Laba Macy’s: Strateginya Membawa Hasil Liburan Lebih Tinggi dari Ekspektasi

Metrik Kunci Morningstar untuk Macy’s

• Perkiraan Nilai Wajar

  : $24.00

• Peringkat Morningstar

  : ★★★★

• Peringkat Moat Ekonomi Morningstar

  : Tidak Ada

• Peringkat Ketidakpastian Morningstar

  : Tinggi

Apa yang Kami Pikirkan tentang Pendapatan Macy’s

Dipimpin oleh peningkatan 9,9% di Bloomingdale’s, total penjualan sebanding Macy’s M tumbuh 1,8% di kuartal keempat 2025. Margin kotor perusahaan pada penjualan bersih turun 0,5 poin persentase menjadi 35,2% karena biaya tarif yang lebih tinggi, sementara margin biaya penjualan, umum, dan administrasi meningkat 0,1 poin persentase menjadi 29,8%.

Mengapa ini penting: Macy’s kini berada di tahun terakhir dari strategi “Bab Baru yang Berani” selama tiga tahun untuk memperluas penawaran premium-nya, beroperasi lebih cepat dan efisien, serta menutup toko-toko yang lemah sambil meningkatkan produktivitas yang lain. Kami melihat kemajuan di setiap area ini.

• EPS disesuaikan Macy’s sebesar $1,67 mengalahkan perkiraan kami sebesar $0,15, karena kami mengharapkan penurunan kecil (0,7%) dalam penjualan sebanding. Kami pikir hasil ini menunjukkan bahwa Macy’s telah meningkatkan daya tariknya kepada konsumen dengan berinvestasi di toko dan barang dagangan sambil memangkas biaya yang tidak perlu.

Kesimpulannya: Saham Macy’s dinilai rendah dibandingkan dengan perkiraan nilai wajar kami sebesar $24, yang tidak kami harapkan berubah secara material. Kami memberikannya peringkat tanpa moat, karena kompetisi telah menghancurkan department store di AS, tetapi kami pikir investor meremehkan bagaimana upaya-upayanya akan menstabilkan penjualan dan margin.

• Dalam jangka panjang, kami memproyeksikan pertumbuhan penjualan sebanding sebesar 1,0% dan margin operasi sebesar 4,5%. Ini bukan ekspektasi yang agresif, tetapi rasio harga/pendapatan satu digit Macy’s tampaknya menunjukkan bahwa ia berada dalam penurunan terminal, yang kami tidak percayai sebagai kebenaran.
• Meskipun panduan Macy’s untuk 2026 untuk penjualan sebanding (turun 0,5% hingga naik 0,5%) sedikit di bawah perkiraan kami (naik 1%), kami melihat perbedaan ini sebagai minimal mengingat masih ada sekitar 65 toko yang berkinerja buruk yang akan ditutup, dan ketidakpastian seputar kondisi ekonomi sangat tinggi.

Antara garis: Kami pikir Macy’s mendapat manfaat dari kebangkrutan Saks baru-baru ini, serta pemasaran kreatif dan tambahan merek. Selain itu, pengurangan Saks dapat membuka peluang untuk lebih banyak lokasi Macy’s dan outlet, yang mungkin mengimbangi beberapa kerugian penjualan dari toko Macy’s yang ditutup.