概述

Yield Basis 是 DeFi 领域的创新项目，由 Curve Finance 创始人 Michael Egorov 发起，致力于为 代币化比特币（Tokenized BTC）和以太坊（ETH）持有者 提供全新的收益机制。

项目核心目标是 在提升收益的同时，缓解流动性提供中的“无常损失”（Impermanent Loss, IL）问题。

目前，Yield Basis 已以 5,000 万美元代币估值成功融资 500 万美元，展现出强劲的市场信心与发展潜力。

来源：https://x.com/yieldbasis

Michael Egorov 介绍

Michael Egorov 是去中心化金融（DeFi）领域最具影响力的技术型创始人之一，拥有物理学博士学位，毕业于澳大利亚国立大学。他在密码学、算法设计和金融工程方面有着深厚背景，曾参与多个加密项目，积累了丰富的链上协议开发经验。

2020 年，Egorov 创立了 Curve Finance，一个专注于稳定币交易和低滑点兑换的去中心化交易平台。Curve 独特的恒定乘积与稳定币优化算法，不仅为用户提供了高效的稳定币交易体验，也为众多协议提供了关键的流动性支持。

来源：https://x.com/newmichwill

背景与核心理念

Curve 作为去中心化金融（DeFi）领域的重要协议之一，其独特的 AMM（自动化做市商）模型为流动性池提供了高效、低滑点的交易方式。Michael Egorov 凭借在流动性池和 AMM 领域的深厚经验，推出Yield Basis，旨在解决 DeFi 市场上的新挑战。

Yield Basis 的核心理念是通过创新的资产收益管理策略，为用户提供更高效的收益回报，同时有效降低风险。这个项目将重心放在如何通过先进的算法优化收益，同时提供透明的风险控制机制，使得收益的分配更加公平、灵活。

Yield Basis 诞生于一个关键的市场需求：如何在 DeFi 中为 BTC 和 ETH 等主要资产提供可持续且具吸引力的收益，同时降低流动性提供者的风险。传统的自动做市商（AMM）模型虽然推动了 DeFi 的普及，但无常损失问题一直困扰着流动性提供者，尤其是在价格波动较大的资产池中。埃戈罗夫凭借其在Curve上的成功经验，试图通过Yield Basis重新定义AMM的设计，为用户带来更高效、更稳定的收益机会。

根据公开信息，Yield Basis 在 2025 年初以 5,000 万美元的代币估值成功融得 500 万美元资金，投资者的认购需求甚至超额 15 倍，显示出市场对该项目的高度期待。该项目发行了代币“YB”，总供应量为 10 亿枚，其中 10%（即 1 亿枚）在此次融资中出售，归属计划包括 6 个月的锁定期和随后 2 年的线性解锁。其代币分配还包括 30% 用于社区激励（通过流动性挖矿发放）、25% 给团队、15% 用于开发储备、10% 用于 Curve 技术许可，以及 10% 用于合作生态。

使用制作工具：https://www.draxlr.com/tools/pie-chart-generator/

来源：https://www.rootdata.com/Projects/detail/Yield%20Basis?k=MTYyMDE%3D

项目目标

Yield Basis 的愿景可以分为短期和长期两个层面：

短期目标：为代币化 BTC 和 ETH 持有者提供一个低风险、高收益的市场做市方案。通过减少无常损失和提升交易费收入，该项目希望吸引更多散户和机构用户参与 DeFi 流动性提供。

长期目标：打造链上最深的代币化BTC流动性池，与中心化金融（CeFi）的交易平台竞争，同时为复杂的量化交易策略提供足够的市场深度。

此外，Yield Basis 还希望通过复利机制提升 DeFi 借贷协议（如Aave）中BTC的借贷利率，目前Aave上的 WBTC 借贷利率仅为0.02%，存在显著的优化空间。

核心功能和特点

无常损失防护
在 DeFi 中，流动性提供者（LP）常常因资产价格波动而面临无常损失，导致实际收益低于预期。Yield Basis 声称通过其独特的设计（不依赖复杂的期权或代币机制），能够显著减少甚至消除无常损失，为用户提供更可靠的收益来源。

