Оцінка нових організаційних моделей завжди важка. Чіткі визначення ще не встановлені, відсутні цільові показники, а перевірені часом кращі практики аналітиків просто не існують.

Після буму ICO, який досяг піку наприкінці 2017 року, ми вивчили використовувати певні метрики, які можуть допомогти при оцінці вартості токенізованих проектів.

Для оцінки інфраструктурних проектів (наприклад, нових блокчейн-протоколів, таких як Solana або Avalanche), можна оцінити метрики on-chain, такі як кількість нових адрес, створених або кількість та розмір транзакцій.

Для проектів децентралізованих фінансів (DeFi), більшість з яких не існували до 2020 року, загальна заблокована вартість (TVL) встановлена як проксі впевненості - чим більше грошей користувачі (і інші проекти) вкладають у проект, тим вище сприймається його успіх.

Але як оцінити Децентралізовані Автономні Організації (DAO)?

Спочатку визначимо: Що таке "DAO"?

Існує множина визначень того, що становить DAO. Деякі посилаються на дуже мінімалістичні форми, як-от “канал Telegram та обліковий запис Splitwise”. Таким чином, для середнього читача важко провести межу, щоб відрізнити, чи проект, який називає себе «DAO», фактично такий, чи ні.

Хоча термін DAO це підкреслює, більшість DAO не є особливо децентралізованими, не є повністю автономними та насправді не є організаціями.

Децентралізацію можна в певній мірі виправдати тим, що деякі функції DAO, наприклад, певний контракт токенів ERC-20, побудовані на децентралізованому протоколі блокчейну і зазвичай фізично не існує жодного центрального штабу.

Більшість організацій безумовно не є повністю автономними, оскільки для виконання пропозицій, що були проголосовані, все ще потрібні людські діячі. Деякі DAO досягають певного рівня автоматизації, використовуючи оракули (наприклад, зодіак від Gnosis Guild) або інші програмні інструменти, які сприяють їхньому процесу голосування. Тим не менш, в строгому розумінні більшість DAO повинні називати себе «Децентралізованими Спільнотами» замість цього.

Організацію визначається як група людей, які працюють разом з чітко визначеними правилами, ролями та відповідальністю. У багатьох DAO критерії доступу просто визначаються власністю певного токена. Хоча деякі DAO є добре функціонуючими організаціями, у деяких випадках власники токенів навіть не усвідомлюють, що вони вважаються членами DAO.

Враховуючи багато недоліків терміну "DAO", ми пропонуємо мінімальне визначення

DAO:

— працює на достатньо децентралізований протокол блокчейн \ — включає безпечний спільний онлайн-рахунок для зберігання вартості у формі токенів \
— будь-яка транзакція, яка включає активи DAO, має бути дозволена чітко визначеними правилами \
— приймає рішення з управління разом у прозорий спосіб (як „довірений нотаріус") \
— чітко визначені критерії для членства, такі як володіння конкретним токеном

Метрики

DAO, які відповідають цій визначенню, можуть бути надзвичайно гетерогенними, як ми незабаром побачимо. Щоб оцінити DAO та порівняти його з іншими, однієї цифри буде недостатньо. Модель оцінки може поєднувати якісні та кількісні метрики. Наведені нижче метрики - це перша спроба вказати на області, на які варто уважно подивитися, але це зовсім не повний перелік.

Стратегічні показники

Мета

Будь-який DAO повинен мати чітко визначену мету, яка передається точно. Чи це інвестування в конкретні активи, чи покращення світу за допомогою фінансування екологічних ініціатив, найважливіше - мати спільну ціль. Ідеально це виражено в компактному баченні та місії.

Як відомий експерт з управління Пітер Друкер стверджував: «структура слідує стратегії». Таким чином, форма DAO повинна відповідати стратегічної меті DAO. Хоча деякі DAO є ефемерними і використовуються для короткострокових зусиль, наприклад, придбання копії Конституції США, інші створені для тривалості. Наведені нижче метрики в основному застосовні до DAO, орієнтованих на довгострокові цілі.

Продукт/Сервіс

Класичні організації можуть надавати будь-який продукт або послугу. Аналогічно, продукт або послугу, яку надає DAO, може бути справді будь-чим, також. Це може бути блокчейн-протокол, ресурс поза ланцюжком, інвестиційний фонд або конкретна послуга (Binance Research, 2019).

