Introdução

Atualmente, a Camada 2 consiste principalmente em dois grupos: Optimism Rollup e Zero Knowledge Rollup. Esses dois grupos diferem em seus métodos de transmissão e verificação de dados. Op-Rollup é representado por projetos como Arbitrum e Optimism; ZK-Rollup é representado por projetos como zkSync e StarkNet. Do ponto de vista técnico, as tecnologias ZK-Rollup têm vantagens em transmissão de dados, verificação e velocidade. No entanto, elas enfrentam desafios mais elevados de desenvolvimento técnico e falta de equivalência EVM, o que leva a ciclos de desenvolvimento de ecossistemas mais longos. Em contraste, devido a implementações técnicas mais simples, Op-Rollup foi mais rápido para implantar e avançar seu ecossistema. Atualmente, o grupo OP está se desenvolvendo mais rapidamente e está muito à frente em relação à construção do ecossistema.

O principal projeto na Ethereum Layer-2 é o Arbitrum, que já assegurou mais da metade da participação de mercado. Através da distribuição de tokens de governança ARB, o ecossistema continua prosperando, com fundos atualmente bloqueados no valor de $16.98 bilhões. Em seguida vem o Optimism, que também aumentou seu Total Value Locked (TVL) em maio de 2022 através da distribuição de tokens OP, reduzindo a diferença com o Arbitrum, com um montante total bloqueado atual de $8.43 bilhões.

Fonte:L2Beat

A influência dos airdrops de tokens ARB e OP reacendeu o entusiasmo pela caça aos airdrops no mercado, com crescentes expectativas de airdrops de tokens dentro do sistema ZK. Consequentemente, ZkSync e StarkNet rapidamente atraíram fundos e usuários substanciais. Desde o airdrop da ARB, o valor total bloqueado (TVL) no ecossistema StarkNet disparou de $7 milhões para mais de $20 milhões. StarkNet lançou sua mainnet no início de 2021, mas ainda está nas fases iniciais de desenvolvimento de rede, passando por iterações contínuas de versão. O ecossistema atualmente hospeda cerca de 100 projetos, com Dapps utilizáveis limitados, já que a maioria dos protocolos ainda está em desenvolvimento. Como esperado, em fevereiro deste ano, StarkNet lançou oficialmente um evento de airdrop de tokens, atraindo capital significativo e interesse dos usuários, evoluindo rapidamente o ecossistema com vários protocolos entrando em funcionamento, elevando o TVL total para aproximadamente $150 milhões. Neste estágio, o desempenho do StarkNet em custos de transação e velocidade de rede é médio em comparação com outros competidores de Camada-2, e apesar do desenvolvimento técnico contínuo e atualizações, ainda há considerável incerteza sobre se ele pode superar o Optimism ou mesmo o Arbitrum.

O empréstimo é a segunda maior pista DeFi depois das DEXes, servindo como infraestrutura fundamental dentro do sistema financeiro DeFi e permanece uma escolha crucial para a construção de ecossistemas on-chain. Existem poucos protocolos de empréstimo nativos no ecossistema StarkNet, e o zkLend anunciou recentemente a distribuição aérea do token ZEND, que viu um grande entusiasmo do mercado. Este artigo detalhará suas características de produto, elaborará sobre sua lógica de negócios e analisará o modelo econômico do projeto e seu status de desenvolvimento.

O que é zkLend?

zkLend é um protocolo de empréstimo nativo na rede StarkNet, com dois produtos principais: o mercado de empréstimos Artemis direcionado a usuários DeFi e o mercado de empréstimos Apollo voltado para clientes institucionais. O produto Artemis já foi lançado na main net, enquanto o Apollo ainda está em desenvolvimento.

A equipe está sediada em Cingapura, com membros do setor de finanças tradicionais e desenvolvedores experientes em trabalhar com StarkNet. Em março de 2022, a equipe garantiu $3 milhões em financiamento inicial de investidores importantes, incluindo Delphi Digital, Three Arrows Capital e Alameda Research. Recentemente, após o anúncio do ecossistema StarkNet de uma distribuição de tokens que despertou grande interesse de mercado, o zkLend também se aproveitou do sentimento de mercado ao anunciar seu plano de distribuição, distribuindo aproximadamente 3,89 milhões de tokens ZEN para usuários iniciais.

Experiência do Produto

O produto Artemis da zkLend para usuários DeFi está agora ativo, aderindo a protocolos de empréstimo semelhantes ao Aave. Ele oferece principalmente duas funções: depósitos e empréstimos. Os depositantes podem colocar seus ativos ociosos em um pool de capital, recebendo uma quantidade equivalente de zTokens como certificados de depósito. Com o tempo, esses zTokens acumulam juros, que podem ser retirados a qualquer momento pelo usuário. Os mutuários podem garantir empréstimos colateralizando seus ativos, retirando fundos do pool de capital e reembolsando a qualquer momento. Se a garantia for insuficiente para cobrir a dívida, a conta será liquidada. Além disso, o protocolo suporta empréstimos flash, que incorrem em uma taxa de transação de 0,09% do valor do empréstimo.

zkLend atualmente suporta duas carteiras na StarkNet: Argent e Braavos. Os usuários podem conectar suas carteiras, selecionar a pool de ativos apropriada e realizar operações de depósito ou empréstimo. O design da interface do usuário (UI) é relativamente simples. Na página de depósito, há uma opção para colateral; se os usuários marcarem essa opção, eles podem obter fundos emprestados da pool de liquidez com uma taxa de colateralização de 80%. Se essa opção não for selecionada, os fundos depositados fornecerão liquidez.