高收益潜力
项目宣称可为代币化 BTC 和 ETH 持有者提供高达 20% 的年化收益率（APR）。这种高收益的承诺是其吸引用户和投资者的关键卖点之一。

流动性池与代币经济
Yield Basis 目前处于“测试生产”（test-in-production）阶段，计划推出完整的流动性池功能，但具体上线时间尚未公布。

项目发行了总计 10 亿枚 YB 代币，其中 10%（1 亿枚）在融资中出售给投资者，锁仓机制包括 6 个月的锁定期，随后 2 年线性释放。其余代币分配包括：30% 用于社区激励，25% 分配给团队，15% 用于项目开发，剩余 20% 用于 Curve 技术许可和合作。

来源：https://trustmachines.co/learn/bitcoin-lending-btc-interest-rewards/

BTC 收益来源

现有收益来源
尽管市面上存在多种复利与循环收益策略，比特币的原始收益来源大致可归为五类：量化交易、DEX 流动性提供、借贷、质押与担保。

量化交易属于零和博弈，需依赖高效策略与深度流动性；DEX 流动性受制于无常损失，当前仅约 3% 的 WBTC 活跃于去中心化交易所；借贷则以 BTC 作为抵押品，年化收益率相对较低；质押通常提供代币形式的回报，存在生态可持续性风险；担保通过 DeFi 平台获取替代币奖励，风险与平台质量相关。

在这些基础收益模型上，如 Pendle 等平台进一步通过 LST 与收益代币化机制，构建出更复杂、跨链的收益结构。

来源：https://x.com/ruiixyz/status/1904637841608409095

Yield Basis（YB）——比特币收益的新平台
Yield Basis（YB）通过一种创新机制，减少无常损失并鼓励比特币流动性提供，为 BTC 持有者提供可持续的收益解决方案。与现有的替代币收益平台不同，YB的收益基于真实的比特币计价，且具有较高的风险管理策略。

YB 的收益模型通过借贷和再杠杆机制，使BTC流动性池能够产生稳定的收益，平均年化收益率（APR）可达到 20% ，在牛市中可能高达60%。此外，YB还支持与LST的组合使用，为DeFi生态系统提供更加高效的比特币收益曝光。

来源：https://x.com/ruiixyz/status/1904637841608409095

技术架构

Yield Basis的技术架构基于一个全新的收益优化协议，该协议通过自动化的智能合约、算法交易以及流动性管理策略，为用户提供最大化的资产收益。其与传统DeFi协议的区别在于，它不仅仅关注资产的流动性提供，还将重点放在如何在多变的市场条件下为用户优化收益路径。

1. 收益聚合与再投资：

Yield Basis通过聚合多个收益来源（例如质押、借贷、流动性池等），并根据市场条件智能地再投资收益，最大化资产回报。系统自动调整各类资产配置，确保用户的资金在不同的DeFi协议中始终获得最优的收益。

2. 风险控制机制：

为了保证资金的安全，Yield Basis设计了一套独特的风险控制机制。通过对市场波动、资产池的风险进行实时监控和分析，系统能够自动调整投资策略，避免用户资产遭受过度风险。

3. 可扩展性与多链支持：

Yield Basis并不仅仅局限于以太坊或某一单一区块链，它计划支持多个区块链网络，包括但不限于以太坊、Polygon、Arbitrum 和 Optimism 等。这使得用户能够在不同链上进行收益管理，而无需担心不同链之间的兼容性问题。

独特优势

1. 提高资本效率：

通过多资产池的收益聚合和再投资，Yield Basis能够大幅提高资金的使用效率，让资本在不同的DeFi协议中得到充分利用，从而获得更高的回报。

2. 灵活的收益分配：

Yield Basis为用户提供了高度灵活的收益分配选项。无论是选择定期收益还是长期资本增值，用户都可以根据个人需求自由选择最合适的策略。

3. 透明与去中心化：

作为Curve的继任者，Yield Basis 在去中心化的基础上进一步加强了协议的透明度。所有交易和收益分配都将通过智能合约公开，并可以通过链上数据进行验证。这使得每个用户都能清楚地看到自己的资金运作情况，并确保协议的公正性。

