Giới thiệu

Khi tài chính phi tập trung (DeFi) ngày càng trở nên phổ biến, nó thu hút nhiều phương tiện tài chính. Một trong những sự phát triển đáng chú ý trong DeFi là phái sinh phi tập trung, đó là các công cụ tài chính cho phép người dùng giao dịch tài sản mà không cần trung gian như môi giới hoặc ngân hàng. Là một trong những lĩnh vực phát triển nhanh nhất trong DeFi, phái sinh phi tập trung cung cấp cho người dùng những cách mới để tham gia vào thị trường tiền điện tử.

Giống như các sản phẩm phái sinh truyền thống, các sản phẩm phái sinh phi tập trung đều nhận giá trị từ các tài sản mà chúng dựa trên. Nhờ vào các sản phẩm phái sinh tài chính này, các nhà giao dịch và nhà đầu tư hiện có quyền truy cập độc quyền vào các cơ hội đầu tư mới để đầu cơ, cơ cấu chi phí và quản lý rủi ro. Họ có khả năng tiếp cận một số lượng lớn các danh mục mà họ có thể tận dụng để thu được lợi nhuận.

Mặc dù các phái sinh phi tập trung đóng một vai trò then chốt trong thị trường tiền điện tử bằng cách cho phép người dùng tận dụng các biến động giá trong tương lai, nhưng chúng mang theo những rủi ro như thanh khoản thấp, trải nghiệm người dùng phức tạp và lo ngại về quy định. Bởi vì khái niệm về các phái sinh phi tập trung vẫn còn khá mới mẻ, cần có sự hiểu biết sâu rộng về hoạt động của chúng. Trong bài viết này, chúng tôi sẽ trả lời những câu hỏi then chốt như ý nghĩa của các phái sinh phi tập trung, cách chúng hoạt động, những lợi ích và thách thức của chúng, cũng như các ví dụ về các nền tảng phái sinh phi tập trung phổ biến.

Phái sinh Giải thích

Trước khi đào sâu vào phái sinh phi tập trung, chúng ta nên đề cập ngắn gọn đến phái sinh. Chúng là các hợp đồng tài chính có nguồn gốc từ tài sản cơ bản như tiền điện tử, cổ phiếu, tiền tệ hoặc hàng hóa khác. Chúng có thể được xem xét như một hợp đồng giữa hai cá nhân dựa trên giá trị tương lai của tài sản cơ bản.

Mặc dù có nhiều loại phái sinh khác nhau, bao gồm swaps, tương lai và tùy chọn, nhưng tất cả đều chia sẻ các nguyên lý cơ bản tương tự cho phép người dùng hưởng lợi từ các biến động giá trong tương lai của một tài sản mà không cần sở hữu thực sự. Chúng giúp các nhà giao dịch đối phó với các rủi ro và tiềm năng tăng lợi nhuận thông qua việc tận dụng.

Một số người dùng cũng sử dụng phái sinh để tăng cường tiếp cận các lớp tài sản khác nhau và đa dạng hóa danh mục đầu tư của họ. Điều quan trọng cần lưu ý là do tính phức tạp và khả năng đòn bẩy, phái sinh cũng mang theo những rủi ro bẩm sinh có thể làm tăng thêm tổn thất. Vì vậy, quan trọng là phải hiểu rõ các rủi ro và hậu quả tiềm năng của giao dịch phái sinh trước khi tham gia.

Gate.io là một nền tảng sàn giao dịch an toàn, ổn định và đáng tin cậy hiện đang cung cấp dịch vụ phái sinh truyền thống như Phái sinhvàtùy chọn Gate đảm bảo trải nghiệm giao dịch tốt nhất cho nhà đầu tư và nhà giao dịch với một trong những khối lượng thanh khoản cao nhất giữa tất cả các sàn giao dịch.

Decentralized Derivatives là gì?

