Pengenalan tentang Lybra Finance

Setelah "upgrade Shanghai," Ethereum resmi beralih dari POW ke POS, dan sejumlah besar ETH dipertaruhkan. Sebagian ETH dipertaruhkan di platform pertaruhan terdesentralisasi dan, setelah dipertaruhkan, menerima token pertaruhan likuiditas (LST) seperti stETH (misalnya, setelah mendepositokan ETH ke Lido, Anda menerima stETH, yang perlu dihancurkan saat menebus ETH dan imbalan) sebagai sertifikat pertaruhan. Hal ini menyebabkan munculnya banyak proyek DeFi yang dirancang berdasarkan LST. Lybra Finance (selanjutnya disebut Lybra) adalah salah satunya, dan V1-nya menggunakan LST untuk merancang stablecoin berbunga eUSD.

Sebuah tim anonim meluncurkan Lybra. Setelah diluncurkan di testnet pada 11 April 2023, diumumkan penjualan publik, menjual total 5 juta $LBR selama IDO. Berdasarkan harga saat itu, 0,0005 ETH/LBR, valuasi IDO sekitar $10 juta, dan pengembalian tertinggi yang dihitung dalam koin adalah 47x. Produk resmi diluncurkan pada 20 April, dan hingga saat ini, memiliki separuh pangsa pasar (diukur dalam nilai LSD) dari proyek LSDFi.

Versi V2 dari Lybra akan mengalami pembaruan signifikan dalam pengembangan multi-rantai, mekanisme likuidasi, kolam suap, dan agunan multi-LST. Oleh karena itu, artikel ini akan dimulai dengan memperkenalkan V1, diikuti dengan pengenalan tentang perubahan yang dilakukan di V2, dan akhirnya disimpulkan dengan dampak pembaruan dari V1 ke V2 pada Lybra, serta risiko dan peluang potensial untuk Lybra.

Eksplorasi Mekanisme V1

Karena diperkirakan Lybra akan mengupgrade ke V2 pada akhir Agustus 2023, mekanisme V1 yang dijelaskan dalam artikel ini mengacu pada mekanisme produk mainnet saat ini. Produk inti Lybra adalah stablecoin eUSD, stablecoin ter-over-collateralized terdesentralisasi yang dideploy di Ethereum. Dibandingkan dengan stablecoin desentralisasi lainnya di pasar, eUSD adalah stablecoin yang menghasilkan bunga, artinya memiliki eUSD dapat menghasilkan sekitar 7,2% bunga yang dinyatakan dalam USD.

Kami akan fokus pada mekanisme eUSD, bagaimana menjaga eUSD tetap terikat pada $1, kasus penggunaan eUSD, faktor-faktor yang mempengaruhi hasil eUSD, dan data bisnis Lybra.

Mekanisme eUSD

Agunan

1. Pengguna pertama perlu melakukan deposit ETH/stETH.
2. Lybra akan mengonversi ETH yang telah disetor menjadi stETH.
3. Rasio ETH/stETH yang didukung untuk jumlah yang dicetak harus lebih tinggi dari 150% (tingkat kolateral keamanan adalah 160%, dan tingkat kolateral yang direkomendasikan adalah 200%) untuk memenuhi persyaratan over-kolateralisasi.

Pencetakan

1. Pengguna dapat mencetak eUSD dengan mengklik "mencetak" pada antarmuka UI.
2. Di masa depan, pendapatan bunga yang dihasilkan oleh stETH akan dikonversi menjadi eUSD, setelah dikurangi biaya layanan 1.5%, dan dibagikan kepada pemegang eUSD.

Mekanisme Pencetakan eUSD (Sumber: Dokumen Resmi)

Penebusan

1. Pengguna dapat menarik semua aset jaminan mereka atau menukar sejumlah eUSD dengan setara stETH kapan saja, sebuah proses yang dikenal sebagai "penebusan keras" di Lybra, dan protokol akan membebankan biaya penebusan sebesar 0,5%.
2. Selama proses pencetakan dan penebusan, ada dua supervisor “tak terlihat”: Para Likuidator dan Para Penjaga. Kedua peran ini mendorong penancapan eUSD ke USD.

Peneliti

Penyelesaian adalah garis pertahanan pertama dalam menjaga keberlangsungan sistem. Dengan menjadi penyelesaian, pengguna dapat menggunakan eUSD mereka untuk melunasi utang peminjam (Pencetak) yang tidak memiliki jaminan yang cukup. Mereka menjaga stabilitas dan pasokan total eUSD.