4. 创新的收益结构：

Yield Basis 引入了一个全新的收益结构，结合了稳定币和高风险资产的收益，使得不同风险承受能力的用户都能参与进来，并根据自身的需求获得最合适的回报。

竞争对手

对 Yield Basis（YB） 与几个典型的 DeFi 收益平台进行对比，包括 Pendle、EigenLayer（Restaking） 和 Convex（Curve 生态代表）。重点对比维度包括目标资产、收益模式、是否解决无常损失、代币激励依赖性、风险来源等。

Yield Basis ：

核心特点：Yield Basis 的核心创新在于通过将 比特币（BTC）的收益模型进行“分割和再分配”，从而为用户提供 BTC收益流。具体来说，YB 将 BTC 的收益进行分割和抵押，用户可以通过不同的风险级别选择收益的回报模式。

与其他项目的区别：不同于大多数 DeFi 协议，YB 并非直接针对以太坊或其他智能合约平台，而是专注于通过多重收益模型来优化比特币资产的收益。

Pendle：

核心特点：Pendle 是一个基于 流动性资产收益代币化 的协议，它的创新点在于允许用户将 资产的未来收益（例如，质押的资产产生的利息或奖励）与资产本身分离，进行代币化和交易。这种方式使得用户能够在不出售资产的前提下获取流动性。

与其他项目的区别：Pendle 提供了资产和收益分离的功能，允许用户通过交易代币化的收益部分来获取即时资金流动性，同时保留对原始资产的所有权。

来源：https://www.pendle.finance/

EigenLayer：

核心特点：EigenLayer 允许 以太坊的 ETH 再质押，这意味着用户不仅可以将 ETH 用于网络的安全性（如质押在以太坊 2.0），还可以通过 EigenLayer 重新质押 ETH 来参与更多的去中心化协议或网络，进一步提高 ETH 的使用效率和收益。

与其他项目的区别：EigenLayer 通过 再质押机制（Re-staking）将 ETH 的用途扩展到多个链上，提升了以太坊资产的价值和利用率。不同于 YB 的比特币收益模式，EigenLayer 是通过 ETH 的再次利用来实现额外收益。

来源：https://www.eigenlayer.xyz/

Convex Finance：

核心特点：Convex 主要集中在通过 增强 Curve Finance 的收益来为用户提供更高的流动性挖掘奖励。Convex 通过为 Curve 的 LP 提供自动化的流动性挖掘奖励，并优化 CRV 奖励的分配，帮助用户提高收益。

与其他项目的区别：Convex 的优势在于其优化和提升了 Curve Finance 的收益，而不涉及资产本身的代币化或收益分割。它更侧重于流动性池和稳定币市场的收益最大化。

未来展望

1. 可能成为代币化BTC流动性的枢纽之一

Yield Basis的长期目标之一是打造链上最深的代币化BTC流动性池。随着比特币在区块链生态中的地位日益巩固，越来越多的用户和机构希望通过DeFi释放其潜在价值。

然而，当前链上BTC流动性分散且收益较低，例如 Aave上 WBTC 的借贷利率仅为0.02%。Yield Basis 通过20%的平均年化收益率（APR）和牛市中高达 60% 的潜力，有望吸引大量BTC持有者参与其流动性池。

未来，若 Yield Basis 能够整合更多 BTC 相关协议（如流动性质押代币 LST、Stacks 等比特币 Layer 2 解决方案），并与中心化交易所（如 Binance、Coinbase ）展开竞争，其可能成为连接CeFi与DeFi的桥梁，为BTC提供一个高效的收益基础层。这种深度的流动性不仅能支持散户投资者的收益需求，还能为机构级别的量化交易和套利策略提供足够的市场支持。

