Pergunte ao AI · Quais são os fatores-chave para o crescimento contra a tendência da Qingdao Beer?

01, Receita anual de quase 32,5 bilhões, lucro líquido recorde

Num contexto em que o mercado de cerveja atingiu o pico e enfrenta pressão geral, como alcançar crescimento sustentável nos resultados é uma questão que todos os gigantes da cerveja estão buscando responder.

No dia 26 de março, a Qingdao Beer divulgou o relatório anual de 2025: obteve uma receita operacional de 32,473 bilhões de yuan, um aumento de 1,04% em relação ao ano anterior; o lucro líquido atribuível aos acionistas foi de 4,588 bilhões de yuan, crescendo 5,60%; o lucro líquido atribuível aos acionistas após deduções foi de 4,130 bilhões de yuan, um aumento de 4,53%.

Entre os gigantes da cerveja que já divulgaram seus resultados de 2025, a Qingdao Beer apresenta um crescimento duplo que se destaca.

No mercado chinês, dos cinco maiores fabricantes de cerveja, já divulgaram resultados a Budweiser APAC, China Resources Beer, Qingdao Beer e Chongqing Beer. Entre esses quatro, exceto a Qingdao Beer, os demais tiveram resultados em queda acentuada, até mesmo significativa.

Em 2025, a Budweiser APAC alcançou uma receita de 5,764 bilhões de dólares, continuando a tendência de declínio do ano anterior; o lucro líquido atribuível aos acionistas foi de 489 milhões de dólares, uma queda de 32,6%, atingindo o menor valor desde sua abertura de capital. O mercado chinês, principal motor, teve uma queda de 11,3% na receita e de 8,6% nas vendas.

No mesmo período, a China Resources Beer registrou uma receita de 37,985 bilhões de yuan, uma redução de 1,68%; o lucro líquido atribuível aos acionistas foi de 3,371 bilhões de yuan, uma diminuição de 28,87%. Este foi o segundo ano consecutivo de queda após a redução de 2024.

A receita operacional da Chongqing Beer em 2025 foi de 14,722 bilhões de yuan, um leve aumento de 0,53%; o lucro líquido atribuível aos acionistas foi de 1,231 bilhões de yuan, crescendo 10,43%, revertendo a queda de 2024 e sendo o maior aumento em seis anos.

À primeira vista, a Chongqing Beer também apresentou crescimento duplo, mas uma análise mais aprofundada revela que esse aumento no lucro líquido atribuível aos acionistas não se deve ao bom desempenho do negócio principal, mas às variações em itens não recorrentes. Em 2025, o lucro líquido atribuível aos acionistas após deduções foi de 1,188 bilhões de yuan, uma redução de 2,78% em relação ao ano anterior, continuando a tendência de queda de 2024.

Em comparação, o desempenho da Qingdao Beer em 2025 parece mais favorável. Contudo, em relação à previsão de crescimento de 50% a 65% no lucro líquido atribuível aos acionistas da Yanjing Beer em 2025, ainda é difícil fazer uma comparação direta. No entanto, as duas empresas diferem bastante em escala, sendo a receita da Qingdao Beer mais de duas vezes maior que a da Yanjing Beer.

O crescimento da receita também se refletiu no aumento das vendas.

Em 2025, a produção total de cerveja de empresas de grande porte na China foi de 35,36 milhões de hectolitros, uma queda de 1,1% em relação ao ano anterior. Nesse cenário, a produção da Qingdao Beer caiu cerca de 0,3%, enquanto as vendas aumentaram aproximadamente 1,5%, atingindo 7,648 milhões de hectolitros.

Por região, em 2025, o mercado principal da Qingdao Beer, a província de Shandong, que representa mais de 70% da receita do negócio principal, cresceu 1,04%; as regiões do Norte, Sul e Leste da China, que representam uma parcela significativa, também tiveram crescimento; a região Sudeste, com menor participação, caiu 0,83%.

Apesar do leve aumento na receita, em 2025, os custos operacionais e as despesas de vendas da Qingdao Beer diminuíram. Isso resultou na melhora das margens bruta e líquida de venda em comparação com 2024, levando ao aumento do lucro líquido.

A Qingdao Beer afirmou que a redução dos custos operacionais foi principalmente devido à diminuição de alguns custos de matérias-primas; a redução das despesas de vendas deve-se principalmente à diminuição dos gastos com publicidade em algumas regiões.