Penjaga

Pihak ketiga manapun dapat menjalankan Keepers untuk memantau status setiap likuidator dan pembuat eUSD. Ketika peminjam perlu dilikuidasi, Keepers dapat memilih untuk menggunakan eUSD untuk likuidasi segera.

Untuk mekanisme likuidasi dan arbitrase spesifik, lihat bagian berikutnya.

Bagaimana Cara Menjaga eUSD Selalu Melekat pada 1 Dolar AS

Over-kolateralisasi

Setiap 1 eUSD didukung oleh setidaknya 1,5 dolar AS senilai stETH sebagai jaminan. Tingkat jaminan aktual jauh melampaui 150%. Sebagai contoh, per tanggal 10 Agustus, rasio nilai ETH/stETH yang dijaminkan terhadap eUSD yang beredar sekitar 196,2%.

Data yang Dijanjikan dan Jumlah eUSD Ditampilkan di Situs Web Resmi Lybra (Sumber: Situs Web Resmi)

Mekanisme Likuidasi

Protokol Lybra telah mengadopsi mekanisme likuidasi untuk melindungi sistem dari pengaruh jaminan yang tidak mencukupi. Jika tingkat jaminan pengguna turun di bawah tingkat jaminan keamanan, pengguna mana pun dapat secara sukarela menjadi likuidator dan menggunakan eUSD untuk membeli bagian yang dilikuidasi dari jaminan stETH. Likuidator dapat menerima imbalan setelah menyelesaikan likuidasi.

Peluang Arbitrase

Ketika harga eUSD menyimpang dari nilai patokan 1 dolar AS, peluang arbitrase muncul. Pengguna dapat menggunakan perbedaan harga ini untuk mendapatkan keuntungan dan membantu mengembalikan harga eUSD ke nilai yang diharapkan.

• Jika harga eUSD melebihi 1 dolar AS, pengguna dapat mendepositkan ETH sebagai jaminan untuk mencetak eUSD baru, dan kemudian menjual eUSD yang baru dicetak di DEX. Seiring dengan penjualan eUSD yang lebih banyak, pasokan pasar meningkat, mendorong harga kembali ke 1 dolar AS. Pengguna dapat membeli kembali eUSD dengan harga lebih rendah atau menggunakannya untuk melunasi pinjaman, sehingga mendapatkan keuntungan dari selisih harga.
• Jika harga eUSD di bawah 1 dolar AS, pengguna dapat membeli eUSD dengan diskon di pasar dan kemudian menukarkannya dengan ETH/stETH senilai 1 dolar AS dalam protokol Lybra. Saat pengguna membeli eUSD yang terdepresiasi, permintaan meningkat, mendorong harga kembali ke 1 dolar AS.

Perubahan Harga eUSD (Sumber: Coingecko)

Menurut data Coingecko, nilai eUSD sebagian besar lebih tinggi dari 1 dolar AS, menunjukkan fenomena premi positif. Premi positif sebagian disebabkan oleh ekspektasi pasar yang tidak sepenuhnya terwujud seperti dalam teori, dan ada beberapa faktor lain:

1. Permintaan akan aset berbunga: Sejumlah besar pengguna yang menggunakan USDC (saat ini hanya pasangan perdagangan USDC-eUSD yang tersedia) untuk membeli eUSD telah menciptakan permintaan pengguna yang cukup besar.
2. Selama proses mencetak, stETH dan ETH akan dikonversi menjadi eUSD, menghasilkan permintaan besar untuk eUSD.
3. Konsumsi eUSD terutama dihasilkan oleh penebusan aset (eUSD→ETH/stETH), tetapi sejak diterbitkan, eUSD sebagian besar berada dalam keadaan peningkatan skala, dan volume dana yang ditebus terlalu kecil untuk menyerap permintaan pasar.
4. Rasio token dalam kolam Curve V2 USDC-eUSD adalah 1:1, yang secara inheren memiliki premi positif. Ini bukan hanya hasil dari faktor-faktor 【1】dan 【2】, tetapi juga alasan utama dari harga premi positif token. Kecuali sejumlah besar eUSD ditukar dengan USDC, mungkin akan tetap mempertahankan premi positif.