来源：https://app.aave.com/

2. 推动DeFi收益模式的标准化

Yield Basis的杠杆化流动性和无常损失优化机制可能成为DeFi收益模式的新标杆。传统的AMM设计在吸引流动性的同时，往往让提供者承担价格波动风险，而 Yield Basis 通过借入crvUSD 实现2倍杠杆并补贴再平衡成本，为流动性提供者带来了更高的收益保障。若这一模式被证明可持续且可复制，其他DeFi协议可能会效仿，逐步形成一种新的行业标准。

此外，Yield Basis 与 Curve 生态的深度整合也为其未来发展提供了坚实基础。通过购买crvUSD 稳定池的投票权，该项目不仅能增强自身的流动性支持，还可能影响 Curve 的治理方向。这种生态协同效应或将推动 DeFi 从单一协议竞争转向更紧密的生态合作，为用户提供更无缝、高效的体验。

来源：https://curve.fi/dex/ethereum/pools/

3. 扩展到多链生态与跨链收益

当前，Yield Basis 主要基于以太坊网络，利用 Curve 的现有基础设施。然而，随着多链生态的崛起（如Solana、Binance Smart Chain、Polkadot等），该项目未来可能探索跨链部署，以覆盖更广泛的用户群体。例如，将其机制扩展到Solana的高速低成本网络，或与比特币Layer 2（如 Lightning Network 或 Rootstock ）集成，进一步释放 BTC 的链上潜力。

跨链收益的实现还将依赖于互操作性协议（如 LayerZero 或 Wormhole ）的成熟。Yield Basis 若能率先实现跨链流动性池的统一管理，将不仅提升其市场竞争力，还可能成为多链DeFi时代的重要玩家。

来源：https://layerzero.network/

挑战

1. 技术风险

智能合约漏洞

Yield Basis 的核心机制涉及复杂的智能合约设计，包括2倍杠杆流动性、集中流动性再平衡以及与 Curve 生态的深度整合。这种复杂性增加了合约出现漏洞的可能性。例如，杠杆化模型依赖于借入 crvUSD 并动态调整流动性比率，若代码中存在计算错误或未预见的边界条件，可能导致资金损失甚至系统性风险。

潜在影响：例如 2023年 Curve 遭遇漏洞，导致7,000万美元的损失，凸显了DeFi项目在安全性上的重要性。Yield Basis 目前处于“生产测试”阶段，如果未经充分审计便进行大规模上线，可能面临类似的风险。

应对建议：项目需与顶级审计机构（如 Trail of Bits、OpenZeppelin ）合作，进行多轮全面审计，并建立漏洞赏金计划，鼓励白帽黑客发现潜在问题。

来源：https://www.chainalysis.com/blog/curve-finance-liquidity-pool-hack/

系统复杂性与执行效率

Yield Basis 的再平衡机制需要频繁调整流动性池以维持集中交易区间，这可能带来高昂的 Gas 费用，尤其是在以太坊网络拥堵时。此外，杠杆化流动性的实现依赖于 crvUSD 的借贷稳定性，若 Curve 生态本身出现问题（如 crvUSD 脱钩），Yield Basis的整个系统可能面临连锁反应。

潜在影响：高Gas费用可能侵蚀流动性提供者的收益，而系统依赖外部协议的稳定性增加了不可控因素。

应对建议：优化合约代码以降低 Gas 消耗，或探索Layer 2解决方案（如 Arbitrum、Optimism）以提升效率。同时，建立应急机制，在 crvUSD 异常时暂停杠杆功能。

来源：https://coinmarketcap.com/currencies/gas/gas/btc/

2. 市场风险

收益可持续性

Yield Basis 承诺为BTC流动性提供者提供 20% 的平均年化收益率（APR），并在牛市中可能高达 60%。然而，这一收益高度依赖交易量和市场波动。如果 DeFi 市场进入熊市，交易活动减少，交易费收入可能不足以覆盖再平衡成本和杠杆利息，导致实际收益远低于预期。

