【حركة سعر الين الياباني】Allianz Investments: يتوقع أن يبقى البنك المركزي الياباني ثابتاً في مارس، قد يدعم الين من خلال الاحتفاظ بإمكانية رفع أسعار الفائدة في أبريل + تصريحات صقور من أوتشيدا كازوو

سيقوم البنك المركزي الياباني بعقد اجتماع لمناقشة السياسة النقدية هذا الأسبوع، وفقًا لما ذكره غريغور م. أ. هيرت، المدير التنفيذي للاستثمار في الأصول المتعددة في يونيون إنشورانس. ويتوقع أن يبقى البنك المركزي الياباني على موقفه خلال اجتماع مارس، دون إجراء تغييرات جوهرية، على الرغم من أن الأسس الداعمة لتطبيع السياسة وزيادة أسعار الفائدة بشكل أكبر لا تزال قوية. ومع ذلك، نظرًا لانتظار البيانات التي لم تُعلن بعد والمخاطر الجيوسياسية المتغيرة باستمرار، قد يتخذ البنك موقفًا حذرًا.

قال غريغور م. أ. هيرت إن المسألة الأساسية تتعلق بما إذا كان محافظ البنك المركزي، هاروهيكو كوامورا، سيقدم توجيهات بشأن زيادة أسعار الفائدة في أبريل خلال المؤتمر الصحفي. تشير التصريحات الأخيرة إلى أن الثقة في هذا الإجراء تتزايد، خاصة مع ضعف الين الياباني، حيث يعيد الدولار مقابل الين اختبار مستوى نفسي عند 160 مرة أخرى. ولمنع تراجع الين أكثر، قد يحتاج البنك المركزي الياباني إلى رفع أسعار الفائدة مسبقًا للحفاظ على استقرار سعر الصرف.

ومع ذلك، هناك عقبتان رئيسيتان قد تجعلان السلطات تتردد.

الأولى هي المخاطر الجيوسياسية. النزاعات المتعلقة بإيران تثير مخاطر ركود حقيقية: ارتفاع أسعار الطاقة بشكل كبير قد يعيق النمو الاقتصادي والدخول الحقيقي، مما يجعل البنك المركزي الياباني حذرًا من تشديد السياسة في وقت يتباطأ فيه النمو. لذلك، سيركز السوق بشكل خاص على كيفية توازن البنك بين التضخم والنمو الاقتصادي في ظل الصدمات المحتملة في قطاع الطاقة.

الثانية هي أن هناك بيانات مهمة لا تزال في انتظار الإعلان عنها في مارس. النتائج النهائية لمفاوضات الأجور في “الربيع” والتعديلات السعرية الرئيسية التي ستقوم بها الشركات اليابانية في السنة المالية الجديدة لم تتضح بعد. وبما أن البنك المركزي قد يكون لديه بالفعل تصور كافٍ عن هذه البيانات بحلول اجتماع أبريل، فمن غير المرجح أن يقدم توجيهات واضحة مبكرًا في مارس.

وبناءً عليه، من المتوقع أن يحتفظ البنك المركزي الياباني بسياسة مرنة. قد يظل هاروهيكو كوامورا يحتفظ بإمكانية رفع أسعار الفائدة في أبريل، مع دعم ذلك بتصريحات متشددة لدعم الين. ومع ذلك، قد يؤكد أيضًا أن السياسة ستعتمد على البيانات، مما يتيح له مجالًا للانسحاب في حال حدوث صدمات خارجية.

قال غريغور م. أ. هيرت إنه في ظل هذه البيئة، لا يزال من المتوقع أن يكون النظرة المستقبلية للسوق اليابانية متفائلة. على الرغم من أن السوق الياباني يتأثر أيضًا بزيادة المخاطر المرتبطة بتصعيد الوضع في الشرق الأوسط، إلا أن العوامل الهيكلية لا تزال قوية. أما بالنسبة للين، فتبقى المواقف محايدة. حاليًا، يضغط ارتفاع أسعار الطاقة على الين على المدى القصير، ويدعم الدولار الأمريكي. على الرغم من وجود مبررات قوية لتوقع قوة الين على المدى المتوسط، إلا أنه قبل أن تتلاشى العوامل قصيرة الأجل، فإن الاستراتيجية المفضلة هي الانتظار والمراقبة مؤقتًا.

وأخيرًا، نستمر في تبني وجهة نظر طويلة الأمد تتسم بالتشاؤم تجاه السندات اليابانية. على الرغم من أن السوق قد استوعبت توقعات رفع أسعار الفائدة عدة مرات في المستقبل، وأن خبر تعيين يوشيهيدي سوجا رئيسًا للوزراء قد انعكس بالفعل على الأسعار، إلا أن مخاطر التضخم الناتجة عن ارتفاع أسعار الطاقة، بالإضافة إلى عدم وضوح السياسات المالية الحكومية، تجعلنا لا نرغب حاليًا في تعديل مراكزنا الضعيفة.