Kolam eUSD-USDC di Curve (Sumber: Curve)

Manfaat Penggunaan eUSD

Selain menyimpan eUSD untuk menikmati pendapatan bunga, eUSD juga dapat dipasangkan dengan USDC untuk membentuk kolam likuiditas (LP) untuk pendapatan pasif. Selain itu, seseorang dapat membeli ETH dengan mencetak eUSD melalui staking ETH, dan kemudian melanjutkan staking. Setelah beberapa siklus staking, ini dapat berfungsi sebagai leverage untuk posisi ETH jangka panjang. Karena periode singkat sejak diluncurkan dan partisipasi dalam DeFi yang berarti meninggalkan sekitar 8% yield, saat ini tidak ada lagi kasus penggunaan yang banyak diadopsi.

Lybra Earn (Sumber: Situs Resmi)

Faktor-Faktor yang Mempengaruhi Pengembalian eUSD

Hasil Staking ETH

Dilihat dari mekanisme pencetakan, hasil yang mendasari dari eUSD adalah hasil dari pengepungan ETH. Jika hasil dari pengepungan ETH menurun, pengembalian eUSD juga akan menurun. Bagian ini juga mungkin terkait dengan rasio pengepungan ETH; semakin banyak yang Anda pertaruhkan, semakin rendah pengembalian pengepungan.

Rasio Agunan

Ketika pengguna melakukan staking, terlepas dari apakah rasio kolateralisasi adalah 160% atau 200%, pengembalian akhir adalah rata-rata sistem. Oleh karena itu, bagi seorang pengguna individual, rasio kolateralisasi yang lebih rendah secara teori berarti efisiensi modal yang lebih tinggi.

Harga ETH

Dampak paling signifikan dari harga ETH adalah likuidasi. Jika harga turun tajam, itu akan memicu likuidasi dengan cepat. Jika likuidasi tidak dilakukan tepat waktu atau fluktuasi harga terlalu drastis, hal itu dapat menyebabkan likuidasi on-chain tidak lengkap, yang mengakibatkan kerugian peg. Tentu saja, jika harga naik, nilai kembalian berbasis koin dalam fiat akan meningkat, menyebabkan peningkatan pendapatan bunga eUSD.

Dampak Pasar Bull Makro

Dampak lain yang berasal dari faktor harga adalah jika pasar bull makro muncul, sebagian besar pengguna mungkin mengadopsi rasio kolateralisasi rendah atau menggunakan leverage untuk memperpanjang ETH, menyebabkan penurunan hasil secara keseluruhan.

Jika diharapkan harga ETH akan naik dari $2,000 menjadi $2,500, pengguna tidak perlu menukar 1,000 eUSD pada rasio kolateralisasi 200% dari $2,000. Sebaliknya, mereka hanya perlu rasio kolateralisasi 150% untuk menukar 2,000/150% = 1,333.3 eUSD dan menggunakan eUSD yang ditukar untuk mengonversi ke USDC untuk membeli ETH dan mengulangi operasi sebelumnya. Dalam operasi ini, menaruh satu ETH senilai $2,000 akan menghasilkan lebih dari 1,333.3 eUSD, artinya rasio kolateralisasi sebenarnya jauh di bawah 150% dan tingkat pengembalian lebih tinggi.

Pemisahan stETH dan LST lainnya

Karena protokol pertukaran ETH yang dipertaruhkan untuk LST, jika LST terlepas (misalnya, diperdagangkan dengan diskon), imbalan staking LST, yang merupakan sumber pendapatan utama protokol, akan berkurang, lebih lanjut mengurangi hasil eUSD dan nilai aset yang dijaminkan. Dampak yang lebih parah bisa menjadi penjualan panik yang disebabkan oleh terlepasnya, menyebabkan kerugian dari peg.

Data Bisnis Lybra

Meskipun Lybra mulai terlambat dibandingkan dengan stablecoin lain yang sudah mapan, pertumbuhannya dapat dijelaskan sebagai “meteorik.” Dalam kurun waktu kurang dari empat bulan, skala Lybra mencapai $172 juta, menempatkannya di peringkat ke-12 dan menjadi satu-satunya stablecoin berantai tunggal di 12 besar.

Peringkat eUSD dan Kapitalisasi Pasar (Sumber: DeFiLlma)

Bersamaan dengan pengembangan stablecoin adalah Total Value Locked (TVL)-nya, yang meningkat seratus kali lipat dari $3 juta pada bulan April. Namun, data juga menunjukkan pertumbuhan TVL yang lambat, bahkan tren menurun.

Perubahan TVL Lybra (Sumber: DeFiLlma)

Dari sudut pandang proporsi LST, nilai stETH yang dimiliki oleh protokol Lybra menyumbang separuh dari LSD TVL dari proyek LSDFi, menyoroti posisi terdepannya.

