Em resumo

• Vários candidatos apresentaram propostas nos EUA para um fundo negociado em bolsa que ofereceria exposição ao Bitcoin.
• Até à data, a Comissão de Valores Mobiliários dos EUA rejeitou todas as candidaturas para um ETF de Bitcoin no mercado spot.

Nota do editor: Este artigo foi originalmente publicado em outubro de 2021 e atualizado pela última vez em 3 de novembro de 2023, para refletir o estado atual das aplicações de ETF de Bitcoin de ponto.

Desde que foi apresentado o primeiro pedido de um fundo de investimento em bolsa de Bitcoin dos EUA em 2013, um ponto Bitcoin ETFtornou-se algo como o Santo Graal para a comunidade cripto.

Um ETF é um veículo de investimento negociado em bolsa que acompanha o valor de um ativo subjacente; no caso de um Bitcoin ETF, esse ativo é BitcoinDefensores de um ETF do Bitcoin argumentam que as complexidades das bolsas, carteiras de criptomoedas e chaves privadas ainda representam uma barreira assustadora para os recém-chegados no espaço das criptomoedas. Um ETF do Bitcoin permitiria a esses investidores obter exposição ao Bitcoin sem terem realmente que deter sua própria criptomoeda.

ETFs de Bitcoin têm surgido em todo o mundo, em Canadá, Brasil e Dubai—e em outubro de 2021, o ETF de futuros de Bitcoin da ProShares lançadona Bolsa de Valores de Nova Iorque.

No entanto, até à data, a Comissão de Valores Mobiliários dos EUA (SEC) rejeitou todas as candidaturas para um ETF de Bitcoin spot—que oferece exposição direta ao Bitcoin, em vez de contratos de futuros. A SEC tem citado repetidamente o potencial de manipulação de mercado entre os traders de criptomoedas entre as suas preocupações.

No final de agosto, a agência, no entanto, disseEra necessário mais tempo para avaliar várias candidaturas de ETF de Bitcoin spot, incluindo as da BlackRock, Wisdom Tree Funds, Invesco, Galaxy Digital e Valkyrie Funds.

Em setembro, a SEC também fez anúncios separadospara aplicações da BlackRock, Bitwise, Invesco Galaxy Digital e Valkyrie, bem como para ETFs da GlobalX e Ark/21Shares, mais uma vezatrasando a decisão.

Aqui estão as aplicações do Bitcoin ETF atualmente em jogo:

1.BlackRock

Em 15 de junho, a maior gestora de ativos do mundo, a BlackRock - com mais de $9 trilhões em ativos sob gestão até o primeiro trimestre de 2023 - chocou o mundo do TradFi quando apresentou um pedidopara um ETF de Bitcoin spot. A inscrição propôs a Coinbase como a custódia de criptomoedas e fornecedora de dados do mercado spot, com a BNY Mellon como custódia de dinheiro.

De acordo com o analista sênior de ETF da Bloomberg, Eric Balchunas, o produto de investimento, que é tecnicamente um trust, é funcionalmente o “negócio real”—um ETF de mercado spot. A BlackRock também já se confrontou muitas vezes com a SEC para lançar ETFs, ganhando praticamente todas as vezes com uma pontuação de575-1, de acordo com Balchunas.

O arquivamento do ETF da BlackRock foi rapidamenteelogiadopelo ex-CEO do Barclays Bob Diamond. Também inspirou a WisdomTree, Invesco e Valkyrie a fazer aplicações frescaspara a SEC enquanto ajuda abombaPreço do Bitcoin acima de $30,000 em junho de 2023.

Pouco depois, a SEC preocupações assinaladassobre a onda de candidaturas a ETF de Bitcoin desencadeada pelo depósito da BlackRock, alegadamente afirmando que as candidaturas não eram suficientemente claras. A BlackRock moveu-se rapidamente parareenviar a sua candidaturano início de julho de 2023, esclarecendo que estaria finalizando um acordo de vigilância comCoinbaseusar a troca de criptomoedas como seu custodiante e para seus dados de mercado de ponto para precificação.

Até meados de julho de 2023, a SEC formalmente aceiteA aplicação da BlackRock para revisão, desencadeando um período de comentário de três semanas.

