฉพาะ ETH เป็นหลักทรัพย์ประกัน

สัญญาฉลาดของ LUSD ไม่สามารถอัปเกรดได้ ปัจจุบันเพียง ETH เท่านั้นที่สามารถใช้เป็นหลักทรัพย์ตั้งแต่เริ่มต้น ซึ่งทำให้มันไม่ยืดหยุ่นเท่ากับโปรโตคอลการให้ยืมอื่น ๆ

โทเคน LQTY และนิเวศ Liquity

โทเค็น LQTY เป็นโทเค็นที่ถูกเผยแพร่ครั้งที่สองโดยโปรโตคอล Liquity ซึ่งสามารถใช้ในการรับรายได้จากระบบการยืมและสร้างสิทธิให้กับผู้นำเสนอและผู้ดำเนินงานฟรอนต์เอ็นด์

รางวัล LQTY จะถูกกระจายให้แก่ผู้ใช้และสถาบันที่ให้ความสะดวกในการเพิ่มความสะดวกในการเพิ่มความเหมาะสมของ LUSD รวมถึงผู้ฝาก LUSD เข้าสู่คลังเก็บ LUSD ผู้ดำเนินการ frontend ที่ให้บริการเก็บเงิน LUSD และผู้ให้ความสะดวกในการสร้างสรรค์ของกองทุน LUSD/ETH Uniswap

จำนวนจำกัดสูงสุดของ LQTY token คือ 100 ล้าน เนื่องจาก Liquity protocol ไม่มีการบริหารจัดการ LQTY ไม่ใช่ governance token

ผู้ใช้ที่ stake LQTY สามารถรับส่วนหนึ่งของค่าธรรมเนียมที่สร้างจากการออกสินเชื่อและการแลก LUSD จากโปรโตคอลการยืมเงิน รางวัล Likvidity LQTY จะถูกลดลงครึ่งเมื่อปีละครั้ง ปัจจุบัน LQTY tokens มีจำนวนมากในการใช้งาน

การจัดสรรเบื้องต้นของ LQTY คือดังนี้:

• 35.3% สำหรับชุมชน Liquity
• 23.7% ให้ทีมและที่ปรึกษา
• 33.9% สำหรับนักลงทุน
• 6.1% ไปยังกองทุน Liquity AG
• 1% สำหรับผู้ให้บริการ

รูปภาพ: บล็อก Likwiditi

เมื่อเทียบกับสกุลเงินคงที่ในส่วนมาก LUSD มีรายแบบยังคงเป็นส่วนที่น้อย อย่างไรก็ตาม ณ เวลาที่เขียนมีทั้งหมด 17 รายการที่แตกต่างกันผู้ปฏิบัติงานด้านหน้าที่ทำให้การใช้ LUSD stablecoin เรื่อบ ๆ โดยให้ LUSD ต้านทานการเซ็นเซอร์ อย่างมีประสิทธิภาพ ณ ปัจจุบันมีที่อยู่กระเป๋าเงินรายบุคคลมากกว่า 10,000 ที่ถือ LUSD

ในเดือนพฤษภาคม 2022 LUSD ได้ทำการรวมระบบเรียบร้อยผู้ให้บริการบริการชำระเงิน Moverโดยที่ให้ผู้อาศัยใน 28 ประเทศของสหภาพยุโรป และสหราชอาณาจักร นอรเวย์ และไอซ์แลนด์เชื่อมต่อกระเป๋าเงิน non-custodial ของพวกเขา (เช่น MetaMask, Coinbase Wallet, หรือกระเป๋าเงินใดๆที่ผ่าน WalletConnect) กับแอป Mover web และทำการชำระเงินอิเล็กทรอนิกส์โดยตรงด้วย LUSD

ผู้ใช้ที่ขอบัตร Mover จำเป็นต้องผ่านกระบวนการ KYC การสั่งซื้อบัตรมีค่า 9 ยูโร พร้อมค่าบริหารประจำปี 15 ยูโร

ณปัจจุบัน LUSD มุ่งเน้นการพัฒนากลยุทธ์ให้ได้รายได้จาก Likuiditi และการใช้งานระบบ跨เชนหุ่นไก่เป็นโปรโตคอลที่สร้างรายได้บน Liquity ที่อนุญาตให้ผู้ถือ LUSD ซื้อพันธบัตรหรือโทเค็น BLUSD และรับผลตอบแทนที่สูงกว่า Stability Pool ได้ Chicken Bond มีแหล่งรายได้อัตโนมัติหลายแหล่ง รวมถึง สระว่ายน้ำ Likquidity ของ Curve อย่างไรก็ตาม ควรทราบว่า Chicken Bond เป็นสัญญาณเงินทุนพรีเมี่ยม และภายใต้เงื่อนไขบ certain บางอย่าง รายได้ดอกเบี้ยอาจไม่สามารถคืดเงินเสียได้

เร็ว ๆ นี้ ทีมงานโครงการได้ประกาศแผนการรวมกับ เครือข่ายอาซเทคและมองโลกในแง่ดี, รวมถึงโครงการ DeFi หลายรายการด้วย, PowerPool เกียร์บ็อกซ์และSonne Financeโดยเฉพาะลิคิเฟรินส์เป็นการพยายามของ Liquity ที่เข้มงวดในการแก้ปัญหาของการขาดห้องประชุมในชุมชน Liquity โดยพยายามสร้างสรรค์ให้มีการเติบโตของผู้ใช้ Likuidity, ยอดเงินที่ให้ยืม และการซื้อขาย LUSD/LQTY ผ่านการแจกตัวช่วย

สรุป

Liquity เป็นโปรโตคอลการยืมที่เซ็นทรัลไลเซชันบนเอเธอเรียม ที่อนุญาตให้ผู้ใช้ฝาก ETH เป็นหลักประกันใน Trove และยืม LUSD ซึ่งเป็น stablecoin ที่ผูกพันกับดอลลาร์สหรัฐได้โดยไม่เสียดอกเบี้ย ผู้ใช้สามารถฝาก LUSD เข้าสู่สระความมั่นคงของ Liquity เพื่อรับรายได้

เพียงแค่อัตราส่วนหลักประกันยังคงอยู่เหนือ 110% ผู้ใช้สามารถยืม LUSD ได้โดยไม่มีขีดจำกัด ซึ่งเป็นทางออกที่ดีสำหรับผู้ใช้ที่ต้องการยืมเงินในระยะยาว

การกระจายอำนาจที่สูงและการมีผู้ให้บริการด้านหน้าจำนวนมากเป็นสองจุดเด่นของ Liquity ส่วนทรัพย์สถาบันและกลไกการละลายได้ยืนยันความมีประสิทธิภาพของโค้ดสมาร์ทคอนแทรคต่าง ๆ ของ Liquity เมื่อเผชิญกับสถานการณ์ที่น่าเป็นห่วงเกี่ยวกับการล่มสลายของสเตเบิ้ลคอยน์และความท้าทายจากด้านกฎหมาย LUSD ยืนออกมาและดึงดูดความสนใจจากตลาดมากขึ้น

อย่างไรก็ตาม การเหลืองจะไม่มีการอัพเกรดและขาดการปกครองของชุมชนซึ่งส่วนใหญ่จำกัดการพัฒนาของมัน ทีมพัฒนากำลังทำงานกับวิธีการในการทำตัวเป็นสมดุลระหว่างการทำให้เสถียรภาพแบบเต็มรูปแบบและการแทรกแซงของมนุษย์ โดยมีวัตถุประสงค์ในการขยายการใช้งานของ Liquity และปลดล็อคโอกาสในการเติบโตมากยิ่งขึ้น