السوق الصينية تتعافى بقوة: هل تبحث رؤوس الأموال العالمية عن "ملاذ آمن" في الصين؟

هل تسأل AI · ما هي المنطق الأساسية التي تعتمد عليها المؤسسات الأجنبية لزيادة استثماراتها في سوق الأسهم الصينية (A-shares)؟

موقع راديو الصين الوطني بكين، 24 مارس (مراسل: نياو غوي يوي) - في 24 مارس، شهد سوق الأسهم الصينية ارتفاعًا عامًا، حيث أغلقت المؤشرات الرئيسية باللون الأحمر.

أنهى مؤشر شنغهاي عند 3881.28 نقطة، بزيادة قدرها 1.78٪؛ وارتفع مؤشر شنتشن المركب بنسبة 1.43٪؛ ومؤشر الشركات الناشئة بنسبة 0.50٪؛ ومؤشر التكنولوجيا والابتكار بنسبة 3.24٪. وبلغت قيمة التداول في السوقين 2.1 تريليون يوان، وارتفع أكثر من 5100 سهم، من بينها 100 سهم حد أقصى للارتفاع، مما يعكس انتعاشًا ملحوظًا للمشاعر السوقية. على مستوى القطاعات، كانت قطاعات الكهرباء، والصناعات العسكرية، والألياف البصرية، والطاقة الشمسية الفضائية نشطة، بينما تراجعت أسهم النفط والغاز.

وفي اليوم السابق، تأثرت الأسواق الآسيوية بشكل عام بسبب تصاعد النزاعات الجيوسياسية وتوقعات تشديد السيولة، حيث انخفض مؤشر نيكي 225 بنسبة 3.48٪، وتراجع مؤشر كوريا المركب بنسبة 6.49٪، وانخفض مؤشر شنغهاي ومؤشر هانغ سنغ في هونغ كونغ بنسبة 3.63٪ و3.54٪ على التوالي. وانخفضت الأصول الآمنة التقليدية مثل الذهب والسندات الأمريكية بالتزامن، مما يعكس تعقيد المشهد السوقي المتمثل في تداخل مشاعر الحذر من المخاطر مع مخاوف السيولة.

وأشار العديد من المؤسسات الأجنبية والخبراء الذين تم مقابلتهم إلى أن جاذبية الأصول الصينية تنبع من أساسيات الاقتصاد الكلي المستقرة، ونظام سلاسل التوريد المتكامل، واتجاهات السياسات الواضحة. وفي ظل تزايد عدم اليقين العالمي، أصبحت الأصول الصينية، بفضل أساسياتها الثابتة، وجهة اهتمام رأس المال العالمي “ملاذًا آمنًا”.

الأصول الصينية: “مُحرك” في سلسلة التوريد العالمية

قالت شركة “لوبوماي” لإدارة الصناديق للصحفيين: “تتمثل أمان وجاذبية الأصول الصينية في مرونتها الاقتصادية القوية وخصائصها في الحماية من المخاطر.” وأظهرت البيانات التجريبية أن تقلبات السوق العالمية الأخيرة، عندما تتسع، كانت أقل بشكل ملحوظ في سوق الأسهم الصينية مقارنة بالأسواق اليابانية والكورية والأسواق الناشئة الأخرى، مما يعكس استقرارًا جيدًا. ومن المنظور المنطقي للصناعة العالمية، تُعتبر الأصول الصينية “مُحرك” لا غنى عنه في سلسلة التوريد العالمية. ومع التقدم السريع للصين في مجال الاستقلال التكنولوجي، بدأ الطلب على تعويض استثمارات المؤسسات الأجنبية في نظامها البيئي للذكاء الاصطناعي في الارتفاع. بالإضافة إلى ذلك، فإن تقييمات سوق الأسهم الصينية منخفضة مقارنة بالولايات المتحدة، ومن منظور التوزيع العالمي، فإن عدم استثمار في هذه السلسلة الصناعية يعني أن استراتيجية التكنولوجيا العالمية للمستثمرين غير مكتملة.

قالت شركة “لوبوماي”: “كشركة إدارة أصول أجنبية مملوكة بالكامل، نحن لا نركز فقط على العائد الفائق من السوق الصينية، بل نعتبرها قاعدة استراتيجية لالتقاط فوائد تطور التكنولوجيا العالمية وتسعير الموارد.”

وأشار جيان وي، كبير استراتيجيي الأسواق العالمية في “مورغان ستانلي” الصين، إلى أن البيئة الداخلية تُظهر أن خطة “الخطة الخمس عشرة” تستهدف أن يظل النمو الاقتصادي في الصين مرتفعًا خلال العقد القادم، وأن الأهداف المحددة في جلسة البرلمان الحالية واقعية وإيجابية، وأن التاريخ يُظهر قدرة الصين على تحقيقها، مما يعزز جاذبية تخصيص الأصول الصينية. منذ بداية العام، عززت بيانات مثل ارتفاع الصادرات في يناير وفبراير، والنمو غير المتوقع في الاستهلاك، ثقة المستثمرين. من الخارج، أدت زيادة عدم اليقين في السياسات الأمريكية وانخفاض ثقة الأصول بالدولار إلى تدفق بعض الأموال إلى الأسواق غير الأمريكية، بما في ذلك الصين، التي تتمتع بمستوى عالٍ من الاستقلالية في مجال الطاقة، مما يجعلها أقل تأثرًا بالتقلبات في أسعار الطاقة الناتجة عن الصراعات في الشرق الأوسط، وتبرز مرونتها.

