Judul asli: Menyesuaikan Strategi Perdagangan dengan Halving Bitcoin yang Akan Datang: Apakah Siklus Ini Berbeda?

Saat Bitcoin secara perlahan mendekati peristiwa halving berikutnya, perubahan halus dalam struktur pasar dan perilaku peserta mengungkapkan lanskap perdagangan yang kompleks. Laporan ini membahas bagaimana kekuatan beli signifikan ETF memperbarui harapan tradisional tentang efek pemerasan pasokan yang dibawa oleh halving, dan peran kunci Pemegang Jangka Panjang (LTH) dalam siklus pasar saat ini. Dengan menganalisis data historis, tren pasar, dan perilaku investor secara komprehensif, artikel ini memberikan wawasan berharga bagi para trader, dengan tujuan membantu mereka menavigasi lingkungan unik pasar Bitcoin dan mengoptimalkan strategi perdagangan mereka. Saat pasar bergerak menuju titik halving yang penting, memahami dinamika ini menjadi kunci untuk memahami arah pasar di masa depan.

Pemotongan vs Pasokan ETF

Peserta pasar sering melihat Halving Bitcoin sebagai pelopor pasar bullish karena pengurangan yang dirancang dalam tingkat generasi bitcoin baru. Halving memotong imbalan penambang untuk memverifikasi transaksi dan membuat blok baru menjadi separuh, yang secara efektif memperlambat arus masuk bitcoin baru ke pasar.

Selain itu, kelangkaan yang diprogram sebelumnya ini diantisipasi akan menyebabkan tekanan penjualan yang lebih sedikit dari para penambang, yang biasanya perlu menjual bitcoin yang mereka dapatkan sebagai imbalan untuk menutupi biaya operasional. Narasi yang sering diulang di sini adalah bahwa dengan adanya lebih sedikit bitcoin baru yang dijual, efek kelangkaan akan terjadi, yang secara historis menyiapkan panggung untuk kenaikan harga ketika pasokan mengecil dan permintaan tetap stabil atau meningkat.

Bagaimanapun, kondisi pasar saat ini berbeda dari norma historis. Saat kita mendekati halving, pengaruh bitcoin baru yang ditambang dan dilepaskan ke dalam peredaran menjadi kurang signifikan dibandingkan dengan permintaan yang berkembang dari ETF. Seperti yang ditunjukkan dalam grafik Glassnode di bawah ini, ETF menghapus dari pasar beberapa kali lipat jumlah Bitcoin yang diproduksi setiap hari.

Saat ini, para penambang membawa sekitar 900 BTC per hari ke pasar. Setelah halving, angka ini diharapkan turun menjadi sekitar 450 BTC, yang dalam kondisi pasar sebelumnya, bisa memperparah kelangkaan Bitcoin dan mendorong kenaikan harga. Namun, skala akuisisi oleh ETF - menarik jauh lebih banyak Bitcoin dari peredaran daripada output harian para penambang - menunjukkan bahwa halving yang akan datang mungkin tidak akan mengakibatkan tekanan pasokan seperti yang diperkirakan sebelumnya.

ETF, pada dasarnya, memperkirakan dampak dari pembatasan pasokan yang tersedia melalui aktivitas pembelian yang substansial dan berkelanjutan. Dengan kata lain, tekanan pasokan yang biasanya diharapkan dari halving mungkin sudah ada karena akuisisi bitcoin dalam skala besar oleh ETF. Saat ini, dana-dana ini sedang memberikan pengaruh signifikan terhadap ketersediaan Bitcoin, yang dapat mengungguli dampak halving di pasar dalam jangka pendek hingga menengah.

Namun, aktivitas ETF, memperkenalkan kompleksitasnya sendiri ke dalam dinamika pasar. Misalnya, kekuatan yang dimiliki ETF terhadap harga Bitcoin tidak boleh diharapkan hanya berjalan ke satu arah. Meskipun tren saat ini mengalami aliran masuk yang besar, kemungkinan aliran keluar tetap ada, membawa risiko munculnya pergeseran tiba-tiba dalam pasar. Pemantauan yang cermat terhadap aktivitas ETF, baik pembelian maupun penjualan potensial, sangat penting untuk memperkirakan pergerakan pasar ketika halving mendekat.

