Solana DeFi 概述：

盡管整個 DeFi 生態系統因 FTX 崩潰而受到重創，但 Solana DeFi 在 2023 年初暴跌至僅 2 億美元時尤更是被宣布“死亡”。直到 SOL 價格再次漲至 2 億美元之前，其 TVL 一直維持在約 3 億美元左右。十月底，主要受 SOL 價格推動影響，TVL 在過去四個月內飆升至33 億美元，約 25 億美元的健康穩定幣市值也充分展示了生態系統中可用的流動資本。

Solana DeFi 概覽（截至 2024 年 3 月 14 日）

資本效率最高的區塊鏈：

去年備受關注的TVL 可能被視爲一種虛榮指標；DeFi 速度（每日 DEX 交易量與鏈的 TVL 相比）是衡量 Solana DEX 真正主導地位的一個關鍵指標。

Solana DeFi 真的是 唯Solana獨尊嗎？

在熊市中，“唯Solana獨尊 Only possible on Solana”（OPOS）這一說法在社區中廣泛傳播，但真正讓 Solana 值得這一稱號的原因是什麼？簡而言之，答案在於其低費用和高吞吐量。

低費用和高吞吐量使得 OPOS 成爲可能，例如：

1. 鏈上訂單簿： 鏈上訂單簿：兩個訂單簿持續處理超過1.5億美元的交易量，這在以太坊甚至 Layer 平台上都是難以實現的，原因在於頻繁下單和取消訂單。此外，像 Zeta 這樣的永續訂單簿展示了 OPOS 的實現。
2. 像 Jupiter 這樣的 DEX 聚合器：DEX 聚合器如 Jupiter：在 Jupiter 上進行100美元的訂單會被拆分、通過4-5個 DEX 路由，然後再次合並。而在類似 Arbitrum 這樣的 Layer 平台上，這一過程將單獨產生超過20美元的費用，使之變得不切實際。
3. 任何高頻操作，例如重新平衡、更快速的清算等。

雖然像 Aptos 和 Sui 這樣的 Move 鏈也提供高吞吐量和低費用，但隨着 Layer 解決方案變得更加經濟實惠以及像 Monad 這樣的並行 EVM 出現，這些優勢可能不再是獨有的。然而，Solana 充滿活力的社區和高水準的構建者確實使其脫穎而出。

“文化與社區”與“高吞吐量/低費用”的完美結合在模因幣現象中得到了完美體現。想象一下：如果你在一只貓幣上投入1000美元，每次交易都需要支付100美元的手續費，你會願意嗎？Solana 提供快速的交易速度、無縫連接的前端如 Jupiter、高效的 DEX 以及充足的流動性，使用戶能夠以僅需1美元的成本進行投資，這正是其受歡迎的原因。

爲何 大肆宣傳Solana 的空投？因爲 Solana 聚集了一羣極具才華的構建者，誰不想抓住機會獲取他們潛在高估值代幣呢？

Solana DeFi 領域：

就像任何 DeFi 生態系統一樣，Solana 擁有廣泛的領域，大部分 TVL 貢獻來自流動性質押代幣（ LST）、去中心化交易所（DEX）、借貸平台和去中心化的永續期貨（perps）。

Solana DeFi TVL 的代表性和氛圍

讓我們深入研究每個 DeFi 類別，分析它們的優勢、局限性和潛在機會。我們將按時間順序進行，遵循典型的 DeFi 用戶旅程——從初級到高級，並提供一些提示/阿爾法。

數字錢包和跨鏈橋：

從數字錢包方面來看，數字錢包領域的競爭已經趨於穩定，目前主要有三款最適合 DeFi 的數字錢包，每款都具備完整的 DeFi 所需功能Backpack, Phantom, 和 Solflare。Phantom 的瀏覽器功能作爲出色的 DeFi 應用和代幣發現工具。

在跨鏈互操作性領域，Wormhole 憑藉其卓越的消息傳遞層成爲主導者，實現了 Solana 與其他 25 多個鏈之間的消息傳遞。Wormhole 支持幾個重要的跨鏈橋：

1. Portal bridge（由 Wormhole 團隊開發）—— 是最悠久的橋梁之一，總體交易量超過 400 億美元，但用戶體驗較差。
2. Mayan Finance — 是增長最快的橋梁之一，提供了一個建立在 Solana 上的跨鏈交換協議，允許在 Arbitrum、Polygon、Optimism、Avalanche 和 BSC 等鏈之間進行本地資產交換。
3. Allbridge — 另一款基於流動性池的橋梁，促進 Solana 與以太坊、以太坊 Layer、BNB Chain 和 Tron 之間的連接。

LiFi 作爲橋梁聚合器也已進入 Solana，爲 Phantom 的跨鏈交換器提供支持，並將 Solana 集成到其橋接聚合器前端 Jumper 中。目前，這一功能由 Allbridge 提供支持，並計劃整合更多橋梁。

deBridge 以其面向意圖的架構成爲其中一款最快速的橋梁，並由其自身的消息傳遞層提供支持。Hashflow 和 Carrier 是另外兩款橋梁，雖然使用頻率較低。

Circle 的 CCTP 也將於 2024 年 3 月下旬啓動，上述一些橋梁將作爲啓動合作夥伴。這將使任何人能夠以非常低的固定費用橋接任意金額的 USDC，從而顯着提高橋接流動性。的推出零層 Q2也備受期待；這可能會改變 Solana 上的跨鏈應用程序，因爲 LayerZero 擁有比 Wormhole 更大的生態系統和社區。

Circle 的 CCTP 預計將於 2024 年三月底推出，其中部分橋梁將成爲首批合作夥伴。這將使任何人都能以非常低的固定費用在任意金額內進行 USDC 的跨鏈操作，從而顯著改善跨鏈流動性。LayerZero 的推出也備受期待，預計將在第二季度推出；LayerZero 對 Solana 上的跨鏈應用可能具有顛覆性影響，因爲 LayerZero 擁有比 Wormhole 更龐大的生態系統和社區。

木星還開發出了一種橋式比較器 幫助用戶選擇最佳的橋梁。但是，它僅促進從以太坊到 Solana 的傳輸，並不包括所有橋梁。

此外，Jupiter 還開發了一款橋梁比較器，以幫助用戶選擇最佳橋梁。然而，該比較器僅支持從以太坊到 Solana 的轉帳，並沒有包含所有橋梁。

用戶提示 — 跨鏈操作：對於以太坊、Sui 和 Aptos，建議使用 Portal 橋梁。對於以太坊 Layer，可以在 Jumper、deBridge 和 Mayan 之間進行比較選擇。

