Wolong New Energy 2025 Годовий звіт: скоригований чистий прибуток впав на 517.66% Чистий грошовий потік від фінансування став негативним

Глибокий аналіз ключових показників прибутковості

Оборот: зменшення на 37,93% у порівнянні з минулим роком, ефективність структурних змін у бізнесі

У 2025 році компанія досягла обороту 30,30 млрд юанів, що на 37,93% менше порівняно з 48,81 млрд юанів у тому ж періоді минулого року. Розподіл за бізнес-секторами:

• Мінеральна торгівля: через продаж 90% акцій Шанхайської шахти у першому півріччі, ця діяльність врахована лише за перше півріччя, річний дохід склав 14,48 млрд юанів, що на 41,56% менше, ставши основною причиною зниження доходу;
• Нові енергетичні проекти: річний дохід 8,52 млрд юанів, зниження на 32,87%, з них зростання доходу від енергозберігаючих продуктів до 4,64 млрд юанів (-49,02%), що обумовлено високою конкуренцією на внутрішньому ринку та невикористаними замовленнями за кордоном; доходи від водню зросли на 3508,87% до 0,45 млрд юанів, але через низьку базу внесок у загальний дохід обмежений;
• Продаж нерухомості: дохід 6,49 млрд юанів, зниження на 38,95%, через загальні ринкові коригування та тиск на реалізацію.

Чистий прибуток: перехід у збитки, основна причина — значні знецінення

За рік чистий прибуток, що належить акціонерам компанії, склав -1,87 млрд юанів, тоді як у минулому році був прибуток 0,88 млрд юанів, тобто змінився з прибуткового у збитковий. Основна причина — нарахування знецінення довгострокових інвестицій у асоційоване підприємство Guangzhou Junhai Network на суму 97,37 млн юанів, що безпосередньо зменшило чистий прибуток.

Чистий прибуток за винятком особливих статей: значне зниження на 517,66%, зниження прибутковості основного бізнесу

Після виключення разових статей у 2025 році чистий збиток становить 2,15 млрд юанів, що на 517,66% менше порівняно з минулим роком, коли був прибуток 0,52 млрд юанів. Навіть без урахування знецінень, основний бізнес зазнає значних труднощів:

• Маржа валової прибутковості у секторі енергозберігаючих технологій становить лише 8,71%, що на 0,92 п.п. вище минулого року, але залишається низькою;
• Маржа у секторі продажу нерухомості — 26,10%, зменшення на 12,34 п.п., через зміну структури проектів і зростання частки низькомаржинальних об’єктів;
• Маржа мінеральної торгівлі — 2,25%, зменшення на 2,35 п.п., що звужує прибутковий простір.

Прибуток на акцію: перехід у мінус, якість прибутку погіршилась

Базовий прибуток на акцію у 2025 році становить -0,2705 юанів, тоді як у минулому році — 0,1265 юанів; скоригований — -0,3117 юанів проти 0,0744 юанів. Від’ємний показник свідчить про значне погіршення якості прибутку та зниження здатності компанії повертати інвестиції акціонерам.

Деталізація операційних витрат

Витрати на збут: зростання на 8,38%, зміщення маркетингових зусиль у напрямку нових енергетичних проектів

Загальні витрати на збут склали 1,05 млрд юанів, зростання на 8,38%. Основні зміни:

• Агентські платежі — +64,66 млн юанів до 36,10 млн, через активізацію каналів у секторі нових енергетичних проектів;
• Рекламні витрати — +73,18 млн до 14,13 млн, для підвищення впізнаваності бренду;
• Витрати на персонал — зменшення на 59,07 млн до 24,08 млн, у зв’язку з оптимізацією команд з продажу нерухомості.

Адміністративні витрати: зменшення на 0,47%, контроль витрат дає результати

Загальні адміністративні витрати — 1,22 млрд юанів, зменшення на 0,47%. Зокрема:

• Витрати на прийоми — зменшилися на 3,81 млн до 5,19 млн;
• Охоронні послуги — зменшилися на 1,83 млн до 2,03 млн;
• Відрядження — зросли на 1,53 млн до 6,28 млн;
• Послуги посередників — зменшилися на 0,47 млн до 17,58 млн.

Фінансові витрати: зростання на 22,38%, оптимізація структури відсоткових платежів

Фінансові витрати — 34,71 млн юанів, зростання на 22,38%. Основні зміни:

• Відсоткові витрати — 28,72 млн, зменшення на 1,79 млн, завдяки рефінансуванню високовартісних кредитів;
• Нерозподілені фінансові витрати — 715,91 тис., зростання на 292,89 тис., через нові лізингові операції та довгострокові зобов’язання;
• Відсоткові доходи — 255,03 тис., зменшення на 450,06 тис., через зниження залишків депозитів і зниження ставок.