Опір конкуренції

Щодо будь-якого людського підприємства, інші могли мати ту саму ідею раніше. Достатньо бізнес-літератури було написано на тему конкуренції, тому немає потреби розглядати це детально тут. З урахуванням відкритого характеру DAO, одним з додаткових ризиків, які потрібно врахувати, є можливість «форкати» існуючий DAO та конкурувати безпосередньо. У хороших DAO є чітко визначені застави, які перешкоджають цьому, такі як висока лояльність їх учасників, економічні стимули, високі витрати на переход та сильний бренд.

Вік

DAO, яка існує вже кілька років, бачила приходження і відходження ведмежих ринків і все ще процвітає, очевидно, міцніша, ніж нова DAO, яка з'явилася лише кілька тижнів тому. Для тлумачення деяких метрик нижче, вік може бути взятий як знаменник для того, щоб побачити досягнення, нормалізовані за часом.

Правова структура

Якщо DAO включає правову структуру, і в такому випадку, в якій юрисдикції, це стратегічне рішення. Причина, чому багато протоколів запускають DAO та передають їм владу, часто полягає в тому, щоб уникнути регуляторної експозиції особисто засновників.

Навпаки, деякі DAO включають додаткове юридичне утворення для взаємодії з традиційною фінансовою галуззю, здійснення платежів у фіатних валютах та оплати інструментів розробника інженерів. Для деяких форм DAO, таких як DAO для інвестицій з прибутковістю, рекомендується використання добре визнаної юридичної структури, тоді як для інших Рікардіанські контракти також можуть бути потенційним рішенням, як аргументується в@thelaoofficial/a-taxonomy-for-laos-making-sense-of-the-emerging-lao-ecosystem-1122b035fe1a">a blog post.

Фінансові показники

Розмір скарбниці DAO

Для простого обчислення поточної вартості всіх активів DAO, заблокованих в смарт-контрактах (наприклад, в обліковому записі з багатьма підписами), зазвичай досить прямолінійно. Однак може бути більше, ніж один рахунок. Візьмемо Гносіс як приклад: вони володіють великою кількістю ETH з їх ICO в 2017 році, тому команді не скоро закінчиться гроші. Тим не менш, немає прямого зв'язку між токенами GNO, заблокованими в скарбниці DAO, і ETH, власністю команди.

Гарне місце для порівняння DAO, впорядкованих за розмірами їх скарбниць у доларах США, є DeepDAO.io.

Диверсифікація скарбниці

Тенденція розміру скарбниці DAO в USD також критична, але будьте уважні, що вартість USD коливається з ринковою волатильністю. Для мінімізації ризику, що виникає від цих рухів ринку, диверсифікація є важливою для будь-якого інвестора, і скарбниці DAO - не виняток. Багато DAO майже не мають жодних активів, окрім великого відсотка власних управлінських токенів. Це може призвести до спіралі вниз у ціні, якщо DAO продаст великий маразм одразу.

Деякі DAO, такі як PrimeDAO та інші, почали використовувати обмін токенів та торгувати своїми управлінськими токенами на токени інших DAO. Хоча це добрий початок, утримання різних токенів вузького простору (наприклад, проекти “метавсвіту”) все ще піддає DAO ризику сектору.

Ідеально, DAO має широкий мікс активів зростання, активів, що приносять фіксований дохід (наприклад, токени DeFi, які приносять дохід) та токенізованих активів реального світу (наприклад, токенізована нерухомість).

Залежно від характеру DAO та активів, які вона утримує, слід визначити індивідуальні KPI. Позитивним прикладом є MakerDAO, який використовуєKPIs, що відповідають їхній ситуаціїтакі як «Кореляція відсоткового доходу» серед інших.

Доходові потоки

Як і будь-яка організація, DAO потребує фінансового капіталу. Звичайно, дохід можна отримати простим способом - продажем членських токенів з правами управління новим учасникам. Ідеально, це більше, ніж просто це. Володіння правами на інші джерела доходу, такі як протокол DeFi, який генерує дохід, який автоматично надходить до скарбниці DAO, є кращим способом.

Темп спалювання

Класичний метричний показник, який добре відомий при оцінці стартапів; темп спалювання вимірює щомісячні витрати організації. Таким чином, продовження відокремлено визначається як час, який залишився до вичерпання готівки. З урахуванням високої волатильності багатьох токенів це слід розглядати з особливою обережністю та широкими маржами безпеки.

Буває важко оцінити майбутню швидкість згорання в доларах, але це не завжди потрібно. Якщо всі витрати DAO, такі як гранти та зарплати, здійснюються в певній криптовалюті, яку DAO утримує в своєму скарбництві, короткострокові коливання ціни в доларах мають набагато менше значення.

