Quels sont les produits de base et les titres?

Les matières premières sont des produits, tels que l'électricité, les matières premières ou les produits agricoles, qui peuvent être achetés et vendus. Certaines matières premières, comme l'électricité, n'ont pas de forme physique tangible mais peuvent toujours être échangées en tant que matières premières en fonction de leur offre et de leur demande. Les matières premières ont généralement des limitations d'approvisionnement, et chaque unité est interchangeable avec d'autres unités de la même matière première.

D'autre part, les valeurs mobilières font référence à des actifs financiers fongibles pouvant être négociés. Cela inclut les actions, les obligations, les fonds, les options et, plus récemment, cryptomonnaiesLes titres représentent des parts de propriété donnant aux détenteurs des droits sur les bénéfices potentiels, les votes de gouvernance, le partage des risques et les revenus liés à une entreprise ou entité sous-jacente.

Traditionnellement, les titres sont émis par des sociétés et des gouvernements pour lever des capitaux. Cependant, suite à l'avènement de Bitcoin

BTC

$69,107

et la prolifération des crypto-monnaies, de nombreux actifs numériques sont classés comme des titres par les régulateurs. La détermination repose souvent sur les spécificités de chaque crypto-monnaie et de son émission.

Bien que les lois existantes ne correspondent pas confortablement aux actifs numériques, les valeurs mobilières peuvent être considérées comme des "contrats d'investissement" dans la législation américaine. Cela signifie que les investisseurs participent au marché dans le but de réaliser des bénéfices uniquement grâce aux efforts d'un tiers.

Cette incertitude réglementaire a conduit à un certain nombre de cas d'application de la loi impliquant des projets tels que Ripple’s XRP

XRP$0.61

etTON de Telegramjetons. En juin 2023, la Securities and Exchange Commission des États-Unis avait étiqueté au moins 68 cryptomonnaies en tant que valeurs mobilières, y compris des jetons populaires comme BNB

BNB$579

, SOL de Solana

SOL$171

, Cardano

ADA$0.59

, MATIC de Polygon

MATIC$0.8897

, Le terrain de jeu

SAND$0.62

et plusieurs autres.

Performance historique des matières premières et des titres

La distinction entre les marchandises et les titres d'un point de vue réglementaire a évolué sur plusieurs décennies aux côtés du développement des produits dérivés et des marchés financiers. Plusieurs textes législatifs majeurs du XXe siècle ont contribué à façonner les règles de surveillance que nous connaissons aujourd'hui.

Par exemple, la loi sur les valeurs mobilières de 1933 et la loi sur les valeurs mobilières de 1934 ont établi des exigences en matière de divulgation, des protocoles d'enregistrement et des dispositions anti-fraude dans l'émission et la négociation de titres. Ces lois servent de fondement à la SEC. Plus tard, la Commodity Futures Trading Commission (CFTC) a été créée par le biais de la loi sur la CFTC de 1974 pour réglementer les marchés des contrats à terme et des options sur produits dérivés aux États-Unis.

Alors que des actifs novateurs tels que les cryptomonnaies ont émergé et ne correspondent pas parfaitement aux classifications antérieures, les régulateurs ont élargi leurs interprétations des lois existantes pour assurer la surveillance. Des exemples récents incluent la SEC considérant certains jetons comme des valeurs mobilières de contrat d'investissement (basées sur le test de Howey) ou la CFTC autorisant les produits à terme sur Bitcoin. Cette flexibilité permet l'application large des principes de protection des investisseurs de longue date aux marchés modernes.

L'évolution technologique en cours signifie que les politiques et les organismes tels que la SEC doivent constamment adapter les règles de déclaration, les normes d'échange, les exigences de garde et autres réglementations pour préserver l'intégrité du marché au fur et à mesure que les produits se développent. Cette base historique informe les approches de surveillance actuelles pour les matières premières et les titres.

Différences entre les matières premières et les valeurs mobilières

Malgré certains chevauchements dans leurs caractéristiques, les matières premières et les titres sont deux grandes catégories d'actifs négociables avec des qualités distinctes. Voici une comparaison des matières premières et des titres :

Tangibilité

Les matières premières sont des matières premières ou des biens de base qui peuvent être achetés et vendus. Certaines matières premières représentent la propriété d'un produit physique, tel qu'un sac de grain ou un baril de pétrole brut. Les marchés des matières premières réagissent aux dynamiques de l'offre et de la demande sur le marché mondial physique. Cependant, toutes les matières premières ne sont pas des actifs physiques tangibles.