قال لي يويه، نائب مدير مركز التنمية المالية في شنغهاي، إن “الأمان” أصبح الآن من أكثر الأصول ندرة على مستوى العالم، وأن الصين منذ “الخطة الخمس عشرة” حددت “الأمان والتنمية معًا” كمحور رئيسي، وأن القوة الصلبة التي تبنيها سلاسل التوريد والسوق الضخم، تخلق إجماعًا عالميًا على أن “شراء الصين هو شراء للأمان”.

الأمن الطاقي ومرونة سلسلة التوريد يبنيان “حاجزًا واقيًا”

تُعزى استقرار الأصول الصينية بشكل كبير إلى هيكلها الفريد في مجال الطاقة ونظامها الصناعي المتكامل. وفقًا لتحليل “تشنغتون” المالي، فإن معدل الاكتفاء الذاتي في الطاقة الأولية في الصين يقارب 83.2٪، وهو أعلى بشكل واضح من الاقتصادات الصناعية الكبرى، مما يشكل نمطًا من “الفحم كدعامة، والغاز والنفط كمكمل، والطاقة غير الأحفورية كمرفوع”، مما يرسخ قاعدة قوية للإنتاج الصناعي. عندما تواجه الاقتصادات الخارجية توقفًا في العمل بسبب ارتفاع تكاليف الطاقة أو نقص المواد الخام، فإن التصنيع الصيني، بفضل تكامل سلاسل التوريد واستقرار التسليم، يمكن أن يتولى إعادة توزيع الطلبات العالمية.

قال لياو جينتشي، من شركة “زِشونغ” للاستثمار، إن معدل الاعتماد على الطاقة الذاتية في الصين وصل إلى 85٪، وهو أعلى بكثير من حوالي 15٪ في اليابان وكوريا، مما يمنح أسهم “آه” و"بي" الصينية مرونة أكبر تحت تأثيرات جيوسياسية، ويجعل نظام الطاقة الصناعي المستقر نسبيًا في الصين ملاذًا آمنًا لرأس المال العالمي.

تعتقد شركة “سيتيك” للأوراق المالية أن اضطرابات سلاسل التوريد العالمية توفر فرصة لاختبار قدرة الصين على تحديد أسعار صناعتها المميزة، وأن ارتفاع هامش أرباح الشركات هو المفتاح لاستمرار سوق الأسهم الصينية في الاتجاه الصاعد في المرحلة القادمة.

السياسات الداعمة والاقتصاد المزدهر يجذبان المزيد من الاستثمارات الأجنبية

بيئة السياسات الكلية المستقرة والإصلاح المستمر في سوق رأس المال توفر دعمًا قويًا لأداء الأصول الصينية على المدى الطويل. منذ اجتماع العمل المالي المركزي لعام 2023 وحتى خطة “الخطة الخمس عشرة”، تواصل السياسات التأكيد على “استقرار السوق المالي وتنشيطه”، وتسريع بناء بيئة جيدة لـ"الاستثمار طويل الأمد".

وبناءً على الاعتراف بـ"اليقين" في السوق الصينية، تواصل المؤسسات الأجنبية زيادة استثماراتها. قال “لوبوماي”: إن منطقها الرئيسي في ذلك هو أن الصين تتمتع بمرونة اقتصادية وتضخم معتدل، مما يمنحها “يقينًا فريدًا”. ومن المتوقع أن يكون إعادة التوزيع العالمي للأموال وعودة استقرار الأساسيات، مع ارتفاع التضخم المعتدل، المحفزات الرئيسية للسوق في المستقبل. في استراتيجيات التخصيص، تركز على الاستثمار في القطاعات الأساسية ذات الطابع “العالمي”، وتعزز بشكل شامل التنسيق بين الأصول المتعددة.

كما تبقى “مورغان ستانلي” متفائلة، حيث تعتمد على أن النمو الاقتصادي النسبي المرتفع في الصين، والاتجاهات السياسية الواضحة، وتحول الهيكل الصناعي، ستؤدي إلى إصلاح أرباح الشركات. على المدى القصير، تركز على الأصول ذات الصلة بالجغرافيا مثل الطاقة، والأصول الدفاعية منخفضة السعر، والقطاعات ذات النمو المستقل؛ وعلى المدى الطويل، تظل متفائلة بشأن فرص التحول في قطاعات الذكاء الاصطناعي والطاقة، والتكامل بين الحوسبة والطاقة، مع دعم السياسات المحلية والطلب الخارجي.

أشارت شركة “هيسن جيشن” إلى أن البيانات القوية عن “الافتتاح المبكر” للاقتصاد المحلي، وأن القوة الدافعة الداخلية تتعافى، وأن الأصول المحلية ذات الأسهم توفر مساحة وفرصًا كافية. ومع تعميق إصلاح سوق رأس المال، من المتوقع أن يتشكل حلقة رد فعل إيجابية من “تدفق الأموال إلى السوق – اتجاه السوق الصاعد”، مما يجذب المزيد من الاستثمارات الأجنبية، ويخلق نمطًا تصاعديًا طويل الأمد. وقالت: “التجربة التاريخية تظهر أن السوق، خلال مساره الصاعد، يتعرض أحيانًا لاضطرابات قصيرة الأمد، لكن بشكل عام، من الصعب أن تغير هذه الاضطرابات الاتجاه الطويل للسوق.”

قال لي جيان، كبير استراتيجيي الأسهم في “غولدمان ساكس” في الصين، إن “اهتمام المستثمرين الدوليين بأسهم الصين قد وصل إلى أعلى مستوياته في السنوات الأخيرة.” وفي ظل تصاعد التوترات الجيوسياسية في الشرق الأوسط وارتفاع أسعار الطاقة، يوصي بالحفاظ على تخصيص مرتفع لأسهم الصين (A-shares وH-shares)، ويعتقد أن نسبة شارب من الأسهم الصينية ستكون أعلى على المدى القصير.