Data Pangsa Pasar LSD TVL (Sumber: Dune)

Tokenomika (Ekonomi Token)

LBR adalah token asli dari protokol Lybra. Pemegang LBR juga merupakan manajer protokol dan dapat berbagi dalam pendapatan protokol tersebut. LBR adalah token tata kelola ERC-20 dengan pasokan maksimum sebanyak 100M.

Manfaat Token:

• Pendapatan Berbagi: Protokol Lybra mengenakan biaya layanan sebesar 1,5% dari total peredaran eUSD setiap tahun (biaya layanan dikumpulkan setiap detik berdasarkan peredaran eUSD aktual saat ini). Biaya layanan yang terkumpul didistribusikan ke kolam staking LBR.
• Berpartisipasi dalam Tata Kelola Protokol: Bobot suara LBR berbanding lurus dengan jumlah LBR yang dipertaruhkan. Melakukan penarikan LBR menghasilkan esLBR, dan pemegang esLBR dapat memutuskan arah protokol, kas negara, dan aktivitas komunitas. Untuk menukarkan esLBR yang terkunci dengan LBR, diperlukan periode tunggu sekitar 30 hari. Hasil esLBR meningkat dengan panjangnya periode kunci.
• Insentif Ekologis: LBR digunakan untuk mendorong berbagai peran dalam ekosistem, sehingga mempromosikan pengembangan protokol.

Distribusi Token dan Pembukaan Kunci

60% dari token dialokasikan ke kolam minting pengguna, menunjukkan bahwa tim memprioritaskan pengembangan skala stablecoin. Latar belakang tim dan pendanaan belum diungkapkan. Namun, menurut dokumentasi, 5% dari token digunakan untuk IDO, 40% dana digunakan untuk membentuk LBR dan LP terkait eUSD, 20% untuk biaya operasional, dan sisanya dimintakan menjadi eUSD, membentuk dasar pengembangan protokol awal. Tim menggunakan dana awal secara rasional. Saat ini, tim belum membuka kunci token apa pun, hanya penasihat yang telah mulai membuka kunci, dan tidak ada tekanan penjualan dari tim dan VC.

Distribusi Token LBR (Sumber: Dokumentasi Resmi)

Namun, menurut dokumen V2, Tokenomics mengambil 1/12 bagian dari kolam pertambangan dan mendistribusikannya kepada VC dan pembuat pasar. Distribusi baru ditunjukkan dalam tabel di bawah ini:

Tokenomics Lybra yang Diperbarui (Sumber: Dokumen V2)

Perubahan yang dibawa oleh V2

Dari penjelasan V1 di atas, kita dapat melihat beberapa isu yang ada: eUSD terlalu overvalued, atribut apresiasinya jauh lebih kuat daripada atribut sirkulasinya, dan terlalu bergantung pada Lido dan LST stETHnya, dll. V2 tidak hanya memperbaiki masalah yang muncul di V1 tetapi juga aktif memperluas batas-batas protokol Lybra. Pembaruan utama V2 ditunjukkan dalam gambar di bawah ini:

Perbandingan Utama antara V1 dan V2 (Sumber: Medium)

Lebih dari sepuluh item diperbarui, dan bagian ini berfokus pada memperkenalkan peUSD dan beberapa mekanisme inovatif kunci.

peUSD

peUSD adalah token homogen di semua rantai (OFT, menggunakan teknologi lintas-rantai Layerzero). peUSD dapat menjembatani eUSD dari Ethereum mainnet ke Layer2. Ini akan memungkinkan pemegang untuk menggunakan stablecoin yang menghasilkan bunga pada rantai yang diinginkan. Selain itu, saat pertukaran, pasangan perdagangan, atau berpartisipasi dalam kontrak perpetual, pengguna akan tetap mempertahankan kemampuan untuk mengakumulasi bunga saat menjembatani kembali. Ini akan memperluas skenario pasar untuk eUSD.

Multi-LST Colateral

V2 akan memungkinkan pengguna untuk menggunakan berbagai LST, termasuk rETH dari Rocket Pool, WBETH dari Binance, swETH dari Swell, dll., untuk mencetak eUSD dan peUSD. Salah satu manfaat yang ditawarkan adalah memperluas basis kolateral, memperluas jangkauan akuisisi LST Lybra, dan memperluas utilitas LBR melalui lebih banyak kemitraan, seperti mendorong berbagai LST untuk menaruh taruhan di Lybra dan menciptakan lebih banyak strategi DeFi, sehingga membawa TVL (Total Value Locked) yang lebih tinggi.

