الحرب الأمريكية الإسرائيلية الإيرانية تدخل الأسبوع الثالث، وتذبذب أسعار النفط العالمية، ما تأثيرها؟

استمرت نيران الحرب بين الولايات المتحدة وإسرائيل وإيران لأكثر من عشرة أيام، مما أدى إلى تقلبات حادة في أسعار النفط العالمية. ففي 9 مارس، اقترب سعر البرميل من 120 دولارًا، مسجلاً أعلى مستوى منذ يونيو 2022، ثم في اليوم التالي، تراجع إلى أقل من 100 دولار بعد أن أدلى ترامب بتصريحات تشير إلى أن الصراع سينتهي قريبًا… شهدت أسعار النفط تقلبات كبيرة، مما اضطر إلى إعادة تقييم الأصول العالمية. في صباح 16 مارس، شهد سعر الذهب الفوري انخفاضًا سريعًا ثم انتعاشًا، وبحلول الساعة 11 صباحًا، عاد سعر الذهب إلى مستوى 5000 دولار.

قال تشو جونجي، كبير المحللين الاقتصاديين في شركة CITIC Securities، إن سوق الذهب خلال الأسبوع (من 9 إلى 15 مارس) أظهر نمطًا ثنائيًا من “الملاذ الآمن الجيوسياسي” و"الضغط على توقعات الفائدة". على الرغم من التوتر في الشرق الأوسط، إلا أن خصائص الذهب كملاذ آمن كانت مقيدة مؤقتًا بواسطة منطق أسعار الفائدة. أما أسعار النحاس، فتأثرت بعاملين: من جهة، ارتفاع أسعار الطاقة العالمية زاد من تكاليف الإنتاج، مما دعم أسعار النحاس؛ ومن جهة أخرى، قوة الدولار وقلق النمو الاقتصادي العالمي ضغطا على الأسعار. وقالت إن السوق تنتقل من الأصول الآمنة إلى السلع المدعومة بالتكاليف، حيث أصبحت المنتجات المرتبطة بالنفط من بين الأكثر جذبًا للاستثمار، بينما تواجه الذهب، كملاذ آمن تقليدي، ضغط تدفق الأموال.

وفيما يتعلق باتجاهات أسعار المعادن الثمينة مثل الذهب والفضة والنحاس في المستقبل، قال أستاذ المالية الدولية في جامعة Sun Yat-sen، Zhang Xuezhi، في مقابلة مع صحيفة China Youth Daily، إن أسعار الذهب والفضة والنحاس ستظل تتأثر على المدى القصير بمستوى الفائدة وقوة الدولار، أما على المدى المتوسط، فسيتم التركيز على دورة خفض الفائدة، وتقلبات العرض والطلب، وتطورات الجيوسياسة. بسبب اختلاف مرونة العرض، قد تتباين اتجاهات الذهب والفضة والنحاس.

وأشار إلى أن التدفقات الكبيرة من الأموال التي كانت تتجه للشراء في السابق، ثم تراجعت بشكل هلعي، قد أدت إلى تضخيم تقلبات أسعار النفط، خاصة في سوق العقود الآجلة.

ويرى Zhao Xijun، أستاذ في جامعة Renmin الصينية ونائب رئيس معهد أبحاث سوق رأس المال، أن ارتفاع أسعار النفط لم ينقل بعد ضغط التكاليف إلى الاقتصاد الحقيقي بشكل كامل، وأن التأثير المباشر يظل في مستوى التوقعات السوقية والمشاعر. وأكد أن معظم الدول، خاصة تلك التي تعتمد بشكل كبير على استيراد النفط، تحتفظ بكميات احتياطية من النفط، ولن يؤدي التقلبات قصيرة الأمد إلى نقص كبير في الإمدادات.

وفي الوقت ذاته، أشار إلى أن النفط هو مكون رئيسي في سوق الطاقة العالمية، ومصدر للعديد من المواد الكيميائية الأساسية، وأن تقلبات أسعاره غالبًا ما تنتقل عبر سلسلة الصناعة، مما يسبب صدمات للاقتصاد العالمي. وقال إن مضيق هرمز، الممر المائي الوحيد لنقل النفط من وإلى الخليج، الذي يمر عبره حوالي 20% من النفط العالمي، لا يزال مغلقًا، مما يؤثر على سوق الطاقة العالمية.

ويعتقد Zhang Xuezhi أن أسعار المنتجات النفطية في الولايات المتحدة مرتبطة ارتباطًا وثيقًا بأسعار النفط العالمية، وأن تقلبات الأسعار تؤثر على التضخم من خلال نقل التكاليف، مع ملاحظة أن هذا التأثير يكون مؤقتًا. وإذا استمرت أسعار النفط عند مستوياتها الحالية أو استمرت في الانخفاض، فإن هذا التأثير سيتركز بشكل رئيسي بين مارس وأبريل.