潜在影响：用户若发现收益无法兑现承诺，可能迅速撤出流动性，导致项目陷入恶性循环，最终影响YB代币价格和生态稳定性。

应对建议：引入动态杠杆调整机制，根据市场条件降低或提高杠杆比例，并通过储备金补贴熊市时期的收益，以平滑回报曲线。

竞争压力

DeFi 领域竞争激烈，Uniswap V4、SushiSwap 等AMM协议也在不断优化其机制以减少无常损失并提升收益。此外，Pendle 等收益聚合协议已开始布局 BTC 收益市场。Yield Basis 若不能在用户体验、收益稳定性和品牌认知上建立差异化优势，可能难以吸引足够的市场份额。

潜在影响：流动性分散可能削弱 Yield Basis 的市场深度，限制其成为 BTC 流动性核心枢纽的愿景。

应对建议：通过与 Curve 生态的独家整合（如优先使用 crvUSD 投票权）建立竞争壁垒，同时加大社区激励（如更高的 YB 代币挖矿奖励）以吸引早期用户。

来源：https://v4.uniswap.org/

3. 合规风险

全球监管收紧

随着DeFi的快速发展，全球监管机构对其关注度日益提高。美国证券交易委员会（SEC）已多次表示，部分 DeFi 项目可能涉及未注册证券发行，而欧盟的 MiCA 法规也计划在 2025 年底前对加密资产服务提供商实施更严格的合规要求。Yield Basis 的 YB 代币发行和杠杆化收益机制可能被视为金融产品，面临监管审查。

潜在影响：若项目被认定为未合规运营，可能面临罚款、代币下架甚至被迫关闭的风险，尤其是在美国和欧洲等关键市场。

应对建议：聘请专业法律团队评估 YB 代币的证券属性，必要时调整代币经济模型（如去除融资中的锁定期解锁设计）。同时，探索去中心化治理（DAO）模式，将运营责任分散至社区，以降低集中化监管压力。

来源：https://www.esma.europa.eu/esmas-activities/digital-finance-and-innovation/markets-crypto-assets-regulation-mica

KYC与用户隐私

当前，Yield Basis 作为一个去中心化协议无需用户进行 KYC（了解你的客户）验证。然而，若监管要求 DeFi 项目引入身份验证，Yield Basis 可能需要调整其前端界面或与第三方合规服务合作，这不仅增加运营成本，还可能因隐私问题流失部分用户。

潜在影响：强制 KYC 可能削弱项目的去中心化特性，动摇其核心用户群体的信任。

应对建议：开发可选的 KYC 通道，仅针对需满足合规要求的市场（如机构用户），同时保持匿名访问的主流模式，以平衡合规与用户需求。

来源：https://kyc-chain.com/top-10-kyc-compliance-considerations-for-defi-companies/

结语

Yield Basis 作为 Curve 创始人推出的全新项目，标志着 DeFi 领域在收益管理和风险控制上的一次重要创新。凭借独特的技术架构、灵活的收益分配机制以及强大的多链支持，Yield Basis 或许将在未来的 DeFi 协议中占据重要地位，为用户提供更加高效、灵活和安全的投资选择。展望未来，Yield Basis 有望成为金融创新的标杆之一，推动去中心化金融体系向更加成熟、稳定的方向发展。

然而，尽管 Yield Basis 展现出巨大的潜力，它仍面临着一些不可忽视的风险和挑战。首先，技术风险仍是 DeFi 项目的痛点之一，智能合约漏洞可能导致资金损失，因此项目方必须在上线前进行全面的安全审计，并制定应急预案。其次，系统复杂性和执行效率可能成为制约因素，尤其是在以太坊网络高 Gas 费用和市场波动所带来的收益不稳定性方面，项目需要具备灵活应对市场变化的能力。

此外，随着 DeFi 领域不断涌现创新协议，Yield Basis 也面临激烈的市场竞争。如何在众多竞争者中脱颖而出并吸引足够的流动性，将成为决定其成败的关键。因此，Yield Basis 的未来仍需依靠其在技术创新、市场响应和用户信任方面的持续努力。

总的来说，Yield Basis 为 DeFi 领域带来了令人振奋的新选择，但投资者和用户在参与时应保持警惕，审慎评估潜在的风险与回报，确保在瞬息万变的市场中作出明智决策。