حجم استرجاع الأسهم الممتازة للبنوك المدرجة خلال العام سيصل إلى 82.5 مليار يوان

مؤخرًا، أصدرت بنك الصين للتجارة بيانًا يفيد بأن البنك يعتزم استرداد جميع الأسهم الممتازة المحلية غير المُدرجة البالغ عددها 275 مليون سهم بشكل كامل في 15 أبريل 2026. وسيقوم البنك وفقًا لشروط نشرة إصدار الأسهم الممتازة هذه، باسترداد جميع الأسهم الممتازة المصدرة وتوزيع الأرباح المقابلة عليها. وقد تلقى البنك ردًا من الهيئة الوطنية للرقابة المالية بعدم معارضتها لعملية الاسترداد هذه.

وبحسب التحليل، فإن هذه هي المرة الثالثة خلال العام التي يعلن فيها بنك مدرج عن استرداد الأسهم الممتازة، بعد بنك الصين للتعمير وبنك الصين للسلامة. وأشار خبراء استُطلعت آراؤهم إلى أن استرداد البنوك المدرجة لأسهمها الممتازة بشكل متتالٍ يعكس خيارًا عقلانيًا في ظل بيئة انخفاض أسعار الفائدة، حيث يسعى البنك إلى تحسين هيكل رأس ماله وتقليل التكاليف المالية بشكل نشط.

تم استرداد أسهمين من قبل

تم إصدار الأسهم الممتازة “招银优1” من قبل بنك الصين للتجارة بشكل غير مُدرج في ديسمبر 2017، وجمعت مبلغًا إجماليًا قدره 27.5 مليار يوان صيني. ووفقًا لنشرة إصدار الأسهم الممتازة التي أصدرها البنك سابقًا، يحق للبنك استرداد جميع أو جزء من الأسهم الممتازة بعد مرور 5 سنوات من تاريخ الإصدار، بعد موافقة الجهات التنظيمية واستيفاء الشروط ذات الصلة. ويكون سعر الاسترداد هو القيمة الاسمية للسهم بالإضافة إلى الأرباح المعلنة غير المدفوعة حتى الآن.

وتوضح البيانات أن معدل الأرباح الاسمية عند إصدار الأسهم “招银优1” كان 4.81%، وخضع لمراجعة كل 5 سنوات، وبدأ من 18 ديسمبر 2022، تم تعديله إلى 2.68%.

قبل ذلك، قامت بنوك أخرى مثل بنك الصين للتعمير وبنك السلامة، باسترداد الأسهم الممتازة غير المُدرجة “光大优3” و"平银优01" على التوالي، بمبالغ قدرها 35 مليار و20 مليار يوان على الترتيب. ومع استرداد بنك الصين للتجارة لمبلغ 27.5 مليار يوان، فإن حجم الأسهم الممتازة التي استردتها البنوك المدرجة خلال العام سيصل إلى 82.5 مليار يوان.

منذ عام 2025، بدأ تكرار استرداد الأسهم الممتازة من قبل البنوك المدرجة في السوق يزداد. وفقًا لبيانات Wind، في عام 2025، تم سحب وإلغاء أسهم ممتازة من بنوك مثل بنك تشانغشا، وبنك نانجينغ، وبنك شنغهاي، وبنك هانغتشو، وبنك شين ييه، سواء كانت محلية أو خارجية، وارتفعت أعدادها بشكل ملحوظ مقارنة بالماضي. ومع ندرة العرض من جهة الإصدار، فإن حجم الأسهم الممتازة للبنوك المدرجة يتجه بشكل عام نحو التقلص.

تحسين هيكل رأس المال

تُعد الأسهم الممتازة أداة مهمة لتعزيز رأس المال الأولي للبنوك التجارية. عادةً ما يكون معدل الأرباح ثابتًا أو متغيرًا، وتُصنف كنوع من حقوق الملكية “الديون المشابهة”، حيث يتم توزيع أرباح الأسهم الممتازة بشكل أولوية من الأرباح بعد الضرائب. وتكون مدة الاستمرار عادة غير محددة، وغالبًا ما يكون للبنك الحق في استردادها بعد مرور 5 سنوات من الإصدار.

