What Retail Apocalypse? These 3 Chains Are Opening New Stores in 2020

---

**Arabic Translation:**

ما هذه "نهاية التجزئة"؟ 3 سلاسل متاجر تفتتح فروعاً جديدة في 2020

لا تزال مدينتي الأصلية مسكونة بشبح كماركت الماضي. المبنى الكبير الفارغ بأبوابه المغطاة بالخشب هو شهادة مستمرة على كيف غيرت أمازون والتجارة الإلكترونية الص retail إلى الأبد.

حدث التحول منذ زمن بعيد، لكن الانكماش لا يزال مستمرًا مع معاناة أسهم المستهلكين الترفيهيين مثل ديلاردز وماسيز من كثرة عدد متاجرها مع تراجع المبيعات. الحكمة التقليدية تقول إن وجود بصمة كبيرة من المتاجر التقليدية هو عبء.

لكن لا تزال هناك شركات تفتح مواقع فعلية بشكل تحدي في عصر التجارة الإلكترونية. في الواقع، خمسة تحت السعر (FIVE +10.60%)، فلوور & ديكور (FND 1.68%)، ودولوث هولدينجز (DLTH +44.15%) كل منها لديها حالياً نمو مزدوج الرقم في الوحدات، مع أهداف طويلة الأمد واضحة.

*عدد المواقع في نهاية الربع الثالث من السنة المالية 2019 لكل شركة. النمو سنويًا = سنة على سنة. مصدر البيانات: تقارير الشركات.

زيادة عدد المتاجر يمكن أن تكون وسيلة فعالة لنمو الشركة، لكنها ليست بدون تحديات. في الواقع، يجب على كل شركة التغلب على تحدي متعلق بنمو الوحدات إذا كانت ستصبح استثمارًا ذا قيمة.

مصدر الصورة: Getty Images.

خمسة تحت السعر: لا تركز فقط على المقارنات

خمسة تحت السعر هو بائع تجزئة مخفض يستهدف المراهقين، وما قبل المراهقين، وذويهم. في عرض المستثمرين الخاص بها، تقدم الإدارة إحصائية ملحوظة. تكلفة فتح متجر جديد حوالي 300,000 دولار — يشمل ذلك نفقات مثل العمالة، والمخزون، والتسويق. لكن في السنة الأولى، يحقق المتجر EBITDA بقيمة 450,000 دولار، مما يعني أنه يغطي تكاليفه في أقل من سنة. مع مثل هذه الاقتصاديات الوحدوية، ليس من المستغرب أن تسعى الشركة بشكل مكثف إلى الوصول إلى 2,500 موقع — أي تقريبًا ثلاثة أضعاف عدد متاجرها الحالية.

انخفض سعر السهم حوالي 30% في منتصف 2019 بسبب مخاوف بشأن مبيعات المقارنة (مقياس للمبيعات في المواقع التي تعمل لمدة سنة على الأقل). في الربع الأول من السنة المالية 2019، زادت المقارنات بنسبة 3.1% سنويًا، لكن بحلول التقرير التالي، انخفضت إلى 1.4% فقط، مما أثار مخاوف من تراجع شعبية العلامة التجارية.

في مكالمة أرباح الربع الثاني، قالت الإدارة إن تلك المخاوف مبالغ فيها وأشارت إلى أن المبيعات ستعود للانتعاش في الربع الثالث. وأكدت ذلك من خلال تحقيق نمو في المقارنات بنسبة 2.9% في الربع الثالث.

المقارنات مهمة لأي بائع تجزئة أو مطعم، لكن لا تشتت انتباهك عن أمور مهمة أخرى في قصة Five Below. نقطة اهتمام خاصة: مراكز التوزيع الجديدة تمامًا. حاليًا، لدى الشركة ثلاثة مراكز توزيع على الساحل الشرقي. لكنها تخطط لثلاثة مراكز جديدة على الساحل الغربي، وفي تكساس، وفي الغرب الأوسط لدعم النمو المستقبلي. على الرغم من عدم تقديم توجيه محدد للهوامش بشأن هذه المراكز، إلا أنها ستؤثر على الهوامش على المدى القصير. لكن على المدى الطويل، من المتوقع أن توفر ربحية متزايدة مع استمرار الشركة في التوسع إلى 2,500 موقع.