現貨交易所（DEX）：

Solana 的 DEX 日均交易量達到了 20-30 億美元的峯值，周均交易量達到了 120 億美元，月均交易量達到了 280 億美元——這在一些日子和幾周內，可以與以太坊相媲美。約 60% 的 DEX 總交易量來自 Jupiter，Jupiter 是 Solana 上領先的 DEX 聚合器，也是該平台上最大的 DeFi 項目。使用 Jupiter 作爲 2 月份 DEX 活動的代理：

1. 交易量排名前十的代幣主要包括：
   1. 約佔比 82% 的藍籌代幣 – SOL、USDC 和 USDT。
   2. ~10% 的迷因幣——WIF、MYRO、SILLY 和 BONK。
   3. ~6% LST — JitoSOL、mSOL 和 bSOL。
2. 獨特的錢包數量：超過 840K | 總交易量：超過 2900 萬筆。

與以 Uniswap 爲主導的 EVM 生態系統不同，Solana 的現貨 DEX 仍然具有高度競爭力，各頂級 DEX 競相爭奪市場份額。Orca 在年初佔據了超過 50% 的市場份額，盡管市場份額略有下降，但仍然是領先的 DEX。Raydium 和 Openbook 的銷量非常可觀，尤其是在迷因幣流行期間。

Solana DEX 之間對市場份額的激烈競爭（資料來源：Top Ledger）

DEX 聚合器：

Jupiter 在 Solana 內部和整個加密領域都是無可爭議的領導者，超越了像 1inch 和 Uniswap 這樣的 EVM 同行，成爲首屈一指的 Solana 聚合器，管理着大約80% 的交易流量（排除機器人活動）。這與以太坊主網形成鮮明對比，因爲在以太坊主網上，很大一部分交易仍然通過各個 DEX 前端進行，並且多個聚合器共享約40-50% 的訂單流。

Jupiter 利用其復雜的路由算法（Metis），在30多個集成的 DEX 中獲取最佳價格，同時提供以下功能：

1. 限價訂單——通過使用填充機器人以預定價格購買/出售。
2. 平均成本——促進在設定的時間內定期購買或出售代幣。

對於開發人員，Jupiter 提供了支付 API（允許商家接受任何代幣付款，同時接收最終的 USDC 金額）和終端功能（使任何 dApp 能夠在其界面中整合交易功能）。迄今爲止，Jupiter 已促成超過1000億美元的交易量。

Prism 是該領域的 OG 協議，還具備 DEX 聚合器（與 Jupiter 相比，其交易量微不足道），以及 Prism Pro（Openbook 交易的前端）。它計劃將其聚合器開源。

Dflow 是 Jupiter 的潛在競爭者，由一支強大的團隊創建（去年獲得了550萬美元的資金，可能還會有更多資金）。Dflow 開發了一種名爲 Segmenter 的路由算法，與 Jupiter 類似，但具有顯著的產品差異：

1. 移動優先的方法和集成的非托管錢包。
2. 用於識別有害訂單流（如機器人活動和高頻交易公司）並對其應用更高費率的機制，例如 AMM 等流動性場所。

盡管尚未完全投入運營，Dflow 已激活存款並正在運行積分計劃，暗示可能會很快推出代幣。如果他們能夠從 Jupiter 手中奪取任何重要份額，這將是令人興奮的。

CLOB（中央限價訂單簿）：

CLOB 代表鏈上訂單定位系統（OPOS）的第一次迭代。Solana 上首批主要 DeFi 項目之一是由 FTX 發起的 Project Serum，該項目推出了第一個完全鏈上的訂單簿，擁有整個生態系統的統一流動性。Project Serum（以及 FTX）在激發 Solana DeFi 領域的最初勢頭方面發揮了關鍵作用，吸引了衆多項目進入該平台，這些項目現在被認爲是 Solana 生態系統中的藍籌股。重要的是要在應有的時候給予承認和贊揚。

FTX 崩潰後，DeFi 社區分叉了 Serum 代碼，將其轉變爲公共資產，並將其重新命名爲打開書。OpenBook 很可能是 Solana 最被低估的公共資源，每天維持 50-1 億美元的交易量，不收取交易費用，並允許在無需許可的情況下創建市場。有關 OpenBook 的更多信息，請閱讀我的一篇文章寫了之前。

然而，目前 Solana 上最重要的訂單是鳳凰由強大的團隊打造，日交易量在 100-1.5 億美元之間。目前，它運營有許可的市場（計劃過渡到無需許可的模式），其大部分交易量來自 SOL/USDC（約 70%）、SOL/USDT（約 10%）和 BONK/USDC 等交易對（~10%）。與 OpenBook 相比，Phoenix 提供：

1. 即時結算（即無需曲柄）。

2. 更簡化的鏈上數據，例如市場事件（例如限價訂單的下達和取消、訂單執行）和更緊湊的鏈上帳戶規模。

   視頻連結https://youtu.be/x0agvatcg0g

根交換 作爲在 Phoenix 之上構建的另一個用戶界面，爲限價訂單提供增強的功能。

CLOB 代表鏈上訂單簿系統（OPOS）的第一次迭代。Solana 上首批主要 DeFi 項目之一是由 FTX 發起的 Project Serum，該項目推出了第一個完全鏈上的訂單簿，爲整個生態系統提供統一的流動性。Project Serum（以及 FTX）在激發 Solana DeFi 領域的最初勢頭方面發揮了關鍵作用，吸引了衆多項目進入該平台，這些項目現在被視爲 Solana 生態系統中的藍籌項目。重要的是要在適當的時候給予承認和贊揚。

FTX 崩潰後，DeFi 社區分叉了 Serum 代碼，將其轉變爲公共資產，並將其重新命名爲 OpenBook。OpenBook 很可能是 Solana 最被低估的公共資源，每天維持着 50-100 億美元的交易量，不收取交易費用，並允許在無需許可的情況下創建市場。有關 OpenBook 的更多信息，請閱讀我之前撰寫的一篇文章。

然而，目前 Solana 上最重要的訂單簿是由強大團隊打造的 Phoenix，其日均交易量在 100-150 億美元之間。目前，它經營着有許可市場（計劃過渡到無需許可模式），其大部分交易量來自 SOL/USDC（約 70%）、SOL/USDT（約 10%）和 BONK/USDC 等交易對（約 10%）。

