Reenviar el Título Original 'Esto No Es El Fondo'

Esta es una historia tejida a partir de mitos, leyendas y analogías históricas, evitando los primeros principios. He aplicado consistentemente la teoría de René Girard.teoría de chivo expiatorio para cripto en mi escritura, y recomiendo familiarizarse con su mitología antes de sumergirse.

El inversor racional en mí argumenta quever la Cripto a través de los ciclos tradicionales está desactualizadoa medida que la industria madura. Sin embargo, el girardiano en mí no puede escapar de los patrones mitológicos que se desarrollan una vez más. Cuando tienes un martillo, todo parece un clavo.

La imagen más grande pero ¿qué pasa con el intermezzo violento?

En este breve ensayo, exploro cómo los mercados alcistas de cripto se desarrollan en dos actos: Acto 1, seguido de un intermezzo de "crisis mimética", luego Acto 2, que culmina en una "crisis sacrificial".

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El Acto 1 se enciende con un rally de precios que une a la comunidad en un deseo mimético. El subsiguiente crash desencadena un caos, una violencia recíproca caótica, una especie de “todos contra todos”, ya que el conflicto interno consume a la comunidad.

El Acto 2 resuelve esto con nuevas subidas de precios, lo que lleva al fin del ciclo y al chivo expiatorio final. Cada ciclo muere por el exceso de su principio fundacional, y cada uno tiene un chivo expiatorio.

Esto revela tanto una naturaleza cíclica, esta vez no es diferente, como una progresión lineal, esta vez realmente es diferente. Al final, siempre estamos en un lugar nuevo.

El colapso de las ICO dejó a Ethereum desolado, solo para que el verano DeFi lo resucitara. El verano DeFi trajo dudas sobre la capacidad de Bitcoin para convertirse en un activo financiero mientras Microstrategy y Blackrock lo restauraban.

El mercado alcista de 2017 fue una locura de ETH impulsada por ICO. El ordenador mundial de Ethereum se convirtió en una máquina tragamonedas. A medida que las ICOs retiraban ETH, el ordenador se derrumbó sobre sí mismo, solo para resucitar en la manía DeFi de 2020, que terminó con degens sobreapalancados, Do, 3AC y SBF, colapsando. El chivo expiatorio de 2017 fue menos individualizado, no obstante, fue real.

En 2017, las ICO de Ethereum fueron tanto la fuente de prosperidad como la causa de la caída; en 2021, los héroes del verano de DeFi siguieron la misma trayectoria. Los mejores chivos expiatorios son aquellos que primero traen riqueza y celebración, como las riquezas de las ICO de Ethereum o el préstamo desenfrenado y la emisión de tokens de DeFi, que crearon millonarios con solo participar, solo para convertirse en la razón de la caída.

Burbujas como un efecto secundario de una empresa mimética

Tanto los mercados alcistas de 2017 como de 2021 se desarrollaron en dos actos distintos, separados por un paralelo llamativo: una fuerte caída de precios durante los veranos de 2017 y 2021. Estos intermedios, breves pero intensos períodos de repliegue, interrumpieron los impulsos iniciales, solo para que el impulso se reavivara con igual fervor en el segundo acto, impulsado por nuevos líderes del mercado.

Escalada de Violencia Mimética

Durante estos intermedios, la violencia mimética se vuelve hacia adentro ya que aún no ha surgido ningún chivo expiatorio. Un girardiano sabe que este caos de "todos contra todos" es insostenible; el chivo expiatorio más tarde actúa como un mecanismo de limpieza. Pero primero, la violencia se desenreda.

En 2017, el auge de las ICO y los problemas de escalabilidad de Bitcoin desencadenaron una caída a principios de verano: Bitcoin cayó de $2,700 a menos de $2,000, Ethereum de $400 a $150, desencadenando una lucha colectiva. Las guerras de SegWit dividieron a los partidarios de Bitcoin en torno a los tamaños de bloque, mientras que la bifurcación de Bitcoin Cash (BCH) profundizó la división.

La burbuja de la ICO de Ethereum se agrió, con usuarios y desarrolladores culpándose mutuamente y a la Fundación por la congestión y estafas. El enfrentamiento entre Ethereum Classic (ETC) y ETH se encendió: ETC, promocionando una visión "pura", se disparó diez veces entre junio y agosto, mientras que las disputas de tarifas entre mineros y usuarios fracturaron aún más la comunidad.

En 2021, surgió un patrón similar después del crash de mayo: Bitcoin cayó de $64,000 a $30,000, Ethereum de más de $4,000 a $1,700, impulsado por la crítica de Elon Musk a Bitcoin y la represión de China.

La violencia estalló en un paisaje más complejo: los problemas de tarifas de gas de Ethereum alimentaron los debates de escalabilidad entre facciones de Capa 1 y Capa 2; el Consejo de Minería de Bitcoin dividió a puristas y pragmáticos; la implosión de la agricultura de rendimiento de DeFi (por ejemplo, Iron Finance) convirtió a los degens enemigos entre sí; y el FUD de Tether intensificó las rivalidades de stablecoins.

El Segundo Acto

A través de una lente girardiana, estos intermezzi son puntos de inflexión: los intérpretes dominantes del Acto 1 colapsan bajo un exceso insostenible, desencadenando violencia interna, hasta que el Acto 2 redirige el deseo hacia nuevos activos, retrasando el chivo expiatorio final.