فلوور & ديكور: احذر من الافتراس الداخلي

غالبًا عند فتح مواقع جديدة، تختار الشركات “ملء” الأسواق الحالية بدلاً من التوغل في مناطق جديدة. إذا كان السوق يدعم عدة مواقع، فلا مشكلة. لكن عندما تفقد المتاجر الحالية مبيعاتها لصالح المتاجر الجديدة، يُطلق على ذلك اسم الافتراس الداخلي. وهو شيء واجهته فلوور & ديكور أثناء نمو عدد متاجرها بنسبة تزيد عن 20% سنويًا.

في 2019، كانت 60% من مواقع فلوور & ديكور الجديدة قد فتحت في أسواق موجودة مسبقًا. كانت هذه المتاجر أكثر افتراسًا مما توقعت الإدارة في البداية. ومع ذلك، لا تزال التوجيهات لعام 2020 دون تغيير، وتخطط لفتح أكثر من 20 موقعًا جديدًا. العديد منها سيكون في الأسواق الحالية، حيث لا تعتقد الإدارة أن اتجاه الافتراس سيستمر.

بينما يجب على المستثمرين مراقبة 2020 على أمل أن يتم تقليل هذه المشكلة، من الجدير بالذكر أن فلوور & ديكور يمكنها تحمل بعض الافتراس الداخلي ولا تزال تملك عملًا ناجحًا.

بيانات بواسطة YCharts. TTM = آخر 12 شهرًا.

كما يظهر الرسم البياني، نمو صافي الدخل تفوق على نمو الإيرادات حتى الآن. وإذا نظرت بشكل أوسع، الصورة أفضل بكثير، لكن التركيز على نتائج 2019 فقط يضع الافتراس الداخلي لعام 2019 في سياقه. مع نمو الأرباح بشكل أسرع من الإيرادات، من المنطقي تمامًا أن تواصل فلوور & ديكور التوسع في 2020 وما بعده.

دولوث هولدينجز: احتضن القنوات المتعددة

تتحدث إدارة دولوث كثيرًا عن البيع بالتجزئة عبر القنوات المتعددة: دمج التجارة الإلكترونية والتجزئة التقليدية في تجربة مستهلك سلسة. لكن قبل بضع سنوات، كانت هذه مشكلة بالنسبة لدولوث.

يفشل العديد من تجار التجزئة في البيع عبر القنوات بسبب نقص تجربة تسوق إلكترونية قوية. في حالة دولوث، على الرغم من وجود معجبين بعلامتها التجارية على مستوى البلاد، كان لديها فقط تسعة متاجر في نهاية 2015. في تقريرها السنوي لعام 2018، تناولت الإدارة استراتيجيتها الطموحة لنمو الوحدات قائلة إن أفضل طريقة لتحقيق الوعد الحقيقي لنموذج القنوات المتعددة هي بناء متاجر تقليدية.

في 2016، كانت 82% من مبيعات دولوث مباشرة (من خلال موقعها الإلكتروني أو رسائل الكتالوج). مع زيادة عدد متاجرها، الآن ينقسم الإيراد تقريبًا بالتساوي بين المبيعات بالتجزئة والمبيعات المباشرة. لكن الأمر ليس كما لو أن المبيعات المباشرة تتراجع لصالح المبيعات بالتجزئة. على العكس، كلا القطاعين ينموان. في الربع الثالث، زادت المبيعات بالتجزئة بنسبة 24% سنويًا، بينما زادت المبيعات المباشرة بنسبة 3% فقط.

هناك بعض المخاوف التي قد يرغب المستثمرون في مراقبتها. لم تكن دولوث تنقل البضائع كما هو متوقع، وبدأت تعرض أسعار ترويجية أكثر مما تود. للتركيز على تحسين أساسيات العمل، تباطأت الشركة في نمو الوحدات مع اقتراب 2020. مع دخول الربع الرابع، يجب على المستثمرين متابعة مستويات المخزون. كانت المخزونات مرتفعة بنسبة 39% في الربع الثالث، حيث زودت دولوث الرفوف لموسم العطلات. الإفراط في الترويج، المخزون الزائد، أو مزيج من الاثنين قد يشير إلى أن الشركة سرعت في التوسع أكثر من اللازم.

ومع ذلك، تتداول دولوث بأقل من 15 مرة أرباح مستقبلية. إذا أعلنت الشركة أنها عادت إلى الأساسيات ونقلت البضائع خلال موسم العطلات، فسيكون اليوم نقطة دخول ممتازة لعلامة تجارية معروفة ومحبوبة على مستوى الوطن.