Em 18 de outubro, BlackRock submetidoum prospecto alterado para a sua aplicação de ETF Bitcoin spot, com algumas alterações notáveis no novo arquivamento, incluindo o reconhecimento da concorrência na corrida pela aprovação do ETF Bitcoin, bem como explicações detalhadas sobre a precificação do produto proposto e mecanismos de relatório.

2.Bitwise

A Bitwise apresentou a sua primeira candidatura para o seu processo de Bitcoin ETF em outubro de 2019, mas foi, tal como muitas outras candidaturas, rejeitadopela SEC. A Comissão afirmou que o pedido não cumpria os requisitos legais para evitar atividades ilícitas, incluindo a manipulação de mercado.

Importante, esta apresentação da Bitwise destinava-se a negociar futuros de Bitcoin.

Em 2021, a empresa renovou a sua candidatura,optingpara negociar com base no Bitcoin (em vez de futuros). O diretor de investimentos da empresa, Matt Hougan, recorreu ao Twitter naquela época para dizer que as preocupações da SEC tinham sido dissipadas com essa apresentação.

A Comissão não concordou muito, no entanto,rejeitandoa apresentação novamente em junho de 2022.

Bitwisearquivadouma alteração à sua candidatura de Bitcoin ETF no final de setembro de 2023 para incluir novos argumentos, que, segundo a empresa, invalidam as explicações dos reguladores para privar os investidores americanos do produto.

3.WisdomTree

A gestora de ativos sediada em Nova Iorque, WisdomTree, já tem experiência na gestão de um ETF de Bitcoin;lançadoum na bolsa de valores SIX da Suíça em 2019. Ele se juntou às fileiras dos potenciais ETFs de Bitcoin dos EUA em março de 2021, apresentando um S-1com a SEC que propôs a listagem de ações na WisdomTree Bitcoin Trust na Bolsa de Valores Cboe sob o símbolo BTCW.

Seguindo isso, a SEC atrasadoeatrasadoeatrasado novamente, com o regulador a convidar primeiro Comentáriosde membros do público sobre a proposta e entãoanunciandoque precisava de mais tempo para considerar as "questões levantadas" nas cartas de comentários.

A SEC rejeitou a candidatura da WisdomTree no final de 2021—quase ao mesmo tempo que rejeitou candidaturas semelhantes da Valkyrie e da Kryptoin. WisdomTree apresentou um novo pedidoem meados de 2023, logo após o arquivamento da BlackRock, que foi protocolado pela SEC no mesmo dia que a aplicação da BlackRock, entrando no mesmo período de três semanas de comentários.

A SEC entregou outro golpe à WisdomTree em 11 de outubro, mais uma vez rejeitadoA candidatura da WisdomTree Bitcoin Trust à Bolsa Cboe BZX, citando, mais uma vez, razões semelhantes às que estiveram por trás de várias outras rejeições.

4. ETF Bitcoin Invesco Galaxy

Galaxy Digital e Invesco apresentaram em conjunto um ETF Bitcoin em 22 de setembro de 2021, chamado o ETF Bitcoin Invesco Galaxy. De acordo com issoarquivamento, o seu ETF também seria “fisicamente garantido” pelo Bitcoin em vez de via derivativos como futuros. A Invesco Capital Management LLC é a patrocinadora do processo, mas no momento, é desconhecido qual empresa será a guardiã do Bitcoin para o processo.

O patrocinador é uma subsidiária integral da Invesco Ltd. A empresa é também o quarto maior fornecedor de ETF nos Estados Unidos, uma credencial que pode ser útil para conseguir a aprovação do processo. "Para alguém que está no negócio de ETF há muito tempo,"disseJohn Hoffman, chefe das estratégias de ETF da Invesco nos Estados Unidos, “é incrivelmente semelhante aos primeiros dias dos ETFs - finais dos anos 90, início dos anos 2000.”

O ETF do Bitcoin seria o primeiro de uma frota de ETFs específicos de criptomoedas que o duo espera listar nos mercados americanos.

Invesco e Galaxy fizeram um aplicação frescaà SEC em meados de 2023 depois de a BlackRock ter apresentado a sua própria.