وبسبب ارتفاع أسعار الطاقة الناتج عن الحرب بين الولايات المتحدة وإسرائيل وإيران، تتغير توقعات التضخم ومسارات السياسات النقدية للبنوك المركزية. وفقًا لأداة “مراقبة الاحتياطي الفيدرالي” في بورصة شيكاغو، يتوقع السوق أن يخفض الاحتياطي الفيدرالي سعر الفائدة مرة واحدة فقط خلال العام. وفي الوقت نفسه، تزداد احتمالات رفع أسعار الفائدة من قبل بنك أستراليا، والبنك المركزي الأوروبي، والبنك البريطاني خلال العام.

وقال Zhang Xuezhi إن الطلب السوقي لا يزال ضعيفًا، وأن التضخم في الدول الكبرى، بما فيها الولايات المتحدة، لا يزال في مسار تراجع معتدل. وأكد أن صدمة أسعار النفط مؤقتة، ولن تغير الاتجاه العام للتضخم، لذلك قد تؤخر البنوك المركزية خفض الفائدة، ولا تتوقع حاليًا رفعها.

كما يعتقد Zhao Xijun أن معظم البنوك المركزية ستعتمد على مؤشرات مثل مستوى الأسعار، والتوظيف، والنمو الاقتصادي، لتحديد مدى تعديل السياسات النقدية، وأن مدة استمرار الحرب بين إسرائيل وإيران ستؤثر على قرار رفع الفائدة أو خفضها.

أما عن تأثير ارتفاع أسعار النفط على الإنتاج والاستهلاك المحلي، فقال Luo Zhiheng، كبير الاقتصاديين في شركة Yuekai Securities ورئيس معهد الأبحاث، إن التأثير الأكثر مباشرة هو على مؤشر أسعار المنتجين (PPI)، ويتم عبر أربع قنوات رئيسية: زيادة أسعار استخراج ومعالجة النفط مباشرة، ونقل التكاليف عبر سلسلة الصناعة، وزيادة أسعار الفحم نتيجة لاستبدال الطاقة، وارتفاع تكاليف النقل والخدمات اللوجستية.

وأشار إلى أن “الوقود هو المكون الرئيسي لتكاليف النقل والخدمات اللوجستية. ارتفاع أسعار النفط سيؤدي إلى زيادة تكاليف النقل البري، والملاحة، وغيرها من خدمات النقل، وهو ما يؤثر على جميع المنتجات الصناعية تقريبًا، مما يوسع نطاق الارتفاع في التكاليف.”

وفيما يخص تأثير ارتفاع أسعار النفط على مؤشر أسعار المستهلكين (CPI)، قال Luo Zhiheng إن سلسلة النقل والتوريد أكثر تعقيدًا، حيث ينعكس ارتفاع أسعار المنتجات النفطية مباشرة على أسعار البنزين والديزل، مما يرفع تكاليف النقل والخدمات المرتبطة بها، مثل سيارات الأجرة، وخدمات النقل التشاركي، والشحن، وتذاكر الطيران. كما أن ارتفاع أسعار مدخلات الإنتاج في قطاع PPI، مثل البلاستيك والملابس والأجهزة المنزلية، سينتقل إلى أسعار المنتجات الاستهلاكية النهائية، بالإضافة إلى زيادة تكاليف الأسمدة والمبيدات، ووقود الآلات الزراعية، وتكاليف النقل للأغذية، ومواد التعبئة والتغليف.

وأفاد خبراء متعددون أن تأثير الصراع بين الولايات المتحدة وإيران لن يقتصر على التضخم في أسعار الطاقة، بل سيمتد إلى إعادة تشكيل سلاسل التوريد، ورفع مستوى أسعار الفائدة، وإعادة هيكلة النظام النقدي العالمي.

وفي مقابلة مع وسائل الإعلام، قال مسؤول من شركة مواد جديدة في مدينة دونغguan بمقاطعة قوانغدونغ إن ارتفاع أسعار المواد الأولية بنسبة تقارب 60% أدى إلى زيادة التكاليف بنسبة تتراوح بين 50% و60% في الشركة، التي تقع في منتصف سلسلة التوريد، حيث اتبعت استراتيجيات مثل إضافة خطوط إنتاج جديدة باستخدام آلات ذات عزم دوران عالي لتقليل التكاليف وزيادة الكفاءة.

(ساهم في إعداد هذا المقال أيضًا المتدرب Guo Yuntian)

المصدر: صحيفة China Youth Daily (17 مارس 2026، الصفحة 5، مراسل: Zhu Caiyun)