Pendant ce temps, les titres représentent des abstractions financières - on ne peut pas voir physiquement les actions ou les obligations. Cependant, les titres confèrent un ensemble de droits appliqués par des contrats légaux plutôt que des attributs physiques. Les actions, les obligations et les dérivés existent sous forme d'entrées de registre permettant le transfert de droits de propriété sur les profits attendus, les dividendes ou l'appréciation des actifs.

Investir dans un avenir des matières premières donne la propriété temporaire d'une certaine quantité de la matière première, tandis qu'investir dans les actions d'une entreprise pétrolière donne une participation dans l'entreprise elle-même.

Flux de consommation vs revenus

Les matières premières sont des biens de consommation qui se transforment par l'usage dans des processus industriels ou commerciaux. L'or et l'argent peuvent être transformés en bijoux.

Les titres, quant à eux, accordent aux détenteurs le droit à des avantages périodiques tels que des dividendes, des coupons, des remboursements de principal et des parts de bénéfices potentiels. Dans l'industrie des cryptomonnaies, ces avantages pourraient se présenter sous la forme d'une appréciation du capital ou de largages aériens.

Volatilité du marché

Les prix des matières premières sont assez volatils et réagissent aux déséquilibres entre l'offre et la demande, aux risques géopolitiques affectant la production et aux changements de sentiment autour des couvertures contre l'inflation. Contrairement aux titres, les matières premières ne sont pas des actifs générateurs de revenus. Ainsi, les investisseurs ne comptent que sur l'appréciation des prix pour obtenir des rendements.

Les titres, en particulier les actions, peuvent également subir une volatilité significative, influencée par les performances de l'entreprise, les conditions économiques, le sentiment des investisseurs et la dynamique du marché. Cependant, les facteurs qui influent sur la volatilité des titres diffèrent de ceux des matières premières. La valorisation d'une action ou d'un fonds est liée aux performances commerciales de l'entreprise sous-jacente, et les variations de prix peuvent être dues à l'évolution économique ou aux changements de sentiment des investisseurs.

Publicité

Trade smart with Markets Pro instant alerts. Claim your 65% discount now!

Annonce

Liquidité

Les matières premières sont largement échangées via des contrats à terme sur des bourses centralisées ou de gré à gré directement entre les fournisseurs et les consommateurs commerciaux. Les valeurs mobilières bénéficient généralement d'une disponibilité d'échange plus répandue et d'une découverte de prix quasi continue.

Cependant, la liquidité de chaque classe d'actifs peut varier considérablement. Certaines matières premières très échangées, comme le pétrole et l'or, peuvent présenter une liquidité comparable à celle des actions de premier ordre, tandis que les matières premières moins échangées et les petites capitalisations peuvent rencontrer des limitations.

De plus, les contrats de matières premières ont généralement un volume quotidien inférieur à celui des actions de premier ordre, à l'exception des contrats à terme sur l'or et le pétrole. Leur nature spécialisée signifie qu'il y a moins de participants sur le marché par rapport aux actions. Cela a un impact sur le glissement des grandes commandes de matières premières.

Historiquement, les matières premières ont montré qu'elles présentent des fluctuations de prix plus importantes que les titres. Alors que les cycles des matières premières connaissent des fluctuations de prix plus importantes sur des périodes de cinq à dix ans en fonction de la rareté ou de nouvelles découvertes, les titres présentent une croissance plus régulière liée aux bénéfices des entreprises. D'un autre côté, les matières premières agissent comme des couvertures contre les crises et conservent mieux leur valeur lorsque les marchés boursiers s'effondrent.

Perspective réglementaire

Les matières premières et les titres sont supervisés par différents régulateurs. Certaines matières premières sont des actifs physiques tangibles comme des biens agricoles, des métaux et de l'énergie qui sont consommables et influencés par la dynamique de l'offre et de la demande. Cependant, les matières premières comprennent également des actifs non physiques tels que l'électricité et les crédits carbone qui ont un impact sur l'offre et la demande.

Le principal régulateur des marchés des produits dérivés de matières premières aux États-Unis est la Commodity Futures Trading Commission. La CFTC réglemente des contrats tels que contrats à terme, options et swapssous l'autorité accordée par la loi sur les bourses de marchandises et se concentre sur des domaines tels que la manipulation des prix, les normes des plateformes de trading et l'application des limites de position.

Pendant ce temps, les titres constituent des actifs financiers tels que des actions, des obligations et des fonds représentant des participations et des droits dans une entité sous-jacente. Cependant, la distinction entre les matières premières et les titres peut parfois s'estomper, notamment avec l'avènement des actifs numériques et des crypto-monnaies. Certaines crypto-monnaies ont été classées comme des titres par les régulateurs, ce qui a des implications en matière de surveillance réglementaire.