Penghancuran dLP dan LBR

Jika pengguna ingin menerima imbalan esLBR dari kolam eUSD, mereka harus mengunci setidaknya 5% dLP. Sebagai contoh, jika seorang pengguna ingin mencetak 1.000 eUSD, mereka perlu menyediakan setidaknya senilai $50 dari token LBR/ETH dLP untuk memenuhi syarat mendapatkan imbalan esLBR. Hal ini akan meningkatkan jumlah LBR yang dipertaruhkan dan meningkatkan likuiditas LBR di pasar. Selain itu, mekanisme V2 juga akan memperkuat penghancuran LBR untuk mengurangi peredaran. Ketika pengguna menggunakan LBR atau eUSD untuk mendapatkan dLP dan esLBR, semua LBR yang diterima oleh protokol akan dihancurkan, mengurangi tekanan penjualan. Hal ini akan lebih lanjut mengurangi peredaran LBR.

Mekanisme Stabilisasi

V2 memperkenalkan fitur pinjaman kilat baru untuk menambah lapisan keamanan keuangan selama proses likuidasi eUSD. Ada juga kolam dana terpisah untuk LST yang berbeda dan proses pemeriksaan diligensi tingkat multi level untuk aset LST baru. Selain itu, V2 akan memperkenalkan serangkaian mekanisme stabilisasi, termasuk kolam eUSD/3CRV baru, mekanisme penekanan premi, dan dana stabilitas khusus. Melalui berbagai langkah stabilisasi, eUSD dan peUSD di V2 diharapkan dapat lepas dari tren premi positif dan menjaga volatilitas stabil dan relatif kecil.

Model Tata Kelola DAO

Pemegang token tata kelola Lybra LBR dan esLBR sekarang akan memiliki hak suara untuk mengelola arah protokol. Pengguna juga dapat menggunakan esLBR untuk memberikan suara dalam hal-hal yang terkait dengan setiap kolam LST, termasuk pemilihan aset LST tertentu, kuota pencetakan vault LST yang dipilih, dan alokasi hadiah ke setiap LST, di antara topik lainnya.

Oleh karena itu, insentif yang diterima pemegang koin konsisten dengan jumlah hak suara yang mereka komitmen untuk mendukungnya. Setiap kolam LST akan dapat memberikan insentif (suap) kepada pemegang esLBR untuk memberikan suara demi mendukung kolam tersebut dengan memberikan reward token. Sektor LST, mirip dengan protokol Curve, melibatkan pengguna yang bersaing untuk mendapatkan esLBR, yang mewakili hak suara, untuk meningkatkan reward untuk kolam mereka, sehingga dapat terjadi “Perang Lybra” potensial.

Skema Perang Lybra (Sumber: Medium)

Saat ini, testnet Lybra masih dalam tahap pengujian, dengan peluncuran resmi yang diharapkan pada akhir Agustus. Untuk mendorong pengujian, Lybra telah memperkenalkan hadiah tugas, di mana para pelaku terbaik dalam tugas-tugas khusus testnet dapat menerima hadiah LBR.

Status Uji Coba Lybra V2 (Sumber: Uji Coba Lybra V2)

Ekspansi Jaringan Mitra dan Ekosistem

Di Lybra V1, pengguna hanya dapat melakukan staking ETH/stETH mereka di mainnet Ethereum untuk mendapatkan eUSD. Pada V2, selain peningkatan produk, juga terdapat perluasan batas ekosistem dan jaringan mitra yang lebih kuat.

Perluasan Batas Ekosistem

Meskipun Ethereum adalah blockchain publik yang paling aktif, biaya gas yang tinggi dan kecepatan transaksi yang lambat mengimposkan batasan tertentu pada skenario aplikasi dan basis pengguna. Secara teoritis, pengembalian dari penggunaan Lybra harus jauh lebih tinggi daripada biaya gas dan komisi yang diperlukan untuk penarikan dan penebusan, membatasi pengguna modal kecil dan menimbulkan isu yang sama untuk aplikasi yang diterapkan di Ethereum. Pada versi V2, Lybra bermitra dengan LayerZero, membuat peUSD ter-tokenisasi di semua rantai, dan berencana untuk diterapkan di Layer 2. Hal ini berarti bahwa pengguna dengan jumlah dana yang bervariasi di berbagai rantai dapat memanfaatkan Lybra untuk menghasilkan pengembalian, memfasilitasi perluasan skenario aplikasi eUSD.