與 OpenBook 相比，Phoenix 提供：

• 即時結算（即無需等待）。

• 更簡化的鏈上數據，例如市場事件（如限價訂單下單和取消、訂單執行）和更緊湊的鏈上帳戶規模。

https://youtu.be/x0agvatcg0g

Root Exchange是另一個構建在 Phoenix 之上的用戶界面，爲限價訂單提供增強功能。

AMM：

盡管訂單簿不斷創新，但排名前四的 Solana AMM 仍然主導着大部分交易量。

1. Orca — 受到 Uni v3 的啓發，Orca 已成爲集中流動性自動做市商 (CLAMM)，目前是 Solana 上最主要的 DEX，專注於開發生態系統的基礎流動性。截至 2024 年迄今，Orca 已促成超過 260 億美元的交易量，產生超過 4000 萬美元的有限合夥人費用。它致力於成爲最用戶友好的流動性集成平台，具有開源和經過驗證的智能合約部署。
2. Raydium — 與其他 CLAMM 不同的是，Raydium 還利用了 CLOB（即 Openbook），採用混合模型。此外，它支持無需許可的農場，允許任何人創建一個池並引導代幣的流動性。這一功能使得 Solana 上推出了數千個 meme 幣，使 Raydium 成爲 meme 幣發行的首選 DEX。
3. Meteora — Meteora 的 DLMM（動態流動性做市商）系統以 Trader Joe 的流動性手冊爲模型，將資產對的流動性安排到不同的價格區間。每個箱都由特定的價格和流動性金額定義，消除了該箱內發生的掉期滑點。

Meteora 的 DLMM 可以被視爲訂單簿和 AMM 之間的混合體，因此需要主動提供流動性，並允許基於現貨（均勻分布）、曲線（低波動性的集中方法）和買賣等策略進行不同的流動性分配（高波動性的逆曲線分布）。這對於有限合夥人的動態費用獲取特別有幫助。即有限合夥人在高波動時期賺取更多費用。

除了 DLMM 之外，Meteora 還提供 AMM 礦池（以前稱爲 Mercurial 礦池），其中包括動態礦池、多代幣礦池以及 FX 和 LST 礦池。

1. Lifinity — 該平台作爲基於預言機的 AMM 運行。與其他依賴套利者進行價格調整並使用礦池資產餘額進行定價的 DEX 不同，Lifinity 聘請了自己的做市商。此外，它不依賴於 LP 的流動性，而是利用協議擁有的流動性（PoL），將產生的收入分配給其代幣持有者。例如，在上一個月度週期中，它產生了大約 55 萬美元的收入。在所有 AMM 中，Lifinity 作爲 OPOS 和資本效率最高的 DEX 脫穎而出，日交易量達到 100-2 億美元，TVL 僅爲約 80 萬美元（總 TVL 約爲 750 萬美元，包括做市商）。

Fluxbeam 是唯一一家專門從事代幣擴展的 AMM，即將推出其啓動板。其他 AMM 如 Invariant 和 Saber （現在的 SaberDAO）可能沒有那麼積極地開發，但仍然佔有很大的數量。

混合交易所：

Backpack Exchange — 由 Backpack 和 Mad Lads 背後的團隊開發的中心化交易所。它受迪拜 VARA 監管，即將獲得更多許可證。該交易所目前提供現貨交易，並計劃很快推出保證金交易、衍生品和交叉抵押品期權。在對潛在快照的預期刺激下，它已成功吸引了超過 7000 萬美元的存款。

Cube Exchange — 另一個中心化交易所，由 Solana Labs 團隊前成員創建。它的延遲僅爲 0.2 毫秒，低於幣安（5 毫秒）。該交易所維護着一個鏈下訂單簿，而結算則在 CubeNet 上執行，這是一個元 L2 區塊鏈，據報道是 SVM 的一個分支。

我的預測：

1. 訂單簿將繼續獲得市場份額，尤其是藍籌資產對。
2. 隨着交易前端變得更加社交化（例如，Bonkbot, Fluxbot或者 Dialect）。

鑑於代幣發行熱潮，Solana 生態系統有兩種代幣發行工具：

1. Armada — 該平台提供了一套開源協議，涵蓋代幣發行的三個關鍵方面：代幣發行（可定制的拍賣和基於池的發行）、流動性供應（通過 CLMM 金庫）和 Tokenomics（自動協議獎勵分配和代幣質押） 。項目如Flowmatic 和Pepper 是首批通過 Armada 發射的產品之一。

Jupiter’s LFG Launchpad— Solana 上的頂級 DeFi 項目也利用其現有的生態系統和社區建立了啓動板：

1. 具有可定制的啓動池，由MeteoraAG DLMM。
2. 提供完整的交易功能，重點關注預訂流程和價格發現。
3. 包括對通過 JUP DAO 啓動的項目進行投票的機制。

項目如Zeus 和 Sharky 是首批通過木星發射的衛星之一。

索拉納資產：

Solana 上的資產（或代幣）可大致分爲：

1. SOL 和 LST
2. JUP 和 RNDR 等項目代幣
3. 迷因幣
4. 穩定幣和 RWA

迷因幣：

迷因幣是金融領域的文化激素。它們是 Solana 上 DEX 的生命線，引起了廣泛關注。許多人推測我們可能正在經歷迷因幣的超級週期，而 Solana 正在引領這一潮流。

Solana 已成爲迷因幣的代名詞，因爲：

1. 擁有一個充滿趣味的社區，積極擁抱統一的模因文化，由像Ansem這樣的影響者領導。
2. 低成本和快速的交易促進了包容性，無需在交易前擔心高昂的手續費。
3. 通過像 Jupiter 這樣的聚合器進行模因幣交易提供了無縫的用戶體驗，並得到 DEX 強大流動性的支持。

以下是迷因幣愛好者的典型旅程：

1. 發現 Orca 或 Raydium 上新上市的礦池，從朋友或 Twitter 上了解 memecoin，或者從 Ansem 團隊獲取見解。
2. 使用DEX篩選器 和鳥眼 查看 memecoin 的圖表和統計數據 - 最好的部分是兩個平台都將 Jupiter 集成到其界面中，允許用戶直接投資 memecoin。人們還可以使用以下命令快速檢查代幣的風險參數地毯檢查。
3. 持續監控您的投資組合並與朋友分享您的發現！

