AIに聞く · 中国人寿逆勢加倉戦略はどのように市場機会を捉え、高収益を実現するのか？3月26日、中国人寿の業績発表会にて、中国人寿の会長蔡希良は「満堂紅」という言葉を用いて、中国人寿の2025年の業績をまとめました。蔡希良が賞賛を惜しまない背景には、中国人寿の2025年の総保険料が初めて7000億元を突破し、7298.87億元に達し、前年比8.7%増加し、増加率は2018年以来の同時期の新高を記録しました。特筆すべきは、会社の親会社帰属の純利益が1540.78億元に達し、前年比44.1%増加したことです。絶対額で見ると、中国人寿は2024年の利益1069.35億元を基に、2025年は2024年より471.43億元多く稼いだということになります。2023年の211.1億元の純利益と比較すると、2025年はさらに1329.68億元多く稼いだと言えます。過去2年間、中国人寿の純利益は連続して「井噴」し、歴史的な新高を連続で更新しています。純利益の「井噴」は、この2年間中国人寿が株式資産への投資を強化したことと密接に関連しています。早くも2024年、中国人寿は年間で1000億元以上の加倉を行いました。これについて、中国人寿の副社長兼取締役会秘書の劉晖は2025年3月27日に開催された業績発表会で、「我々は2024年に2020年以来の市場の新たな底を2度捉えました」と述べ、2024年に比較的良好な総合投資収益を得たと報告しています。2025年を振り返ると、劉晖は2025年業績説明会で具体的な「加倉」状況には言及しませんでしたが、財務報告の投資資産状況表からは、2025年の加倉幅は依然として大きいことが分かります。まず、株式やファンドを含む「株式金融資産」の額が、2024年の12690.86億元から大幅に増加し、2025年には16763.27億元に達し、4072.41億元増加しました。それに伴い、「株式金融資産」の全体投資資産に占める割合も、2024年の19.19%から22.57%に増加しました。さらに、株式の保有額も2024年の5010.83億元から2025年には8353.42億元に増加し、1年間で3342.59億元増加しました。同時期に、ファンド（マネーマーケットファンドを除く）の保有額も3065.51億元から4218.42億元に増加し、1152.91億元増加しました。総じて、株式とファンドの配置比率は2024年末の12.18%から16.89%に上昇しました。上昇の理由について、中国人寿は、市場機会を捉え、株式投資の強化を決定的に進めたため、株式投資の規模が著しく増加したと述べています。「株式金融資産」の大幅加倉とともに、中国人寿の投資収益も明らかに増加しました：総投資収益は3876.94億元で、前年より794.43億元増加し、前年比25.8%増加、総投資収益率は6.09%で、前年比59ベーシスポイント上昇しました。株式金融資産の大幅な増加に対し、中国人寿の「固定到期日金融資産」の増加幅は比較的安定しており、2024年の49115.24億元から2025年の52341.79億元に増加し、3226.55億元増加しました。2025年の中国人寿の投資収益が高成長を遂げた背後にある「投資戦術操作」について、中国人寿の副社長兼取締役会秘書の劉晖は三点をまとめました。一つ目は、中国資産を強気で保有し、新しい生産力の時代のアルファを獲得することです。「市場が低迷している時に逆風を受けて配置し、2025年には戦略的に株式比率を約5ポイント引き上げ、全体の投資規模は1.2万億元を超え、特に中国の新しい生産力を代表するテクノロジー株に重点的に投資しました」。二つ目は、長期主義を堅持し、長期的な配置を行うことです。「数年前、我々は高金利と長期債の大規模発行の機会を捉え、サイクルを超えて長期債の配置を増やし、現在は3万億元の長期債を蓄積し、資産負債の期間マッチングを良好な水準に推進しました。金利の低下過程で、高配当株の配置を適宜増加させ、多様な配当のポートフォリオを構築しました」。三つ目は、機動的かつ柔軟に戦術調整と戦略最適化を行うことです。「2025年の株式投資では市場の構造的機会を捉え、成長スタイルの主上昇に乗り、TPR（投資ポートフォリオ総回収）の株式総合投資収益率は近30%に達し、固定収入投資ではアクティブ管理を強化し、収益を増加させました」。2025年、中国人寿の全体業績は歴史的な突破を達成しましたが、2025年第四四半期の親会社帰属純利益は-137.26億元でした。