5. Investimentos Valkyrie

Um participante relativamente recente na corrida, a gestora de ativos Valkyrie apresentou o seu primeiro aplicaçãopara um Bitcoin ETF em janeiro de 2021. O ETF referir-se-ia ao preço de referência do Bitcoin da Chicago Mercantile Exchange e negociaria na NYSE Arca, "fornecendo aos investidores um meio eficiente de implementar várias estratégias de investimento," afirmou a empresa em sua proposta. O custodiante de criptomoedas Xapo garantiria o Bitcoin do fundo, mantendo-o em armazenamento a frio.

Nesse arquivamento, a Valkyrie tacitamente reconheceu a volatilidade da criptomoeda - uma das principais preocupações da SEC em relação a um ETF de Bitcoin. "Essas possíveis consequências de um eventual fracasso de uma Exchange de Bitcoin poderiam afetar adversamente o valor das Ações", afirmou em uma avaliação de risco.

Num virar familiar dos acontecimentos, a SEC atrasoudecisãona aplicação da Valkyrie - juntamente com as candidaturas da Kryptoin, WisdomTree e Global X - antes finalmenterejeitando a Valkyriejuntamente com o Kryptoin por volta do Natal de 2021.

Até o início de 2022, a Valkyrie conseguiu obter um Bitcoin Mining ETFaprovado pela SEC. O instrumento é apoiado por participações em empresas queem média usam 77% de energia renovável e incluem pesos-pesados do setor como Argo Blockchain, Bitfarms, Cleanspark, Hive Blockchain e Stronghold Digital Mining.

Em junho de 2023, Valkyrie apresentou outra candidatura de ETF de Bitcoin pontocom a SEC. Um mês depois, atualizou o seu arquivamento, listando a Coinbase como parceira de compartilhamento de vigilância.

6.Ark Invest

A Ark Invest, empresa de investimento liderada por Cathie Wood, apresentou o seu aplicaçãopara o ETF Ark21Shares emjunho de 2021. A ARK Invest associou-se ao fornecedor suíço de ETF sediado na Suíça, 21Shares AG, para oferecer o ARK 21Shares Bitcoin ETF; se aprovado, será negociado na Bolsa de Valores de Cboe sob o símbolo ARKB.

A empresa também é a primeira a revelar otaxaspara o seu Bitcoin ETF, com o arquivamento indicando uma taxa planejada de 0,95% a pagar à 21Shares, que usaria o dinheiro para cobrir despesas operacionais.

A Ark Invest já tem exposição ao Bitcoin de forma indireta, tendo investido na bolsa de criptomoedas Coinbase, o Fundo de Investimento em Bitcoin da Grayscalee processador de pagamentosQuadrado, que detém mais de 8.000 BTCno seu balanço. A CEO Cathie Wood é, como era de esperar, uma entusiasta defensora do Bitcoin,discutir que a criptomoeda representa "uma nova classe de ativos" e que pode se tornar uma moeda de reserva.

O ETF da Ark Invest era rejeitadono início de 2022. A empresa reaplicadoimediatamente após e foirejeitadoem janeiro de 2023. Ark Invest está agora no seuterceiro pedido. Em junho de 2023, Ark Invest alteradoseu depósito na SEC para incluir um acordo de compartilhamento de vigilância semelhante ao da BlackRock - embora não divulgue a plataforma de negociação de criptomoedas envolvida.

A SEC adiou duas vezes a sua decisão sobre a aplicação de ETF da Ark Invest em Agostoesetembro, com a empresa arquivamentouma segunda aplicação alterada para o seu Bitcoin ETF spot em 11 de outubro.

Notavelmente, a última versão introduz avisos adicionais de risco associados à rede Bitcoin, como os riscos de uma alteração no código subjacente do Bitcoin, que poderia afetar negativamente o preço do produto proposto.

7.VanEck

A VanEck é um dos primeiros candidatos a ETF de Bitcoin. Sua primeira tentativa de um ETF de Bitcoin - o VanEck SolidX Bitcoin Trust, em parceria com a SolidX - aconteceu em 2018.

No entanto, se a VanEck pensava que sangue novo na SEC significaria uma mudança na sua posição, estavam destinados a uma desilusão. A SEC repetidamente adiadosua decisão sobre a segunda apresentação de ETF de Bitcoin da VanEck, antes de rejeitá-la emnovembro de 2021.

A terceira aplicaçãoseguido a meio de 2022 com a SEC mais uma vezprevaricarantesfinalmente rejeitando issoem março de 2023.