“把賭注押在零售業”這句格言是正確的——而零售業的頹勢就在 Solana 上。

所有趨勢代幣都在 DEXSCREENER 上的 Solana memecoin 中

我的預測：

1. 文化將變得更加可替代——我相信 memecoin 作爲“代幣化文化”，比 NFT 提供更大的流動性和包容性，爲它們提供了顯着的優勢。
2. 垂直模因幣平台將會出現；例如，一個政治平台，包含所有與政治相關的模因幣，如 Tremp 和 Boden。 Memecoin 將帶領我們進入所承諾的“元宇宙”。

用戶提示 - 投資組合跟蹤器：

Solana 支持三種主要的投資組合追蹤器（或地址追蹤器）：Step Finance, Sonar Watch, 和 Asset Dash。雖然 Sonar Watch 在 DeFi 集成方面表現出色，但對於尋求移動友好選項和更好的 NFT 支持的用戶來說，Asset Dash 和 Step Finance 更受歡迎。這些投資組合追蹤器以及 Phantom 的手表錢包功能對於分析或監控任何錢包都非常實用。從兩位主要探險家的觀點來看，Solscan和 SolanaFM, 在交易分析方面更爲先進。

穩定幣：

Solana 現在擁有多種由法定貨幣支持的穩定幣。

🇺🇸 美元 – USDC、USDT、USDP、USDY、ZUSD

🇪🇺 歐元 – EURC、EUROe、VEUR

🇯🇵 GYEN、🇨🇦 QCAD、🇨🇭 VCHF、🇹🇷 MODE、🇮🇸 ISKT、🇧🇷 BRZ、🇲🇽 Etherfuse CETES、🇳🇬 NGNC

目前，Solana 的穩定幣市值約爲 25 億美元，其中 USDC（67.5%）和 USDT（31.5%）佔據大部分市場份額，其次是其他市值均低於 1000 萬美元的長尾穩定幣。盡管最近推出了許多法幣支持的穩定幣，但除了 USDT 和 USDC 之外，大多數其他穩定幣都面臨着流動性低和 DeFi 集成有限的挑戰。爲了解決這個問題，Meteora 推出了外匯池 （目前僅適用於 TVL 爲 2 萬美元的 EURC - USDC 池），該池仍處於初級階段，但代表了朝着正確方向邁出的一步。

用戶體驗設計 （由超額抵押貸款頭寸、現實世界資產和 Delta 中性頭寸支持）以及美元脫氫酶 （CDP 支持）是 Solana 上的兩種去中心化穩定幣。

鏈上外匯（FX）市場案例：

外匯市場規模巨大，每日交易量超過 6.6 萬億美元。在 Solana 區塊鏈上，外匯市場的發展潛力巨大，可以爲投資者提供更多多樣化的投資機會和風險管理工具。 Solana 上的外匯市場將爲全球交易者提供高效、低成本的交易體驗，並促進跨境資金流動。

Solana 上還將推出兩種由 LST 支持的僞穩定幣 — MarginFi 的YBX 和木星的 SUSD。這些本質上是 CDP 穩定幣，但利用 LST 作爲抵押品（與以太坊的穩定幣相比）Lybra 的 eUSD 和mkUSD 由 Prisma 提供）。

我的預測：

1. 從Ethena中汲取靈感，將有人開發 UXD v2（鏡像 UXD 之前的模型，類似於 Ethena）。
2. 爲了向持有者提供收益並提高借貸頭寸的流動性，DeFi 穩定幣機制將變得越來越創新。

用戶提示——並非所有穩定幣都是一樣的。法幣支持的穩定幣通常是最安全的，而其他 DeFi 穩定幣（通常被稱爲“合成美元”）帶有固有的 DeFi 風險，最適合 DeFi 應用。在持有任何大量穩定幣之前，請務必驗證流動性和可贖回性。

比特幣🤝索拉納

在最近擴展比特幣的努力中，多個項目已開始創建比特幣 <> Solana 互操作性解決方案，以通過 Solana 實現比特幣的無縫使用：

1. Atomiq — 跨鏈 DEX，促進 Solana 資產（SOL 和 USDC）與比特幣（鏈上和閃電網絡上）的交換。他們的支付演示展示了在接受 BTC 的商店中進行 Solana 到比特幣的交易，這是一項顯着的創新。
2. Zeus Network — 連接 Solana 和比特幣的開放通信層。它引入了 zBTC（BTC 的打包版本），允許用戶在 Solana 上質押或出借以賺取收益。該項目有雄心勃勃的計劃，包括將 BTC 深度整合到 Solana 的 DeFi 生態系統中，提供 BTC 支持的穩定幣、Solana 和比特幣之間的跨鏈借貸、Stacks 等第 2 層集成等。
3. Sobit Bridge — SoBit 充當代幣橋，用戶可以通過將 BRC20 代幣存入 SoBit 特定地址來啓動橋接過程。該平台驗證這些存款，然後在 Solana 上鑄造等值的代幣。

這些舉措仍處於起步階段，尚未全面啓動。這閾值網路tBTC 還在 Solana 上提供了比特幣的代幣化版本，由 Wormhole Crypto 提供支持。

如需更多見解和預測，請查看我的關於比特幣 x Solana 論文的主題！

推文主題連結

現實世界資產：

通證化 RWA（真實世界資產）將鏈下金融資產帶入鏈上。例如，房地產、私人信貸、國庫券、綠色債券、黃金和其他商品。

除了穩定幣之外，Solana 還擁有廣泛的 RWA，包括：

1. Tokenised T-bills（(Ondo 和 Maple Finance)
2. 房地產（Homebase 和 Liquidprop）
3. 實物商品（BAXUS 和 CollectorCrypt)）
4. 私人信貸（Credix 和Credible）

我的預測：

1. DeFi 可組合性: 例如，持有者可以通過將美國國債代幣化、將其用作 DeFi 借貸市場的抵押品、借入穩定幣、購買更多國債並重復這個循環來獲得更高的收益率。這種場景只是一個例證：將真實世界資產 (RWA) 集成到 Solana DeFi 生態系統中爲創建有價值的新產品打開了大門，其中一些產品只能通過加密原生機制才能實現。
2. 拓展更多的資產和市場，將爲 DeFi 引入更多優質的代幣化資產。