Origem:aplicativo zklend

Além do Artemis, a equipe também desenvolveu o mercado de empréstimos Apollo, que é voltado para usuários institucionais e ainda não foi lançado. Ambos os mercados operam de forma independente, com seus próprios pools de capital e regras de governança. O Apollo fornecerá exclusivamente autenticação da lista branca para usuários institucionais que tenham concluído a verificação KYC, e os usuários podem usar o serviço assim que sua verificação de identidade for aprovada.

Design de Produto

Capacidade de Empréstimo

A capacidade de empréstimo de um usuário é determinada pelo valor de seus depósitos e pelos requisitos de garantia dos ativos emprestados, calculados como Capacidade de Empréstimo = Valor do Ativo SubjacenteFator de Colateral. Além disso, o conceito de empréstimo efetivo é introduzido, definido como Empréstimo Efetivo = Fator de Colateral dos Ativos DepositadosRazão empréstimo-valor dos ativos-alvo. O protocolo possui razões de garantia e de empréstimo-valor variáveis, dependendo do tipo de garantia. Normalmente, ativos com maior volatilidade possuem menores razões de garantia e de empréstimo-valor, por exemplo, USDC e ETH possuem um fator de garantia de 80% e uma razão de empréstimo-valor de 100%.

O protocolo controla os riscos através da colateralização bidirecional: por um lado, a colateral é limitada pelo fator de colateral, limitando a capacidade máxima de empréstimo com base em ativos de colateral específicos; por outro lado, as ações de empréstimo são limitadas pela relação empréstimo-valor, limitando o número de ativos-alvo que podem ser emprestados.

Modelo de Taxa de Juros Dinâmica

Como os produtos de empréstimo comuns, Artemis também utiliza um modelo de taxa de juros dinâmica, onde cada ativo tem uma curva de taxa de juros baseada na utilização que aparece como uma função de etapa, com a taxa de utilização ideal como ponto de viragem. Para ativos altamente voláteis, a taxa de utilização de mercado ideal definida é a mais baixa, mas as mudanças na taxa de juros são mais acentuadas. A taxa de utilização ideal também se ajusta dinamicamente com base em fatores como o tamanho do pool de liquidez do mercado.

Fonte:zklend gitbook

Mecanismo de Liquidação

O protocolo liquida o valor do empréstimo não pago que excede a capacidade de empréstimo de acordo com a taxa de mercado, e o fator de liquidação é definido dinamicamente. Uma vez que os ativos emprestados aumentam significativamente ou o colateral básico cai bruscamente, os usuários devem liquidar os empréstimos que excedem a capacidade de empréstimo até que a posição do empréstimo volte a estar dentro da faixa de capacidade de empréstimo. Atualmente, qualquer endereço StarkNet pode chamar o contrato de liquidação.

Modelo Econômico

O token nativo do zkLend é ZEND, com um fornecimento total de 100 milhões de tokens. A equipe anunciou seu plano de distribuição de tokens, onde 35% é alocado para staking e recompensas de distribuição; 33% é dedicado ao desenvolvimento do ecossistema; 17% vai para ofertas privadas e públicas; e os 15% restantes são distribuídos entre a equipe e consultores.

Fonte: Zkend gitbook

Os 33% dos tokens alocados para o desenvolvimento do ecossistema estão bloqueados por cinco anos, planejados para uso futuro por parceiros, despesas operacionais, etc. Os 15% dos tokens atribuídos à equipe e consultores têm um período de carência de três anos. Os 17% dos tokens dados a investidores de ofertas privadas e públicas são apoiados por cerca de 20 investidores-anjo e capitalistas de risco, com investidores iniciais representando 6%, que são desbloqueados no lançamento e serão investidos ao longo de dois anos. Investidores estratégicos representam 11%, com 8% bloqueados no lançamento do token e investidos ao longo de dois anos.

Origem: zklend gitbook

O protocolo anunciou recentemente o lançamento do token ZEND e revelou seu plano de distribuição gratuita. A primeira fase da distribuição gratuita (SZN 1) distribuiu 3.890.250 tokens ZEND para 42.695 apoiadores iniciais, aproximadamente 4% do fornecimento total de tokens. 25% do ZEND desta distribuição gratuita foi desbloqueado imediatamente no lançamento do token, sendo o restante liberado linearmente ao longo de 90 dias.

Status de Desenvolvimento

Com os ganhos recentes e a popularidade do StarkNet subjacente, a zkLend lançou um evento de distribuição de tokens, atraindo fundos e usuários substanciais. O mercado atingiu $73.96 milhões, com depósitos totais superiores a $50 milhões e empréstimos totais próximos de $24 milhões, alcançando uma taxa de utilização de capital de 48%.

Origem: aplicativo zkend

A equipe também lançou recentemente um programa de incentivo para depósitos, onde os usuários podem depositar ZEN no zkLend para obter retornos nativos. As recompensas são calculadas quinzenalmente e, com os fluxos contínuos de capital, a liquidez geral está atualmente boa e o entusiasmo do mercado é alto.

Conclusão

Como um protocolo de empréstimo nativo no ecossistema StarkNet, o produto principal do zkLend, Artemis, é comparável aos protocolos de empréstimo convencionais, e seu mercado de empréstimos institucionais, Apollo, ainda está em desenvolvimento, não mostrando vantagens significativas. O desenvolvimento do setor de empréstimos é relativamente estável, e é difícil alcançar avanços a curto prazo. O zkLend depende do desenvolvimento do StarkNet subjacente, e o recente airdrop de tokens aqueceu o mercado. No entanto, devido ao efeito significativo de drenagem dos principais projetos no campo de empréstimos, se os principais protocolos entrarem no ecossistema StarkNet, o zkLend enfrentará uma competição significativa, representando certos desafios para o desenvolvimento futuro.