Dana di bawah naungan Sun Wei dari Minsheng Plus Silver tetap mengalami kerugian 20% selama 5 tahun, dengan ukuran dana turun dari 6 miliar menjadi 646 juta yuan

Teks|Tian Feng

Sumber|Wealth Unicorn

Sejak tahun 2026, pasar A-share telah mengalami gelombang “kegelisahan musim semi” yang kuat, dengan indeks utama terus menguat. Sejak awal tahun, indeks Shanghai Composite sempat mencapai “tiga belas hari berturut-turut naik” bahkan “tujuh belas hari berturut-turut naik”, dan berhasil menembus angka 4100 poin, menyegarkan rekor tertinggi dalam hampir sepuluh tahun. Indeks Shenzhen Component dan ChiNext menunjukkan performa yang lebih menonjol, volume transaksi pasar meningkat secara signifikan, dan selama beberapa hari berturut-turut, volume transaksi di pasar Shanghai dan Shenzhen menembus satu triliun yuan.

Gelombang kenaikan ini didorong oleh berbagai faktor, yang utama adalah resonansi antara teknologi dan siklus ekonomi yang menjadi kekuatan pendorong inti, dengan AI, semikonduktor, dan daya komputasi serta jalur ekonomi digital lainnya terus memimpin, sementara konsep-konsep frontier seperti ruang angkasa komersial dan antarmuka otak-komputer juga mendapatkan perhatian pasar. Namun, meskipun secara umum pasar menunjukkan tren positif, beberapa produk dana yang dikelola oleh manajer dana Sun Wei dari Minsheng JiaYin Fund menunjukkan kinerja yang kurang memuaskan, dan masih mengalami kerugian.

01

Dana di bawah Sun Wei** masih mengalami kerugian 20% dalam 5 tahun**

Dana yang dikelola secara tinggi memegang saham Weir Group

Menurut data dari Tianfund, Sun Wei sebelumnya bekerja sebagai analis di Institute of Economic Research, Guoxin Securities, dan bergabung dengan Minsheng JiaYin Fund Management Co., Ltd. pada Februari 2012. Ia pernah menjabat sebagai analis riset industri komputer, media, elektronik, asisten manajer dana, dan asisten direktur, saat ini menjabat sebagai Wakil Direktur Divisi Investasi, manajer dana, dan anggota Dewan Pengambilan Keputusan Investasi lini aset ekuitas. Saat ini, Sun Wei mengelola 4 dana, dengan total masa jabatan selama 11 tahun dan 253 hari, dan total aset dana sebesar 4.995 miliar yuan.

(Sumber data dari Tianfund hingga 13 Maret)

Perlu dicatat bahwa dalam beberapa tahun terakhir, kinerja dana Minsheng JiaYin Growth Select Stock A tidak memuaskan. Dana ini didirikan pada 27 November 2020 dan saat ini memiliki skala 2,247 miliar yuan. Hingga 13 Maret, nilai bersih per unit dana adalah 0,7996, dengan hasil sejak peluncuran sebesar -20,04%, hasil tahun ini -0,55%, hasil 6 bulan terakhir -2,84%, hasil 2 tahun terakhir 20,69%, hasil 3 tahun terakhir 9,41%, dan hasil 5 tahun terakhir -19%.

Hal ini terutama disebabkan oleh ketidaksesuaian strategi investasi dengan ritme pasar dan kurangnya kemampuan pengendalian risiko. Di satu sisi, posisi saham yang dipegang sangat terkonsentrasi, dan dalam operasi sebelumnya, terdapat kecenderungan “membeli tinggi menjual rendah”. Saat pasar mengalami koreksi pada 2022, dana ini melakukan pengurangan posisi secara besar-besaran pada beberapa saham utama, memperbesar kerugian. Pola operasi ini membuatnya gagal memanfaatkan peluang rotasi pasar secara efektif dalam kondisi pasar yang bersifat struktural.

Di sisi lain, pasar tahun 2026 dipimpin oleh sektor pertumbuhan teknologi dan siklus ekonomi, tetapi produk Sun Wei mungkin karena penyesuaian posisi yang terlambat atau ketidakmampuan menempatkan strategi utama pasar secara tepat, sehingga pertumbuhan nilai bersihnya tidak mampu mengikuti langkah pasar. Dana yang dikelola, Minsheng JiaYin Growth Select Stock Fund, meskipun memperoleh keuntungan positif sejak 2026, tetapi karena kerugian besar di awal, menunjukkan adanya kekurangan dalam kemampuan produk ini dalam merespons perubahan pasar dan melakukan pengelolaan portofolio yang cermat, sehingga mengalami “ketinggalan” atau “melenceng” selama pasar bullish.

(Sumber data dari Tianfund hingga 13 Maret)

Penulis menemukan bahwa dana Minsheng JiaYin Growth Select Stock A ini dikelola secara tunggal oleh Manajer Sun selama lebih dari 5 tahun, tepatnya 5 tahun 108 hari, tetapi hasilnya hanya -20%. Kinerja dana menurun, dan beberapa investor menyatakan, “Zhongji Xuchuang sudah tinggi begini, masih mau ambil alih? Kenapa tidak ambil di harga tinggi dulu?” Ada juga yang membalas di forum, “Selama 5 tahun ini, terus ambil di titik tertinggi, jangan harap balik modal, jual saja biar lega.” Ada juga yang mengatakan, “Pada 2021, saya membeli dana ini bersamaan dengan E Fund Intelligent Manufacturing Advantage, dan saat ini, dana Minsheng rugi 25 poin, sedangkan E Fund menghasilkan 80 poin. Itu bedanya, satu lubang besar, satu tangga langit.”