Витрати на R&D: зменшення на 38,02%, фокусування на ключових розробках

Витрати на дослідження і розробки — 21,82 млн юанів, зменшення на 38,02%. Це пов’язано з тим, що минулого року витрати на розробку водневих технологій були високими через початкову стадію, а цього року акцент зроблено на оптимізацію вже сформованих продуктів. Витрати на матеріали — зменшилися на 1,196 млн до 1,56 млн, витрати на персонал залишилися стабільними — 14,82 млн.

Команда R&D та технологічні резерви

У компанії працює 90 співробітників у сфері R&D, що становить 13,22% від загальної кількості персоналу. За рівнем освіти: 1 доктор, 9 магістрів, 66 бакалаврів, що становить 84,44% з вищою освітою. Вік: 44,44% — молодше 30 років, 40% — 30-40 років. Команда молоді, з високим рівнем інноваційної активності.

Аналіз грошового потоку

Операційний грошовий потік: перехід у позитивний, якість значно покращилась

У 2025 році чистий грошовий потік від операційної діяльності склав 9,96 млрд юанів, тоді як у минулому році був -4,50 млрд юанів. Основні причини:

• Покращення надходжень від продажу нерухомості — 33,60 млрд юанів, зменшення на 9,04 млрд, але через зниження закупівельних витрат у мінеральній торгівлі та продаж частки у Шанхайській шахті, що більше не враховується у консолідації, зменшили навантаження на грошовий потік;
• Зменшення дебіторської заборгованості — на 1,52 млрд юанів;
• Зменшення кредиторської заборгованості — на 0,55 млрд юанів.

Інвестиційна діяльність: чистий відтік збільшився, акцент на нових енергетичних проектах

Чистий грошовий відтік — -9,92 млрд юанів, проти -2,23 млрд у минулому році. Основна причина — збільшення інвестицій у нові енергетичні проекти:

• Проект у Дамоу — 7,47 млрд юанів;
• Старт будівництва демонстраційного проекту з акумуляції енергії у Туояні — 7,91 млн юанів;
• Продаж 90% акцій Шанхайської шахти — отримано 1,91 млрд юанів.

Фінансова діяльність: перехід у негатив, зростає навантаження на погашення боргів

Чистий грошовий потік — -0,99 млрд юанів, тоді як у минулому році був +3,50 млрд. Основні причини:

• Надходження від залучення кредитів — 13,02 млрд юанів (+3,62 млрд);
• Погашення боргів — 8,38 млрд юанів (+3,18 млрд);
• Виплата за придбання частки — 4,53 млрд юанів.

Виплати керівництва

2025 року основні керівники отримали:

• Голова ради директорів Ван Сіцюань: 121,69 тис. юанів (без суттєвих змін);
• Генеральний директор Моу Юфенг: з липня 2025 року — 57,80 тис. юанів;
• Постійний віце-президент Гуо Сяосян: 84,92 тис. юанів;
• Віце-президент Ван Сяо-сінь: з липня 2025 року — 42,76 тис. юанів;
• Фінансовий директор Сон Янь: 66,43 тис. юанів.

Ризики та заходи щодо їх мінімізації

Макроекономічні ризики

• Нові енергетичні проекти: зміни у політиці субсидій та підключення можуть вплинути на доходи, наприклад, затримки у підключенні у 2025 році;
• Ринок нерухомості: посилення регуляцій, обмеження на купівлю та кредитування можуть ускладнити реалізацію.

Заходи: активне вивчення політики, раннє планування проектів, фокус на житлові об’єкти першої необхідності.

Конкуренція

• Нові енергетичні ринки: зростання конкуренції у сферах зберігання енергії та водню, цінові війни, зниження маржі;
• Ринок нерухомості: сильна конкуренція, зниження цін.

Заходи: інвестиції у R&D, диференціація продуктів, маркетингова стратегія.

Ризики реалізації проектів

• Високі інвестиційні витрати, довгі строки будівництва, ризики затримок та перевищення бюджету, наприклад, через кліматичні умови;
• Довгострокове будівництво нерухомості — ризик недоотримання очікуваного прибутку.

Заходи: системи управління проектами, контроль витрат, планування запасних сценаріїв.

Ризики у співпраці з підконтрольними компаніями

• Зниження доходів у Guangzhou Junhai Network через спад у гейм-індустрії та недостатню кількість нових релізів, що може призвести до додаткових знецінень.

Заходи: підтримка розвитку, допомога у створенні нових продуктів.

Ризики ліквідності

• Високі витрати на будівництво та реалізацію нерухомості, можливе ускладнення залучення фінансування, особливо при погіршенні ринкових умов;
• Залишки короткострокових кредитів — 1,80 млрд юанів, зобов’язання протягом року — 2,31 млрд юанів.

Заходи: оптимізація структури боргів, прискорення продажів, диверсифікація джерел фінансування.

Висновки

Це лише короткий огляд. Для детальнішої інформації рекомендуємо ознайомитися з офіційною публікацією.

Примітка: ринок має ризики, інвестиції — під власну відповідальність.