A VanEck voltou a apresentar em 22 de junho de 2023, para aprovação do lançamento do VanEck Bitcoin Trust na bolsa Cboe BZX. Em meados de julho, a sua candidatura foi adicionada ao calendário oficial da SEC, entrando num período de comentários de 21 dias.

Em 28 de setembro, a SEC anunciado uma extensão de 45 dias para o prazo original de 11 de novembro para a aplicação da VanEck, o que significa que o novo prazo, semelhante ao da Ark Invest, agora está definido para 26 de dezembro de 2023.

Em 27 de outubro, o gestor de ativos arquivadouma aplicação alterada para o produto, indicando que poderá incorporar diretamente o Bitcoin em vez de dinheiro para lançar o produto.

8.Fidelity/Wise Origin

Março de 2021 viu uma corrida de pedidos de ETFs de Bitcoin, entre eles o da Fidelity’s Wise Origin Bitcoin Confiança—talvez sem surpresa, dado que apenas algumas semanas antes seu Diretor de Macro Global, Jurrien Timmer, disse que o Bitcoin tem um “vantagem única”sobre o ouro. O Trust do Bitcoin Wise Origin aplicaçãoveria a Fidelity Service Company Inc a servir como administrador, e a Fidelity Digital Assets a manter a custódia do Bitcoin subjacente ao ETF.

Em maio de 2021, Cboe Mercados Globaisregistou um proposta para listar o ETF de Bitcoin da Fidelity, argumentando que as preocupações da SEC sobre manipulação de mercado foram "suficientemente mitigadas" graças ao aumento da participação dos investidores e à adoção institucional da criptomoeda, que "facilitaram o amadurecimento do ecossistema de negociação do Bitcoin". No mesmo mês, a SEC começou a sua revisãoda aplicação da Fidelity.

Em janeiro de 2022, o ETF da Fidelity foi rejeitado.

Sem se deixar intimidar, Fidelity reapresentou o seu pedidono final de junho de 2023; após a SEClevantou preocupações sobre o aplicativo, a Fidelity rapidamente passou a nomear a Coinbase como o mercado para seu acordo de compartilhamento de vigilância. Ele foi adicionado ao calendário oficial da SEC no mesmo dia do aplicativo da BlackRock, entrando em um período de comentários de três semanas.

O gigante de investimentos com sede em Boston alteradoa sua candidatura Bitcoin ETF em 17 de outubro, focando principalmente no risco associado a esse produto.

Falhou as candidaturas de Bitcoin ETF

Há uma longa lista de pedidos de ETF de Bitcoin spot fracassados; até agora, a SEC rejeitou todos os que passaram por sua mesa. Estas são todas as aplicações que foram rejeitadas até o momento:

1.Global X

Global X Ativos Digitais, um gestor de fundos com $31 bilhões em ativos sob gestão, apresentou o seu aplicação com a SEC em julho de 2021. A proposta Global X Bitcoin Trust seria negociada na bolsa Cboe BZX, com o Bank of New York Mellon nomeado como administrador do trust.

A carteira da GlobalX abrange84 ETFscobrindo tecnologia disruptiva, renda de capital, commodities e mercados emergentes. O trust proposto manteve a identidade do custodiante responsável pela guarda do seu Bitcoin em segredo, embora tenha divulgado que o custodiante é uma empresa de truste de propósito limitado autorizada a fornecer serviços de custódia de ativos digitais no Estado de Nova Iorque.

Em setembro de 2021, o GlobalX Bitcoin Trust foi um dosquatro pedidos de Bitcoin ETF(incluindo um pedido de ETF de futuros de Bitcoin) cujo prazo foi adiado pela SEC. O regulador anunciadouma data revisada de 21 de novembro de 2021, na qual iria aprovar ou rejeitar a candidatura.

2.Kryptoin

Com base em DelawareKryptoinfez sua primeira tentativa de arquivar um ETF de Bitcoin em outubro de 2019, com o proposto Kryptoin Bitcoin ETF Trust a ser listado na NYSE Arca. A empresa de serviços financeiros fez uma segunda tentativa de um ETF de Bitcoin em abril de 2021, com o proposta revistapara o Trust ser listado na Bolsa BZX da Cboe. Seuarquivo alteradolistou os fornecedores de serviços que ajudariam no lançamento do seu ETF, incluindo a exchange de criptomoedas Gemini, que forneceria custódia para as holdings de Bitcoin do Trust.