我寫了一個關於現實世界資產的綜合文章，它封裝了 Solana 上的所有 RWA 以及我的論文。

LST（流動質押代幣）

在 Solana 區塊鏈上，約有 400,000 個錢包選擇將他們的 SOL 進行抵押。作爲一種資產類別，流動質押代幣（LSTs）在協議的總鎖定價值（TVL）中發揮着至關重要的作用。觀察任何借貸協議，您會發現 LSTs 在 TVL 中佔據主導地位。然而，與以太坊相比，Solana 上的 LST 採用率僅爲總 SOL 供應量的 4-5%，而以太坊的抵押率達到了約 24%。雖然大多數 LSTs 提供類似的收益率，但其在 DeFi 領域中的高二級市場流動性和廣泛實用性使其脫穎而出。在 DeFi 集成方面，貨幣市場佔據主導地位，Solend、Kamino 和 Marginfi 等平台成爲 LST 活動的核心樞紐，部分原因是受到空投預期的推動。

在 Solana 區塊鏈上，所有的 LSTs 都會產生收益，這意味着隨着收益的積累，它們的價值也會隨之增長。相比之下，像 Lido 的 stETH 等備受歡迎的以太坊 LSTs 每日都會進行重新質押（這意味着您錢包中的 stETH 數量會持續增加，而價格保持與 ETH 大致相同）。

1. Marinade [mSOL]:Marinade 是 Solana 區塊鏈上 LST 協議中的先驅之一，該項目於 2021 年由兩個團隊在 Solana Hackathon 上合並而成。該項目於 2021 年 11 月推出其 MNDE 代幣，並於 2022 年 4 月過渡爲在鏈上 DAO。其 TVL 主要分布在以下領域：
   1. 原生質押（佔比 35%，每 3.5 SOL）
   2. 流動質押（佔比 75%，每 6.72 SOL）

2. Marinade Native 通過爲機構提供直接質押到一組表現優異的驗證者的選擇權而脫穎而出，而無需智能合約風險，這吸引了那些對參與 DeFi 持有疑慮的人。

3. BlazeStake (bSOL): 由匿名開發者 solblaze 發起，BlazeStake 在代幣激勵獎勵和廣泛的 DeFi 集成推動下，迅速引起關注，在不到一年的時間內積累了 270 萬 SOL（約 4 億美元）的 TVL。這一方法爲 bSOL 持有者提供了額外的收益機會。

4. Jito (JitoSOL):盡管最初 Marinade 處於領先地位，但截至 2023 年底，Jito 已成爲強大的競爭對手，部分原因是其有效利用積分和空投來提升知名度。JitoSOL 因專注於 MEV 而脫穎而出，將 SOL 委托給支持 MEV 的高質量驗證者。這些驗證者搭載 Jito Labs 的軟件，通過拍賣區塊空間獲取額外的 MEV 獎勵，而 Jito 將其作爲額外的 APY 重新分配給用戶。

Jito 提升收益 = 標準質押收益 + MEV 獎勵

Jito 的樁網：在使用任何 LST 解決方案質押 SOL 時，質押過程由熱錢包操作，該熱錢包由鏈外機器人管理，該機器人負責：

• 添加或刪除驗證者
• 委托或取消委托權益

這帶來了中心化風險。Stakenet 通過將所有委托邏輯轉移到鏈上來解決這個問題，將以前可信且不透明的系統轉變爲透明的系統。

最近，由於三明治攻擊的增加，Jito Labs 暫停了 Jito Block Engine 提供的 mempool 服務。這一決定在社區內引發了不同的反應，其中一些人表示贊賞吉藤的主動態度，而批評者認爲這可能會導致私人交易，並可能導致開發一個新的私人內存池作爲回應。

1. 推文連結雖然 LST 代表一種用例，但 StakeNet 對於重新抵押網路、液體重新抵押協議、預言機網路等場景尤其有趣。在這些情況下，StakeNet 可以在主動驗證服務 (AVS) 和高性能節點運營商的去中心化網路中自主分配資產。它結合了兩個領域的優點：自動化（通過將流程轉移到鏈上）和治理（允許通過治理設置配置參數）。

存在許多其他 LST，由單獨的驗證者操作，其中一些試圖使自己與衆不同。例如，LaineSOL 和 CompassSOL 一直在 MEV 的幫助下提供更高的質押獎勵。對於 APY 和活躍股份的比較，看看這個清單。

Solana 上的 LST 面臨流動性挑戰，這就是爲什麼只有三種主要的 LST（JitoSOL、mSOL 和 bSOL）。規模較小的 LST 面臨着流動性分散的問題，而 sainttum 則解決了這個問題。

Sanctum - 統一 LST 流動性:

OG 團隊之一的一個有趣項目幫助 Solana Labs 構建了 SPL 權益池計劃，並推出了第一個 SPL 權益池 Socean。

爲了解決流動性，Sanctum 打造了兩大產品：

1. Sanctum Reserve 神聖儲備 – 作爲儲備的液體 SOL 池。這使得所有 LST 都可以立即取消質押，無論大小。到目前爲止，已經從 Sanctum Reserve 中提取了 60k SOL 用於即時取消質押或 LST-SOL 互換！
2. Sanctum Route 聖所通道 — 與 Jupiter 合作構建，即使兩個 LST 之間通常沒有直接通道，它也允許從一個 LST 轉換到另一個 LST。這統一了 LST 流動性，通過允許小型 LST 利用 Sanctum 儲備池獲得更大 LST 的流動性。這促成了歷史交易量超過 3.8 億美元。

那麼如何進行 LST 之間的交換呢？簡單地假設所有 LST 可以在下一個 epoch 中兌換爲 SOL，並且 LST 的價格源自區塊鏈本身（基於其累積的收益率）。

Sanctum還推出了另外兩款產品：

1. 聖所 LST — 驗證者現在可以啓動自己的 LST，實際上，已有 6 個新的驗證者加入：bonkSOL、compassSOL、dSOL、jucySOL、pwrSOL 和 superSOL。
2. 爲什麼驗證者會選擇 LST 而不是普通的質押？
   • 通過 Sanctum，這些 LST 的存款、提現和管理費爲零。
   • 更多 DeFi 整合，可能會提高利益相關者的收益，並有可能推出代幣並啓動整個生態系統。
3. 對 Solana 生態系統的好處：
   • 當 LST 集成到 DeFi 中時，可以顯着提高 TVL
4. 無限聖所 — 多 LST 流動性池（自動做市商或 AMM），允許池中所有 LST 之間進行互換。其運作方式如下：
   • 用戶將任何（列入白名單的）LST 存入 Infinity。
   • 他們收到 INF 代幣（代表 LST 本身），從礦池中獲得質押獎勵和交易費用。
   • 所有LST都可以共享INF-USDC和INF-SOL的流動性，或者通過INF從任何其他LST對獲取流動性。

