A narrativa das criptomoedas muda rapidamente.

O hype do SocialFi disparou de agosto a setembro e depois diminuiu. Apenas duas semanas atrás, o hype do ETF estava no auge. A narrativa atual é IA, ETF, GameFi, L2 e ZK.

Curiosamente, "BRC-20" agora está classificado em quinto lugar, enquanto "LRT" subiu rapidamente para o sexto. O "halving" é de apenas 2,3%.

A narrativa do Telegram Bot está desaparecendo, era a 12ª maior narrativa de criptomoedas em julho-agosto... agora é a 25ª.

Mindshare narrativo, medido pelo número de tweets mencionando uma narrativa específica em relação ao mercado cripto geral

Existem inúmeros tokens, narrativas e comentários relacionados ao “alpha” em X. A quais aspectos você deve prestar atenção? Como escolher as narrativas cripto para investir?

Aqui está o meu framework para investir em narrativas:

Eu acredito que o sucesso de qualquer ecossistema criptográfico é impulsionado por três fatores-chave:

1. Inovação tecnológica

A inovação tecnológica é a chave para promover o desenvolvimento de novos projetos e chamar a atenção. Sem inovação tecnológica, a indústria de criptografia estagnará e gradualmente desaparecerá.

Quanto mais inovadora for a tecnologia, melhor será sua capacidade de contar histórias. O Bitcoin começou tudo. Em seguida, o Ethereum implementa transações complexas por meio de contratos inteligentes. Então, a chegada de ERC20s e ICOs iniciou o mercado em alta em 2017.

O último mercado de touros foi marcado por NFT e DeFi, entre os quais AMM, protocolos de empréstimo, stablecoins algorítmicas, etc. estavam em posição de liderança. Desde o último mercado de touros, houve uma nova onda de inovações emocionantes:

1. Tecnologia L2s e Rollup-as-a-Service (RaaS: Rollup as a Service)
2. Abstrações e intenções de conta
3. RWAs (Real World Assets) / On-chain Tokenization
4. Tokens vinculados à alma são tokens não transferíveis que representam a identidade de uma pessoa na cadeia.
5. Ordinais/Inscrições e DeFi no Bitcoin
6. Restaking (re-staking) e LRTs (tokens de restaking de liquidez)

No entanto, se quisermos ganhar dinheiro, devemos saber que nem todas as inovações tecnológicas são criadas iguais!

2. Token Printing

A criação de tokens (prefiro chamar de "impressão de dinheiro") é como um banco central imprimir nova moeda fiduciária. Na criptomoeda, imprimimos dinheiro emitindo novos tokens.

A emissão de tokens tem sido muito difícil e cara no passado. O bitcoin cash e os forks de ouro precisam executar o mecanismo PoW! Mas está ficando mais fácil imprimir dinheiro em cripto.

Quando o Ethereum foi lançado, a primeira coisa que fizemos foi emitir mais tokens, graças à invenção do ERC20.

No entanto, os crashes de moedas de 2017-18 demonstraram as limitações apenas da narrativa devido à falta de inovação tecnológica real. Em 2020, o surgimento de contratos de AMM e staking é como uma poderosa máquina de impressão de dinheiro:

Staking um token de pool de liquidez (50% de "shitcoin" e 50% de ETH) para ganhar mais "shitcoin" é um plano poderoso, mas não sustentável. A veTokenômica da Curve tenta resolver esse problema recompensando o staking de longo prazo, mas está se tornando menos e menos atrativa.

Nem todas as inovações tecnológicas se traduzem em cunhagem lucrativa de tokens. Por exemplo, o processo de monetização de abstrações de conta e tokens vinculados à alma é complexo.

Então, onde estão as oportunidades para imprimir dinheiro agora?

1. RaaS: Rollup-as-a-service apenas continua a facilitar a criação de tokens.
2. Alt-L1: Cada L1 requer uma AMM, protocolo de empréstimo, mercado de NFT, etc. Esses protocolos sem token fornecerão recompensas para os primeiros usuários.
3. Ordinals/BTCfi: O ecossistema flywheel e os airdrops estão agora abertos para os usuários leais.
4. Staking: Stake TIA, DYM, etc. to obtain more tokens.
5. Re-staking + LRTs: Os tokens ALT são apenas o começo.

E quanto aos L2s? Os tokens L2 podem aumentar seu apelo sendo usados para pagamento de gás e staking, além de emitir airdrops para seus detentores. No entanto, vários eventos recentes, como a votação da Arbitrum DAO sobre staking falso, mostraram as limitações atuais da economia de tokens L2.

3. Contar histórias (narrativa)

Narrações por si só podem valorizar o token, mas sem inovação real, elas podem rapidamente perder valor. A narrativa dá vida aos aspectos técnicos e aos modelos de tokenomics, transformando-os em algo com que as pessoas possam se identificar, acreditar e se envolver.

Ele captura a imaginação e as crenças das pessoas, criando uma comunidade poderosa. Sem uma narrativa cativante e crença no potencial desses tokens, haverá pouco incentivo para novos usuários se juntarem e investirem no ecossistema.

O “staking para obter airdrop” da Celestia TIA é uma narrativa poderosa que ajuda a manter sua avaliação, embora poucas pessoas realmente entendam a “disponibilidade de dados”.

DeFi também possui os três fatores-chave acima. Ele impulsiona a inovação tecnológica por meio de contratos inteligentes e autoguarda, apoiando a criação de valor de tokens inovadores, mas também tem uma poderosa narrativa de criação de um novo sistema financeiro.

Terra UST é um exemplo notório, mas também captura firmemente esses três elementos-chave através da tecnologia de stablecoin algorítmica 'inovação', efeito de roda de moeda (Ponzi) e uma história de renda passiva de 20% APY.

Sempre que vejo uma nova narrativa, julgo-a com base neste quadro. 'Possuir este token me levará a um ecossistema inovador que lançará mais tokens para os stakers/adotantes iniciais/usuários?' Em algum momento no futuro, talvez ele se sobrevalorize e entre em colapso. Mas esse não é o momento.

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