非常時期、李嘉誠とバフェットが同時に清算、極めて異例のシグナル

非常时期、非常信号。

发现没有，二人几乎同时做出清仓举动——97岁的李嘉诚、95岁的巴菲特，这两位活了快一个世纪、眼光堪称先知的老狐狸，把资产换成现金：

李嘉诚：意外卖掉持有了16年的英国电网，套现1100亿港元。这可是号称“长实系定海神针”的压舱资产，利润最稳、最垄断，且被毫不留情地卖掉了。

巴菲特：不顾美股屡创新高，连续抛售，把手里的现金囤到了史无前例的3700亿美元。

なぜ？決して偶然ではありません。

振り返ると、これは両者が初めて「同時に清算した」わけではありません。

2007年、中国の株式市場は歴史的な大相場の真っ最中でしたが、バフェットは異例にも原油（中石油）を清算しました。リターンは700%以上にも達しました。ほぼ同じ時期に、李嘉诚は南航株を10回連続で減持し、15億港元を手にしました。

その後、何が起きたのでしょう？

2008年、金融危機が爆発。A株の時価総額は6割超減少し、中石油と南航はいずれも高評価株として、下落幅は80%近くに達しました。バフェットと李嘉诚は1年前に利益を確定し、巨額の損失を正確に回避しました。

17年後、両者は再び「息がぴったり」：

李嘉诚は「金の卵を産むガチョウ」を売り払い、バフェットは現金を過去最高まで積み上げました。この神同期は、2007年よりもさらに衝撃的かもしれません。

そもそも、李嘉诚が売ったのは株ではなく、前のサイクルで手放した中国本土の不動産、そして欧州に重く配分していたコア資源です。業績は安定し、リターンには裏づけがあり、しかもリスクは極めて低い。さらに、一部の産業には国家の後ろ盾まであり、安全で持続的な安定収入を途切れさせずに生み出せます。

バフェットはどうでしょう？現在保有する現金比率は57.7%に達しており、60余年にわたる投資人生の中でも非常に珍しい「現金＞株式ポジション」というシグナルです。

バークシャーは現金が株を上回っている状態で、これまで合計5回しかありません。いずれも「危機の前夜」でした：

1回目：1969年にファンドを解散；

2回目：1987年の米国株「ブラックマンデー」直前；

3回目：1999〜2000年のインターネットバブルの頂点；

4回目：2007〜2008年の金融危機の前；

5回目：2024年Q4〜2026年以降。

他の人がまだお祭り気分に浸っている間、彼らはいつも先に退場します。今回、彼らは何を嗅ぎ取ったのでしょう？

李嘉诚が送電網を売ったのは、「ルールが変わった」からです。

これまで、クロスボーダー資本は契約によって資産を守っていました。今では、コアとなるインフラが「国家主権資産」として再定義されています。

2024年、英国は国家安全の名目で彼の通信取引を調査したことがありました。ましてや最近のパナマでは、長和の港湾をまるで「強奪」するように直接取りに行ったばかりです。

資産の安全が契約で保証されなくなり、陣営で決まるのであれば、李嘉诚は先にルールの外側に立つことを選びます。

バフェットの動きは、さらに明確です。

彼はほぼアップルの保有比率の3分の2を清算し、米国銀行の数百億ドル規模を投げ捨てました。ヒューレット・パッカードやパラマウントもほぼ壊滅させられています。

唯一、増加しているのは石油と日本の商社です。彼は売却して得たお金を、すべて現金に換えました。

バフェットには昔からの格言があります。現金は満期のないコール・オプションだ、と。

つまり、他の人がみな資産を奪い合っているときは、現金は価値がありません。しかし危機が来たとき、現金こそが命を救う唯一のカードになるのです。

バークシャーの口座では、この10年あまりずっと現金を1千億〜2千億ドル程度ため込んできましたが、いまはそれを史上最高まで積み上げています。もしかすると、彼は嵐を待っているのでしょうか？

2人の老人の動きは、同じ判断を示しています。この時代の基礎となるロジックが、再構築されつつあるのだと。

国家の生存ロジックが変わりました。安全が効率を押しのけ、グローバル化は後退し、陣営化が顔を出す。戦争は日常になり、国際社会はジャングル化し、中小国は震え上がる。

企業の生存ロジックも変わりました。以前は業績が悪いからリストラする、でしたが、今は業績が良いほどリストラがより厳しくなる。

シリコンバレーの巨人Metaは、昨年は平均で毎日10億（1e9）ドルを稼ぎましたが、今年は逆に1.6万人を解雇しました。決済の巨人Blockは、昨年は金利が暴騰17%で、今年はさらに従業員の40%を解雇。リストラ後には株価が一時25%も急騰し、非常に魔法のような話です……

中産の生存ロジックも変わりました。以前は教育が、その人の階層の移動を決められましたが、今は違います。良い教育＝良い未来ではありません。

過去半年、アマゾンは3万人の高学歴ホワイトカラーを解雇した一方で、ブルーカラーの配達員には賃金を引き上げました。

それに伴い、投資ロジックも破壊的に再構築され、「旧世代の資産」が意外にプラスに転じています。ゴールドマン・サックスは、わざわざ新しい言葉「HALO取引」を発明しました。重い資産で、淘汰が低い、ということです。

核心ロジックは、たった二つの言葉——安全。

石炭や化学など、これまで見向きもされなかったものが、今やウォール街が買い急いでいます。これは市場の変動ではありません。底層のロジックそのものが覆されたのです。

李嘉诚とバフェットがしているのは、天井を逃げることではなく、舞台を変えることです。

彼らが清算しているのは、前のサイクルのコア資産。彼らが積み上げているのは、次のサイクルの参入チケット。現金そのものは目的ではなく、新しいルールが明確になった後の弾薬を待つためのものです。

一般の人にとって、嵐の下で最も怖いのは、損をすることではなく、前のサイクルの地図を持ったまま、次のサイクルでの出口を探してしまうことです。

本当の安全資産は、もはや過去の不動産や過去の株式ではありません。ジャングル化した世界の中で生存の下限を守れるものです：

ハードカレンシー、ハード資産、ハードテクノロジー。

米国とイランの戦火が激化し、金・銀が崖から転げ落ちるように大幅下落。A株が大きく下げ、原油価格が急騰し、投資市場は重要な局面へ……

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