Гігантські збитки 215-235 мільярдів! Фосун на березі річки Хуанпу: закінчення розквіту та повернення до циклічного шляху｜【Досьє бізнес-особистостей】

Від бенкету капіталу до ампутованого виживання: історія підйомів і падінь Гуо Гуанчана та Fosun

《Дослідницька група архівів бізнес-особистостей》

Шанхайський набережний район, на березі річки Хуанпу, на березі річки височіє фінансовий центр BFC.

Головний офіс Fosun розташований саме на цій знаковій будівлі, з вікна видно ліхтарі Лудзяцзяо, а вниз — той самий “танцюючий будинок” — Мистецький центр Fosun. Колись тут був найпрестижніший соціальний майданчик Шанхаю: відкриття мистецьких виставок, брендові гала-вечори, вечірки фінансової еліти — все чергувалося, бізнесмени, художники, зірки кіно та телебачення спліталися у натовпи, шампанське і світло відбивалися у воді річки, зірки та гості зібралися разом — це був яскравий образ піднесення приватного капіталу Китаю.

Але тепер, коли вітер з річки все ще дме, завіса опустилася, і шум вщух, залишилися лише холодні цифри фінансових звітів, що розповідають про цикл перетворень імперії бізнесу.

1. Початок епохи: вловлювати хвилю, закладати основи реального сектора і капіталу

Історія Fosun починається в 90-х роках, коли в Китаї почався бурхливий економічний підйом. У період, коли приватна економіка тільки зароджувалася, а урбанізація та модернізація промисловості йшли рука об руку, Гуо Гуанчан і його команда зайняли свою нішу: почали з фармацевтики та охорони здоров’я, потім додали нерухомість і споживчий сектор, закладаючи ранні основи індустріального портфеля. У 1998 році Fosun Pharma стала публічною компанією, відкривши шлях на капіталовкладення, що дало молодій компанії можливість стабільно розширюватися.

Ніяких легендарних казок — лише точне позиціонування. Гуо Гуанчан використовував політичні тенденції, демографічний потенціал і промислові тренди, поєднуючи реальний сектор і капітальні операції, поступово створюючи міжгалузеву платформу. Від регіональних компаній до національної мережі, від однієї сфери до багатогалузевої матриці — перша половина шляху Fosun стала класичним прикладом стабільного зростання приватного бізнесу в Китаї, що йшов у ногу з часом. На цьому етапі компанія була міцною, з обережним темпом, кожен крок відповідав макроекономічним тенденціям, закладаючи основу для глобалізації.

2. Глобальний розширення: високий кредитний тягар і створення трильйонної капітальної імперії

У 2010-х роках Fosun почала глобальну експансію, і цей період став її найяскравішим. Гуо Гуанчан орієнтувався на “інтеграцію глобальних ресурсів”, ведучи Fosun у світ: купівля португальської страхової компанії, придбання Club Med, вихід на міжнародний ринок фармацевтики і споживчих товарів, участь у фінансовому секторі — бізнес охоплював понад сорок країн і регіонів. У піковий час активи Fosun перевищили 7000 млрд юанів, понад половина доходів надходила з-за кордону, і компанія стала символом глобалізації китайського приватного капіталу.

Тоді на набережній річки Хуанпу горіли вогні Мистецького центру Fosun, перетворюючись на сцену капітального бенкету. Прем’єри Vogue Film, міжнародні виставки брендів, форуми бізнес-лідерів — Гуо Гуанчан стояв у центрі натовпу, поєднуючи схід і захід, ресурси і можливості, його вважали представником китайського приватного капіталу. Модель “страхування + інвестиції + промисловість” з низькими витратами і високим масштабом дозволила компанії швидко зростати, розширюючи свою територію.

Але за цим розквітом ховалася небезпека. Щоб прискорити зростання і масштаб, Fosun пішла шляхом високого кредитування: короткострокові борги і довгострокові інвестиції, надмірне перетинання галузей, купівлі без достатньої інтеграції. У період циклічної економіки цей підхід був ефективним; але коли цикл змінювався і фінансування звужувалося, величезна імперія почала відчувати тягар. Надмірна довжина ліній фронту, складність активів, слабка здатність до інтеграції — все це призвело до розмивання прибутковості, а борги стали тягарем.