四半期単位の損失について、中国人寿の社長利明光は現在、保険会社の大部分の投資資産と保険契約負債は「現在の市場価値」に基づいて測定される必要があり、市場価値の変化は利益表や資産負債表に反映され、純利益と純資産は市場価値の変化に伴って変動するのは正常であり、常態であると述べました。会社の2025年第四四半期の利益が負であることは、実際には年間結果と前三四半期の結果の調整差を反映しているとのことです。主な理由は、資本市場で構造的調整が発生し、会社が保有している一部の株式ファンドが2025年第四四半期に調整を受けたためです。また、利明光はこのような変動の大部分は一時的なものであり、資本市場の変化を反映した正常な現象であると付け加えました。他の業界とは異なり、保険会社は長周期、跨周期の経営特性を持ち、保険会社の資産負債管理は跨周期、長周期を必要とし、我々の投資は価値投資、長期投資です。したがって、個々の四半期の利益に対する過度な解釈を減らすことをお勧めします。業績は長周期で見る必要があり、投資も同様です。中国人寿が財務報告を発表し、業績説明会を行った数日後、中国人寿を含む保険株の株価は調整を受けており、中国人寿の株価は3月26日に4.43%下落しました。1月13日の株価が歴史的な新高を記録したことから、3月26日までに株価は23.67%調整されています。同じ時期に、新华保险の株価は20.37%調整され、中国平安は15.91%調整、中国太保は18.27%調整、中国人保は20.82%調整されました。保険株が調整される中、最近の人気株も次々と調整を受けており、例えば快手は3月26日に14.04%調整され、泡泡玛特は10.46%調整されました。その中で快手の株価は1月13日から3月26日までに43.18%調整されています。劉晖が業績発表会で述べたように、保険投資は20年、30年、さらには50年の次元を超える必要があり、流れは先を争うのではなく、際限なく続くものであり、長期資金、忍耐資本はこのような静水流深の中で、長期的に堅持することでサイクルを超えることができるでしょう。個人投資にとっても、サイクルを超えるためにどのように考慮するかが重要なポイントです。
増資後、中国人寿は1540億元の大きな利益を得た
AIに聞く · 中国人寿逆勢加倉戦略はどのように市場機会を捉え、高収益を実現するのか？
3月26日、中国人寿の業績発表会にて、中国人寿の会長蔡希良は「満堂紅」という言葉を用いて、中国人寿の2025年の業績をまとめました。
蔡希良が賞賛を惜しまない背景には、中国人寿の2025年の総保険料が初めて7000億元を突破し、7298.87億元に達し、前年比8.7%増加し、増加率は2018年以来の同時期の新高を記録しました。特筆すべきは、会社の親会社帰属の純利益が1540.78億元に達し、前年比44.1%増加したことです。
絶対額で見ると、中国人寿は2024年の利益1069.35億元を基に、2025年は2024年より471.43億元多く稼いだということになります。
2023年の211.1億元の純利益と比較すると、2025年はさらに1329.68億元多く稼いだと言えます。
過去2年間、中国人寿の純利益は連続して「井噴」し、歴史的な新高を連続で更新しています。純利益の「井噴」は、この2年間中国人寿が株式資産への投資を強化したことと密接に関連しています。
早くも2024年、中国人寿は年間で1000億元以上の加倉を行いました。これについて、中国人寿の副社長兼取締役会秘書の劉晖は2025年3月27日に開催された業績発表会で、「我々は2024年に2020年以来の市場の新たな底を2度捉えました」と述べ、2024年に比較的良好な総合投資収益を得たと報告しています。
2025年を振り返ると、劉晖は2025年業績説明会で具体的な「加倉」状況には言及しませんでしたが、財務報告の投資資産状況表からは、2025年の加倉幅は依然として大きいことが分かります。
まず、株式やファンドを含む「株式金融資産」の額が、2024年の12690.86億元から大幅に増加し、2025年には16763.27億元に達し、4072.41億元増加しました。それに伴い、「株式金融資産」の全体投資資産に占める割合も、2024年の19.19%から22.57%に増加しました。
さらに、株式の保有額も2024年の5010.83億元から2025年には8353.42億元に増加し、1年間で3342.59億元増加しました。同時期に、ファンド（マネーマーケットファンドを除く）の保有額も3065.51億元から4218.42億元に増加し、1152.91億元増加しました。