例如，JitoSOL 可以先通過鏈上收益率計算兌換爲 INF，然後再兌換爲 USD 或 SOL。這樣，INF 可能成爲 Solana 上流動性最強的 LST 之一。將 INF 視爲 LST，但會從池中增加交易費用。

將 Sanctum 視爲 LST 的亞馬遜，就像：
1) 您可以在亞馬遜上購買/銷售產品 - 您可以購買/出售 SOL（Sanctum Reserve 和 Router）的 LST \
2) 在亞馬遜上推出您自己的產品，而亞馬遜負責端到端交付——您可以推出自己的 LST，而 Sanctum 負責流動性（Sanctum LST）
3）亞馬遜自有品牌——Sanctum推出了自己的LST（Sanctum Infinity）

我的預測：

1. 更多LST： 在 Sanctum 等解決方案或獨立解決方案的幫助下，未來幾個月將出現許多 LST；具有像雙令牌模型這樣的差異（像弗拉克斯）或更好的 MEV/技巧共享。
2. LST 在 DeFi 中的更深入集成： 我特別熱衷於在 Solana 上開發 LST 收益代幣化。

會有 SOL 再質押嗎？

在以太坊上，再質押已經成爲一種巨大的趨勢，主要是因爲AVS（Rollups/Appchains/Bridges）需要經濟安全，而這種情況在Solana上並不適用，因爲Solana尚未形成模塊化的論點。

然而，Solana仍然可以實現AVS（主動驗證服務），任何需要分布式驗證的項目都可以採用以下方式：

• 類似Clockwork的Keeper網路
• Pythnet風格的Appchains

目前，一個名爲Cambrian的初創團隊也正在探索這個方向。另外，Picaso是另一家解決方案，正在研究SOL LST Restaking以確保Mantis，這是一種跨鏈意向結算協議。除此之外，Jito團隊也很擅長通過Stakenet構建與再質押相關的項目。 歡迎訂閱獲取更多資訊。

借貸：

Solana 利用點對點模型托管三個主要貨幣市場，遵循浮動（可變）利率和類似的利率機制。它們基於基於利用率的利率模型進行運作，其中收益率取決於利用率（貸出的供應資本比例），公式爲：供給率 = 借款利率 利用率 (1 – 準備金因素）。 “準備金系數”代表貸方提供的不賺取利息的資本的百分比；相反，這種興趣有利於協議。利用率很大程度上取決於系統對槓杆的需求。

所有三個市場均設有活躍積分計劃，MarginFi 和 Kamino 計劃很快推出代幣：

1. Kamino Lend：目前最大的 Solana 借貸平台，在短短 5 個月內從 0 升至 7 億美元。與 Aave v3 類似，Kamino 還引入了 E-Mode，使用戶能夠以更高的資本效率 LTV 比率借入高度相關的資產（如 LST 或穩定幣）。此外，它還允許一些 LP 代幣作爲抵押品。

Kamino 開發了 Multiply 和 Long/Short 等產品，這些產品是一鍵式金庫產品，旨在通過循環槓杆收益。卡米諾有一個全面的風險儀表板 用於檢查所有類型的風險以及各種情景分析。獨特的是，卡米諾實施了自動去槓杆化，即借款人根據市場狀況進行去槓杆化（即部分平倉），以防止壞帳。

1. MarginFi: 作爲 Solana 上首批啓動積分計劃的 DeFi 協議之一，它在不到一年的時間裏從 300 萬美元飆升至超過 6 億美元。除了借貸協議之外，它還推出了自己的 LST 支持的穩定幣——YBX。
2. Solend：Solana 上的原始協議 Solend 目前擁有約 2 億美元的 TVL。 SOL 方面，過去 1.5 年（FTX 危機和 Solend 鯨魚清算事件之後）在 1-200 萬 SOL 之間波動。它基於 spl-token-lending 計劃（Solana Lab 的參考實現），並且還爲每筆存款提供有收益的存款收據，稱爲“cTokens”。

雖然所有協議都採用類似的借貸機制，但它們各自採用不同的風險管理參數方法，例如價格預言機、清算、風險引擎等。鑑於對槓杆的高需求，利率大幅飆升，USDC 目前的收益率爲 30-40%！

在交易方面，有兩個 Perps——Drift 和 Mango——具有借貸功能，也可以作爲交易保證金。

Solana 上的借貸平台（來源：Flexlend）

收益聚合器：

收益聚合器通常匯總兩種類型的收益：

1. 借貸， 例如：
   • 自動：Meteora提供動態保險庫Dynamic Vaults，每分鍾自動在頂級借貸協議之間重新平衡，以優化收益。
   • 手動:Flexlend類似於Jupiter，但專注於借貸，匯總了USDC等資產在五個借貸平台（Mango、Drift、Mango（列出兩次，可能是爲了強調其重要性或應該更正的拼寫錯誤）、MarginFi、Solend和Kamino）上的最佳利率。它會自動重新平衡存款到任何時候提供最高年化收益率的協議。Flexlend具有獨特的Homebase功能，用戶可以設置最低期望利率，如果未達到，資金將返回到錢包或指定的協議。
   • JuicerFi通過匯總不同的借貸協議和最大化積分的策略，成爲另一個收益最大化者。
2. DEX中的流動性提供（LP），例如：
   • Kamino使用戶可以通過向CLMMs（如Meteora、Orca和Raydium）提供流動性來獲得加密貨幣收益。它發行kToken作爲憑證代幣，代表存入Kamino保險庫的價值，並允許用戶創建自己的DIY自動化策略保險庫。
   • Hawksight 是是Solana上活躍LP的集中流動性收益優化器，提供自托管和自動化做市策略。它類似於Kamino的流動性，但已經推出了自己的代幣，實現了1000-1200萬美元的 TVL。

我的預測：

1. 在槓杆需求和高交易量的推動下，收益率將會走高，吸引大量資本。
2. 將進行收益率衍生品的實驗，例如收益率剝離、固定利率貸款、利率掉期等（更多內容將在第 2 部分中介紹）。