Em 2025, o fluxo de caixa líquido gerado pelas atividades operacionais da Qingdao Beer foi de 4,593 bilhões de yuan, uma redução de 10,91% em relação ao ano anterior. A empresa explicou que isso se deve principalmente às mudanças nas receitas antecipadas, que resultaram em uma redução no caixa recebido das vendas de produtos em comparação ao ano anterior.

No setor de bens de consumo, as receitas antecipadas refletem a disposição dos distribuidores em realizar pagamentos. A redução dessas receitas indica que os distribuidores estão mais cautelosos quanto às expectativas de vendas futuras.

02, Jogo de estoque, onde estão as variáveis?

A Qingdao Beer adota uma estratégia de marca composta pela “marca principal Qingdao Beer + a segunda marca nacional Laoshan Beer”. Como marca central, em 2025, a Qingdao Beer atingiu um volume de vendas de 4,494 milhões de hectolitros, um aumento de 3,5%; as vendas de outros produtos, liderados pela Laoshan Beer, totalizaram 3,15 milhões de hectolitros, uma queda de 1,4%.

Fica claro que o crescimento da Qingdao Beer vem principalmente da sua marca principal.

A Qingdao Beer afirmou que, em 2025, os produtos de alta gama e superiores tiveram um volume de vendas de 3,318 milhões de hectolitros, crescendo 5,2%. “A linha clássica da Qingdao Beer, cerveja branca, séries ultra-premium, entre outros, continuam a estabelecer recordes históricos, com destaque para a rápida expansão das vendas de cerveja branca, que lidera a categoria no setor.”

Isso indica que o crescimento em 2025 foi impulsionado principalmente pelos produtos de médio e alto padrão da marca principal, e não por produtos de baixo custo.

Na sua análise anual, a Qingdao Beer afirmou que está acelerando a implementação da estratégia de produtos “1+1+1+2+N”, promovendo a otimização da marca e a atualização da estrutura de produtos, além de acelerar o desenvolvimento de grandes produtos e categorias inovadoras.

Entre os demais gigantes, a China Resources Beer foi prejudicada pelo seu negócio de bebidas alcoólicas; a Budweiser APAC enfrenta dificuldades nos canais tradicionais — bares, KTV e outros canais de consumo imediato — que continuam em declínio, sem vantagens claras em canais não imediatos como supermercados, além de enfrentar forte concorrência; a Chongqing Beer opera várias marcas “internacionais + locais”, dependendo de regiões vantajosas, e seu crescimento principal já mostra sinais de fadiga.

Desde que a indústria da cerveja começou a registrar queda na produção e vendas em 2014, ela se tornou um mercado de competição de estoque. Nos últimos anos, a alta qualidade e o posicionamento premium tornaram-se temas centrais. A competição entre os gigantes do setor estabilizou-se bastante.

Em 2025, o varejo instantâneo trouxe algumas variáveis para o setor de cerveja. Plataformas de varejo instantâneo como Xiaoxiang Supermarket e Waimai Wine já colaboraram com várias marcas de cerveja. A Qingdao Beer, em particular, firmou uma parceria profunda com o Meituan para lojas independentes.

A Qingdao Beer afirmou em seu relatório de 2025 que as vendas online cresceram continuamente por 13 anos. Em sua reunião de resultados do primeiro semestre, mencionaram que, em 2025, “o negócio de varejo instantâneo fortaleceu o desenvolvimento de novos formatos como armazéns relâmpago e especialidades de bebidas, com crescimento acelerado nas transações por cinco anos consecutivos”.

Mudanças na estrutura de consumo, reconfiguração de cenários de consumo, aumento da competição… as cervejarias enfrentam novos desafios — como identificar variáveis.

Na apresentação de resultados de 27 de março, a Qingdao Beer afirmou que está focada em novos produtos, novos canais, novos públicos, novos cenários e novas demandas, ou seja, as “Cinco Novidades”; aprofundando-se em canais emergentes como online e varejo instantâneo, promovendo operações mais refinadas nos canais offline e otimizando a estratégia de entregas rápidas; através da funcionalização dos produtos e da criação de cenários de marca, focando em grupos como “Geração Z, mulheres e idosos”, para atender às diversas necessidades dos consumidores.

（Autor | Zhang Xiangyang, Editor | Wu Yue, Fonte da imagem | Visual China, Este conteúdo é da WEEKLY de Finanças e Economia）