Облік

Для швидкої оцінки фінансового стану DAO дуже корисне прозоре облікове запис. Хоча відкритий характер громадських блоцхейнів дозволяє будь-кому перевірити транзакції, що надходять і виходять з скарбниці, додаткові панелі та звіти можуть бути корисні для заощадження часу. Хорошим прикладом є панель обліку від DAOhausяка показує метрики на ланцюжку в охайному макеті.

Технічні метрики

Основна архітектура

Більшість DAO базуються на шаблонах, таких як Aragorn, Colony або DAOhaus (El Faqir et al., 2020). Ці параметризовані платформи DAO дозволяють кому завгодно запустити DAO без навичок програмування на Solidity. Просто потрібно постачати деякі параметри. Це не обов'язково погано, оскільки перевірений код безпечніший, ніж власноруч написані розумні контракти. Інша клас DAO - це самокодовані. Тут набагато складніше оцінити функції та безпеку. Якщо самокодованому DAO не має значних можливостей, які перевершують ті, що базуються на шаблонах, його, швидше за все, слід розглядати з особливою увагою. Перевірка належного тестування та наявність одного чи кількох аудитів безпеки завжди рекомендується, але з міркувань лаконічності ми не будемо заглиблюватися в деталі тут.

Додаткові інструменти

Крім основи DAO на основі смарт-контракту існує широкий спектр розширень у вигляді різноманітних інструментів. пости блогу 1kxнадає великий огляд.

Голосування та виконання

Голосування може бути спрощено від простих опитувань у Telegram або Discord до прямого взаємодії з розумними контрактами. Хоча онлайн-голосування безперечно є більш безпечним і пропонує опір цензурі, офлайн-голосування набагато дешевше. Дослідники виявили, що учасники менше беруть участь у діяльності управління, якщо їм доводиться платити високі газові комісіїFaqir-Rhazoui та ін., 2021).Таким чином, може бути розумно торгувати трохи безпеки, щоб отримати участь виборців.

Snapshot - це провідний інструмент управління поза ланцюжком, який дозволяє будь-кому створювати простір для управління пропозиціями та визначення стратегій створення пропозицій та голосування. Ці пропозиції можна голосувати, підписуючи повідомлення за допомогою приватного ключа ECC з довжиною 256 біт. Адреса, що відповідає цьому приватному ключу, повинна володіти певними активами (такими, як певні токени ERC-20 або ERC-721), щоб підтвердити своє членство у DAO.

Важлива ланка між цими поза-ланцюжковими голосуваннями та безпечним виконанням на ланцюжку може бути установлена, якщо DAO використовує інструмент, подібний SafeSnap, який з'єднує снепшот з Gnosis Safe, найбільш широко використовуваним багато-підписним. Загалом, будьте обережні з DAO, які вручну виконують транзакції, навіть якщо вони дотримуються результатів голосування! Хоча більшість пропозицій (таких як стандартизовані заяви про надання грантів) можуть бути автоматично оброблені, деякі пропозиції можуть бути виконані лише вручну (такі, як складні технічні оновлення).

Метрики управління

Для надання орієнтиру ми отримали відповідні дані, запитавши публічний GraphQL API знімку, найпопулярніший інструмент для сприяння голосуванню на основі підпису. Ми зберегли результати запиту в реляційній базі даних та використали декілька SQL-запитів для оцінки даних. Всього ми проаналізували дані 5000 просторів на знімку, включаючи 35 тис. пропозицій та 518 тис. голосів.

Кількість пропозицій

DAO без будь-яких управлінських дій - лише пасивний інструмент. Інноваційні організації дозволяють своїм власникам токенів брати участь, а в здорових організаціях вони висловлюють свої думки. Таким чином, велика кількість пропозицій свідчить про функціонуюче управління, хоча з застереженням, що пропозиції походять від різних учасників та мають високу якість.

Наш аналіз зі знімкових даних показує, що середня кількість пропозицій за простором становить лише дев'ять, тоді як медіана кількості пропозицій для всіх вказаних просторів - всього лише дві.

Поріг пропозиції

Планка для висування пропозиції різниться: у деяких DAO вона встановлена на мінімум один токен, у інших вимоги набагато вищі, що фактично виключають будь-кого, крім оригінальних членів команди або великих інвесторів.

Наш аналіз даних зі сніпшоту показує, що близько 50% усіх DAO використовують токени ERC-20 як критерій членства, в той час як 13% перевіряють власність NFT (12% використовують ERC-721, а 1% використовують ERC-1155).