Jaringan Mitra

Versi V2 juga membahas masalah sebelumnya tentang pengurangan pengembalian dan risiko depegging yang terkait dengan penggunaan LST tunggal. Agunan telah diperluas untuk mencakup rETH dan WBETH. Semakin banyak LST yang dapat berpartisipasi, semakin besar basis pengguna potensial. Menurut data DefiLlama, kedua LST baru ini menyumbang 11,82% dari pangsa pasar staking likuiditas Ethereum. Diversifikasi LST sebagai jaminan juga memberdayakan LBR. Karena esLBR dapat menyesuaikan reward untuk setiap pool LST, mendapatkan lebih banyak reward berarti memegang lebih banyak esLBR, yang mewakili hak suara. Ini meningkatkan permintaan LBR dan dapat memicu Perang Lybra yang disebutkan di atas. Sebagai proyek stablecoin, hanya dengan memiliki lebih banyak skenario aplikasi dan komposabilitas untuk eUSD/peUSD, Lybra dapat menarik lebih banyak pengguna untuk mencetak stablecoin dan mengedarkannya secara luas untuk mendapatkan pangsa pasar. Kedua ekspansi ini berkontribusi pada pengembangan bisnis intinya. Perluasan kemitraan terutama menargetkan basis pengguna, baik dari lapisan jaminan atau lapisan kolaborasi DeFi, memungkinkan Lybra digunakan oleh lebih banyak pengguna dengan lebih banyak cara. Ekspansi ekosistem, di sisi lain, dimulai dari bawah ke atas, memungkinkan stablecoin dan produk Lybra menjangkau lebih banyak pengguna.

Prospek Pasar dan Tantangan

Stablecoin terdesentralisasi yang dijamin dengan nilai lebih tinggi selalu menjadi salah satu landasan ekonomi kripto. Namun, karena keterbatasan dalam penggunaan dan penerimaan pengguna, bahkan pemimpin pasar DAI hanya memiliki kapitalisasi pasar sekitar $4 miliar. Lybra, dengan menghasilkan minat dari agunan LST, memberikan pengembalian jauh melebihi produk DeFi biasa, mewakili terobosan inovatif dan memiliki dampak positif pada ruang stablecoin terdesentralisasi.

Stablecoin lain seperti DAI juga telah memperkenalkan layanan yang sama menariknya. Dari perspektif pelacakan LSD, tingkat pengembalian tahunan LSDFi rata-rata umumnya sekitar 5% (menurut analisis singkat oleh penulis), sementara APY sekitar 8% cukup menarik bagi para pemegang Ethereum. Kemunculan peUSD dan Lybra War juga dapat meningkatkan efisiensi modal dan hasil. Namun, seiring dengan peningkatan tingkat penyetoran ETH dan penurunan imbalan penyetoran, imbalan eUSD mungkin menurun. Secara teoritis, produk penghasilan tetap lainnya, seperti RWA, juga bisa berfungsi sebagai jaminan untuk Lybra, menunjukkan skalabilitas protokol yang kuat. Saat ini, pendapatan utama yang dibagikan oleh pemegang LBR berasal dari biaya layanan; semakin besar skala eUSD, semakin besar pendapatan LBR.

Mekanisme suap yang diperkenalkan di V2 juga akan meningkatkan hasil dari LBR pengguna melalui kontes pihak ketiga untuk hak tata kelola. Selain itu, sebagian besar token akan terbuka dua tahun kemudian, dan pengenalan mekanisme pembakaran di V2 akan memiliki dampak positif pada LBR. Dari perspektif kompetitif, ada banyak stablecoin berbasis LSD, dan pertumbuhan TVL yang didorong oleh bunga 8% telah melambat. Mekanisme yang sederhana sangat mudah untuk direplikasi, dan jika Lybra tidak dapat membangun parit protokolnya sendiri tepat waktu, ada risiko terlampaui.

Kesimpulan

Dalam waktu kurang dari empat bulan sejak diluncurkan, Lybra V1 telah melampaui proyek stablecoin veteran dan memimpin pengembangan jalur LSD. V2 yang akan datang tidak hanya mengatasi masalah dalam V1 tetapi juga lebih mengoptimalkan produk, tokenomics, UI/UX, dan tata kelola DAO, menjadikannya sangat dinanti. Namun, seperti banyak stablecoin terdesentralisasi lainnya, ini juga membawa risiko depegging dan keamanan kontrak, yang perlu diperhatikan. Harap menilai risikonya dengan cermat sebelum berinvestasi di LBR.