Pengaruh Pasokan Pemegang Jangka Panjang

Dampak halving terhadap dinamika harga jangka panjang Bitcoin kemungkinan akan berkurang oleh aktivitas ETF, pengaruh pasar kunci lainnya akan menjadi fokus. Dalam hal dinamika pasokan, sumber utama pasokan yang tersedia untuk diperdagangkan, di luar kontribusi penambang, berasal dari pemegang jangka panjang (LTH). Keputusan mereka untuk menjual atau menyimpan secara signifikan memengaruhi pasokan dan permintaan pasar.

Dalam ekosistem Bitcoin, peserta pasar sering dibagi menjadi pemegang jangka panjang (LTHs) dan pemegang jangka pendek (STHs), berdasarkan pada durasi Bitcoin yang dipegang. LTHs didefinisikan oleh Glassnode sebagai entitas yang memegang Bitcoin untuk jangka waktu yang panjang, biasanya dianggap memegang lebih dari 155 hari. Klasifikasi ini berasal dari observasi bahwa Bitcoin yang dipegang melebihi periode ini kurang mungkin dijual sebagai respons terhadap volatilitas pasar, menunjukkan keyakinan yang lebih kuat dalam nilai jangka panjang. Sebaliknya, STHs lebih reaktif terhadap pergerakan harga, seringkali berkontribusi pada fluktuasi pasokan dan permintaan yang langsung.

Untuk menggambarkan peran LTH dalam dinamika pasokan pasar Bitcoin, analis Glassnode telah menciptakan metrik Tingkat Inflasi Pasar Pemegang Jangka Panjang. Ini menunjukkan tingkat akumulasi atau distribusi Bitcoin tahunan oleh LTHs relatif terhadap isu penambang harian. Tingkat ini membantu mengidentifikasi periode akumulasi bersih, di mana LTH efektif menghapus Bitcoin dari pasar, dan periode distribusi bersih, di mana LTH menambahkan tekanan jual pasar.

Pola historis menunjukkan bahwa saat kita mendekati distribusi LTH puncak, pasar mungkin bergerak menuju keseimbangan dan mungkin mencapai puncak. Saat ini, tren tingkat inflasi pasar LTH menunjukkan bahwa kita berada dalam fase awal siklus distribusi, dengan sekitar 30% selesai. Ini menunjukkan aktivitas signifikan ke depan dalam siklus saat ini sampai kita mencapai titik keseimbangan pasar dari sudut pandang pasokan dan permintaan serta potensi puncak harga.

Dengan demikian, para trader sebaiknya memantau Tingkat Inflasi Pasar LTH dengan seksama karena metrik ini dapat memandu strategi perdagangan, terutama dalam mengidentifikasi puncak atau dasar pasar potensial dalam skala makro.

Halving sebagai Acara Jual Berita?

Meskipun halving sering kali diinterpretasikan sebagai sinyal bullish untuk Bitcoin, dampak langsungnya pada pasar sangat dipengaruhi oleh faktor psikologis. Kadang-kadang, pasar menganggapnya sebagai acara sell-the-news, di mana sentimen pasar - dan harga - membangun momentum menjelang halving, hanya untuk menghasilkan koreksi harga yang signifikan sesaat setelahnya.

Sebagai contoh, pada tahun 2016, pasar mengalami penurunan tajam dari sekitar $760 menjadi $540 - koreksi sekitar 30% - tepat di sekitar waktu halving. Penurunan ini merupakan contoh klasik dari partisipan pasar yang bereaksi terhadap peristiwa itu sendiri daripada implikasi pasokan jangka panjangnya, memperlihatkan kapasitas halving untuk memicu volatilitas pasar yang langsung.