قال يوان شياومينغ، المستشار المالي في شركة جي فون، إن “منذ عام 2025، كثفت البنوك المدرجة عمليات استرداد الأسهم الممتازة، ويرجع ذلك بشكل رئيسي إلى دخول الأسهم الممتازة التي أُصدرت في السنوات السابقة إلى نافذة الاسترداد المركزية.”

وأضاف الباحث في بنك سوشان، شيوه هونغ يان، أن الأسهم الممتازة التي أصدرتها البنوك في مراحلها المبكرة كانت عادةً ذات معدلات فائدة عالية، وفي ظل بيئة انخفاض أسعار الفائدة الحالية، أصبحت تكلفة التمويل للأدوات الرأسمالية الجديدة مثل السندات الدائمة أقل بكثير من الأسهم الممتازة القائمة. وعلى النقيض، فإن الأسهم الممتازة، رغم أنها تعزز رأس المال، فإن معدلات أرباحها العالية تضع ضغطًا مستمرًا على صافي الأرباح. لذلك، عندما يكون رأس المال كافيًا، تختار البنوك استرداد الأسهم الممتازة ذات التكاليف العالية واستبدالها بأدوات رأسمالية ذات تكلفة أقل.

وأفاد الخبراء أن استرداد الأسهم الممتازة من قبل البنوك يمكن أن يوفر تكاليف الأرباح ويزيد من الأرباح، من خلال استبدال أدوات رأسمالية ذات تكلفة أدنى، مما يعزز هيكل رأس المال. ومع ذلك، في المدى القصير، سيؤدي ذلك إلى تقليل رأس المال الأولي الآخر، مما يؤثر بشكل مؤقت على نسبة كفاية رأس المال.

قال شيوه هونغ يان: “شرط استرداد البنوك هو أن يكون مستوى كفاية رأس المال لديها مرتفعًا بما يكفي، وأن تظل جميع المؤشرات أعلى بشكل ملحوظ من الحدود التنظيمية بعد الاسترداد. من خلال استبدال أدوات رأسمالية ذات تكلفة أقل، ينخفض التكلفة الإجمالية لتمويل البنك، مما يساعد على تحسين الربحية وقدرة تراكم رأس المال الداخلي، ويؤسس لقاعدة أكثر استقرارًا لإقراض العملاء وتطوير الأعمال لاحقًا.”

وفي رأي أستاذ التمويل في جامعة نانكاي، تيا ليهوي، أن استرداد الأسهم الممتازة ذات الفائدة العالية يؤدي إلى عودة الأرباح المخصصة للمساهمين في الأسهم الممتازة إلى المساهمين العاديين، مما يزيد من ربحية السهم والأرباح القابلة للتوزيع. بالإضافة إلى ذلك، فإن استرداد الأسهم الممتازة يوفر سنويًا تكاليف الفوائد، وإذا استمر معدل التوزيع على الأرباح كما هو، فإن ذلك يعزز بشكل غير مباشر مستوى توزيعات الأرباح على الأسهم العادية. في جوهره، هو بمثابة توزيع أرباح من قبل البنك، حيث ينخفض تكلفة التمويل ويُعطى للمساهمين العاديين، وهو نتيجة لتحسين هيكل رأس المال.

ومن الجدير بالذكر أن الأسهم الممتازة للبنوك تتمتع بمزايا مثل التصنيف الائتماني العالي، واستقرار عائدات الفوائد، مما يجعلها أصولًا مهمة لصناديق الاستثمار العامة، وإدارة الأصول المصرفية. ووفقًا لآراء الخبراء، فإن خروج الأسهم الممتازة بشكل مركزي من السوق سيقلل من المعروض من الأصول ذات العائد المرتفع والثابت، مما يفرض ضغطًا على إعادة توزيع الأصول لدى صناديق الاستثمار العامة وإدارة الأصول المصرفية.