關於預言機的注意事項：

預言機不僅將鏈下數據帶到鏈上，而且對於 DeFi 基礎設施也非常關鍵，因爲所有計算都依賴於預言機價格供給。Pyth （許可 - 只有經過驗證的發布商才能發布）是主導玩家，是大多數玩家集成的首選，而Switchboard （無需許可 - 可以自定義價格）是另一個爲大多數 DeFi 玩家充當替代或備份預言機的玩家。

Perp DEX：

Perps 是加密貨幣中最高的 PMF 衍生產品，與每條鏈一樣，Solana 擁有廣泛的 Perp 協議：

1. 點對池 Perp DEX：Jupiter、Flash Trade、Parcl
2. 基於訂單簿的 Perp DEX：漂移、GooseFX、Zeta、HXRO、胡椒、芒果

Solana 上的大多數 Perp DEX 都有活躍積分計劃，這導致交易量大幅飆升。

點對點池：

受GMX的重要啓發，Solana擁有兩個運營中的永續性DEX — Jupiter和Flash。兩者都基於一種新穎的LP對交易者模型，提供高達100倍的槓杆。它們利用LP池流動性（Flash爲FLP，Jupiter爲JLP）和預言機，確保零價格影響、零滑點和深度流動性。用戶可以一步完成開倉和平倉操作，無需額外的帳戶或存款。然而，兩者存在顯著差異：

1. Jupiter僅支持3種資產，而Flash提供更廣泛的資產選擇，包括黃金和白銀等大宗商品。
2. Flash引入了內置的遊戲化功能，結合NFT與DeFi玩法。
3. Jupiter將所有費用（交易、兌換和流動性）匯總到LP池中，而Flash將交易費用分開，將其以USDC形式分配給抵押的FLP池。

盡管如此，網路效應仍然強大，因爲Jupiter永續合約已集成到Jupiter前端，這是訪問量最大的DeFi網站，使Jupiter永續合約具有顯著優勢 — 數字證明了這一點。Jupiter的交易量超過Solana上所有其他永續合約的總和，證實了加密前端可以跨銷售任何產品（甚至不是最佳產品） — 從而產生費用，並因此積累價值！

Parcl– 一個引人注目的永續性DEX，使用戶可以在像拉斯維加斯和巴黎這樣的城市房地產指數上做多或做空。該永續性DEX的價格反饋預言機是Parcl Labs，也是Parcl平台背後的公司。盡管吸引了大量TVL，但其有機交易量卻很少。

訂單簿永續合約交易所 Perp DEX：

Solana在OPOS功能中的另一個特點是，它是唯一完全依賴鏈上永續合約訂單簿運行的區塊鏈，而大多數其他區塊鏈使用的是鏈下訂單簿（作爲側鏈/應用鏈/滾動升級）。

Drift Protocol — 最初基於Perp Protocol開創的幾乎自動化做市商（vAMM）模型構建，Drift v2現在採用了獨特的“流動性三重奏”機制，包括以下三種機制：

• 即時拍賣（JIT）（供市場制造商填充的5秒荷蘭式拍賣）
• 訂單簿（管理機器人跟蹤鏈下訂單簿中的掛單）
• 如果市場訂單未成交，AMM池充當最後的流動性提供者。

Drift推出預代幣上線的永續合約可能是一個有趣的營銷策略，但正如我們從Hyperliquid和Aevo上市前市場看到的那樣，交易量仍然會較低。

完全依賴鏈上訂單簿的平台，例如：

1. Zeta Markets – Zeta v2採用完全依賴鏈上訂單簿和撮合引擎的操作方式，類似於Solana上的Open Book DEX。由於即將推出代幣，它成功地帶動了最近交易量的激增。
2. Mango Markets – 曾經是Solana上最大的DeFi協議，但在遭遇黑客事件後，甚至在永續合約交易所中也難以進入前五。
3. GooseFX – 另一個基於CLOB的DEX，圍繞其本地代幣設定了激勵措施。
4. HXRO — Hxro Network是衍生品的共享流動性層，任何永續合約交易所都可以利用。它有兩個核心協議：Dexterity（幫助連接和構建基於CLOB的衍生品）和SPANDEX（風險引擎）。任何人都可以構建自己的UI/UX，並與Hxro Network協議結合使用 — 其中一個即將推出的項目是Pepper DEX，它將打造一個簡潔的用戶界面，並利用Dexterity構建全球共享流動性的訂單簿。

Solana Perp DEX 仍然大幅落後於以太坊同類產品，尤其是混合 DEX（鏈下訂單簿與鏈上結算匹配），如 Aevo、Hyperliquid、Vertex 和 dYdX，它們始終是排名前 4 的 Perp DEX。然而，Jupiter 最近的交易量很高，在好日子裏躋身前 5 名。

我的預測：

1. 作爲 Solana 應用鏈的 Perps：在 EVM 世界中，大多數 Perp DEX，尤其是那些基於 Aevo 和 Hyperliquid 等訂單簿的 DEX，正在過渡到自己的應用鏈。未來，Solana perp DEX 還可以建立自己的鏈，這可以帶來以下好處：
   • 免受任何主網擁塞的影響。
   • 增強用戶的交易體驗（對於交易者來說交易可以是免費的）。
2. 實際上，Zeta已經開始朝這個方向發展。
3. 罪犯聚合器：正如我們擁有借貸和現貨 DEX 聚合器一樣，我們可能很快也會看到 Perp 聚合器，盡管不同的設計機制帶來了挑戰。隨着 Perp 聚合器的出現，例如Rage Trade 和 MUX，Solana 上也可能出現類似的趨勢，特別是對於類似於 Flash 和 Jupiter 的設計。
4. 背包和立方體 在鏈下訂單簿和代幣發行帶來的興奮的推動下，開始獲得市場份額並超過鏈上交易量。

結構性產品和期權：

結構性產品和鏈上衍生品（Perps 除外）在上一次牛市期間風靡一時，許多創新產品如 DeFi Option Vault（Katana 和 Friktion）在 Solana 上推出。當我們正處於牛市的風口浪尖時，我們可以預期類似的狂熱將會卷土重來。

選項：

鏈上期權面臨一定挑戰；然而，它們正經歷強勁復蘇，像Aevo這樣的項目最近保費交易量激增至約500,000美元，名義交易量達到10-20億美元。這一復蘇之後，出現了Lyra、Typus和Premia等項目。