La SEC le fait en imposant des divulgations financières d'entreprise étendues pour informer les décisions d'investissement, en maintenant l'intégralité des normes comptables, en protégeant contre les abus d'initiés et en supervisant les courtiers, les sociétés de courtage et les bourses, ainsi que des organismes tels que l'Autorité de régulation de l'industrie financière (FINRA).

Bien que des nuances existent, les régulateurs tels que la CFTC et la SEC jouent des rôles complémentaires en apportant des principes de protection des investisseurs de longue date à la fois aux marchés traditionnels et modernes sous leur supervision.

À l'échelle mondiale, la surveillance réglementaire des crypto-monnaies est plus stricte dans les régions développées, comme certaines parties de l'Asie, de l'Europe et des États-Unis. Cela a contraint plusieurs bourses de crypto-monnaies à soit mettre sur liste noire les résidents de certaines régions, soit à appliquer Connaître Votre Client (KYC)exigences.

Limites de position et déclaration sur les marchés des matières premières

Pour promouvoir un commerce des matières premières équitable et ordonné, les régulateurs imposent des limites de position strictes et des exigences de déclaration aux participants du marché. Les limites de position plafonnent le nombre de contrats à terme nets longs ou courts qu'un seul trader peut détenir sur une marchandise particulière. La CFTC et les bourses de matières premières telles que le groupe CME établissent ces seuils pour prévenir la spéculation excessive et la manipulation.

Par exemple, une institution peut avoir une limite de position de détention maximale de 20 000 contrats à terme sur le maïs à la fois. Si la société dépasse ce niveau, elle doit demander une exemption. Cependant, de telles exemptions sont généralement accordées sous des conditions spécifiques, telles que la couverture de bonne foi, où les positions à terme compensent les risques sur le marché physique. Le processus d'obtention d'une exemption est rigoureux et nécessite une justification détaillée.

De manière connexe, les traders doivent remplir des rapports de routine sur leurs activités dépassant un seuil de volume spécifié, divulguant des données pertinentes telles que l'identité du compte, les comptes contrôlés et l'ouverture ou la fermeture de positions. Ensemble, des limites de position strictes et des rapports de transaction offrent une transparence cruciale qui favorise la découverte des prix tout en limitant le potentiel d'abus des dérivés de matières premières.

En plafonnant le pouvoir des influenceurs et en imposant l'accès aux données, les régulateurs atteignent les objectifs doubles de prévenir les distorsions et de surveiller les activités concentrées suspectes. Ces garanties solidifient finalement la confiance dans les prix de référence des matières premières, qui impactent de nombreux biens de consommation en aval.

Réglementations clés en matière de valeurs mobilières

Similaire aux limites de position pour les matières premières, les marchés des valeurs mobilières utilisent des mécanismes de contrôle du volume, des règles de divulgation et une surveillance des échanges pour garantir un accès équitable et prévenir la manipulation.

Par exemple, la SEC Règlement SHOlimite la vente à découvert des titres de participation lors de retournements extrêmes, connus sous le nom de coupe-circuits. Cela empêche les raids d'ours prédateurs. De manière connexe, les lois sur le délit d'initié interdisent à ceux qui détiennent des informations d'entreprise non publiques de tirer profit de ces informations ou de les divulguer sélectivement pour influencer les cours des actions.

Un autre exemple est la Réglementation sur la divulgation équitable, qui impose la diffusion publique simultanée des événements matériels de l'entreprise plutôt que de permettre aux initiés un accès précoce. Les émetteurs de titres doivent également se conformer à une stricte obligation de reporting périodique des états financiers audités et des évolutions commerciales afin que tous les investisseurs disposent d'informations équitables.

De plus, pour maintenir des transactions ordonnées, les bourses d’actions mettent en œuvre des arrêts automatiques sur les actions dont les prix augmentent ou descendent au-delà des seuils définis dans une fenêtre de cinq minutes. Ces bandes « limit up, limit down » interrompent brièvement le trading avant de reprendre, régulant ainsi la volatilité.

À travers des réglementations telles que celles-ci et en supervisant des organisations d'autorégulation qui supervisent directement les courtiers et les bourses, la SEC remplit sa mission de favoriser des marchés de valeurs mobilières américains transparents et équitables. Le cadre vise à faciliter l'accès tout en garantissant des conditions de concurrence équitables.

Investissement dans les matières premières par rapport aux titres

Comme pour toutes les formes d'investissement, placer votre argent dans des matières premières ou des titres a ses avantages et ses inconvénients. Les matières premières, par exemple, offrent de meilleurs couvertures contre l'inflation, tandis que les titres sont meilleurs pour une croissance régulière.

