استحواذ كبير من قبل القائد! هذا القطاع السوبر، موجة الاندماجات والاستحواذات تواجه موجة ارتفاع الأسعار! من المتوقع أن يتوازن العرض والطلب

سوق الأوراق المالية الإلكترونية لي لين تشن

في الآونة الأخيرة، شهد قطاع أغشية الليثيوم الكهربائية موجة من عمليات الاستحواذ والاندماج، حيث تعتزم شركة إنجي جروب الاستحواذ على شركة Zhongke Hualian، وبدء عملية تكامل صناعي شامل؛ كما تم اعتماد صفقة استحواذ شركة Fosun Technology على شركة Jinli Shares من قبل سوق Shenzhen، مما سيؤدي إلى توسعة جديدة في “عالم الأغشية” في السوق الرأسمالية.

خلفية تسارع عمليات الدمج في القطاع، بدأت العديد من الشركات المصنعة للأغشية في رفع الأسعار، مما يعكس استمرار ارتفاع مستوى النشاط في القطاع. يرى معظم المشاركين في الاستطلاع أن الطلب في السوق النهائي مستمر في النمو، لكن قدرة القطاع على التوسع في الإنتاج لا تزال ضعيفة، ومن المتوقع أن يتحسن العرض والطلب تدريجيًا في المستقبل، مما سيدفع أسعار المنتجات للارتفاع ويعزز تعافي أرباح الشركات.

في ظل “مقاومة التنافس الداخلي”، تحول محور المنافسة في قطاع الأغشية من التوسع في الحجم إلى ترقية الهيكل، حيث ستتمكن الشركات التي تمتلك قدرات البحث والإنتاج للأغشية فائقة الرقة وعالية القوة، بالإضافة إلى قدرتها على التسليم على مستوى العالم، من الاستفادة من ميزة تنافسية فريدة، والاستحواذ على فرص في عملية إعادة تشكيل القطاع.

موجة الاستحواذ وارتفاع الأسعار تتوالى

شهد قطاع أغشية الليثيوم الكهربائية مؤخرًا موجة من عمليات الاستحواذ وارتفاع الأسعار، مع زيادة ملحوظة في نشاط السوق.

في منتصف ديسمبر، أصدرت شركة إنجي جروب خطة إعادة هيكلة، تتضمن شراء كامل حصة شركة Zhongke Hualian من خلال إصدار أسهم، وجمع التمويل المساند. تظهر البيانات أن Zhongke Hualian هي أحد كبار مصنعي معدات أغشية الليثيوم في الصين، وتملك علامة تجارية للأغشية الرطبة عالية الأداء “Lan Ketu”، حيث بلغت حصتها في سوق الأغشية الرطبة المحلية حوالي 4.5% في عام 2024، وتحتل المركز السادس في القطاع.

قالت شركة إنجي جروب إن عملية الاستحواذ ستعزز من التآزر عبر سلسلة الصناعة، وتخفض تكاليف الإنتاج، وتقصر دورة شراء المعدات، بالإضافة إلى تعزيز مجموعة المنتجات، وتحصين “السور الدفاعي” التكنولوجي.

وفي ذات السياق، في 9 ديسمبر، وافقت شركة Fosun Technology على صفقة استحواذ بقيمة 5.08 مليار يوان على شركة Jinli Shares، بعد موافقة لجنة المراجعة على عمليات الاندماج وإعادة الهيكلة في سوق Shenzhen. وتختص Jinli Shares في مجال الأغشية الرطبة، حيث من المتوقع أن تصل حصتها السوقية في السوق المحلي إلى حوالي 18% في 2024، وتحتل المركز الثاني في القطاع.

من خلال هذه الصفقات، ستتمكن Jinli Shares من الإدراج بشكل “مخطط له”، كما ستتمكن Fosun Technology من توسيع سلسلة الصناعة، والدخول إلى سوق أغشية الليثيوم الكهربائية، مما يعزز قدراتها الربحية.

قال ميكو، كبير محللي أبحاث شركة Zhēn Lithium، لصحيفة الأوراق المالية: “اختارت الشركات الرائدة الاستحواذ في الوقت الحالي، من ناحية لأنها تقع في أدنى مستوياتها، مما يتيح فرصة لامتلاك أصول عالية الجودة بتكلفة منخفضة؛ ومن ناحية أخرى، تظهر مؤشرات استقرار في جميع حلقات سلسلة الليثيوم مؤخرًا، مما يجعل عمليات الاستحواذ فرصة سريعة لتحقيق فوائد الاندماج.”

أشار مسؤول في قطاع الأغشية في شرق الصين إلى أن عمليات الاستحواذ في القطاع تعتبر وسيلة مهمة لمقاومة التنافس الداخلي، وقال: “مقارنة بإنشاء قدرات إنتاج جديدة، فإن عمليات الاستحواذ تساعد على تحسين هيكل القدرات الحالية، وتحفز استمرار تحسن العرض والطلب.”

وراء ارتفاع الأسعار، يوجد طلب حقيقي يدعمه.