Phái sinh phi tập trung là các công cụ tài chính được giao dịch trên các sàn giao dịch phi tập trung (DEXes). Chúng đang ngày càng phổ biến trong DeFi, một hệ thống tài chính mục tiêu tạo ra các dịch vụ tài chính mở và không cần phép trên blockchain. Giống như các phái sinh truyền thống, phái sinh phi tập trung rút ra giá trị của họ từ các tài sản tiền điện tử cơ bản.

Phái sinh phi tập trung nổi bật vì thường có rào cản thấp đối với việc tham gia, vì bất kỳ ai cũng có thể kết nối với chúng bằng ví tiền điện tử của họ. Mặc dù không giống như phái sinh truyền thống, phái sinh phi tập trung được vận hành bởi các hợp đồng thông minh có thể tự động tạo điều kiện và thực thi hợp đồng.

Mặc dù các sản phẩm phái sinh dựa trên tiền điện tử phổ biến nhất trong DeFi, nhưng cũng có thể tạo ra các sản phẩm phái sinh phi tập trung liên kết với các loại tài sản khác như cổ phiếu. Khi các giao thức phái sinh tiền điện tử thường cho phép người dùng giữ kiểm soát tài sản và khóa của họ, người dùng có thể dễ dàng chuyển tài sản của mình giữa các giao thức mà không cần người giám định trung ương hoặc bên thứ ba.

Làm thế nào để Phái sinh Phi tập trung hoạt động?

Nguyên tắc hoạt động của phái sinh phi tập trung liên quan đến việc sử dụng blockchain để hỗ trợ giao dịch mà không cần trung gian. Blockchain là một sổ cái không thể thay đổi ghi lại tất cả các giao dịch và thực hiện hợp đồng theo cách phi tập trung, đảm bảo rằng một giao dịch không thể bị thay đổi hoặc xóa bỏ.

Các giao protocô phái sinh phi tập trung có thể được xây dựng trên các chuỗi khối khác nhau, chẳng hạn như Ethereum, BNB Chain, Solana hoặc các nền tảng Layer 2 - Arbitrum, Optimism, v.v. Tuy nhiên, hiệu suất tổng thể và trải nghiệm người dùng của mỗi giao protocô có thể khác nhau do các chuỗi khối khác nhau có khả năng mở rộng, bảo mật và chi phí giao dịch độc đáo. Mặc dù một số giao protocô phái sinh phi tập trung cho phép tính tương thích qua các chuỗi khối, cho phép người dùng thực hiện giao dịch phái sinh trên nhiều chuỗi khối khác nhau.

Để hoạt động đúng cách, các giao thức sử dụng truyền thông blockchain hoặc rất chắc chắn và theo dõi giá theo thời gian thực của tài sản thế giới thực. Những thần dược này có các mức độ chính xác dữ liệu, tần suất cập nhật và phân cấp khác nhau, điều này sẽ ảnh hưởng đến sự đáng tin cậy của nền tảng.

Bởi vì các nền tảng khác nhau cung cấp phái sinh phi tập trung, cơ chế hoạt động có thể thay đổi tùy thuộc vào loại phái sinh và cách hoạt động của nền tảng. Tuy nhiên, dưới đây là một cái nhìn tổng quan về cách họ hoạt động:

1. Một người dùng kết nối ví tiền điện tử của họ với một nền tảng phái sinh phi tập trung và gửi một số quỹ.
2. Người dùng chọn tài sản cơ bản và loại hợp đồng phái sinh mà họ muốn giao dịch. Họ cũng có thể cần phải chỉ định các tham số như ngày đáo hạn, giá strike, hoặc tỷ lệ đòn bẩy.
3. Nền tảng sau đó sẽ ghép người dùng với người dùng khác muốn đảo ngược bên của giao dịch. Tùy thuộc vào loại phái sinh được chọn, nền tảng có thể tạo ra tài sản tổng hợp theo dõi giá của tài sản cơ bản.
4. Dựa trên hợp đồng, nền tảng tạo một hợp đồng thông minh liên quan và lưu trữ nó trên chuỗi khối.
5. Người dùng có thể theo dõi hiệu suất của hợp đồng và đóng nó bất kỳ lúc nào trước hoặc vào ngày đáo hạn.
6. Hợp đồng thông minh tự động thực hiện hợp đồng và chi trả lợi nhuận hoặc lỗ cho người dùng theo kết quả hợp đồng.

