أسباب انهيار سوق الأسهم الصينية اليوم:

ليس لأن الأساسيات ساءت، بل لأن صناديق "الدخل الثابت +" تهرب، مما أثار عمليات بيع متسلسلة.
1. الحقيقة الأساسية في جملة واحدة: عدم الاستقرار في الوضع الخارجي → هلع استرجاع رأس المال من الإدارة المالية / صناديق "الدخل الثابت +" → الصناديق المكشوفة مضطرة لبيع الأسهم والسندات القابلة للتحويل و صناديق الاستثمار المتداولة → قطاعات التكنولوجيا والأسهم الصغيرة والتقييمات العالية تتعرض للضربة أولاً، وهذه هي الحقيقة الوحيدة لسوق اليوم.
2. يجب أن تفهموا هذه السلسلة النقدية: موجة الارتفاع في بداية العام لم تكن مدفوعة بالمستثمرين الأفراد على الإطلاق، بل كانت بسبب دخول ضخم لصناديق "الدخل الثابت +"، والإدارة المالية، وأموال التأمين. في بداية العام كانت الأسهم ترتفع باستمرار، فاعتقد الجميع أن الأمور مستقرة، وبدأت الإدارة المالية للبنوك والتأمين وصناديق "الدخل الثابت +" بامتصاص رؤوس الأموال بشراهة (لاحظوا عمليات الشراء التاريخية في يناير)، نظرياً، مديرو صناديق "الدخل الثابت +" لا يمتلكون القدرة المهنية لاختيار الأسهم في السوق الثانوية، لذا يشترون فقط الأسهم المركزة للصناديق المكشوفة والسندات القابلة للتحويل وصناديق الاستثمار المتداولة للصناعات (الكيماويات والتكنولوجيا والمشاريع الصغيرة جداً)، مما رفع التقييمات إلى السماء مباشرة، وهذا ارتفاع نموذجي مدفوع بالالتزامات المالية.
3. لماذا هم أسرع من يهرب عند أي إشارة خطر؟ لأن الالتزامات الأساسية لهذه الأموال غير مستقرة جداً: الأشخاص الذين يشترون المنتجات المالية لديهم تحمل منخفض جداً للمخاطر، يتقدمون بشكاوى عند أي انخفاض، ويسحبون أموالهم عند الذعر. مديرو الصناديق للحفاظ على صافي القيمة وحفظ وظائفهم يجب عليهم تقليل المراكز أولاً. ماذا يبيعون؟ الأسهم ذات السيولة الأفضل والمراكز الأكبر والتقييمات الأعلى: أسهم التكنولوجيا والنمو والأسهم الصغيرة والسندات القابلة للتحويل ذات الأسعار المرتفعة وصناديق الاستثمار المتداولة الشهيرة. هذا هو السبب وراء انهيار التكنولوجيا و CPO وعناصر الضوء والرقائق والسندات القابلة للتحويل اليوم.
4. سوق السندات القابلة للتحويل أصدرت أخطر إشارة: أقصى تراجع للسندات القابلة للتحويل ذات الأسعار المرتفعة في هذه الجولة 15.54%، احتل المركز الثالث في آخر 10 سنوات، يفوق بكثير تراجع الأسهم الدقيقة والصغيرة. في السنوات العادية، تذبذب السندات ≈ نصف تذبذب الأسهم الصغيرة، لكن الآن السندات تنخفض أكثر من الأسهم الصغيرة، وهذا يعني أن رأس المال المؤسسي في حالة سحب.
5. صندا استثمار متداول يكشفان مباشرة عن هروب المؤسسات:
① صندوق السندات القابلة للتحويل (المركز المؤسسي الأكبر)
صافي البيع اليومي أمس: 1.26 مليار
صافي البيع للأيام الأربعة الماضية: أكثر من 1 مليار
هذا هو انسحاب أموال "الدخل الثابت +" بحجم مئات المليارات.
② صندوق الكيماويات (المركز المؤسسي الثقيل)
من 2 مليار → أقصى 37 مليار
صافي التدفق الخارجي خلال ثلاثة أيام الأسبوع الماضي: 1.8 مليار
أمس يوم واحد: 1.7 مليار
من يبيع؟ صناديق "الدخل الثابت +" والإدارة المالية والتأمين التي دخلت بقوة في بداية العام.
6. السلسلة الكاملة: تصعيد الصراع الأمريكي الإيراني → ارتفاع عدم اليقين → سحب الإدارة المالية / أموال "الدخل الثابت +" → الصناديق المكشوفة مجبرة على تقليل المراكز → انهيار التكنولوجيا / السندات القابلة للتحويل / الأسهم الصغيرة / صناديق الاستثمار المتداولة → انخفاض عام بالسوق. الخلاصة: ليس أن المنطق انهار، بل أن رأس المال انهار؛ ليس أن الشركات لا تستطيع، بل أن الالتزامات المالية لا تستطيع الصمود.