قال أحد العاملين في قطاع الأغشية: “بدأت مشكلة نقص العرض في قطاع الأغشية منذ نهاية أكتوبر، حيث أن جميع الشركات الرائدة تعمل بكامل طاقتها، وتبدأ الطلبات في الانتشار إلى الشركات الصغيرة والمتوسطة، ويزداد معدل استغلال القدرات الإنتاجية بشكل عام، حتى أن بعض الشركات تواجه ضغط العملاء للمطالبة بالتسليم.”

قال تشن ليوشو، كبير الباحثين في شركة Xinluo Information، إن ارتفاع الأسعار الحالية تلقى قبولًا جيدًا من العملاء، وأن معظم العملاء، باستثناء بعض شركات البطاريات الكبرى، قد حققوا زيادات في الأسعار بدرجات متفاوتة.

من المتوقع أن يتوازن العرض والطلب

وفقًا لمقابلات مع صحيفتنا، فإن الطلب على بطاريات الطاقة والتخزين في السوق النهائي مستمر في النمو، بينما لا تزال رغبة القطاع في التوسع في الإنتاج ضعيفة، مما يبرز ندرة القدرات الإنتاجية عالية الجودة، ومن المتوقع أن يتجه توازن العرض والطلب نحو التحسن.

من ناحية الطلب، تتوقع تقارير Wu Securities أن يصل الطلب العالمي على بطاريات الطاقة إلى 1704 جيجاواط ساعة بحلول 2026، بزيادة سنوية قدرها 19.5%؛ كما سيرتفع الطلب على أنظمة التخزين إلى حوالي 1000 جيجاواط ساعة، مع معدل نمو سنوي يقارب 64%. بشكل عام، من المتوقع أن يتجاوز معدل نمو الطلب على بطاريات الطاقة والتخزين العالمي 30% في 2026، مع استمرار النمو بأكثر من 20% في 2027.

وفي مقابل توسع السوق النهائي، يتراجع عرض الأغشية.

قال أحد العاملين في القطاع: “الأغشية من الصناعات ذات الأصول الثقيلة، حيث تتطلب استثمارات كبيرة في الأصول الثابتة، وفترة استرداد طويلة.” وأضاف: “حاليًا، تبلغ تكلفة خط إنتاج واحد للأغشية الرطبة حوالي 200 مليون يوان، وحتى مع احتساب أرباح الارتفاع في الأسعار، فإن معظم الشركات ستحتاج إلى أكثر من عشر سنوات لاسترداد استثماراتها.”

بالإضافة إلى حجم الاستثمار الكبير، فإن طول دورة تشغيل خطوط الإنتاج يثبط حماس التوسع. وقال: “بشكل عام، تعتمد بعض المعدات الأساسية في خطوط إنتاج الأغشية على الاستيراد، وتستغرق عملية شراء المعدات وقتًا طويلاً. عادة، يستغرق من سنة ونصف إلى سنتين من البناء، وشراء المعدات، والتجريب، حتى إنتاج منتجات مطابقة للمواصفات.” وأضاف: “إلا إذا كانت هناك إشارات واضحة جدًا، أو تم حجز القدرة الإنتاجية مسبقًا، فإن الشركات عادة لا تتوسع بسهولة.”

في أغسطس، عقدت شركات الأغشية الرطبة والجافة اجتماعات لمناقشة “مقاومة التنافس الداخلي”، واتفقوا على استراتيجيات لخفض التوسع، حيث قالوا إن الشركات الرائدة ستقوم بترشيد القدرات، مع التركيز على استهلاك القدرات الحالية خلال العامين المقبلين، مع وقف التوسعات الجديدة.

وفي الوقت الحالي، بدأ تطبيق “مقاومة التنافس الداخلي” بشكل مكثف في القطاع. في 26 أغسطس، أعلنت شركة Changyang Technology عن تقليص خطة توسعة أغشيتها، حيث خفضت القدرة المخططة لمشروع أغشية الليثيوم للطاقة والبطاريات إلى 3.5 مليار متر مربع سنويًا، من 6.5 مليار متر مربع، وخفضت القدرة لمشروع أغشية الليثيوم للسيارات إلى 2 مليار متر مربع، من 4 مليارات متر مربع. بالإضافة إلى ذلك، من خلال مراجعة إعلانات الشركات المدرجة في القطاع، يتضح أن عددًا قليلًا من الشركات أصدرت خطط توسعة منذ عام 2025، مما يشير إلى أن القدرة الإنتاجية الجديدة في القطاع ستكون محدودة خلال العامين المقبلين.

قال أحد العاملين: “من المتوقع أن يتحسن توازن العرض والطلب في قطاع الأغشية بشكل واضح في العام المقبل، مع احتمال ارتفاع الأسعار بشكل تدريجي إلى مستوى معقول، وربما تظهر فجوة في العرض لمنتجات الأغشية الرطبة عالية الجودة.”

