Property Play: アパートメント・コンセッションが10年以上ぶりの最高水準に到達

この記事の一部は、Diana OlickとともにCNBC Property Playニュースレターに最初に掲載されました。Property Playは、不動産投資家向けの新たな機会や進化する動向を、個人投資家からベンチャーキャピタル、プライベートエクイティファンド、ファミリーオフィス、機関投資家、大手上場企業まで幅広く取り上げています。今後の号をメールボックスに直接お届けする登録も可能です。

供給過剰と賃借需要の弱まりにより、アパートの大家はますます競争の激しい状況に直面しています。その結果、彼らはより多くの譲歩を提供しています。RealPage Market Analyticsによると、全国の安定したアパートの16.6％が1月に譲歩を行いました。これは12月（譲歩活動が実際に減少した時）より1ポイント高く、2014年中頃以来の最高率です。1月の平均割引率は10.7％で、約5週間分の無料賃料に相当します。これは2025年第4四半期の平均とほぼ同じですが、10月の数値よりやや高いです。

大家はこの状況を必要と感じているようで、Apartment Listによると、2月の家賃はわずか0.2％上昇しました。これは6か月ぶりの月次増加ですが、年々では1.5％減少しており、全国の空室率は7.4％と新記録を更新しています。これは、家賃の上昇が季節的なものである可能性を示唆しています。

「特にサンベルト地域では、新規供給の高水準が依然として主要な構造的逆風となっています。開始と供給はピーク時から減少していますが、多くのユニットがリースアップ段階にあり、吸収には時間がかかるでしょう」と、Yardiの二次調査担当副ディレクターのPaul Fiorillaは、2月のアパートレポートで述べています。過去2年間に大量の新しいアパートが市場に出てきたことに加え、雇用市場の弱化、国内移動の鈍化、移民流出が世帯形成に影響を与えているとFiorillaは指摘し、Yardiがカバーする30の主要市場のうち28市場で空室率が前年より低下していると述べています。

「この数年間の供給過剰は、賃借人にお得感を期待させる状況を作り出しました」と、賃貸住宅経済学者のJay Parsonsは言います。「さまざまな提供者からの実質的な家賃成長の数字を見ると、譲歩が高止まりしている一方で、少しずつ改善が見られる可能性もあります。」

Parsonsは、現在の市場を2010年と比較し、当時の失業率は今の2倍以上だったと指摘し、今の吸収状況は当時よりもはるかに良いと述べています。問題は依然として供給過剰で、約140万ユニットの新規供給があり、これは1970年代以降の3年間の最高記録です。

譲歩は主に、1か月以上の無料賃料や潜在的な入居者向けのギフトカードの形で提供されています。家賃譲歩は、建物の報告収入に影響を与えるため、ギフトカードよりもあまり好まれません。

「家賃譲歩を行うと、その分家賃表に影響します。これは、基本的に無料配布のマーケティング譲歩とは異なります」とParsonsは言います。「一部の企業は、その[無料配布]ルートを好むこともあります。家賃譲歩を行うと、その譲歩から離れるのが難しくなるからです」と付け加えました。