Các Loại Phái Sinh Phi Tập Trung

Có các loại phái sinh phi tập trung khác nhau, tất cả liên quan đến các công cụ tài chính truyền thống tương ứng. Các loại phổ biến nhất là hợp đồng tùy chọn, hợp đồng tương lai và tài sản tổng hợp. Hãy khám phá chúng chi tiết hơn:

Hợp đồng quyền chọn

Nguồn:Giao dịch đơn giản hơn

Một hợp đồng quyền chọn cho phép người dùng quyền lợi mà không phải nghĩa vụ mua hoặc bán tài sản với một giá cố định vào một ngày cụ thể. Nó có thể được sử dụng để bảo vệ chống lại biến động giá của tài sản kỹ thuật số hoặc giao dịch hành động giá của tương lai của nó.

Ví dụ, nếu một nhà giao dịch sở hữu SOL và lo lắng về việc giá có thể giảm, họ có thể mua một tùy chọn bán (put option) cho phép họ bán SOL ở một giá cố định, bất kể giá hiện tại của SOL là bao nhiêu. Bằng cách này, họ giới hạn các tổn thất tiềm năng nếu giá SOL giảm dưới giá cố định đó.

Trong khi đó, người dùng cũng có thể sử dụng hợp đồng quyền chọn để tận hưởng sự di chuyển giá cả tương lai của tài sản tiền điện tử. Để làm điều này, người dùng có thể mua một hợp đồng mua tùy chọn cho họ quyền mua tài sản với giá cố định nếu giá vượt quá giá thực hiện.

Hợp đồng Phái sinh

Nguồn:MasterTheCrypto

Hợp đồng tương lai cho phép nhà đầu tư hưởng lợi từ các hành động giá trong tương lai của tài sản cơ bản. Một hợp đồng tương lai cho phép người dùng mua hoặc bán một tài sản cơ bản với giá và ngày cụ thể.

Trong các hợp đồng phái sinh truyền thống, hợp đồng tương lai được giao dịch trên sàn giao dịch tập trung như Gate.io. Với các hợp đồng phái sinh phi tập trung, các nhà giao dịch có thể truy cập vào các hợp đồng tương lai trong môi trường không cần tin cậy, không cần phép và giao dịch trực tiếp với nhau trên blockchain mà không cần trung gian.

Hợp đồng tương lai phi tập trung có thể là vĩnh viễn hoặc có ngày đáo hạn cố định. Vĩnh viễn là loại hợp đồng phái sinh phổ biến nhất và được lập trình mà không có ngày đáo hạn hoặc thanh toán. Mặc dù chúng đi kèm với rủi ro như đòn bẩy cao và phí tài trợ, hợp đồng tương lai vĩnh viễn được thiết kế để linh hoạt và dễ tiếp cận.

Tài sản tổng hợp

Nguồn:LinkedIn

Động tự, tài sản tổng hợp là biểu tượng số hóa của tài sản và được thiết kế để cung cấp cách tiếp cận dễ dàng để giữ và giao dịch chúng. Chúng chủ yếu là các phái sinh được mã hóa dưới dạng token sử dụng công nghệ blockchain để sao chép giá trị của tài sản cơ bản của họ. Mục tiêu của chúng là tận dụng công nghệ blockchain để cho phép bất kỳ ai truy cập vào các tài sản đa dạng mà không phức tạp.

Mặc dù chia sẻ nhiều điểm tương đồng với stablecoins, synths đa dạng hơn vì chúng có thể đại diện cho một loạt tài sản, bao gồm cả cổ phiếu, altcoins, hợp đồng tương lai, quyền chọn và kim loại quý. Hơn nữa, trong khi synths cố gắng đại diện cho giá trị của tài sản cơ bản của họ, chúng không được hỗ trợ trực tiếp bởi chúng.