Halving 2020 menampilkan skenario yang lebih kompleks. Sementara dampak langsung tidak mencerminkan penjualan tajam yang terlihat pada tahun 2016, para penambang mengalami 'pukulan ganda' akibat pemulihan harga sebelum halving, diikuti oleh penurunan penerbitan yang memperparah tantangan mereka. Periode ini tidak menunjukkan peristiwa jual-berita tradisional tetapi menekankan reaksi pasar yang halus terhadap acara halving, dipengaruhi oleh kondisi ekonomi dan sentimen pasar yang lebih luas.

Saat kita mendekati halving berikutnya, struktur pasar menunjukkan bahwa kita bisa menyaksikan koreksi signifikan lainnya. Koreksi seperti ini tidak hanya sejalan dengan pola historis tetapi juga berperan sebagai reset, mengguncang minat spekulatif jangka pendek dan menyiapkan panggung untuk siklus pertumbuhan berikutnya.

Harapan ini bergantung pada beberapa faktor, termasuk pengaruh berkelanjutan ETF di pasar. Sementara aktivitas pembelian mereka telah memberikan dukungan substansial bagi harga Bitcoin, ada konsensus bahwa aliran dana ini tidak dapat berlanjut secara tak terbatas. Jika aliran ETF mulai melambat atau berbalik menjelang Halving, kita mungkin melihat efek yang terkonsentrasi pada pasar. Antisipasi permintaan yang berkurang dari ETF, dikombinasikan dengan psikologi halving tradisional, bisa mencetuskan periode volatilitas yang meningkat, dengan para trader kemungkinan akan menyesuaikan posisi mereka sebagai respons terhadap tanda-tanda awal perubahan.

Secara kesimpulan, dampak langsung dari Halving pada pasar akan dibentuk oleh faktor psikologis dan dinamika partisipasi institusional, seperti dari ETF. Para trader sebaiknya mempersiapkan diri untuk volatilitas potensial di sekitar Halving, sambil memantau aktivitas ETF sebagai indikator kunci sentimen pasar dalam jangka pendek.

Apa yang Berbeda Kali Ini Siklus ini

Secara historis, siklus Bitcoin biasanya dimulai 12 hingga 18 bulan setelah puncak pasar bullish sebelumnya, dengan rekor tertinggi baru datang beberapa bulan setelah halving. Hal ini telah membuat banyak orang menyarankan bahwa acara halving itu sendiri memicu lonjakan bullish berikutnya karena pembatasan pasokan yang diperkenalkannya.

Seperti yang kami catat, namun, efek dari pengurangan separuh selama siklus ini kemungkinan akan tereduksi karena adanya permintaan institusional baru dari Bitcoin ETF. Permintaan ini dan masuknya modal ke dalam jaringan Bitcoin yang mereka bawa kemungkinan telah berkontribusi terhadap fakta bahwa BTC sudah melampaui ATH siklus sebelumnya jauh sebelum pengurangan.

Namun, hal ini telah membuat beberapa orang berspekulasi bahwa siklus saat ini mungkin lebih pendek dari sebelumnya. Meskipun kita tidak dapat mengatakan dengan pasti apakah hal ini akan terjadi atau tidak, kita dapat melihat data untuk menilai di mana kita berada dalam siklus pasar saat ini dan probabilitas kelanjutan pasar bullish.

Pertama, ketika datang ke pola siklikal, menembus ATH sebelum halving tidak selalu berarti kita telah menyimpang dari norma historis untuk Bitcoin. Kuncinya adalah menilai kapan puncak pasar banteng benar-benar terjadi dalam siklus sebelumnya. Di Glassnode, kami telah lama mempertahankan bahwa ini terjadi pada bulan April 2021 meskipun secara teknis Bitcoin mencapai level harga lebih tinggi pada bulan November 2021. Asumsi kami didasarkan pada fakta bahwa setelah puncak April, sebagian besar indikator teknis dan on-chain terkait sentimen pasar dan perilaku investor mulai menunjukkan nilai pasar beruang yang khas dan tidak pernah pulih sepenuhnya.