Avantages d'investir dans les matières premières

Couverture contre l'inflation

Les matières premières servent de protection efficace contre l'inflation et la dévaluation du dollar. Leur valeur d'utilité intrinsèque et leur offre limitée signifient que les prix augmentent souvent lorsque le dollar faiblit, offrant une couverture solide pendant les périodes d'inflation élevée en raison de la demande économique réelle.

Diversification du portefeuille

Investir dans des matières premières telles que les métaux, les céréales et les énergies introduit des dynamiques d'offre et de demande distinctes dans un portefeuille. Avec une faible corrélation avec les actions et les obligations, les matières premières aident à compenser les risques lors de chocs sur le marché des actions, offrant un avantage de diversification unique.

Résilience face à la crise

En période de fortes ventes sur les marchés, les matières premières agissent souvent comme une classe d'actifs défensive. La nature physique des matières premières constitue un rempart contre les risques du système financier, offrant une stabilité relative par rapport aux titres de capitaux propres.

Avantages d'investir dans les titres

Composition stable

Les titres d'indice boursier diversifiés offrent des avantages de composition régulière grâce à la hausse des bénéfices des entreprises, des dividendes et des rachats d'actions. Cet aspect est particulièrement bénéfique pour générer un revenu fixe sur des périodes prolongées.

Équilibre risque-rendement

Alors que les titres subissent des replis périodiques et de la volatilité, ils offrent historiquement des rendements ajustés au risque favorables à long terme. Cet équilibre en fait une option attrayante par rapport à d'autres classes d'actifs.

Accessibilité grand public

Le marché des valeurs mobilières offre un accès plus facile aux conseillers agréés, aux véhicules de gestion de patrimoine et aux produits gérés passivement à faible coût. Cette accessibilité permet aux particuliers non professionnels de s'exposer au marché, en bénéficiant de sa liquidité.

Inconvénients d'investir dans les matières premières

Volatilité

Les prix des matières premières présentent une forte volatilité à court terme qui peut résulter de perturbations inattendues de l'offre, d'événements géopolitiques, de chocs de demande et de difficultés à ajuster rapidement la production. Cela augmente la probabilité de transactions mal chronométrées.

Coûts de portage

Les matières premières physiques imposent des coûts supplémentaires de stockage, d'assurance et de transport qui érodent les rendements nominaux par rapport aux titres financiers.

Traitement fiscal

Les matières premières sont taxées sur la base des taux de plus-values collectibles plutôt que sur le taux préférable des plus-values à long terme lorsqu'elles sont détenues pendant plus d'un an. Cela se traduit par des responsabilités fiscales plus élevées.

Inadapté pour l'investissement passif

Contrairement aux indices boursiers, les matières premières ne peuvent pas être détenues indéfiniment car des changements de paradigme tels que la découverte de substituts minéraux ou d'alternatives peuvent éroder la valeur à long terme, contrairement aux entreprises, qui créent innovation perpétuelle et flux de trésorerie.

Inconvénients d'investir dans des titres

Risques de marché et bulles

Les titres sont sujets au risque de marché, y compris la possibilité de bulles qui poussent les évaluations à des niveaux insoutenables, entraînant des corrections douloureuses. Ce risque souligne l'importance de la conscience du marché et la possibilité de perte totale dans les cas de faillite.

Risque de faillite

Les investissements individuels et corporatifs dans les valeurs mobilières comportent le risque de faillite, pouvant entraîner la perte totale du capital investi. Ce risque contraste avec la relative sécurité des obligations garanties par l'État ou des dépôts assurés.

Risques de liquidité

Alors que les principales valeurs mobilières bénéficient d'une liquidité importante, les entreprises de plus petite capitalisation boursière peuvent rencontrer des limitations en termes de volume de transactions, ce qui affecte leur capacité à réaliser des sorties opportunes et peut potentiellement entraîner des impacts sur les prix.

Avertissement：

1. Cet article est repris de [Cointelegraph](https://cointelegraph.com/learn/commodities-vs-securities)], Tous les droits d'auteur appartiennent à l'auteur original [GUNEET KAUR]. If there are objections to this reprint, please contact the Gate Learnéquipe, et ils s'en occuperont rapidement.
2. Clause de non-responsabilité: Les points de vue et opinions exprimés dans cet article sont uniquement ceux de l'auteur et ne constituent aucun conseil en investissement.
3. Les traductions de l'article dans d'autres langues sont effectuées par l'équipe Gate Learn. Sauf mention contraire, il est interdit de copier, distribuer ou plagier les articles traduits.