3. Величезні збитки і очищення: закінчення розкоші, випробування циклом

У березні 2026 року Fosun International оголосила попередні результати: у 2025 фінансовому році чистий збиток для акціонерів склав від 21,5 до 23,5 млрд юанів, що значно перевищує збитки 2024 року у 4,35 млрд — це найжорсткіший рекорд у історії. У офісних будівлях на набережній ця новина стала символом завершення епохи.

Збитки були викликані великими нереалізованими втратами: списаннями через спад нерухомості, а також масовими зменшеннями гудвілу від попередніх придбань — це був разовий вихід із ризикованих стратегій минулого. До середини 2025 року Fosun володіла активами на 7356,87 млрд юанів, боргами — на 5383,53 млрд, з коефіцієнтом боргу 73,2%. Короткострокові борги становили значну частку, і компанія стикалася з постійним тиском ліквідності і рефінансування. За останні три роки Fosun продала понад 750 млрд юанів нефінансових активів, зменшуючи борги і повертаючи готівку, але історичний вантаж ще потрібно погасити.

Внутрішньо компанії залишаються основні джерела готівки — Fosun Pharma, Yuyuan і Hainan Mining. За кордоном — португальська страхова компанія і Fosun Tourism, але геополітична нестабільність, валютні коливання і невизначеність за кордоном роблять цю картину більш вразливою. Колись зібравши зіркових гостей, Мистецький центр досі проводить виставки, але капітальний ринок вже дивиться не на масштаб, а на безпеку боргів і якість прибутку.

4. Уроки циклу: підйоми і падіння Гуо Гуанчана — колективна історія приватного бізнесу

Бізнес-стежка Гуо Гуанчана глибоко вплетена у кожен крок Fosun: він швидко реагує на цикли, сміливо використовує капітал, майстерно створює екосистеми — це його талант; але через агресивне розширення, надмірне розподілення активів і високий рівень кредитування компанія опиняється під тиском у періоди спаду. Підйом Fosun — результат синергії економічних можливостей і капітальних стратегій; криза — закономірний наслідок швидкості зростання і структури фінансів. Це яскравий контраст із іншими приватними гігантами Шанхаю, наприклад, з Han Hongwei з Hainan Wealth або Yu Faxiang з Xiangyuan, які вже зазнали краху через шахрайство і борги.

Гуо Гуанчан, при цьому, зберіг свою межу: він не допустив саморозпуску, не створював фінансових пірамід і не займався нелегальним залученням коштів. Криза Fosun — це операційна і циклічна проблема, а не кримінальна. Вони шукають вихід через вихід активів, зниження боргів і збереження бізнесу — все в рамках правил. Це різнить їх від тих, хто повністю зруйнувався: перші — жертви циклу, другі — втратили межу.

5. Епілог: закінчення розкоші, повернення до суті

Вітер з річки Хуанпу знову дмухає, золотий завіс Мистецького центру повільно рухається, і колишній галас вщух. Величезні збитки — не кінець, а очищення; ампутація — не поразка, а пошук шляху до виживання. Майбутнє Fosun залежить не від колишніх масштабів і слави, а від здатності стабілізувати борги, підтримувати основні активи і перейти від інвестиційного до операційного моделі. Від яскравих вогнів на набережній до холодних цифр фінансових звітів — Гуо Гуанчан і Fosun пройшли шлях циклічних підйомів і падінь китайського приватного бізнесу.

Розквіт минув — і тепер повертаємося до суті. В кінцевому рахунку, відповідь у бізнесі ніколи не в тому, наскільки амбіційний ти, а в тому, наскільки міцна твоя межа.

Це — 《Дослідницька група архівів бізнес-особистостей》. Наступного разу ми продовжимо розбирати людськість, стратегії і долі за бізнесом.