En 2017, el Acto 1 fue liderado por Ethereum e ICOs: ETH se disparó de $8 a $400 para junio, impulsado por ventas de tokens como Bancor y Tezos, mientras que Bitcoin quedó en segundo plano. Después del intermezzo, el Acto 2 vio a Bitcoin dispararse a $20,000 por FOMO minorista, acompañado por BCH (alcanzando los $4,000) y EOS, un "asesino de Ethereum".

El acto 1 fue ETH y ICOs; el acto 2 estuvo dominado por Bitcoin.

En 2021, el Acto 1 presentó Bitcoin, Ethereum y bluechips DeFi como Aave y Uniswap, madurando en activos de calidad institucional. Después del intermedio, el Acto 2 se centró en la meteórica ascensión de LUNA, la locura por el staking de OlympusDAO (3,3) y el pico de $260 de Solana, con AVAX, DOT y memecoins (DOGE, SHIB) surfeando la ola.

El Acto 1 pertenecía a BTC, ETH y a los stalwarts de DeFi; el Acto 2 a LUNA, forks de Olympus, SOL y a un rally más amplio de altcoins.

El Pecado Original

El principio fundamental de este ciclo es la adopción institucional, a diferencia de las innovaciones tecnológicas de las ICO (2017) y DeFi (2021). Es un cambio de arriba hacia abajo impulsado por el capital de ETF y MicroStrategy (MSTR). Sin embargo, todos los ciclos comparten un hilo conductor de ingeniería financiera: la coordinación de capital global de 2017, el rendimiento en cadena de 2020 y el acceso institucional de 2024.

Aunque la búsqueda de la criptomoneda meme podría desviar a un observador, es simplemente un cebo (como lo fueron los NFT hace un ciclo). Un ciclo dentro de un ciclo más grande. Pero juega un papel clave en revelar un rechazo a la gran ambición: el precio se convierte en el medio y el fin, un último esfuerzo para retirar líneas sanguíneas antes de que las instituciones tomen el control total y el engaño se convierta en el dominio de los cuellos blancos.

Las instituciones están aquí, no solo un meme de la Alianza Empresarial Ethereum de 2017, sino una realidad en 2024 con el lanzamiento de los ETF de Bitcoin al contado el 11 de enero. La elección de Donald Trump, prometiendo convertir a América en una superpotencia cripto, marcó un gran avance. Para noviembre de 2024, las criptomonedas cabalgaban una ola de entusiasmo; Wall Street estaba adentro, se vislumbraba una reserva estratégica y un proyecto de ley sobre stablecoins insinuaba una nueva forma de dolarización.

Pero la toma de posesión de Trump en enero de 2025 trajo ansiedad. Las expectativas de una intervención divina del gobierno se tambalearon en medio de la guerra comercial, el FUD y la agitación macroeconómica. La comunidad se dio cuenta de que Trump, un influencer de nivel S, había "endurecido" el mercado con su propia memecoin, poniendo fin abruptamente al superciclo de las memecoins. El Acto 1 se cierra aquí, con la comunidad aferrándose a las instituciones para salvarlos, sin chivo expiatorio a la vista.

¿Asesinado a puñaladas, desterrado a Santa Elena o compartiendo celda con Diddy?

No Bottom Before The Second Act

Estamos en un intermezzo ahora, marzo de 2025, con Bitcoin a la baja desde sus máximos y el mercado de altcoins más amplio absolutamente diezmado. La razón por la que se desenreda el intermezzo es porque la gente realmente cree que ha terminado. La violencia arde con la comunidad en desorden pero el chivo expiatorio permanece sin revelar.

La historia susurra que el Acto 2 a menudo desencadena una locura de precios, redirigiendo el deseo y retrasando la crisis sacrificatoria. Sin embargo, esto no es una promesa de un aumento salvaje de precios, es una cuestión de a quién culparemos cuando el exceso de adopción institucional finalmente se desplome.

El chivo expiatorio debe surgir de las instituciones que dieron a luz a la promesa de este ciclo. ¿Será un grito vago y colectivo—“las instituciones mataron la cripto”—señalando con el dedo al imperio de ETF de BlackRock o a los trajes sin rostro que dolarizaron nuestra rebelión?

¿O se cristalizará en algo más afilado, algo personal? ¿Podría MicroStrategy implosionar, su apuesta de $40 mil millones en Bitcoin desenredándose en un colapso apalancado espectacular, dejando a Michael Saylor como el rey degen definitivo, una vez aclamado como un visionario, ¿ahora sacrificado por nuestros pecados? ¿Quizás Trump, el influyente de categoría S que nos estafó con su hype de memecoin, se une a la pira?

Este no es el fondo, al menos todavía. El caos mimético bulle, y el Acto 2 se cierne. Si trae un frenético rally como fue el caso en el pasado antes de caer en un abismo más profundo está por verse.

Una cosa es segura: el chivo expiatorio está llegando, y podría llevar un traje. Si no lleva un traje, podría ser culpado por no tener uno, pero obligado a aparecer en la Riviera francesa durante la temporada alta.

Descargo de responsabilidad:

1. Este artículo es una reimpresión de [Mal Mucho]. Forward the Original Title ‘This Is Not The Bottom’. All copyrights belong to the original author [ Matti]. Si hay objeciones a esta reimpresión, por favor contacte al Gate Learnequipo, y lo resolverán rápidamente.
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