戦争は4週間続き、

金は1983年以来最悪の1週間を記録し、
BTCも下落している。唯一上昇している「リスク回避資産」は石油だ。
トランプは昨晩Truth Socialで、イランに48時間の最終通告を出した：ホルムズ海峡を再開しなければ、電力施設を爆撃する。最大のものから始める。
イランは応答：「電力施設を爆撃するなら、電力施設が再建されるまで海峡を完全に閉鎖する」と述べた。イラン革命防衛隊の公式声明によると、「完全に閉鎖する」。
ビットコインは71000ドル付近から69141ドルまで下落し、24時間で4.63億ドルの清算が行われた。しかし、この下落幅は全体の局面から見れば大したことではない。
ブレント原油は現在112ドルで、年初は約72ドルだった。4週間で55%上昇した。米国のガソリン価格は1ヶ月で1ガロンあたり1ドル上昇した。
イラクは石油の不可抗力を宣言し、産油量を日産330万バレルから90万バレルに削減した。ゴールドマン・サックスは油価が130ドルに達する可能性を示唆している。
金はどうか？教科書にある究極のリスク回避資産は、今週10%以上下落し、1983年以来最もひどい一週間となった。1月の高値5500ドルから現在の4490ドルまで下落し、約18%の下落となった。テクニカル的に見れば、すでに弱気市場に近づいている。
その理由は直感に反している：油価の暴騰がインフレ期待を押し上げ、米連邦準備制度理事会（FRB）は今年1回だけ利下げを行うか、まったく行わない可能性を示している。金利が高く長く続くことで、金はゼロ利回り資産として直撃を受けている。
ビットコインもあまり良くない。現在、S&P500との相関性は88%、金との相関性は92%に達している。皆も知っているように、もはや独立した資産ではなく、マクロ経済の動きに連動する高ベータの資産に過ぎない。
したがって、今の局面はこうなっている：
--戦争がエスカレートし、リスク回避資産が下落している
--金もビットコインも下落し、株式市場も下落している
--唯一上昇しているのは原油だけだ
教科書は戦争がリスク回避資産にとって好材料だと言っている。しかし、2026年のこの戦争は全く異なるシナリオを生み出した：リスク回避資産はなく、インフレ資産だけが存在している。
以前の戦争では、資金の流れは明確だった：株式は下落し、金は上昇し、債券も上昇した。
しかし今回は違う。この戦争は直接、世界のエネルギー供給網に打撃を与えている。ホルムズ海峡は世界の石油輸送の20%を担っている。戦争自体がインフレを引き起こし、インフレは中央銀行に高金利を維持させる。高金利はすべての資産を逆に押し下げる。
金は高金利に耐えられず、ビットコインは流動性の引き締めに耐えられず、株式は景気後退の予想に耐えられない。唯一の恩恵を受けるのは石油そのものだ。
月曜日の夜、もしイランが海峡を閉じ、トランプが本当に行動を起こせば、油価は130ドル、あるいはそれ以上に向かう可能性がある。
その時には、ソーシャルメディアのホットトピックや懸念は、ビットコインがいくらまで下がるかではなく、1タンクのガソリンを入れるのにいくらかかるかになるだろう。