رقم قياسي جديد! حققت شركة SenseTime تيرن تك (商汤科技) إيرادات تزيد عن 5 مليارات يوان العام الماضي، وحقق EBITDA خلال نصف السنة أول ربحية له

اسأل الذكاء الاصطناعي · كيف حقّقت شركة SenseTime أول تحول إيجابي في EBITDA وحسّنت التدفق النقدي؟

في 24 مارس، أعلنت شركة SenseTime Group (00020.HK) عن نتائجها المالية السنوية لعام 2025. تُظهر البيانات في التقرير المالي أن شركة SenseTime حققت في عام 2025 إجمالي إيرادات بلغ 5.015 مليار يوان صيني، بزيادة قدرها 32.9%، وهو أسرع معدل نمو خلال السنوات الثلاث الأخيرة؛ وبلغ صافي الخسارة السنوية 1.782 مليار يوان صيني، بانخفاض كبير بنسبة 58.6% على أساس سنوي؛ وبلغت صافي الخسارة المعدلة 1.956 مليار يوان صيني، بانخفاض بنسبة 54.3% على أساس سنوي.

وباعتبار EBITDA (الأرباح قبل الفوائد والضرائب والاستهلاك والإطفاء) في النصف الثاني من 2025 مؤشرًا محوريًا للحكم على قدرة الشركة التكنولوجية على تحقيق أرباح في نشاطها الأساسي، فقد سجلت شركة SenseTime في النصف الثاني أرباحًا قبل الفوائد والضرائب والاستهلاك والإطفاء بقيمة 380 مليون يوان، محققةً لأول مرة منذ إدراجها تحولًا إيجابيًا. كما حقق التدفق النقدي التشغيلي للمجموعة في النصف الثاني لأول مرة صافي تدفق نقدي إيجابي.

بعد فترة طويلة من الاستثمار التقني مع ضغط على الخسائر، فإن التحسن الهامشي في مختلف المؤشرات المالية الأساسية يشير إلى أن شركة AI الرائدة تحاول تنفيذ انتقال جوهري من “تمويل التكنولوجيا” إلى “توليد الأعمال للدخل”. ومع ذلك، وفي ظل اشتداد حدة المنافسة بين نماذج الذكاء الاصطناعي الكبيرة، لا يزال يتعين على السوق أن يختبر ما إذا كانت SenseTime قادرة على التخلص تمامًا من الخسائر والحفاظ على نمو مرتفع.

الذكاء الاصطناعي التوليدي يتولى الدور الرئيسي، وانتهاء التحول في هيكل الأعمال

عند تحليل إجمالي إيرادات 5 مليارات يوان، فإن هيكل أعمال SenseTime قد شهد انعكاسًا. ويُظهر التقرير المالي أن أعمال الذكاء الاصطناعي التوليدي أصبحت محرك النمو الرئيسي.

في عام 2025، بلغت إيرادات أعمال الذكاء الاصطناعي التوليدي لدى SenseTime 3.629 مليار يوان، بزيادة كبيرة بلغت 51.0% على أساس سنوي، وارتفع وزنها من أقل من نصف إجمالي الإيرادات في العام السابق بسرعة إلى 72.4%. عزت SenseTime ذلك في تقريرها إلى الانفجار المستمر في طلب السوق على تدريب النماذج والضبط الدقيق والاستدلال، وإلى أن الحلول الصناعية المتكاملة دفعت نحو التسويق المشترك.

وبالمقارنة، أظهرت الأعمال التقليدية أداءً مستقرًا أو شهدت انكماشًا محدودًا. بلغت إيرادات أعمال الرؤية بالذكاء الاصطناعي 1.083 مليار يوان، بزيادة طفيفة قدرها 3.4% على أساس سنوي، لكن مكانتها كقاعدة أساسية في إجمالي الإيرادات استبدلتها أعمال الذكاء الاصطناعي التوليدي. وذكرت SenseTime أن أعمال الرؤية بالذكاء الاصطناعي (CV2.0) قد دخلت مرحلة الحصاد على نطاق واسع، وحققت لأول مرة الربحية وتدفقًا نقديًا إيجابيًا للسنة الثانية على التوالي.

