العنوان الأصلي: Research Weekly - Charting Drawdowns During Up Cycles

في عدد اليوم:

• مع استمرار انخفاض بيتكوين من أعلى مستوياته على الإطلاق، نلقي نظرة على تكرار وقوة الانخفاضات خلال دورات الأسعار الرئيسية السابقة.
• الانخفاضات التي تزيد عن 10٪ هي حوادث منتظمة، حتى خلال ارتفاع بيتكوين من قعر دوري إلى ذروة.
• بينما الانخفاض الحالي أضحى أضعف من المتوسط ​​(ولكن من المحتمل أن يكون لم ينته بعد)، يجب على المستثمرين أن يكونوا مستعدين لانخفاضات منتظمة تزيد عن 10٪.

Drawdowns During “Up” Cycles

شهدت بيتكوين انخفاضًا كبيرًا في السعر الأسبوع الماضي، حيث انخفضت من ذروة بقيمة 73،835 دولار (على Coinbase) إلى الحد الأدنى 60،771 دولار، وهو تصحيح بنسبة 17.7%. تم تحفيز هذا الانخفاض بواسطة أول أيام متتالية من التدفقات الصادرة عن صناديق ETF منذ نهاية يناير، مما يدفع الكثيرين إلى التساؤل عما إذا كان ارتفاع سعر بيتكوين قد توقف أم أنه مجرد توقف للتنفس. تحليلنا هذا الأسبوع يتناول الدورات التاريخية من القاع إلى الذروة والانخفاضات خلال الدورة لتقديم رؤى حول التصحيح الحالي في السعر.

تحديد الدورات السابقة

شهدت Bitcoin 4 دورات أسعار مهمة في تاريخها ، وبلغت ذروتها في 2011 و 2013 و 2017 و 2021 ، مع تركيز هذه القمم حول نصف المكافآت. بعد هذه القمم ، كانت هناك انخفاضات ممتدة وحادة بنسبة 75٪ أو أكثر من الذروة إلى القاع. في حين أن هناك نقاشا مستمرا حول الأسباب الكامنة وراء هذه الدورات (وما إذا كانت موجودة بالفعل) ، فإن وجود أنماط أسعار متكررة يتحدى حتى أضعف أشكال فرضية السوق الفعالة (EMH). على الرغم من ذلك ، يمكننا استخدام هذه الدورات لتحديد المرحلة "الصاعدة" ، بدءا من أدنى نقطة للبيتكوين ، قاعها ، إلى ذروتها.

نجد أنفسنا حاليا في هذه المرحلة من الدورة ، من القاع إلى ربما الذروة النهائية (مع التوقيت والسعر غير مؤكدين). بعد أن وصلت إلى أدنى مستوى لها عند 15،460 دولارا في 11/21/22 وسط انهيار FTX ، دخلت عملة البيتكوين منذ ذلك الحين المرحلة "الصعودية" من دورة جديدة ، حيث استعادت خسائرها السابقة ووصلت إلى أعلى مستوى جديد لها على الإطلاق في 4 مارس.

في هذا الخلفية، نستكشف كيف تكشفت انخفاضات دورة الارتفاع السابقة وما الرؤى التي قد تقدمها حول الدورة الحالية.

نظرة على الدورات

2013

عند تحليل دورة عام 2013 (لقد تجاوزنا عام 2011 بسبب حداثة بيتكوين في ذلك الوقت)، التي شهدت ذروة في نهاية نوفمبر، يصبح واضحًا أنه كان هناك عدة انخفاضات كبيرة وممتدة، بما في ذلك اثنين فاقا 40٪ واحد تجاوز 70٪ (خلال ربيع عام 2013). تركزنا على توثيق الانخفاضات التي تزيد عن 10٪ من سعر الإغلاق إلى سعر الإغلاق (منتصف الليل بتوقيت UTC). تم التوصل إلى أدنى نقطة في انخفاض ربيع عام 2013 بسرعة، في غضون 7 أيام فقط، ولكن استغرقت 7 أشهر كاملة، حتى نوفمبر، حتى استعادة سعر بيتكوين بالكامل والوصول في النهاية إلى ذروة جديدة في الدورة.

2017

كانت دورة عام 2017 هي الوقت الذي دخلت فيه عملة البيتكوين في وعي مجتمع الاستثمار المهني. بينما كان سعر البيتكوين في النهاية سيصل تقريبًا إلى 20 ألف دولار في ذروته، كانت الدورة مليئة بالهبوطات التي تجاوزت 10٪. على عكس دورة عام 2013 التي لم تشهد سوى 5 حالات من هذا القبيل، شهدت دورة عام 2017 13 هبوطًا بنفس القدر. جعل ذلك دورة عام 2017 أكثر اضطرابًا بكثير مقارنة بعام 2013، على الرغم من عدم وجود أي حدث كبير للهبوط في وقت واحد.