総じて、株式とファンドの配置比率は2024年末の12.18%から16.89%に上昇しました。上昇の理由について、中国人寿は、市場機会を捉え、株式投資の強化を決定的に進めたため、株式投資の規模が著しく増加したと述べています。
「株式金融資産」の大幅加倉とともに、中国人寿の投資収益も明らかに増加しました：総投資収益は3876.94億元で、前年より794.43億元増加し、前年比25.8%増加、総投資収益率は6.09%で、前年比59ベーシスポイント上昇しました。
株式金融資産の大幅な増加に対し、中国人寿の「固定到期日金融資産」の増加幅は比較的安定しており、2024年の49115.24億元から2025年の52341.79億元に増加し、3226.55億元増加しました。
2025年の中国人寿の投資収益が高成長を遂げた背後にある「投資戦術操作」について、中国人寿の副社長兼取締役会秘書の劉晖は三点をまとめました。
一つ目は、中国資産を強気で保有し、新しい生産力の時代のアルファを獲得することです。「市場が低迷している時に逆風を受けて配置し、2025年には戦略的に株式比率を約5ポイント引き上げ、全体の投資規模は1.2万億元を超え、特に中国の新しい生産力を代表するテクノロジー株に重点的に投資しました」。
二つ目は、長期主義を堅持し、長期的な配置を行うことです。「数年前、我々は高金利と長期債の大規模発行の機会を捉え、サイクルを超えて長期債の配置を増やし、現在は3万億元の長期債を蓄積し、資産負債の期間マッチングを良好な水準に推進しました。金利の低下過程で、高配当株の配置を適宜増加させ、多様な配当のポートフォリオを構築しました」。
三つ目は、機動的かつ柔軟に戦術調整と戦略最適化を行うことです。「2025年の株式投資では市場の構造的機会を捉え、成長スタイルの主上昇に乗り、TPR（投資ポートフォリオ総回収）の株式総合投資収益率は近30%に達し、固定収入投資ではアクティブ管理を強化し、収益を増加させました」。
2025年、中国人寿の全体業績は歴史的な突破を達成しましたが、2025年第四四半期の親会社帰属純利益は-137.26億元でした。
四半期単位の損失について、中国人寿の社長利明光は現在、保険会社の大部分の投資資産と保険契約負債は「現在の市場価値」に基づいて測定される必要があり、市場価値の変化は利益表や資産負債表に反映され、純利益と純資産は市場価値の変化に伴って変動するのは正常であり、常態であると述べました。会社の2025年第四四半期の利益が負であることは、実際には年間結果と前三四半期の結果の調整差を反映しているとのことです。主な理由は、資本市場で構造的調整が発生し、会社が保有している一部の株式ファンドが2025年第四四半期に調整を受けたためです。
また、利明光はこのような変動の大部分は一時的なものであり、資本市場の変化を反映した正常な現象であると付け加えました。他の業界とは異なり、保険会社は長周期、跨周期の経営特性を持ち、保険会社の資産負債管理は跨周期、長周期を必要とし、我々の投資は価値投資、長期投資です。したがって、個々の四半期の利益に対する過度な解釈を減らすことをお勧めします。
業績は長周期で見る必要があり、投資も同様です。
中国人寿が財務報告を発表し、業績説明会を行った数日後、中国人寿を含む保険株の株価は調整を受けており、中国人寿の株価は3月26日に4.43%下落しました。1月13日の株価が歴史的な新高を記録したことから、3月26日までに株価は23.67%調整されています。
同じ時期に、新华保险の株価は20.37%調整され、中国平安は15.91%調整、中国太保は18.27%調整、中国人保は20.82%調整されました。
保険株が調整される中、最近の人気株も次々と調整を受けており、例えば快手は3月26日に14.04%調整され、泡泡玛特は10.46%調整されました。その中で快手の株価は1月13日から3月26日までに43.18%調整されています。
劉晖が業績発表会で述べたように、保険投資は20年、30年、さらには50年の次元を超える必要があり、流れは先を争うのではなく、際限なく続くものであり、長期資金、忍耐資本はこのような静水流深の中で、長期的に堅持することでサイクルを超えることができるでしょう。個人投資にとっても、サイクルを超えるためにどのように考慮するかが重要なポイントです。