S&P 500是否走向调整?

目前股市笼罩在不确定性之中。市场的“恐惧指数”——芝加哥期权交易所标普500波动率指数（VIX）——今年迄今已飙升超过50%。

我最近写过，情况开始让人联想到1973年。那一年发生了有史以来最严重的股市崩盘之一，当时几个中东国家对美国实施了石油禁运。

当然，我不预测2026年会发生股市崩盘。但标普500 (^GSPC 0.27%) 是否正朝着修正的方向发展？那又是另一个故事了。

图片来源：Getty Images。

三重打击

只有当投资者担心时，标普500才会进入修正区间（通常定义为比之前的高点下跌至少10%）。而且，最近有很多令人担忧的因素。甚至可以说，市场面临着潜在的三重打击。

你几乎可以随时关注新闻，了解对股市最迫在眉睫的威胁。我指的当然是美国（以及以色列）与伊朗之间持续的冲突。油价飙升，引发对通胀再度上升的担忧。美联储进一步降息的可能性也因此降低。穆迪首席经济学家马克·赞迪在X（前Twitter）上表示，经济衰退的风险显著增加。

经济衰退再次成为严重威胁。甚至在中东最近发生令人不安的事件之前，我们基于机器学习的领先经济指标模型显示，未来12个月内发生经济衰退的概率高达49%，令人不安。背后原因包括…… pic.twitter.com/OUYhJClQyR

—— 马克·赞迪 (@Markzandi) 2026年3月16日

另一个合理的担忧是股市的估值。广泛被认为是最优市场估值指标之一的标普500夏普尔CAPE比率，已接近2000年以来的第二高水平——就在互联网泡沫破裂之前。

标普500夏普尔CAPE比率数据来源：YCharts

第三个潜在的“打击”因素是什么？市场高度集中在少数几只股票上。所谓的“壮丽七巨头”中的六只股票，占据了标普500指数的约31%。如果其中一只人工智能（AI）宠儿出现失误，被投资者视为对整体板块构成威胁，指数很可能会进入修正。

乐观的理由

到目前为止，标普500在不确定性中表现得相当坚挺。该指数尚未比之前的高点下跌超过5%。

扩展

SNPINDEX: ^GSPC

标普500指数

今日变化

(-0.27%) $-18.21

当前价格

$6606.49

关键数据点

当日波动范围

$6557.82 - $6636.74

52周波动范围

$4835.04 - $7002.28

成交量

32亿

企业盈利也依然强劲。大多数标普500公司在第四季度的财报中超出盈利预期。

还有迹象表明，人工智能投资可能正在取得回报。波士顿咨询集团去年进行的一项研究发现，AI领军企业的收入增长是落后者的1.7倍，总股东回报率是落后者的3.6倍。近期，几家大型公司宣布裁员，原因是AI带来的生产力提升。

摩根大通（JPM +0.08%）全球研究部门认为，我们正处于“AI驱动的超级周期”中。该公司全球市场策略负责人德布拉夫科·拉科斯-布贾斯相信，“这种势头正在地理上扩散，涉及从科技和公用事业到银行、医疗和物流等多个行业。”

修正是否即将到来？

尽管有乐观的理由，但我怀疑不久的将来我们可能会看到标普500的修正。股市修正比崩盘更为常见。标普500在2025年就曾进入修正区间。

然而，修正实际上可能对前瞻性投资者来说是个好消息。去年，标普500的修正最终带来了16%的年度收益。历史会重演吗？这还真是个悬念。