Penulis juga menemukan bahwa dana ini membeli 1,6 juta saham China Duty Free pada kuartal pertama 2021, kemudian memegang 1,5 juta saham pada kuartal kedua, 1,38 juta saham pada kuartal ketiga, dan seluruh saham tersebut dilikuidasi pada kuartal keempat tahun 2021. Selama periode kepemilikan, harga saham dari 3 Januari 2021 hingga 31 Desember 2021 turun 22%. Pengaruh terhadap nilai bersih dana terkait dengan ritme jual beli manajer dana; dana membeli di harga tinggi dan selama penurunan, menjual kembali saham yang dimiliki, sehingga menyebabkan kerugian nilai bersih dana.

Penulis juga menemukan bahwa dana membeli 800.000 saham Weir Group (sekarang dikenal sebagai Power Group) pada kuartal kedua 2021, memegang 1,25 juta saham pada kuartal ketiga, dan 1,08 juta saham pada kuartal keempat. Pada kuartal pertama 2022, memegang 1 juta saham, dan pada kuartal kedua 2022, saham tersebut telah dilikuidasi. Selama periode ini, harga saham dari 1 April 2021 hingga 30 September 2022 turun 58%.

Selain itu, dana membeli 3 juta saham Kweichow Moutai pada kuartal pertama 2022, kemudian memegang 3,8 juta saham pada kuartal pertama 2023, 3,5 juta saham pada kuartal kedua, dan 3,8 juta saham pada kuartal ketiga, lalu seluruh saham tersebut dilikuidasi pada kuartal keempat 2023. Selama periode ini, harga saham dari 10 Oktober 2022 hingga 31 Desember 2023 turun 4%.

Selain itu, dana membeli 680.000 saham Zhongke Jiangnan pada kuartal keempat 2023, dan memegang 800.000 saham pada kuartal pertama 2024, 880.000 saham pada kuartal kedua, dan seluruh saham tersebut dilikuidasi pada kuartal ketiga 2024. Selama periode ini, harga saham dari 9 Oktober 2023 hingga 27 September 2024 turun 17%.

Selain itu, dana membeli 800.000 saham Weir Group pada kuartal kedua 2021, kemudian memegang 438.000 saham pada kuartal ketiga, dan 430.000 saham pada kuartal keempat. Pada kuartal pertama 2022, memegang 430.000 saham, dan 350.000 saham pada kuartal kedua, seluruh saham tersebut dilikuidasi pada kuartal ketiga. Selama periode ini, harga saham dari 1 April 2021 hingga 30 September 2022 turun 57%.

Ketika pasar mengalami risiko sistemik, kegagalan untuk secara tepat menurunkan posisi saham dan meningkatkan alokasi aset lindung risiko seperti obligasi menyebabkan nilai bersih dana menurun tajam mengikuti pasar. Misalnya, selama penurunan besar pasar A-share tahun 2022, posisi saham dana ini tetap tinggi dan gagal menghindari risiko pasar secara efektif. Di samping itu, mungkin juga terdapat kesalahan dalam pemilihan saham.

Meskipun dana ini mengadopsi strategi seleksi saham “dari bawah ke atas”, riset dan analisis terhadap perusahaan yang terdaftar mungkin tidak cukup mendalam, sehingga saham yang dibeli berkinerja di bawah ekspektasi atau memiliki valuasi terlalu tinggi. Misalnya, saat berinvestasi di perusahaan teknologi tertentu, mungkin terlalu menitikberatkan pada prospek teknologi mereka, tetapi mengabaikan faktor persaingan pasar dan model bisnis, sehingga akhirnya harga saham turun.

Perlu diperhatikan bahwa dalam beberapa tahun terakhir, lingkungan pasar terus berubah, dan filosofi serta metode investasi manajer dana mungkin tidak mampu menyesuaikan diri dengan semua kondisi pasar. Misalnya, saat gaya pasar beralih secara cepat, jika manajer dana tidak mampu menyesuaikan strategi secara tepat waktu, kinerja dana bisa tertinggal dari pasar. Selain itu, karena keterbatasan energi dan perhatian, manajer dana yang mengelola banyak dana mungkin mengalami penyebaran fokus, yang mempengaruhi efektivitas pengelolaan dana tunggal. Sun Wei yang mengelola banyak dana sekaligus, saat kondisi pasar buruk, sulit melakukan operasi yang tepat di setiap dana.

(Sumber data dari Tianfund hingga 13 Maret)

Kinerja dana yang merosot dan penurunan skala dana secara besar-besaran. Perilaku pembelian dan penjualan investor juga mempengaruhi kinerja dana. Saat dana Minsheng JiaYin New Momentum One-Year Fixed Hybrid Fund pertama kali diluncurkan, skala dana mencapai 6,086 miliar yuan, tetapi setelah kuartal pertama 2021, terjadi penarikan besar-besaran, mencapai 3,584 miliar unit, menyebabkan skala dana menurun secara drastis. Penarikan besar ini memaksa manajer dana menjual saham secara pasif, terutama saat pasar sedang turun, yang dapat memperburuk penurunan nilai bersih dana dan menciptakan lingkaran setan.

Selain itu, perilaku spekulatif jangka pendek dari investor juga tidak menguntungkan operasi jangka panjang dana. Beberapa investor membeli secara buta saat nilai bersih dana naik, dan panik saat nilai turun, perilaku ini mengganggu pengambilan keputusan manajer dana dan menghambat operasi normal dana. Selain itu, frekuensi pembelian dan penjualan yang tinggi meningkatkan biaya transaksi dana dan menurunkan hasil keseluruhan dana. Hingga 31 Desember 2025, nilai bersih dana Minsheng JiaYin New Momentum One-Year Fixed Hybrid Fund adalah 646 juta yuan, menurun 16,10% dari periode sebelumnya.