No final desse mês, a aplicação estava oficialmenteem revisãopela SEC, que posteriormenteatrasadosua decisão sobre a apresentação para 27 de julho de 2021. "A Comissão considera apropriado designar um período mais longo para tomar medidas sobre a alteração proposta das regras, de modo a ter tempo suficiente para considerar a alteração proposta das regras e os comentários recebidos," lê-se no dia 9 de junhoanúncioda Comissão de Valores Mobiliários e Câmbio (SEC).

Em setembro de 2021, a SEC mais uma vez adiadoo prazo para a sua decisão sobre o Kryptoin Bitcoin ETF Trust, com uma data revisada de 24 de dezembro de 2021. Nesta ocasião, a SEC anúnciodestacou a necessidade de mais tempo “para considerar a alteração proposta da regra e as questões levantadas nas cartas de comentário que foram submetidas em conexão com a mesma.”

A SEC indeferiu o pedido da Kryptoinpor volta da mesma altura que a da Valkyrie, no final de 2021.

3. Primeiro Trust/SkyBridge

Em março de 2021, o fundo de hedge SkyBridge Capital submeteu o seu arquivamentopara um Bitcoin ETF com a SEC. A empresa, dirigida pelo ex-diretor de comunicações da Casa Branca Anthony Scaramucci, já administra um Fundo Bitcoin aberto a investidores credenciados com um investimento mínimo de $50,000; dentro de semanas da sua abertura em janeiro de 2021, cresceu para mais de $370 milhões.

No mesmo mês, Scaramucci estava otimista de que um ETF de Bitcoin poderia ser aprovado até o final de 2021, dizendo desencriptar"Estou esperançoso de que, com a introdução de Gary Gensler no enquadramento regulamentar e com o meu entendimento de onde ele está, embora eu não o conheça pessoalmente, possamos possivelmente ter um ETF em vigor até o final do ano."

Em maio de 2021, a NYSE Arca submeteu um pedido de alteração proposta que veria o Bitcoin ETF da SkyBridge Capital listado na bolsa. Naquele julho, a SEC Empurrado para tráso período de revisão para o Skybridge Bitcoin ETF antes finalmenterejeitá-loem janeiro de 2022.

4.NYDIG/Stone Ridge

O New York Digital Investment Group e a empresa consultora Stone Ridge foram rápidos em aproveitar a oportunidade apresentada pela mudança de liderança na SEC, tornando-se o segundo ETF prospectivo asubmeter um pedidocom o regulador em 2021. A apresentação, em 16 de fevereiro, ocorreu num dia auspicioso para o Bitcoin, com a criptomoeda a atingir os $50,000 pela primeira vez na história.

Em março de 2022, a SEC candidatura NYDIG rejeitadajuntamente com o Global X’s.

5. One River

A One River Asset Management lançou sua oferta para um ETF Bitcoin em maio de 2021, com oaplicação para um fundo negociado em bolsa de Bitcoin neutro em carbono. Com o consumo de energia e a pegada de carbono do Bitcoin sob crescente escrutínio, a One River se comprometeu a compensar sua pegada de carbono "comprando e aposentando créditos de carbono necessários para contabilizar as emissões de carbono estimadas associadas aos bitcoins detidos pelo Trust" por meio da plataforma ambiental Moss Earth.

One River recorreu às grandes armas na sua tentativa de conquistar a SEC, trazendo o ex-presidente da SECJay Claytoncomo conselheiro. Clayton, queaderiu à empresaantes da sua aplicação ao Bitcoin ETF, liderou a SEC durante um período em que rejeitou todas as candidaturas para um Bitcoin ETF.

Você provavelmente consegue adivinharo que aconteceuem maio de 2022...

6.Galaxy Digital

Em abril de 2021, a empresa de investimento em criptomoedas Galaxy Digital arquivadopara um ETF de Bitcoin; na altura, a oitava candidatura do género a chegar à secretária da SEC. The propostoO Galaxy Bitcoin ETF seria listado na NYSE Arca. A Galaxy Digital, que gere mais de $2.5 mil milhões em ativos, é também uma das maiores detentores institucionaisde Bitcoin, com 16.400 BTC no seu tesouro (no valor de quase $500 milhões aos preços atuais).

