توسع الخسائر، سعر السهم يصل لحد الارتفاع! هل استقبلت لوتيانهوا إله المال؟

لماذا لا تزال السوق تتوقع خيرًا رغم توسع خسائر شركة AI لوتيانها؟

الدورة جاءت وأنا الثور، والدورة ذهبت وأنا البقر.

المؤلف | غوانتاو

المحرر | شاوباي

عندما تتضاعف خسائر صافي الربح بعد استبعاد البنود الخاصة لشركة ما، كيف سيكون رد فعل سعر السهم؟ لوتيانها (000912.SZ) أعطت إجابة غير متوقعة: حد أعلى.

في 15 مارس، أعلنت لوتيانها عن تقريرها السنوي لعام 2025. على الرغم من أن إيراداتها بلغت 4.495 مليار يوان، بانخفاض قدره 11.34% على أساس سنوي، وخسارة صافي الربح بعد استبعاد البنود الخاصة بلغت 38.43 مليون يوان، بزيادة قدرها 99.36% عن عام 2024، إلا أن أداء السوق الثانوي كان مختلفًا تمامًا عن البيانات المالية.

قبل إصدار التقرير السنوي بعشرة أيام من التداول، كانت أسعار أسهم لوتيانها تستمر في الارتفاع. في 16 مارس، في أول يوم تداول بعد إصدار التقرير، أظهرت لوتيانها قوة واضحة خلال مرحلة المزاد الافتتاحي، حيث فتحت على ارتفاع سريع وأغلقت على حد أعلى، مع زيادة حجم التداول خلال اليوم رغم أن السعر انخفض خلال الجلسة.

لماذا يختار السوق الرد بحد أعلى على تقرير مالي يبدو سلبيًا؟ هل هو نتيجة لتداولات القطاع خلال موسم الزراعة الربيعي، أم أن هناك سرًا وراء تحول الأزمة إلى فرصة في خسائر الشركة؟ مرحبًا بكم في رحلة البحث عن الجواب اليوم.

أزمة الدورة الهابطة، الإيرادات تعود إلى مستوى قبل سبع سنوات

تعود جذور لوتيانها إلى مصنع غاز طبيعي في لوزو تأسس عام 1959، وهو أول شركة في الصين أدخلت وأكملت بناء وحدة إنتاج الأمونيا الاصطناعية واليوريا بالتوليد المشترك، وتُعتبر “مهد صناعة اليوريا الحديثة في الصين”. في عام 1999، تم إدراجها في سوق Shenzhen، وكان المالك الفعلي هو لجنة الدولة للأصول في لوزو.

باستخدام الغاز الطبيعي أو الفحم كمادة خام رئيسية، تنتج الأمونيا السائلة، الميثانول، ثم تستخدم الأمونيا السائلة كمادة خام رئيسية لإنتاج اليوريا، حمض النيتريك، ونترات الأمونيوم السائلة، مما شكل نظامًا صناعيًا متكاملًا من “الأمونيا، الحمض، الكحول، الأسمدة، الهيدروجين”.

(تقرير 2025 السنوي)

عند النظر إلى الميثانول، لا يصعب ربط الأمر بتصاعد أسعار العقود الآجلة للميثانول خلال الفترة الأخيرة نتيجة للصراع بين إيران وأمريكا، وهو أحد الأسباب الرئيسية لارتفاع سعر سهم الشركة مؤخرًا.

حاليًا، أنشأت لوتيانها مركزين رئيسيين في سيتشوان لوزو ونينغشيا نينغدونغ، حيث يستخدم مركز نينغدونغ الفحم كمادة خام، بينما يمكن لمركز لوزو في سيتشوان استخدام الفحم والغاز الطبيعي، ويمكن تلخيص الأمر بـ “غاز لوزو + فحم، ونينغدونغ فحم”.

(تقرير 2025 السنوي)

من حيث الأداء، مثل معظم الشركات الكيميائية، شهدت لوتيانها ذروة في الإيرادات في عام 2022، ثم بدأت في الانخفاض المستمر لمدة ثلاث سنوات، ووصلت إيراداتها لعام 2025 إلى مستوى عام 2018 (4.405 مليار يوان).

(رسم بياني: تطبيق سوق القيمة)

(المصدر: بيانات Choice، رسم بياني: تطبيق سوق القيمة)

(المصدر: DeepSeek، البيانات تم التحقق منها)

(المصدر: بيانات Choice، رسم بياني: تطبيق سوق القيمة)