Tổng quan về Các Nền tảng Phái sinh Phổ biến

Một số nền tảng phái sinh phi tập trung đã trở nên phổ biến trong không gian DeFi nhờ vào những sản phẩm đổi mới và giao diện thân thiện với người dùng. Dưới đây là một số ví dụ về những nền tảng phổ biến.

GMX

Nguồn: GMX

GMX là một sàn giao dịch phi tập trung nơi người dùng có thể giao dịch phái sinh trong một môi trường không tin cậy và minh bạch. Nó sử dụng hợp đồng thông minh để thúc đẩy tự động hóa các giao dịch, giảm cần thiết của trung gian và tăng tốc độ giao dịch. GMX cũng cho phép đòn bẩy và cung cấp các loại phái sinh khác nhau, giúp người dùng đa dạng hóa chiến lược đầu tư và tối đa hóa lợi nhuận tiềm năng.

Được tạo ra bởi một nhóm vô danh, GMX đã ra mắt lần đầu trên Arbitrum vào ngày 1 tháng 9 năm 2021, và sau đó đã được triển khai trên Avalanche vào ngày 5 tháng 1 năm 2022. Nó có hai mã thông báo bản địa, đó là $GMX và $GLP. $GMX là mã thông báo tiện ích và quản trị của nền tảng, trong khi $GLP là mã thông báo cung cấp thanh khoản. So với dYdX, GMX phân quyền hơn và sử dụng cơ chế GLP để hoạt động. Hồ sơ thanh khoản GLP cung cấp thanh khoản cho giao dịch và chia người dùng thành nhà giao dịch và nhà cung cấp thanh khoản. Khác với phương pháp sổ lệnh mà gây chi phí phát hiện giá thông qua cơ hội thương mại, GLP cho phép người dùng tham gia giao dịch mà không bị trượt giá hoặc ảnh hưởng của thị trường do việc sử dụng cơ chế giá của bộ chỉ số.

dYdX

Nguồn:dYdX

dYdX là một nền tảng phổ biến khác trong không gian phái sinh phi tập trung. Nó đã tạo ra một lĩnh vực riêng bằng cách cung cấp trải nghiệm giao dịch mượt mà với độ thanh khoản cao và slippage thấp. Nền tảng cung cấp một loạt các sản phẩm phái sinh, bao gồm hợp đồng tương lai vĩnh viễn, đặc biệt phổ biến trong số các nhà giao dịch. Khối lượng giao dịch cao và tính linh hoạt mượt mà giải thích sự phổ biến của nó và sự tin tưởng mà người dùng đặt vào tính bảo mật và đáng tin cậy của nó.

Hơn nữa, dYdX là sàn giao dịch thường trực hàng đầu với một lớp blockchain hoàn toàn mới dựa trên Cosmos SDK. Khác với các sàn giao dịch phi tập trung sử dụng trình tạo lệnh thị trường tự động (AMMs) để cung cấp thanh khoản, dYdX sử dụng mô hình sổ lệnh. Mô hình này, thường được tìm thấy trong các sàn giao dịch trung tâm, được cho là hiệu quả hơn và ít tốn vốn hơn vì yêu cầu ít hơn vốn để đạt được cùng mức thanh khoản như AMMs. Do đó, giao thức dYdX được thiết kế để có tính minh bạch của một sàn giao dịch phi tập trung và hiệu quả của một sàn giao dịch trung tâm.

Mạng lợi nhuận (GNS)

Nguồn:Mạng Lợi Nhuận

Mạng Lợi nhuận cũng đã thu hút sự chú ý với cách tiếp cận sáng tạo đối với các sản phẩm phái sinh phi tập trung. Nó cung cấp một sự kết hợp độc đáo của các chức năng, bao gồm tính tương thích qua chuỗi, cho phép người dùng giao dịch các sản phẩm phái sinh trên nhiều chuỗi khối. Việc sử dụng các mã thông báo bản địa trong mô hình quản trị cũng tạo thêm sự hấp dẫn, cho phép người dùng tham gia vào quyết định và có thể thu hoạch được lợi ích từ sự phát triển của nền tảng.

