Чому дві найбільші країни з постійним торговим профіцитом у світі стикаються з валютною загадкою

Міжнародний платіжний баланс має тотожність, за якою сума сальдо поточного рахунку + сальдо рахунку капіталу та фінансового рахунку дорівнює 0. Тобто для окремої країни: сальдо поточного рахунку з профіцитом (дефіцитом) = сальдо рахунку капіталу та фінансового рахунку з дефіцитом (профіцитом). З погляду глобальних великих держав США є типовою економікою з профіцитом рахунку капіталу та фінансового рахунку, тоді як Китай і Японія — два найбільші у світі економіки за профіцитом поточного рахунку.

Однак Японія та Китай у розрізі поточного рахунку впродовж тривалого часу зберігають відчутне зовнішнє сальдо в бік профіциту, але ця перевага не перетворилася природним чином на тривалу силу курсу національної валюти; навпаки, на певних етапах обидві країни стикаються з доволі помітним тиском на знецінення. Це явище свідчить, що ключове для динаміки курсу — не лише сам розмір профіциту: важливіше те, як цей профіцит конвертується в реальний попит і пропозицію на валютному ринку.

Рекомендуємо підключитися до бази даних Caixin, щоб у будь-який час мати змогу переглядати макроекономічні показники, акції, облігації, персоналії компаній — усі фінансові дані завжди під рукою.