【أزمة إيران】رفع Castle Securities توقعاتها بشأن السندات الأمريكية، مخاطر التضخم انعكست بالفعل، لكن السوق قلّلت من شأن الركود الاقتصادي

سيتيدل سيركيتيز يُقال إنه غير وجهة نظره تجاه السندات الأمريكية، حيث تحول من التحيز السلبي إلى الحياد. قال فرانك فليت، استراتيجي الاقتصاد الكلي في سيتيدل سيركيتيز، إن السوق يعكس بشكل كبير مخاطر التضخم الناتجة عن ارتفاع أسعار النفط في الأسعار، لكنه يقلل من التقدير المحتمل للتأثير على النمو الاقتصادي العالمي.

إعادة تقييم المستثمرين لمخاطر الصراع في الشرق الأوسط ومضيق هرمز أدت إلى توقعات بانخفاض مخاطر التضخم، وارتفعت سندات الخزانة الأمريكية يوم الاثنين (16 أكتوبر)، مما دفع عائد السندات ذات السنتين للانخفاض بمقدار نقطتين أساس إلى حوالي 3.7%. وذكرت بلومبرغ نقلاً عن تقرير أرسله فليت للعملاء يوم الاثنين أن الحرب مع إيران، سواء استمرت أو تم حلها بسرعة نسبياً، قد تؤدي إلى ارتفاع السندات قصيرة الأجل على مستوى العالم.

وأشار إلى أنه إذا استمر انقطاع نقل النفط لفترة طويلة، فإن المستثمرين سيستعدون لتباطؤ النمو الاقتصادي، مما قد يضغط على سوق الأسهم وسندات الشركات، لكن الطلب على السندات الحكومية قصيرة الأجل قد يزيد. وهناك سيناريو آخر، وهو أن تهدأ الأوضاع، مما قد يدفع المتداولين إلى سحب الرهانات الصاعدة على معدلات الفائدة منذ بداية الحرب، مما يتيح مجالاً لانخفاض العوائد.

كتب فليت في التقرير: «في ظل التقييمات الحالية، نعتقد أن المجال للقيام ببيع الأصول ذات العائد الثابت الأمريكية قد تقلص. يبدو أن مخاطر التضخم المرتفع والنمو المنخفض تظهر خصائص ذيل غير متماثلة ذات ذيل سميك.»

قال فليت إن من غير المحتمل أن يظل سعر النفط عند حوالي 100 دولار للبرميل. إذا تراجعت التوترات، فمن المتوقع أن ينخفض السعر إلى حوالي 70 دولاراً؛ وإذا تفاقم انقطاع الإمدادات، فقد يقفز إلى 150 دولاراً. في ظل ارتفاع أسعار النفط، قد تؤدي البيئة المالية المشددة في النهاية إلى كبح النمو الاقتصادي وتوقعات التضخم، مما يقلل من الحاجة إلى رفع أسعار الفائدة من قبل البنوك المركزية.

وأشار إلى أن التخصيص في منحنى العائد الذي يصبح أكثر انحداراً (أي أداء السندات قصيرة الأجل أفضل من طويلة الأجل) يمكن أن يوفر «أفضل حماية» للمستثمرين في جميع السيناريوهات. وشرح أن ذلك يرجع إلى أنه إذا تم تهدئة النزاع، سترتفع السندات قصيرة الأجل، وإذا تسارعت معدلات التضخم وما زالت الأصول ذات المخاطر مدعومة، فقد يظهر منحنى العائد «منحنى الدب» (أي أن السندات طويلة الأجل تتراجع أكثر من قصيرة الأجل).