Synthetix (SNX)

Nguồn: Synthetix

Synthetix là một giao thức phái sinh phi tập trung cho phép người dùng tạo và giao dịch tài sản tổng hợp theo dõi giá cả tài sản cơ bản, như tiền điện tử, tiền tệ fiat, hàng hóa, cổ phiếu, v.v. Người dùng có thể đúc tài sản tổng hợp (Synths) bằng cách đặt cược token bản địa của giao thức (SNX) như tài sản thế chấp. Người dùng sau đó có thể giao dịch Synths trên sàn giao dịch phi tập trung có tên là Kwenta hoặc sử dụng chúng cho mục đích khác trong hệ sinh thái DeFi.

UMA

Nguồn:UMA

UMA là một giao thức phái sinh phi tập trung cho phép người dùng tạo và giao dịch tài sản tổng hợp tùy chỉnh đại diện cho giá trị của bất cứ thứ gì, như tiền điện tử, cổ phiếu, chỉ số, v.v. Người dùng có thể thiết kế tài sản tổng hợp tùy chỉnh của riêng mình (uTokens) bằng cách xác định các tham số và nguồn cung cấp giá cho tài sản. Sau đó, họ có thể đào uTokens bằng cách khóa tài sản thế chân trong một hợp đồng thông minh. Người dùng cũng có thể giao dịch uTokens trên một nền tảng trao đổi phi tập trung có tên UMA Swap hoặc sử dụng chúng cho mục đích khác trong hệ sinh thái DeFi.

Opyn

Nguồn:Opyn

Opyn là một nền tảng giao dịch phái sinh phi tập trung cho phép người giao dịch tạo, mua và bán các tùy chọn dựa trên Ethereum. Tương tự như các giao thức tùy chọn khác, Opyn cho phép người dùng mua hoặc bán một tài sản ở một giá cụ thể vào ngày đáo hạn của tùy chọn. Thông qua các hợp đồng thông minh của Opyn, người dùng tương tác để đầu cơ trên tài sản mã hóa và chống lại rủi ro.

Ngoài ra, Opyn dựa vào thanh khoản dựa trên AMM từ Uniswap để cho phép giao dịch tùy chọn DeFi trên ETH và ERC-20 tokens với dữ liệu từ Compound và Chainlink. Được biết đến với tên gọi oTokens, tùy chọn Opyn có thể giao dịch trên hầu hết các sàn giao dịch phi tập trung và tương thích ERC-20. Nền tảng cung cấp đơn đặt hàng giới hạn miễn phí cho người dùng bằng cách sử dụng kiến trúc truyền tải ngoại vi off-chain độc đáo của 0x và giải quyết on-chain.

Aevo

Nguồn:Aevo

Được ra mắt bởi Ribbon Finance, Aevo là một sàn giao dịch phi tập trung tập trung vào các tùy chọn và hợp đồng vĩnh viễn. Nó sử dụng công nghệ roll-up dựa trên lớp 2 đảm bảo việc thực hiện giao dịch hiệu quả và chi phí thấp. Sử dụng sự kết hợp giữa việc giải quyết đơn hàng dựa trên blockchain và mô hình sổ lệnh tập trung, Aevo cung cấp một nền tảng độc đáo hữu ích cho cả nhà giao dịch chuyên nghiệp và người mới bắt đầu. Ngoài các loại tiền điện tử phổ biến, Aevo còn cho phép người dùng giao dịch các loại token khác như Pepecoin (PEPE), ARB của Arbitrum, Litecoin (LTC), Aptos (APT), và Lido DAO (LDO), Pepecoin mà trước đây chỉ có sẵn thông qua bàn giao dịch ngoại tuyến.