O bilionário fundador da Galaxy Digital, Mike Novogratz pesado emna relutância da SEC em aprovar um ETF de Bitcoin na Cimeira Ethereal de 2021, argumentando que sob a administração Trump a SEC em vez disso permitiu o Grayscale Bitcoin TrustGBTCpara florescer, o que não era tão bom para o consumidor.” GBTC, argumentou Novogratz, via o consumidor “comprar Bitcoin com um prémio de 20-30% sendo arbitrado por fundos de cobertura num fundo fechado—onde um ETF teria sido uma solução muito mais elegante.”

7.Grayscale

Gestor de fundos de investimento em criptomoedas da Grayscale GBTCO truste Bitcoin gere bem mais de 600.000 BTC (no valor de quase $20 mil milhões aos preços de hoje), e é não fez segredode sua vontade de converter o trust em um ETF spot de Bitcoin completo. Em outubro de 2021, ele começou o processode o fazer, formalmentearquivamentouma aplicação de conversão.

Se a sua aplicação tivesse sucesso, a Grayscale seria capaz de cobrar taxas de gestão mais baixas e seria mais fácil movimentar dinheiro para dentro e para fora. A Grayscale apresentou pela primeira vez um pedido para lançar um ETF de Bitcoin em 2016, mas retirou-o um ano depois, afirmando que, 'acreditávamos que o ambiente regulatório para ativos digitais não tinha avançado ao ponto em que tal produto pudesse ser lançado com sucesso no mercado.'

A falta de um ETF completo do Bitcoin causou problemas para a Grayscale e para o mercado mais amplo do Bitcoin. Em vez de tal produto, o GBTC assumiu a maioria da demanda institucional dos EUA pelo Bitcoin. No entanto, suas ações às vezes negociar com um prémio negativo, inferior ao valor do Bitcoin subjacente por ação, mas o fundo não pode resgatar as ações pelo próprio Bitcoin, então o mercado não pode corrigi-lo organicamente.

Se um Bitcoin ETF fosse aprovado, permitiria aos investidores resgatar ações a qualquer momento. Isso provavelmente impediria que um prémio negativo aparecesse e ajudaria a manter as ações correspondendo ao valor das moedas subjacentes.

Não é surpresa, então, que a Grayscale tem estado a lançar as bases para um ETF de Bitcoin há algum tempo, contratar especialistas em ETFe a assinar um lidar com BNY Mellonque veria a empresa de investimentos global atuar como prestadora de serviços para GBTC. Caso fosse convertido em um ETF, a BNY Mellon forneceria serviços de agência de transferência e ETF.

Em junho de 2022, a SEC rejeitou a candidatura da Grayscale, afirmando que a empresa não fez o suficiente para prevenir possíveis fraudes. A Grayscale começou litigarcom o regulador imediatamente a seguir, rotulando a sua razão de rejeição “ilógico.”

Em agosto de 2023, a Grayscale obteve uma vitória no tribunal, com um juiz no Tribunal de Recursos dos EUA para o Circuito de D.C. ordenando que a negação da aplicação do ETF Bitcoin spot pela SEC sejarevistoNuma decisão marcante, o tribunal explicou que a SEC "não conseguiu explicar adequadamente por que aprovou a listagem de dois ETPs de futuros de bitcoin, mas não o ETP de bitcoin proposto pela Grayscale".

A Grayscale chamou a decisão de um "passo monumental em frente" para os investidores americanos e o ecossistema Bitcoin - mas outros têm cautioned que a SEC ainda poderia negar o pedido da Grayscale por outros motivos.

Um caminho longo e sinuoso

O caminho em direção a um Bitcoin ETFtem sido longa. Desde que os irmãos Winklevoss entraram com o primeiro pedido de um fundo semelhante a um ETF Bitcoin em 2013, a SEC tem arrastado a sua decisão sobre a ideia. Tem adiado repetidamente a tomada de decisões sobre vários ETFs Bitcoin nos últimos anos, levando empresas como a VanEck a retirar as suas candidaturas com receio de que a SEC as rejeitasse.

A principais preocupaçõessobre a aprovação de um Bitcoin ETF relaciona-se com a falta de transparência das informações de negociação, a manipulação do mercado e a noção de Bitcoiné fundamentalmente diferente de outros ativos com os quais lida regularmente (por exemplo, o que acontece no caso de um hard fork?). Também está preocupado com a falta de liquidez nos mercados.