إضافة إلى ذلك، وسجلت إيرادات “أعمال الابتكار X” والتي تشمل السيارات الذكية والرعاية الطبية الذكية وغيرها 302 مليون يوان، بانخفاض قدره 5.92% على أساس سنوي. وفي هذا الصدد، أوضحت SenseTime أن السبب الرئيسي يعزى إلى أن أعمال القيادة الذكية انفصلت وتم تشغيلها بشكل مستقل بعيدًا عن القوائم المالية الموحدة.

تحول التدفق النقدي إلى الإيجابية

وراء نمو الإيرادات، يهتم السوق الرأسمالي أكثر بكفاءة دوران الأموال لدى شركات الذكاء الاصطناعي وقدرتها على تحقيق أرباح حقيقية.

وفقًا لما ورد في التقرير، بلغت دفعات الحسابات المدينة التجارية المستحقة لدى SenseTime في 2025 نحو 4.87 مليار يوان، وهو أعلى مستوى تاريخي. وفي الوقت نفسه، انخفضت دورة دوران النقد (CCC) من 228 يومًا بنهاية 2024 إلى 129 يومًا. وقد أدى تحسن كفاءة التحصيل إلى تحقيق تحول التدفق النقدي التشغيلي إلى الإيجابية في النصف الثاني من العام، ما يخفف الضغط على سلسلة رأس المال الذي طال أمده.

صرّح Xu Li، رئيس مجلس إدارة شركة SenseTime والرئيس التنفيذي، بشكل واضح في اجتماع عرض النتائج أن أحد نقاط القوة في عام 2026 هو “أن يعمل الذكاء الاصطناعي البصري على تحقيق مكاسب الحجم على نطاق واسع، وأن تمسك بمفتاح الربحية في عصر CV 2.0، وأن يدفع ذلك التوسع على نطاق الأعمال وتحقيق أرباح على نطاق واسع”.

ومع ذلك، ورغم أن نطاق الخسائر قد تقلص بشكل كبير، فإن صافي خسارة العام البالغة قرابة 1.8 مليار يوان لا يزال رقمًا لا يمكن تجاهله. وفي ظل التحديين المزدوجين من البيئة الكلية وتكاليف الحوسبة/القدرة الحاسوبية، فإن كيفية الاستمرار في خفض التكاليف ورفع هامش الربح الإجمالي هو سؤال يجب على إدارة SenseTime التعامل معه.

توسيع القدرة الحاسوبية وتكرار النماذج، والمنافسة في النصف الثاني على “القيمة مقابل السعر”

في مجال الاحتياط التقني على المستوى الأساسي، ما تزال سعة القدرة الحاسوبية لدى SenseTime (SenseCore) تتوسع باستمرار. وحتى تاريخ نشر إعلان النتائج، ارتفع إجمالي حجم القدرة الحاسوبية التشغيلية لمجموعة SenseCore إلى 4.04 万 PetaFLOPS، من بينها القدرة الحاسوبية المحلية التي تتجاوز 5500P.

وأشار Lin Dahua، المؤسس المشارك لشركة SenseTime والعالِم الرئيسي، إلى أن بيانات اللغة الخالصة وصلت تقريبًا إلى نقطة التشبع، وأن دمج اللغة والرؤية بشكل عميق أصبح المسار الرئيسي لتجاوز سقف ذكاء الذكاء الاصطناعي. وفي نهاية 2025، أطلقت SenseTime بنية نموذج متعددة الوسائط أصلية NEO، في محاولة لتحسين كفاءة التدريب والاستدلال عبر إعادة تشكيل البنية الأساسية.

“علينا خفض تكلفة الذكاء لكل وحدة إلى أقصى حد.” شدد Xu Li في اجتماع عرض النتائج، مؤكدًا أن الاعتماد على التآزر بين القدرة الحاسوبية والنماذج والتطبيقات يجب أن يستمر في خفض تكلفة الاستدلال. ووفقًا لما يَروى، ستصدر SenseTime في الربع الثاني من 2026 نسخة مُحدّثة من بنية NEO، ومن المتوقع أن تتحسن الكفاءة بنسبة 2 إلى 3 أضعاف.

في اليوم التالي لإصدار التقرير (25 مارس)، صعدت أسعار أسهم SenseTime داخل الجلسة إلى 2.02 دولار هونغ كونغ/للسهم، بزيادة بلغت 5.76%.

الكتابة والتغطية: مراسل Nandu Bay Finance and Society 严兆鑫