Phái sinh phi tập trung: Lợi ích và rủi ro

Phái sinh phi tập trung mang lại một loạt lợi ích mà thay đổi DeFi, dẫn đến sự tự do tài chính của người dùng. Tuy nhiên, do tính mới lạ và sự phức tạp liên quan, chúng đối mặt với một số rủi ro bẩm sinh. Hãy khám phá chúng chi tiết hơn:

Lợi ích

• Sự minh bạch: Một trong những ưu điểm đáng chú ý nhất của phái sinh phi tập trung là mức độ minh bạch cao của chúng. Vì tất cả giao dịch và thực hiện hợp đồng được ghi lại trên chuỗi khối, chúng không thể thay đổi và không thể tác động. Tính năng này có thể giảm thiểu đáng kể nguy cơ gian lận và thao túng, làm cho phái sinh phi tập trung an toàn hơn so với phái sinh truyền thống.
• Ngang hàng: Một lợi ích lớn khác của các phái sinh phi tập trung là sự thiếu hụt của các bên thứ ba. Thông qua hợp đồng thông minh, các sản phẩm phái sinh này có thể tự động hỗ trợ và thực hiện các điều khoản của hợp đồng, giảm sự tham gia của các trung gian. Điều này làm cho quy trình hiệu quả và cho phép người dùng giữ lại quyền kiểm soát các khóa và tài sản của họ.
• Khả năng tiếp cận: Bởi vì các hợp đồng được thực hiện trên các hệ thống phi tập trung, bất kỳ ai có kết nối internet và ví tiền điện tử đều có thể tham gia vào phái sinh phi tập trung. Điều này đã loại bỏ rào cản đối với dịch vụ tài chính này.
• Đổi mới: Các nền tảng phái sinh phi tập trung cho phép bao gồm các tính năng và sản phẩm đổi mới mà có thể không có sẵn trên các nền tảng tập trung.

Rủi ro

• Bảo mật: Mặc dù mức độ minh bạch cao, các nền tảng phái sinh phi tập trung có thể gây ra những rủi ro đáng kể. Hơn nữa, khả năng sử dụng đòn bẩy cao và biến động của tài sản cơ sở có thể làm tăng lỗ và dẫn đến biến động giá đáng kể.
• Độ thanh khoản: Họ cũng gặp phải thanh khoản thấp và độ sâu thị trường thấp do tính mới mẻ tương đối của các nền tảng, dẫn đến khối lượng giao dịch thấp và mất đi các nhà tạo lập thị trường chất lượng.
• Quy định: Khi các cơ quan quản lý trên toàn thế giới đang đối mặt với cách tiếp cận những tài sản mới này, các nền tảng phái sinh phi tập trung đang phải đối mặt với sự chú ý quản lý tăng cao. Do tính chất không giới hạn của những nền tảng này, các cơ quan quản lý đang lập luận rằng chúng tăng cường nguy cơ gian lận, thao túng thị trường và không ổn định.
• Trải nghiệm người dùng: Các nền tảng phái sinh phi tập trung có thể quá phức tạp đối với người mới hoặc người dùng không chuyên về công nghệ do sự phức tạp bẩm sinh của chúng.

Kết luận

Phái sinh phi tập trung đã cho phép các nhà đầu tư và nhà giao dịch hưởng lợi từ sự di chuyển giá của tài sản cơ bản trong môi trường không tin cậy. Khi công nghệ blockchain tiếp tục phát triển, chúng ta có thể mong đợi thêm nhiều đổi mới trong tài chính phi tập trung nổi lên. Mặc dù có nhược điểm khi sử dụng các nền tảng phái sinh phi tập trung, chúng cung cấp cho người dùng tính minh bạch, tính truy cập và tự do tài chính. Tuy nhiên, trước khi giao dịch bất kỳ công cụ tài chính nào, người dùng nên xem xét kinh nghiệm giao dịch của mình, đánh giá chiến lược quản lý rủi ro của mình và chỉ đầu tư số tiền họ có thể mất.