Em conversa com o Decrypt, Sui Chung, CEO do fornecedor de índices de criptomoedas CF Benchmarks, apontou que nos primeiros dias, aqueles que solicitavam ETFs de Bitcoin - como os gêmeos Winklevoss - estavam fazendo isso a partir de startups, embora bem financiadas. Mas agora as solicitações estão vindo de um novo tipo de candidatos que estão prontos para enfrentar esses desafios.

“Penso que muitas das áreas em que a SEC já manifestou preocupações, os subscritores [não tinham] muita experiência no mercado de ETFs, especialmente com as vicissitudes dos mercados de criptomoedas e como estes se iriam sincronizar com os mercados de ações através da estrutura do ETF,” disse. Acrescentou que, se construído da maneira correta, um Bitcoin ETF não precisa de ser diferente de qualquer outro ETF listado na bolsa de valores.

Em agosto de 2021, o presidente da SEC, Gary Gensler pesado em, observando que ele "particularmente aguardava" a revisão da SEC de "ETFs limitados a esses futuros de Bitcoin negociados pela CME". Sua sugestão de que a SEC está mais inclinada a Futuros de BitcoinETFs do que ETFs com exposição física ao Bitcoin desencadearam uma corrida de pedidos de ETFs de futuros de Bitcoin, com gostos de Galaxy DigitaleVanEckapresentação de propostas.

Gensler voltou a indicar o seu interesse em ETFs futuros de Bitcoin em observações preparadas para a conferência "Futuro da Gestão de Ativos na América do Norte" do Financial Times, em setembro de 2021. Gensler afirmou que no início do ano, "um número de fundos mútuos de fim aberto lançaram-se que investiram em futuros de bitcoin negociados na Bolsa de Mercadorias de Chicago (CME)."

O presidente da SEC observou que o regulador viu um número de arquivamentos para ETFs futuros de Bitcoin sob o Investment Company Act de 1940, o chamado "'40 Act". "Quando combinado com as outras leis federais de valores mobiliários, o '40 Act oferece proteções significativas para investidores de fundos mútuos e ETFs," disse Gensler, acrescentando: "Aguardo a revisão dos arquivamentos pela equipe."

Em outubro de 2021, o processo longo finalmente chegou à sua conclusão, com o primeiro Bitcoin futures ETFdebutarna Bolsa de Valores de Nova Iorque. O ProShares BTC futures ETF quase quebrou o recorde de negociação para qualquer ETF estreante, negociando quase$1 billionno seu primeiro dia. O lançamento do ETF da ProShares poderia abrir as comportaspara mais aplicações de Bitcoin futuros ETF, embora pelo menos um concorrente tenha abandonado os seus planos; Invescopuxou a fichana sua aplicação de ETF apenas algumas horas antes do lançamento do ProShares Bitcoin futures ETF.

Bitcoin ETFs em todo o mundo

Enquanto os EUA arrastam os pés, outros países avançaram. Agora existem vários Bitcoin ETFsoperando em países como o Canadá e Brasil, com a Europa primeiro Bitcoin ETFa ir ao vivo em agosto de 2023. E existem várias notas negociadas em bolsa (ETNs) na Europa, que são instrumentos financeiros muito semelhantes.

Ainda assim, apesar de inúmeras rejeições e atrasos, a indústria de criptomoedas permanece otimista. A aplicação da BlackRock em junho de 2023, seguida pela vitória da Grayscale em agosto de 2023 em tribunal contra a SEC, reacendeu as esperanças, com analistas da Bloomberg aumentando as probabilidades de aprovação de um ETF de Bitcoin spot para 75% até ao final do ano.

Falando com o Decrypt na sequência da apresentação da BlackRock, o Analista Sénior de ETF da Bloomberg, Eric Balchunas,comentouque a iniciativa da BlackRock "definitivamente deu novo ânimo à corrida do Bitcoin ETF e nova otimismo." E o CEO da Circle, Jeremy Allaire, disse à Bloomberg no final de junho de 2023 que os ETFs de Bitcoin "são mais propensos a serem aprovados para acesso geral dos investidores," depois que as preocupações passadas dos reguladores foram abordadas.

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