在Solana上，有兩個非常強大的團隊正在構建鏈上期權平台：

1. SDX Market – 由PsyFi團隊開發，是一個期權自動做市商，支持完全抵押、現金結算的歐式期權，包括認購期權、認沽期權和垂直價差策略。它採用自動做市商（AMM）而非訂單簿，與2021年大多數期權平台主要使用的方式有所不同，提供以下特點：
   • 被動流動性提供者和更好的風險調整收益，因爲期權以溢價出售。
   • SDX在各種價格水平和期權到期日提供報價，提供更廣泛的期權選擇。
   • 該平台會自動調整買賣價差，以激勵維持最佳流動性池組合的交易。
2. 盡管仍處於早期階段，但SDX Market已吸引超過800萬美元的總交易量，單日交易峯值達到45萬美元，支持的資產包括SOL、ETH、BTC和mSOL。此外，PsyFi還提供標準策略的保險庫產品，例如whETH-認購期權、BTC-抵押式認沽期權和SOL-認購期權。
3. DeVol – 與SDX Market類似，DeVol也是一個支持完全抵押的歐式期權自動做市商。不過，DeVol採用一種基於“標準風險區塊”（SRBs）的獨特定價方法。SRBs可用於合成定價和結算任何衍生品支付，包括傳統期權。

https://youtu.be/9oeM-Fl-LsM \
關於結構化金庫， Cega 是另一種 OG 產品，提供各種類型的金庫，如純期權策略、債券+期權策略、槓杆期權策略和雙貨幣金庫。它支持 Solana 的存款和取款，TVL 約爲 1300 萬美元，交易額超過 3.8 億美元。

Perp-Based Vaults（永續合約基金）：

1. Circuit Trade（電路交易）— 這些基金旨在通過在永續合約去中心化交易所（目前僅限 Drift）上進行市場做市策略的存款，爲 passiveliquidity（被動流動性）做出貢獻，並利用高收益的 MM（做市商）策略。例如，Supercharger Vault（超級充電器基金）是一種完全基於鏈上的 delta-neutral（對沖風險）市場做市策略。
2. Adrastea Finance（阿德拉斯蒂亞金融）— 該平台允許您獲得槓杆收益或高固定 APY（年化收益率）。受 GMX/GLP 生態系統啓發，其初始策略使您可以選擇在 JLP 上獲得槓杆收益或在 USDC 上獲得穩定的 APY。

類似 Superstake SOL的 Yield Enhancers（收益增強器）— 通過 Drift 提供的 SOL 遞歸借貸，協助您獲得 LSTs 的槓杆收益。

Dual Finance（雙重金融）— 提供期權基礎設施，但並非用於投機目的；相反，它作爲 Web3 社區的激勵流動性基礎設施。借助 Staking Options（質押期權），使項目能夠以期權形式提供鎖定獎勵。Dual Finance 允許項目通過授予用戶其原生代幣的期權來獎勵其生態系統中的參與者（例如，使用其協議或提供流動性）。例如，BONK 具有質押期權（以期權形式提供鎖定獎勵），以激勵長期持有代幣和社區參與。

Amulet（護身符）— 是一個支持 Solana 的收益/保險協議，提供各種產品，如 AmuVaults（護身符金庫）、AmuShield（護身符保護）和 AmuVerse（護身符世界）。Symmetry（對稱性）是另一個平台，用於創建、自動化、管理和跟蹤鏈上基金。

我的預測：

1. 結構性產品和衍生品，尤其是基於訂單的產品和衍生品，將在 Solana 上卷土重來。
2. 期權將迎來復蘇——牛市需要額外的投機產品。如果使用得當，期權可以提供槓杆作用而沒有清算風險。

用戶提示 - 選項是有風險的，只有在完全理解它們後才應進行探索。盡管如此，由於大多數項目仍處於早期階段且無代幣，因此如果您是期權交易者，那麼它們值得考慮。

總結思考：通往100億美元的TVL和每日交易量之路

總體而言，我預計 DeFi 將會出現以下趨勢：

1. 對槓杆的需求將顯着增加，從而導致更高的年化收益率，進而帶來更廣泛的收益產品。
2. 投機和貨幣流通速度將達到前所未有的水平——我們將見證前所未有的投機產品浪潮（例如， Power Perps 和 Everlasting Options)。
3. 無需許可的現實世界資產（RWA）、人工智能和 DePIN 代幣將開始在 DeFi 領域佔據重要地位。

隨着 Solana DeFi 的兩端已經發展完善，我們將看到更多創新發生在中間！一個巨大的突破即將發生，主要是爲了利用生態系統內的收益資產和收益交易。

Solana DeFi 生態系統正在快速發展；藍籌股在將 Solana DeFi 帶到當前狀態方面做出了巨大的努力 - 現在是新的 DeFi 協議出現的時候了。 Solana 的最大優勢在於其可組合性。雖然從風險角度來看，可組合性是一把雙刃劍，但它爲早期的 DeFi 協議提供了巨大的槓杆作用，讓其能夠站在巨人的肩膀上成長。

專注於“只有 Solana 才有可能”的創新和設計機制！基礎設施終於達到了可以維持大規模活動的水平——許多之前因太早而失敗的 DeFi 基元現在又變得可行了。

這只是 Solana DeFi 系列的第 1 部分 – 敬請期待第 2 部分，“在 Solana DeFi 上構建什麼” 它將進行更深入的研究，重點是讓構建者深入了解需要關注的趨勢以及深入的想法。

如有任何建議或意見，請隨時通過 Twitter 上的 Yash Agarwal （@yashhsm）與我聯系。如果您覺得這篇文章有啓發，請分享 — 這樣可以證明我數周的努力並吸引更多關注 :)

特別感謝Sitesh (Superteam), Kash (Superteam), Krish (Timeswap), Akshay (Superteam), Ata (PsyFi), 和 Mikey (Orca)）在草案的不同階段進行了審查並提供了見解。

免責聲明：

1. TVL 等許多數字高度依賴 SOL 等資產價格，而資產價格必然會定期變化。所有數字均按撰寫日期爲準。
2. 時間這篇文章完全是我對 Solana DeFi 生態系統的看法和想法，絕不代表任何組織。鑑於本文的全面性和非正式性，與其他項目相比，一些令人驚嘆的項目可能會被遺漏或受到較少的關注。這些都不是財務建議或針對特定項目的任何建議。與往常一樣，討論的所有內容都不是財務建議，請自行研究。

聲明：

1. 本文轉載自[B日志]，轉發原標題《State of Solana DeFi 2024》，版權歸原作者所有[亞什·阿加瓦爾]。若對本次轉載有異議，請聯系Gate Learn團隊，他們會及時處理。

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