なぜ金は世界的な緊張の高まりにもかかわらず値下がりしたのか

（MENAFN- ザ・ペニンシュラ） AFP

ロンドン：金の安全資産としての評判にもかかわらず、中東戦争の勃発以来、その価格は急落しており、史上最高値を記録した後に2026年の値上がり分のほぼすべてを失っている。

AFPは、世界経済の不確実性が高まるにつれて金の価格が下落した理由を説明する。

** 緊急の現金需要

中東をめぐる紛争に関する不確実性が、投資家に対し、他の場所での損失を相殺しつつ現金を確保するために、資産を急速に売り払うことを促した。

彼らはまず金の売却に向かった。「過去1年にわたって見られた上昇ラリーの規模を考えると」と、Scope Marketsのチーフ・マーケット・アナリストであるジョシュア・マホニー氏は述べた。

金と姉妹金属である銀を現金化することで、投資家はドルへのアクセスを得る。ドルは、原油やその他のエネルギー製品の取引に使われる通貨だ。

原油価格は、重要なホルムズ海峡の閉鎖と、湾岸のエネルギー関連インフラに対する攻撃によって急騰した。

金は1オンスあたり約$4,550で取引されており、年初に$5,500を超える高値に達した後、地政学的緊張の高まり――米大統領ドナルド・トランプ氏による関税攻撃から、ウクライナとガザでの戦争まで――を背景に下落している。

投資家は、主要経済国における高い公共債務への懸念や、人工知能（AI）分野におけるバブル発生リスクがあることからも、この貴金属に殺到した。

銀は現在、1オンスあたり約$73で取引されており、2か月前には$120を超える水準まで高騰していた。

** 金利引き上げが先か

エネルギー価格の高騰がインフレを押し上げるという懸念から、米連邦準備制度（FRB）やその他の主要な中央銀行が金利を引き上げることになると見込まれている。

金利が高くなれば、ドルと米国債が、貴金属よりも安全資産としてより魅力的になる。

「金には利回りがなく、現金が近いうちにより高いリターンを提供し得る環境では魅力が低い」と、AJ Bellのアナリストであるラッセル・モールド氏は述べた。

世界的な景気減速への懸念――それにより工業需要が弱まる可能性がある――が、銀にも打撃を与えている。銀は、太陽光パネルやエレクトロニクスに使われ、人工知能向けのデータセンターを建設するほか、ジュエリーにも用いられる。

** ルートが遮断

継続する戦争により、ゴールドとシルバーのドバイへの、またドバイからの航空輸送が混乱した。ドバイは、世界の金属フローの20％を扱う重要なハブであり、とりわけインド向けに、ワールド・ゴールド・カウンシル（WGC）はAFPに対し述べた。

「『現物市場』は『一時的に回路がショートした』ような状態だ」と、SPI Asset Managementのアナリストであるスティーブン・インス氏は語った。

「ロンドンからアジアへの金の伝統的な流れがボトルネックにぶつかっており、主要な経由ハブが混乱し、地域の買い手が後回しにされている」と、同氏は付け加えた。

中東は昨年、世界の民間需要のほぼ10％を占めており、個人がジュエリー、延べ棒、コインで270トンを購入した――これは、AFPがWGCの数値に基づいて算出したところでは、米国や欧州の買い手を上回る。

たとえ需要がたった「延期された」にすぎないとしても、価格は短期的には下方向に調整される傾向があると、インス氏は述べた。

投資家はすでに1月に金と銀で利益確定を行っており、そのことが一時的に価格に下押し圧力をかけていた。

「2か月という短期間での急落局面が2度目となることは、金の安全資産としての評判を少なからず損なうものだろう」と、Capital Economicsのエコノミストであるハマド・フセイン氏は述べた。

MENAFN25032026000063011010ID1110905417