資産運用会社が格付け規制を迎え、業界の発展を「質の優先」へと促進

金融監管総局は最近、「理財公司監督格付け暫定措置」（略称「措置」）を発表し、理財会社の監督格付け結果を1から6およびS級に分類し、それぞれの格付けに応じたリスク特性と分類監督措置を明確にしました。

異なる格付けの機関は差別化された監督措置に直面します。上海金融発展実験室の曾剛所長は上海証券報記者に対し、これが理財会社の事業展開に重要な影響を与えると述べました。

「措置」では、1、2級の理財会社は経営が安定し、リスク状況も良好であり、監督は非現場および定期的な監督を中心とし、年金理財などの革新的な試験運用事業の推進を優先的に支援すると明示しています。3、4級の理財会社は一定または多くのリスク問題を抱え、重点分野の監督を強化し、必要な是正措置を講じて増加リスクを抑制し、既存リスクを圧縮し、リスクの拡散を防止します。5、6級の理財会社は深刻なリスク問題を抱え、リアルタイムでリスク変動を追跡し、高リスク事業を厳格に制限・解消し、秩序あるリスク処理や市場退出を実施します。S級の理財会社は再編、管理下に置かれ、市場退出などの状況にあり、その年の監督格付けには参加しません。

曾剛氏は分析し、1、2級の理財会社は事業の増加余地を拡大し、トップクラスの理財会社の優位性がさらに強まると述べました。3、4級の理財会社は増加リスクの厳格な管理と既存リスクの圧縮を求められ、一部の高リスク事業の拡大は制限される見込みです。5、6級の理財会社は高リスク事業を厳しく制限され、市場退出の可能性もあり、事業運営は縮小・再編の段階に入ると指摘しました。

金融監管総局から得た情報によると、2025年12月末時点で、全国の32の理財会社が運用中の理財商品規模は30.7兆元で、市場全体の理財商品総規模33.3兆元の92％を占めており、中国の資産管理業界の重要な構成要素となっています。

金融監管総局の関係部門責任者は記者の質問に答え、いくつかの理財会社は発展の方向性をさらに明確にする必要があり、専門的な投資能力の向上、純資産価値化への移行の深化、リスク管理の不十分さなどの問題が存在すると述べました。

「措置」では、企業統治、資産管理能力、リスク管理、情報開示、投資者権益保護、情報技術の六つの格付けモジュールを設定し、それぞれに10%、25%、25%、15%、15%、10%の重み付けを行い、加点項目、減点項目、格付け調整要因を設けて、理財会社の経営管理とリスク状況を総合的に評価します。

曾剛氏は、格付け指標の重み付けが監督の指針を明確に示していると述べました。資産管理能力とリスク管理はそれぞれ25%の重要な重みを占めており、投資研究能力、商品設計、リスク防止策が理財会社の事業発展の核心となることを意味します。これにより、理財会社は投資研究チームの強化、リスク管理体制の整備を促進し、単なる規模拡大の粗放なモデルから、精密な資産管理能力の向上へと転換します。

「理財会社の格付けが下がると、新たな該当事業の追加ができなくなり、翌年に該当事業が回復しない場合は既存リスクも圧縮しなければならない」と曾剛氏は述べ、これが理財会社にとって監督格付け管理を日常業務に組み込む圧力となり、リスク問題による事業規模縮小を防ぐと指摘しました。

金融監管総局の関係部門責任者は、「措置」は「正のインセンティブ」と「逆の拘束」を両立させ、監督資源の配分と機関の運営能力、リスク状況に適合させると述べました。格付けの「指揮棒」役割を発揮させることで、理財会社に慎重かつ堅実な経営理念を確立させ、業界の先進事例と比較し、差異や不足を見つけ出すよう促します。