2021

بلغ دورة 2021 ذروتها في نوفمبر مباشرة بعد إطلاق صندوق الاستثمار المتداول المستقبلي لبيتكوين (BITO)، وكانت أحدث دورة كاملة (ما لم نشهد ارتفاع الدورة الحالية، ولكننا لا نعتقد ذلك). انطلقت بيتكوين من نقطة الانخفاض في ديسمبر 2018 عند 3128 دولارًا، ثم ارتفعت إلى أكثر من 13000 دولار في النصف الأول من عام 2019. بعد ذلك، شهدت انخفاضًا كبيرًا خلال الـ 9 أشهر التالية، حيث بلغت أدنى مستوى لها عند بداية أزمة كوفيد-19 في مارس 2020، مسجلة انخفاضًا بنسبة 62.4%. ثم ارتفع سعر بيتكوين نتيجة للاستجابة الاقتصادية لكوفيد-19، مدعومًا بتدابير التحفيز النقدي والمالي. وانتهت الدورة في نوفمبر 2021 عند 69000 دولار. خلال دورة 2021، واجهت بيتكوين 10 انخفاضات كبيرة بنسبة 10% أو أكثر.

الدورة الحالية

بدأت الدورة الحالية في نقطة الانخفاض في نوفمبر 2022، وقد شهدت 5 انخفاضات كبيرة تجاوزت 10٪، بما في ذلك الانخفاض الحالي الذي نجد أنفسنا فيه. لقد واجهت الانخفاض الحالي بالفعل 15.4٪ استنادًا إلى أسعار الإغلاق، أو 17.7٪ عند النظر في أعلى وأدنى الأسعار خلال اليوم.

وضع كل شيء معًا

نظرًا إلى جميع الانخفاضات التي تزيد عن 10٪ عبر جميع الدورات السابقة، نرى أنها تعد سمة منتظمة لدورات الارتفاع. والانخفاض الحالي، على الرغم من عدم انتهائه على الارجح، كان حتى الآن أقل عمقًا من الانخفاضات السابقة. يتضمن تحليلنا الانخفاضات سواء كما يتم قياسها من خلال أسعار الإغلاق أو كما يتم قياسها من خلال أعلى وأدنى الساعات، والتي هي أكثر شدة.

الانكماش الحالي، على الرغم من التحديات، متوافق تماما مع دورات أسعار بيتكوين السابقة. يجب على المستثمرين أن يكونوا مستعدين لاحتمالية وقوع مثل هذه الأحداث، حيث أن التقدم في جميع الأسواق المالية ليس دائما في خط مستقيم. تحليلنا لبيانات سلسلة الكتل منذ أسبوعين (رابط) يظهر علامات قليلة على اقتراب نهاية دورة.

تحديث السوق

انخفض سعر البيتكوين بنسبة 5.8% خلال الأسبوع الماضي، متراجعًا عن أعلى مستوى له الذي تم تحقيقه قبل بضعة أسابيع، حيث انقلبت تدفقات صندوق ETF الساعدة على السعر إلى تدفقات خارجة. لم يتوقف المستثمرون في GBTC عن التدفقات الخارجية حتى الآن، حيث بلغت التدفقات 13.6 مليار دولار منذ تحويل الصندوق إلى صندوق ETF مفتوح المصدر، وتباطأت التدفقات إلى الصناديق المنافسة بشكل كبير. لا يزال GBTC في صدارة قائمة الأصول بقيمة 22.9 مليار دولار، ولكن صندوق IBIT التابع لشركة BlackRock قد أغلق الفجوة بشكل كبير ويقع حاليًا عند 15.9 مليار دولار. أما صندوق FBTC التابع لشركة Fidelity فهو في المركز الثالث بعيدًا بقيمة 8.9 مليار دولار.

فيد دوفيشة، التي تركت أسعار الفائدة دون تغيير ولكن حافظت على إمكانية تقليصات مستقبلية، ساعدت معظم الأصول على الارتفاع هذا الأسبوع. بالنسبة للأسهم، ارتفع مؤشر S&P 500 بنسبة 1.8٪ وصعد مؤشر ناسداك المركب بنسبة 1.7٪. ازدهرت السندات على أخبار الفائدة، حيث ارتفعت سندات الشركات ذات التصنيف الاستثماري بنسبة 0.5٪، وارتفعت سندات الشركات عالية العائد بنسبة 0.5٪، وارتفعت سندات الخزانة الأمريكية طويلة الأجل بنسبة 0.1٪. تراجعت أسعار النفط قليلاً بنسبة 0.2٪، في حين ارتفعت أسعار الذهب بنسبة 0.8٪.

إخلاء المسؤولية:

1. تم نقل هذه المقالة من [nydigإلى الأمام عنوان النص الأصلي 'البحث الأسبوعي - رسم الانخفاضات خلال دورات الصعود'، جميع حقوق الطبع والنشر تنتمي إلى الكاتب الأصلي [nydig]. إذا كانت هناك اعتراضات على هذا النشر، يرجى التواصل معبوابة تعلمالفريق، وسوف يتولى الأمر على الفور.

2. تنصل المسؤولية: الآراء والآراء التي تم التعبير عنها في هذه المقالة هي فقط تلك للكاتب ولا تشكل أي نصيحة استثمارية.

3. تتم الترجمات للمقال إلى لغات أخرى من قبل فريق Gate Learn. ما لم يُذكر، يُمنع نسخ أو توزيع أو نسخ المقالات المترجمة.