Sekarang, mengambil April 2021 sebagai puncak pasar bullish sebelumnya, kita bisa melihat bahwa siklus saat ini cocok dengan baik ke dalam norma-norma historis. Ini akan mengisyaratkan kemungkinan bahwa pasar bullish mungkin berjalan lebih lama meskipun kita telah melampaui ATH sebelumnya sebelum halving.

Ketika menilai perbedaan antara siklus saat ini dan norma dan tren historis dengan tujuan meningkatkan strategi perdagangan, mungkin juga praktis untuk memantau metrik "Penarikan Koreksi Pasar Banteng". Indikator ini mencerminkan kedalaman dan frekuensi retracement harga selama pasar banteng yang sedang berlangsung.

Dapat dicatat, siklus ini telah menunjukkan koreksi yang lebih ringan, berbeda dari penurunan lebih signifikan sebesar 30-40% yang biasa terjadi dalam pasar bullish masa lalu. Melacak penurunan ini dapat memberikan pedagang gambaran mengenai sentimen pasar, minat risiko, dan titik balik potensial. Saat arus masuk ETF terus memengaruhi pasar, perubahan signifikan dalam tren koreksi yang lebih ringan ini bisa menjadi sinyal perubahan perilaku investor dan memberikan petunjuk waktu untuk penyesuaian strategi.

Dampak pada Strategi Perdagangan Berarah

Peran ETF dalam membentuk lanskap pasar Bitcoin, bahkan terutama saat kita semakin mendekati halving, tidak bisa dianggap remeh. Namun, sama pentingnya untuk tetap memahami pengaruh pemegang jangka panjang (LTHs) terhadap dinamika pasokan pasar. Interaksi antara tekanan pasokan dari halving dan gelombang permintaan dari ETF memperkenalkan dinamika kompleks yang bisa secara signifikan mengubah respons pasar tradisional terhadap acara halving.

Bagi para pedagang yang ingin menyempurnakan strategi arah mereka, memantau perilaku LTHs menjadi penting. Keputusan oleh LTHs untuk tetap memegang posisi mereka atau memulai mendistribusikan kepemilikan mereka dapat memberikan indikator awal pergeseran sentimen pasar dan perubahan likuiditas potensial. Mengingat kondisi pasar saat ini, di mana ETFs sudah mempengaruhi keseimbangan pasokan-deman, langkah signifikan oleh LTHs bisa menjadi titik puncak yang menentukan arah pasar setelah halving.

Oleh karena itu, perdagangan arah yang sukses dalam siklus ini kemungkinan besar bergantung pada pendekatan multi-faset. Para pedagang perlu memperhatikan aktivitas ETF secara cermat untuk tanda-tanda permintaan yang berlanjut atau tekanan jual yang muncul. Pada saat yang bersamaan, mereka harus menilai sentimen dan tindakan LTHs, keputusan mereka untuk menjual atau memegang dapat lebih lanjut memengaruhi dinamika pasokan pasar. Menyesuaikan strategi perdagangan untuk memperhitungkan pengaruh-pengaruh ini akan sangat penting untuk menavigasi fase-fase selanjutnya dari siklus pasar Bitcoin secara efektif.

Pernyataan:

1. Artikel ini diambil dari [foresightnews], dan hak cipta dimiliki oleh penulis asli [Marcin Milosierny], jika Anda memiliki keberatan terhadap penggandaan, silakan hubungiTim Pembelajaran Gate, tim akan menanganinya sesegera mungkin sesuai dengan prosedur yang relevan.

2. Penafian: Pandangan dan pendapat yang terdapat dalam artikel ini hanya mewakili pandangan pribadi penulis dan tidak merupakan saran investasi apa pun.

3. Versi bahasa lain dari artikel diterjemahkan oleh tim Gate Learn dan tidak disebutkan di Gate.io, artikel yang diterjemahkan tidak boleh direproduksi, didistribusikan, atau diplagiat.