ومع تعديل استراتيجيات التوسع، تتغير أيضًا ملامح المنافسة في القطاع. ذكرت شركة إنجي جروب أن الشركات الصغيرة والمتوسطة تفتقر إلى الثقة والقدرة على التوسع، وأن الزيادة في العرض ستأتي بشكل رئيسي من الشركات الرائدة، مع توقع زيادة تركيز السوق.

التميز من خلال المنافسة التكنولوجية

بالإضافة إلى إصلاح توازن العرض والطلب، تترافق عملية دمج القطاع ورفع الأسعار مع تحديثات في هيكل المنتجات، حيث تحولت المنافسة من الحجم والسعر إلى الابتكار التكنولوجي، وأداء المنتجات، وموارد العملاء بشكل شامل.

على مستوى المنتجات، يتجه القطاع نحو “رقة عالية وقوة فائقة”، حيث أصبحت أغشية 5μm (ميكرومتر) رقيقة جدًا هدفًا رئيسيًا.

وفقًا للمعلومات، في ظل حجم البطارية الثابت، كلما كانت الأغشية أرق، وزادت مساميتها، زاد الحجم الفعلي للمساحة بين الأقطاب، وانخفض مقاومة البطارية، مما يعزز كثافة الطاقة، ويُحسن الأداء عند الشحن والتفريغ بسرعة عالية. على مستوى التقنية، فإن التحدي الرئيسي هو كيفية تقليل سمك الأغشية مع الحفاظ على القوة والأمان.

قال أحد العاملين في القطاع: “في السنوات الأخيرة، أصبح الاتجاه واضحًا نحو السيارات الجديدة ذات مدى طويل، وشحن فائق السرعة، مع تسريع تطبيق تقنية البطاريات الكبيرة للتخزين، مما يدفع منتجات الأغشية نحو الترقق.” وأضاف: “يعمل القطاع على تسريع ترقية المواصفات من 9μm و7μm إلى 5μm، لكن بسبب صعوبة التقنية، فإن عدد الشركات القادرة على الإنتاج بكميات كبيرة محدود.”

لاحظت صحيفة الأوراق المالية أن خلال موجة الاستحواذ الحالية، ركزت كل من شركة إنجي جروب وFosun Technology على مجال أغشية 5μm. حيث أن الأصول المستهدفة Zhongke Hualian وJinli Shares تنتج أغشية ليثيوم فائقة القوة بسمك 5μm، وقد دخلت بالفعل في سلسلة توريد CATL، حيث تتصدر Jinli Shares السوق في هذا المجال في 2024. بالإضافة إلى ذلك، تم تشغيل خط إنتاج أغشية 5μm فائقة القوة في يويشي بمنطقة يونان من قبل إنجي جروب.

وفيما يتعلق بالربحية، فإن أغشية 5μm فائقة الرقة تتمتع بميزة سعرية عالية. وفقًا لبيانات Shanghai Nonferrous Metals Network، فإن متوسط سعر أغشية 5μm الرطبة يبلغ 1.39 يوان للمتر المربع، وهو أعلى بنسبة 70% من سعر منتجات 7μm.

قال تشن ليوشو لصحيفة الأوراق المالية: “حاليًا، تستخدم CATL بكميات كبيرة أغشية 5μm، ومن المتوقع أن يشكل هذا المنتج أكثر من نصف مشتريات الشركة من الأغشية بحلول 2026، مما قد يدفع المزيد من الشركات إلى التبني.”

وفي السوق، أصبحت القدرة على التصدير إلى الخارج عنصرًا رئيسيًا في التميز التنافسي. قال ميكو: “الأسواق الخارجية تحقق هوامش ربح أعلى، وهناك مساحة أكبر للنمو، والشركات التي تستطيع تحقيق التوريد المحلي بسرعة في الأسواق الخارجية ستتمكن من الاستحواذ على حصص سوقية أكبر.”

وفيما يخص استراتيجيات الشركات الرائدة، تظهر مراكز الإنتاج الخارجية نمطًا متنوعًا. حيث أن شركة إنجي جروب أطلقت مشروعًا لإنتاج أغشية في هنغاريا بطاقة سنوية تبلغ 4 مليارات متر مربع، وهو الآن قيد التشغيل. كما أن مشروع أغشية مطلية في الولايات المتحدة بطاقة 7 مليارات متر مربع قيد التقدم، مع إرسال عينات للعملاء للاختبار. بالإضافة إلى ذلك، تخطط الشركة لإنشاء مصنع في ماليزيا بطاقة إنتاجية سنوية تبلغ 10 مليارات متر مربع.

أما شركة Xingyuan Materials، فهي تمتلك مراكز إنتاج في السويد والولايات المتحدة وماليزيا، ومن المتوقع أن يصبح مصنع ماليزيا “مؤسسة ضخمة” لإنتاج أغشية رطبة ومطلية بقدرة سنوية تصل إلى 20 مليار متر مربع. وأعلنت شركة China National Materials في أبريل من هذا العام عن خطط لبناء مصنع أغشية رطبة ومطلية في هنغاريا بطاقة 6.4 مليار متر مربع، باستثمار قدره 114 مليون يورو.