Прийняття пропозиції

Хоча високий відсоток прийнятих пропозицій виглядає добре на перший погляд, це може сховати інші проблеми, наприклад, хто вирішував результат.

На момент зрізу, 86,3% усіх голосів - голоси "Так". Зверніть увагу, що ця цифра не вказує на вагу конкретного голосу.

Участь в голосуванні

Висока участь у термінах токенів може бути обманливою. Важливою питанням є, чи лише основна команда голосує за власні пропозиції, чи інші також беруть участь.https://deepdao.ioпоказує цей показник для більшості DAO, які вказані.

Наш аналіз даних зі снапшоту свідчить про те, що середнє число голосів за пропозицію становить 92, а медіана числа голосів лише 6, що свідчить про те, що лише дуже небагато DAO мають багато активних учасників, які голосують за пропозиції. Крім того, збільшення участі (найкраще вимірюється кількістю індивідуальних адрес) очевидно є здоровим знаком.

Розподіл токенів

Оцінка розподілу токенів серед їх власників є важливою для будь-якого проекту з токеном. Для токенів ERC-20 діаграма розподілу легко доступна на Etherscan, наприклад. Також має сенс розглянути її для токенів управління DAO. Один із метрик, який може бути використаний для оцінки розподілу токенів одним поглядом, - це коефіцієнт Джині. Корисною довідкою з цього питання є стаття "Децентралізовані фінанси, централізоване власність?"Nadler & Schär, 2020). Для контрактів ERC-20, публічно доступний веб-сайт https://bloxy.infoпоказує метрику, хоча рекомендується не сліпо довіряти цифрам. Оскільки більшість управлінських токенів часто зберігається в скарбницях DAO, ці токени слід ігнорувати для розрахунку. Коефіцієнт Джині не слід зловживати, однак.

Спільнота

Кількість учасників

Загальний розмір спільноти можна визначити як усіх членів. Хто саме є членом, відрізняється від випадку до випадку. Деякі DAO вважають членом будь-якого учасника групи у discord або telegram, тоді як інші вважають справжніми членами лише власників певних токенів. Дослідження показує, що DAO з менш ніж 20 власників токенів загалом можна ігноруватиRikken та ін., 2021.

Зобов'язання учасників

Більшість учасників будь-якої онлайн-спільноти - це прихованці, які не роблять значного внеску, а лише пасивно спостерігають, відповідно до дослідження (Nielsen, 2006). Цей показник важко оцінити і, ймовірно, включає ручну перевірку чат-кімнат, форумів, Reddit або інших платформ на рівень взаємодії. Зазвичай добрим знаком є наявність кількох активних модераторів, які не є частиною основної команди.

Net Promoter Score (NPS) може бути хорошим інструментом для частої оцінки настрою членів та учасників.

Залучення у соціальних мережах

Хорошим проксі може бути кількість підписників у Twitter та розмір підрозділу на Reddit серед інших.

Добрим прикладом сильної спільноти DAO є MakerDAO з активною Спільнота Reddit приблизно з 33 тисячами учасниківі про195 тис. підписників у Twitter.

Конкретний приклад: PrimeDAO (на 01–2022)

Після переліку кількох корисних метрик для оцінки DAO давайте перейдемо до практики. У наступній таблиці ми представляємо спрощену оцінку PrimeDAO за допомогою вищезазначених метрик:

Оцінка PrimeDAO

Висновок

Завжди можна піти глибше, чи то в області кадрів (наприклад, проаналізувати кожного з основних учасників докладно), технологій (наприклад, проаналізувати кожну технічну можливість докладно) або маркетингу (наприклад, вивчити ефективність мемів DAO). У майбутніх публікаціях ми надамо додаткові відомості про кроличу нору DAO.

Ми все ще сподіваємося, що наш орієнтовний посібник з оцінки DAO за допомогою кількох метрик був пізнавальним і підточує ваш власний критичний погляд на DAO.

Відмова від відповідальності:

1. Ця стаття перепечатана з [ середній], Усі авторські права належать оригінальному автору [Фердинанд Регнер]. Якщо є заперечення стосовно цього видруку, будь ласка, зв'яжіться з GateLearnкоманда, і вони оперативно займуться цим.
2. Відповідальність за відмову: Погляди та думки, висловлені в цій статті, є виключно тими автора і не становлять жодних інвестиційних порад.
3. Переклади статті на інші мови виконуються командою Gate Learn. Якщо не зазначено інше, копіювання, поширення або плагіатування перекладених статей заборонене.